2021 年 6 月 10 日，滴滴出行以正式名稱(chēng) “小桔快智”（Xiaoju Kuaizhi Inc．） 向美國(guó)證監(jiān)會(huì) （SEC） 提交更新后的招股書(shū)，即將在美國(guó)上市。

據(jù)彭博新聞社 4 月份報(bào)道，該公司考慮獲得最高 700 億至 1000 億美元 IPO 估值。

成立 9 年，歷史融資 20 余輪近 200 億美元之后，滴滴終于正式開(kāi)啟了上市之旅。

滴滴股權(quán)架構(gòu)

招股書(shū)顯示，滴滴出行在上市前的股東架構(gòu)中，軟銀的愿景基金、Uber Technologies Inc．和騰訊控股等目前是滴滴的最大股東，合計(jì)持股約 41％。其中，軟銀愿景 SoftbankVision Fund Entity 持有 21．5％ 的股份，擁有 21．5％ 的投票權(quán)；Uber Entity 持有 12．8％ 的股份，擁有 12．8％ 的投票權(quán)；騰訊 TencentEntities 持有 6．8％ 的股份，擁有 6．8％ 的投票權(quán)。

滴滴創(chuàng)始人程維持有 7％ 的股份，聯(lián)合創(chuàng)始人、總裁柳青持股 1．7％。根據(jù)中概股常規(guī)的同股不同權(quán)的安排，程維柳青合計(jì)擁有超過(guò) 48％ 的投票權(quán)，包括程維柳青在內(nèi)的滴滴管理層擁有超過(guò) 50％ 的投票權(quán)。

另外，張博、卓越、吳睿、候景來(lái)、李敏、孫樞等董事合計(jì)持有 10．5％ 的股份，合計(jì)擁有 21．0％ 的投票權(quán)。

此外，招股書(shū)顯示，最大股東軟銀委派的董事會(huì)成員 Kentaro Matsui 將在滴滴上市時(shí)辭任董事，這意味著軟銀將退出滴滴董事會(huì)。

九成收入來(lái)自國(guó)內(nèi)，2021Q1 已經(jīng)實(shí)現(xiàn)盈利

招股書(shū)顯示，在過(guò)去的 2018 年、2019 年、2020 年和 2021 年第一季度，滴滴出行的收入分別為 1，352．88 億、1，547．86 億、1，417．36 億和 421．63 億元人民幣，相應(yīng)的凈利潤(rùn)分別為－156．42 億、－97．28 億、－106．80 億和 1．96 億元人民幣。

具體業(yè)務(wù)收入上，2020 年，滴滴三大業(yè)務(wù)——中國(guó)出行業(yè)務(wù)、國(guó)際業(yè)務(wù)和其他業(yè)務(wù)收入分別是 1336 億元、23 億元和 58 億元人民幣�？梢钥闯�，2020 年的收入中，93．4％ 來(lái)自于中國(guó)，6．6％ 來(lái)自于國(guó)際業(yè)務(wù)。

隨著中國(guó)走出新冠疫情影響，滴滴今年第一季度營(yíng)收達(dá)到 64 億美元，同比增長(zhǎng)逾一倍，還實(shí)現(xiàn)了盈利，錄得凈利潤(rùn) 8．37 億美元。

截至 2021 年 3 月，滴滴在包括中國(guó)在內(nèi)的 15 個(gè)國(guó)家約 4000 多個(gè)城鎮(zhèn)開(kāi)展業(yè)務(wù)。

在截至 2021 年 3 月 31 日的 12 個(gè)月里，滴滴全球年活躍用戶(hù)為 4．93 億，全球年活躍司機(jī) 1500 萬(wàn)，全球平均日交易量為 4100 萬(wàn)單，全平臺(tái)總交易額為 3410 億元人民幣。

2021 年第一季度，滴滴在國(guó)內(nèi)擁有 1．56 億月活用戶(hù)，中國(guó)出行業(yè)務(wù)日均交易量為 2500 萬(wàn)次。

“四個(gè)核心”“三大業(yè)務(wù)” 和 “雙飛輪”

為了講出出行市場(chǎng)的新故事，挖掘新的增長(zhǎng)點(diǎn)，滴滴的商業(yè)版圖不斷迭代增長(zhǎng)。

經(jīng)過(guò) 9 年的發(fā)展，滴滴的商業(yè)版圖從出行延伸到了造車(chē)、物流、社區(qū)團(tuán)購(gòu)和金融等多個(gè)領(lǐng)域。大致梳理之下，目前滴滴提供出租車(chē)召車(chē)、網(wǎng)約車(chē)、順風(fēng)車(chē)、公交、共享單車(chē)、共享電單車(chē)、代駕、汽車(chē)服務(wù)、配送、貨運(yùn)及物流、社區(qū)團(tuán)購(gòu)和金融等多元化服務(wù)。

