作 者 ｜ 夢蕭了解更多金融信息 ｜ BT財(cái)經(jīng)數(shù)據(jù)通正文共計(jì)5031字，預(yù)計(jì)閱讀時(shí)長13分鐘
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英偉達(dá)親民的顯卡價(jià)格或?qū)⒁蝗ゲ粡?fù)返了。

”據(jù)最新的TrendForce預(yù)測，人工智能（AI）將成為英偉達(dá)最大的收入來源之一。據(jù)估計(jì)，OpenAI的ChatGPT最終將需要超過30，000個(gè)英偉達(dá)圖形卡，這引發(fā)市場擔(dān)憂英偉達(dá)顯卡價(jià)格是否會(huì)再次瘋漲。

近日，英偉達(dá)正式發(fā)布RTX40系顯卡，其售價(jià)真的給了所有等待的用戶當(dāng)頭一棒。9499元起售的RTX4080，12999元起售的RTX4090，前者比起上一代顯卡漲價(jià)73％。

有華爾街分析師認(rèn)為，這樣的定價(jià)無疑是背叛了用戶，惡意抬高價(jià)格，但從商業(yè)角度來看，這或許是英偉達(dá)對業(yè)績一次自救行為。

2月底英偉達(dá)發(fā)布了2023財(cái)年及第四季度財(cái)報(bào)，從財(cái)報(bào)上看，英偉達(dá)全年?duì)I收269．7億美元，同比去年269．1億美元僅增長了0．22％，凈利潤為43．68億美元，相比較于2022財(cái)年的97．52億美元下滑55％。其在第四季度營收60．51億美元，同比下滑21％，凈利潤為14．14億美元，同比下滑高達(dá)53％。

在2023財(cái)年以及第四季度業(yè)績表現(xiàn)并不亮眼的情況下，財(cái)報(bào)發(fā)布的當(dāng)日，英偉達(dá)的股價(jià)不降反增，股價(jià)上漲了0．48％，而次日更是暴漲了14．02％，股價(jià)來到238．88美元，為2022年4月以來最高。

自英偉達(dá)財(cái)報(bào)發(fā)布后，股價(jià)由206美元／股一路看漲，每股漲幅達(dá)16％，每股上漲了32．88美元，市值增加了811億美元，總市值為5795億美元，一舉成為美股半導(dǎo)體行業(yè)第一股。

凈利潤暴跌了一半以上，為什么英偉達(dá)還能如此被資本看好？ChatGPT能否點(diǎn)燃英偉達(dá)未來業(yè)績？英偉達(dá)的顯卡此后會(huì)不會(huì)成為“奢侈品”？

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AI業(yè)務(wù)營收創(chuàng)紀(jì)錄

財(cái)報(bào)顯示，英偉達(dá)2023財(cái)年AI（數(shù)據(jù)中心）業(yè)務(wù)全年收入達(dá)150．1億美元，創(chuàng)下歷史新高，同比增長了41％，其中第四季度AI業(yè)務(wù)收入36．2億美元，同比增速為11％。從英偉達(dá)財(cái)報(bào)以及電話會(huì)中無數(shù)次提到AI，可以看出AI對英偉達(dá)的意義重大，其CEO黃仁勛更是公開表示AI技術(shù)已經(jīng)來到拐點(diǎn)。

從第四季度的營收構(gòu)成來看，AI已經(jīng)成為英偉達(dá)營收的重要組成，第四季度英偉達(dá)總營收不過60．51億美元，而AI業(yè)務(wù)營收為36．2億美元，占總營收的60％。英偉達(dá)在財(cái)報(bào)中透露，AI業(yè)務(wù)增幅超過40％是因?yàn)椤懊绹�云服�?wù)提供商購買了更多的產(chǎn)品”。

英偉達(dá)原先的支柱產(chǎn)業(yè)游戲卻出現(xiàn)斷崖式下跌，財(cái)報(bào)顯示游戲在第四季度的營收為18．3億美元，同比下跌達(dá)46％。在2023財(cái)年，游戲總營收為90．7億美元，同比下跌了27％。作為“賣顯卡”起家的英偉達(dá)，如今的游戲業(yè)務(wù)因?yàn)閿?shù)字貨幣退潮的原因，似乎還沒緩過氣來。

在另外兩個(gè)營收構(gòu)成中，專業(yè)視覺和汽車嵌入式技術(shù)方面，有喜有憂，專業(yè)視覺方面在第四財(cái)季收入為2．26億美元，同比下滑了65％，2023財(cái)年專業(yè)視覺總收入為15．4億美元，同比降幅達(dá)27％�！皩�業(yè)可視化業(yè)務(wù)受到經(jīng)濟(jì)狀況快速變化的影響，這導(dǎo)致我們與OEM合作伙伴的庫存過剩�！边@是英偉達(dá)給出的解釋。

而英偉達(dá)在汽車嵌入式技術(shù)方面，第四季度營收為2．94億美元，同比增長了135％，整個(gè)2023年該業(yè)務(wù)總營收為9．03億美元，為歷史新高，其中得益于2022年9月推出的Thor自動(dòng)駕駛芯片，該芯片的算力取得突破性進(jìn)展，單片算力達(dá)到現(xiàn)款產(chǎn)品Orin和FSD芯片算力的8倍和28倍。

盡管ChatGPT火爆，給英偉達(dá)帶來更多的想象力，但在2023財(cái)年并未能展現(xiàn)出來，其中第四季度營收和凈利潤都出現(xiàn)了不同程度的同比下滑，具體到到AI業(yè)務(wù)也只增長了11％，投資人劉波認(rèn)為ChatGPT的貢獻(xiàn)還沒有在本財(cái)季中體現(xiàn)出來，未來這一領(lǐng)域什么時(shí)候能夠?yàn)橛�偉達(dá)帶來直接效益還有待觀察。“ChatGPT是從今年1月才火出圈的，而英偉達(dá)股價(jià)早在去年10月就開始上漲了，他們之間有關(guān)聯(lián)，但不是英偉達(dá)近期股價(jià)上漲的根本原因。聚焦人工智能領(lǐng)域，才是英偉達(dá)被資本看好的關(guān)鍵�！�

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一萬美元一片的天價(jià)芯片

2023年至今，ChatGPT持續(xù)爆發(fā)，相關(guān)概念股股價(jià)都有較大增幅，人工智能迅速成為全球科技領(lǐng)域的焦點(diǎn)，微軟、谷歌、百度、阿里、騰訊等為代表的中外科技巨頭正式拉開了大模型訓(xùn)練的序幕，英偉達(dá)作為底層算力的一大巨頭將加速AI的發(fā)展速度，為ChatGPT提供算力支持。ChatGPT的發(fā)展需要其高端GPU的支撐，在ChatGPT持續(xù)火爆的情況下，市場對英偉達(dá)AI芯片產(chǎn)品的需求將會(huì)持續(xù)猛增。

英偉達(dá)在財(cái)報(bào)中表示公司在聚焦AI領(lǐng)域，AI業(yè)務(wù)在其總營收中的占比不斷提升，是公司聚焦AI領(lǐng)域的具體表現(xiàn)，其營收占比已經(jīng)達(dá)到6成，這也使得資本市場對英偉達(dá)的前景感到樂觀。

在人工智能火熱的當(dāng)下，近日英偉達(dá)放出了GTC2023的消息，黃仁勛表示：“AI正迎來有史以來最輝煌的時(shí)刻。新的AI技術(shù)和迅速蔓延的應(yīng)用正在改變科學(xué)和各行各業(yè)，并為成千上萬的新公司開辟新的疆域。這將是我們迄今為止最重要的一次GTC�！�

在財(cái)報(bào)發(fā)布后的電話會(huì)上，英偉達(dá)CEO黃仁勛和CFOCollette Kress等高管參加，黃仁勛表示從初創(chuàng)公司到大型企業(yè)對生成式Al的興趣越來越濃厚。AI的應(yīng)用開始展示出這項(xiàng)新興技術(shù)的潛力，技術(shù)突破的累積已經(jīng)將AI帶到一個(gè)拐點(diǎn)，生成式AI引發(fā)了采用AI戰(zhàn)略的緊迫感。在五分鐘內(nèi)，英偉達(dá)提到AI多達(dá)23次。

對此有業(yè)內(nèi)人士解讀為，英偉達(dá)本質(zhì)上是當(dāng)今AI系統(tǒng)的操作系統(tǒng)，在ChatGPT推出之后英偉達(dá)的軟件體系開始加速。CFO Collette Kress也表示：這是一個(gè)巨大的機(jī)遇，將推動(dòng)數(shù)據(jù)中心的強(qiáng)勁增長，這一增長將在今年加速。

有媒體指出，英偉達(dá)在ChatGPT火爆出圈之際有點(diǎn)“趁火打劫”的意味，一款專為AI競賽而準(zhǔn)備的高性能芯片英偉達(dá)A100售價(jià)將達(dá)1萬美元／片，據(jù)悉這款芯片可以專為AI軟件提供動(dòng)力，將成為人工智能領(lǐng)域關(guān)鍵工具之一，無論是ChatGPT、Bing AI或Stable Diffusion等機(jī)器學(xué)習(xí)模型，都非常適配，對訓(xùn)練和使用神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)模型有重要的推動(dòng)意義，其高昂的售價(jià)也被業(yè)內(nèi)廣為詬病。