在主營(yíng)的網(wǎng)約車(chē)之外，2020 年滴滴重啟了順風(fēng)車(chē)業(yè)務(wù)，并在 21 個(gè)城市上線跑腿業(yè)務(wù)，還開(kāi)始了汽車(chē)租賃服務(wù)，在 B 端發(fā)力互聯(lián)貨運(yùn)業(yè)務(wù)，并大力開(kāi)拓共享單車(chē)和電單車(chē)市場(chǎng)。去年年底，針對(duì)年輕群體，滴滴還推出了 “花小豬” 品牌。

對(duì)于業(yè)務(wù)龐雜的商業(yè)生態(tài)，滴滴在招股書(shū)中歸納為 “四個(gè)核心戰(zhàn)略版塊”“三大業(yè)務(wù)” 以及 “雙飛輪”。

其中，“四個(gè)核心戰(zhàn)略版塊” 分別是共享出行平臺(tái)、車(chē)服網(wǎng)絡(luò)、電動(dòng)車(chē)以及自動(dòng)駕駛。

其中，自動(dòng)駕駛作為滴滴四大核心戰(zhàn)略版塊之一，是助推估值的利器。去年滴滴自動(dòng)駕駛首輪融資拿到了超 5 億美元的資金，也是目前國(guó)內(nèi)自動(dòng)駕駛公司獲得的單筆最大融資。自 2019 年拆分至今，滴滴自動(dòng)駕駛共計(jì)融資超 11 億美元。

車(chē)服網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)是被大眾關(guān)注較少的一塊。以小桔能源為代表，車(chē)服網(wǎng)絡(luò)其實(shí)是滴滴整個(gè)出行業(yè)態(tài)背后的基礎(chǔ)設(shè)施。小桔能源 2020 年 GMV 已經(jīng)超過(guò) 300 億元，小桔加油已經(jīng)單日突破 1 億 GMV。

“三大業(yè)務(wù)” 代表了滴滴的收入構(gòu)成，分別是中國(guó)出行業(yè)務(wù)（中國(guó)網(wǎng)約車(chē)、出租車(chē)、代駕和順風(fēng)車(chē)等業(yè)務(wù)）、國(guó)際業(yè)務(wù)（國(guó)際出行和外賣(mài)等業(yè)務(wù)）和其他業(yè)務(wù)（共享單車(chē)和電單車(chē)、車(chē)服、貨運(yùn)、自動(dòng)駕駛和金融服務(wù)等業(yè)務(wù)）。

“雙飛輪” 則描述了滴滴的商業(yè)生態(tài)，滴滴的共享出行、車(chē)服以及電動(dòng)汽車(chē)網(wǎng)絡(luò)創(chuàng)造了雙飛輪效應(yīng)，使司機(jī)、乘客和平臺(tái)均獲益。

對(duì)比 Uber，上市后將表現(xiàn)如何？

對(duì)比 Uber 的股價(jià)走勢(shì)，在 2019 年上市之后，Uber 的股價(jià)曾一度低迷，由于持續(xù)虧損而在資本市場(chǎng)不受認(rèn)可。

在聚集核心業(yè)務(wù)以及后疫情時(shí)期經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的驅(qū)動(dòng)下，Uber 的股價(jià)才在 2020 年 11 月以來(lái)一路看漲。

自 2019 年底開(kāi)始，Uber 公司持續(xù)進(jìn)行業(yè)務(wù)調(diào)整，收縮戰(zhàn)線以聚焦主營(yíng)業(yè)務(wù)。2019Q2 持續(xù)剝離印度、韓國(guó)等地區(qū)虧損的外賣(mài)業(yè)務(wù)以及非核心的滑板車(chē)業(yè)務(wù)，將資源運(yùn)用在核心地區(qū)；同時(shí)公司改變投資策略，更加聚焦在核心外賣(mài)業(yè)務(wù)（收購(gòu) Postmates）、算法優(yōu)化等領(lǐng)域，并以參股方式繼續(xù)自動(dòng)駕駛等先進(jìn)技術(shù)的投資，大幅優(yōu)化財(cái)務(wù)報(bào)表。

一系列業(yè)務(wù)聚焦的動(dòng)作也有了成效，Uber 一季度營(yíng)收 29 億美元，一季度凈虧損 1．08 億美元，較 2020 年四季度 9．68 億美元的虧損有了顯著改善。

相比于 Uber，滴滴的業(yè)務(wù)版圖顯然更加龐大。滴滴接下來(lái)在美股市場(chǎng)會(huì)有怎樣的表現(xiàn)？我們拭目以待。

來(lái)源：動(dòng)點(diǎn)科技 Mela Chan