“英偉達(dá)的天價(jià)芯片有蹭熱點(diǎn)的感覺，但英偉達(dá)在眾多行業(yè)是龍頭地位，比如圖形處理器的市場份額高達(dá)95％，這使得英偉達(dá)的科技能夠與財(cái)富相結(jié)合。只是1萬美元一片的價(jià)格還需要市場檢驗(yàn)�！眲⒉ㄕJ(rèn)為天價(jià)的芯片未必會(huì)給英偉達(dá)業(yè)績帶來實(shí)質(zhì)性的增長，畢竟這個(gè)價(jià)格過于昂貴，市場的接受程度可能會(huì)大受影響。

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受困虛擬貨幣遇冷

和前幾年虛擬貨幣的火爆不同，近兩年虛擬貨幣持續(xù)遇冷。

隨著加密貨幣市場暴跌，英國央行行長安德魯·貝利曾在2022年6月公開警告過虛擬貨幣的投資者，如果投資者決定投資數(shù)字資產(chǎn)，就應(yīng)該做好遭受巨大損失的準(zhǔn)備。安德魯·貝利在英國議會(huì)上表示：“如果人們想投資這些資產(chǎn)，沒問題，但要做好賠光所有錢的準(zhǔn)備�！边@一官方表態(tài)，幾乎宣判了虛擬貨幣的“死刑”。英偉達(dá)雖然沒有直接投資虛擬貨幣，卻因虛擬貨幣遇冷而影響到了顯卡銷量。

自從比特幣等虛擬加密貨幣問世以來，英偉達(dá)就沾了虛擬貨幣的光，因?yàn)橛�偉達(dá)的顯卡除了可以用于玩高端游戲，還可以用于虛擬貨幣的挖礦。在前幾年虛擬貨幣行情火爆期間，英偉達(dá)的高端顯卡備受幣圈礦工的追捧，甚至不惜高價(jià)購入。以RTX3090顯卡為例，官方定價(jià)為11999元，但在2020年到2021年的虛擬貨幣牛市中，價(jià)格幾乎被翻了一倍，達(dá)到2萬元左右。

英偉達(dá)2022年第一季度財(cái)報(bào)顯示，用于挖礦的顯卡占英偉達(dá)該季度總銷量的1／4。但虛擬貨幣的火爆未能長久持續(xù)，目前全球虛擬貨幣都面臨寒冬，中國等國家都明確禁止使用虛擬貨幣，相關(guān)法律出臺(tái)后已經(jīng)進(jìn)一步“封殺”虛擬貨幣，將挖礦列為非法金融活動(dòng)。

隨著眾多國家官方抵制和禁止使用后，虛擬貨幣的價(jià)格出現(xiàn)了斷崖式直線下跌，以太坊協(xié)議給虛擬貨幣的礦工行業(yè)帶來巨大變化，當(dāng)以太坊完成合并，PoW驗(yàn)證機(jī)制將被PoS所取代，曾經(jīng)的礦工群體將受到最大影響。

科技行業(yè)觀察員姜鵬許指出，礦工們以后挖礦不再完全依靠算力，顯卡功能被降低，依靠顯卡挖礦的時(shí)代走向了終結(jié)。礦工們挖礦的積極性也因虛擬貨幣遇冷而大受打擊，顯卡需求明顯減少，不僅如此，新顯卡銷售遇到被礦工們低價(jià)處理的沖擊，直接造成了英偉達(dá)產(chǎn)品銷量銳減，加大了庫存。

同時(shí)，全球PC市場陷入長期低迷，聯(lián)想、惠普等知名PC供應(yīng)商在2022年的銷量均出現(xiàn)同比30％左右的下滑，甚至英偉達(dá)的直接競爭對手英特爾還出現(xiàn)了營收和利潤雙降的情況，英特爾財(cái)報(bào)顯示，2022年?duì)I收下滑超過1／5，凈利潤下滑了2／3，是近20年來的最差表現(xiàn)。

受困于虛擬貨幣的遇冷以及全球PC市場的不景氣，英偉達(dá)的游戲業(yè)務(wù)收縮明顯。游戲業(yè)務(wù)原本一直是英偉達(dá)的主營業(yè)務(wù)，其營收占比一直在5成左右，但結(jié)合2023財(cái)年的各季度表現(xiàn)來看，游戲業(yè)務(wù)是每況愈下，第一季度營收為36．2億美元，第二季度則直接跌至20．42億美元，環(huán)比暴跌近50％。第三季度則繼續(xù)下滑至15．74億美元，環(huán)比下滑達(dá)23％。第四季度有所回升，營收來到18．3億美元，但依然只有第一季度的一半左右。游戲業(yè)務(wù)的式微已是肉眼可見的速度展現(xiàn)出來。

但對此英偉達(dá)并不擔(dān)心，其CFO Colette Kress在財(cái)報(bào)電話會(huì)議上稱，由庫存調(diào)整導(dǎo)致的業(yè)績下滑情況“很大程度上已經(jīng)過去了”，她給出的理由是“大多數(shù)地區(qū)的需求都很穩(wěn)定”。CEO黃仁勛也表示，游戲業(yè)務(wù)正從疫情后的低迷中復(fù)蘇。對此也業(yè)內(nèi)人士并不認(rèn)可，“全球經(jīng)濟(jì)整體下行，眾多游戲相關(guān)公司業(yè)務(wù)都受到較大影響，英偉達(dá)想完全恢復(fù)有點(diǎn)過于理想化，從游戲業(yè)務(wù)在營收占比中的不斷下滑，也能說明其本身發(fā)展和整體市場環(huán)境一致，短期內(nèi)不會(huì)有太大改變。面對全球半導(dǎo)體行業(yè)的寒冬，英偉達(dá)的游戲業(yè)務(wù)后續(xù)難以重新扛起營收大旗，屬于它的時(shí)代似乎一去不復(fù)返。”

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ChatGPT 是英偉達(dá)下一個(gè)礦工？

英偉達(dá)的幸運(yùn)之處在于自身沒有空窗期，在虛擬貨幣遇冷，礦工失去挖礦激情后，ChatGPT的意外大火，讓英偉達(dá)無縫銜接地進(jìn)入了ChatGPT時(shí)代。

自2022年年底被推出后，ChatGPT迅速火爆全網(wǎng)，國內(nèi)外眾多科技巨頭入局跟進(jìn)，谷歌和百度相繼官宣，還有眾多科技企業(yè)紛紛涌入賽道，乍一看ChatGPT就是下一個(gè)“礦工”，能為英偉達(dá)帶來不菲的經(jīng)濟(jì)效益。

用戶數(shù)量在持續(xù)暴增，現(xiàn)有算力難以應(yīng)對，造成了ChatGPT的體驗(yàn)感越來越差——回復(fù)越來越慢，內(nèi)容越來越不能讓人滿意，ChatGPT算力有限難以應(yīng)對，只能讓用戶排隊(duì)。想要提升用戶體驗(yàn)簡單粗暴的方式就是增加算力，而在全球芯片領(lǐng)域市占率高達(dá)70％的英偉達(dá)看似充滿機(jī)遇，卻也充滿變數(shù)。

面對ChatGPT熱潮引發(fā)的巨大需求，眾多資本涌入賽道，英特爾等老對手們也不會(huì)坐視英偉達(dá)一家獨(dú)大，目前盡管英偉達(dá)依然是眾多AI公司的首選，但面對英偉達(dá)部分高達(dá)一萬美元一片的天價(jià)芯片，隨時(shí)有“粉轉(zhuǎn)黑”的可能。

中國AI市場將是未來數(shù)年最大的市場，卻因英偉達(dá)無法掌控的原因，遭遇美國政府掣肘，比如英偉達(dá)的A100、H100 GPU是目前ChatGPT使用量最大的芯片，卻遭到美國政府出口禁令。

美國政府禁止英偉達(dá)向中國出售高端芯片為了代替這兩款芯片，英偉達(dá)推出了“替換版”的替代芯片A800 GPU，實(shí)踐證明這一“替換版”性能方面明顯有差距。英偉達(dá)此舉甚至有自砸招牌的可能，也容易失去中國市場，給競爭對手可乘之機(jī)。

金融分析師許藝認(rèn)為ChatGPT是個(gè)概念風(fēng)口，就像當(dāng)初的虛擬貨幣和元宇宙等熱潮一樣，這些東西都在初期陷入瘋狂，但很快回歸理性，“在風(fēng)口出現(xiàn)前期，泡沫是在所難免的，以谷歌的實(shí)力快速跟進(jìn)ChatGPT都能出現(xiàn)翻車，可見國內(nèi)外能真正有實(shí)力做好ChatGPT的企業(yè)并不多，能像礦工一樣對英偉達(dá)來一波爆發(fā)，卻同樣難以為繼。就像虛擬貨幣只火爆了幾年一樣，在科技更新迭代迅猛的時(shí)代，任何模式都無法做到一勞永逸�！�

在主營游戲業(yè)務(wù)難回昔日雄風(fēng)之際，英偉達(dá)將寶押在ChatGPT上，在相關(guān)風(fēng)口下能夠帶動(dòng)股價(jià)的短期提升，但市場終究是要回歸其基礎(chǔ)業(yè)務(wù)之上，一旦明年的業(yè)績難以達(dá)到預(yù)期，英偉達(dá)或很快讓出美股半導(dǎo)體第一股的寶座。

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       原文標(biāo)題 : ChatGPT的紅利英偉達(dá)吃不下？