嘀嗒出行港股IPO,順風(fēng)車業(yè)務(wù)還能重回行業(yè)第一嗎?
本文系基于公開資料撰寫,僅作為信息交流之用,不構(gòu)成任何投資建議。
出品|公司研究室IPO組
文|可可
近期,嘀嗒出行再一次向港交所主板遞交上市申請,中金、海通國際及野村國際為聯(lián)席保薦人。
9月1日,恰逢嘀嗒出行成立9周年。當(dāng)天,嘀嗒發(fā)表了致用戶一封信,數(shù)據(jù)顯示,截至2023年6月30日,嘀嗒順風(fēng)車已在全國366個城市開通,認(rèn)證私家車車主數(shù)量約1520萬名。
2022年收入下滑26.9%,九成來自順風(fēng)車
2023年,國內(nèi)出行、旅游等行業(yè)大規(guī);嘏。根據(jù)嘀嗒出行的招股書,公司2023年業(yè)務(wù)量已恢復(fù)到COVID-19疫情爆發(fā)前水平。
2020年至2022年,嘀嗒出行收入分別為7.5億、7.8億、5.7億。2023年上半年,嘀嗒出行收入4.0億,同比增長48.9%。嘀嗒出行業(yè)務(wù)可以分為三塊,分別是順風(fēng)車、網(wǎng)約車、廣告服務(wù)。
2023年上半年,順風(fēng)車收入占比94.4%,網(wǎng)約車和廣告服務(wù)收入占比分別為1.8%和3.8%。2020年至2022年,嘀嗒出行順風(fēng)車交易總額(GTV)分別約為81億、78億、61億;順風(fēng)車收入分別為6.7億、7.0億、5.1億。
2023年上半年,順風(fēng)車GTV為43億,同比增長53.6%,較2020年同期的33億增長30.3%;共促成6450萬次順風(fēng)車搭乘,較2020年同期的5930萬次增加8.7%;收入3.7億,同比增長55.2%。嘀嗒出行作為出行信息的整合服務(wù)商,公司商始終是輕資產(chǎn)商業(yè)模式,不依賴大量資本投資,不擁有或租賃車隊車輛,也不承擔(dān)任何汽車擁有成本。這種輕資產(chǎn)模式讓嘀嗒出行實現(xiàn)較高的毛利率。
2020年至2023年上半年,嘀嗒出行毛利率分別為82.7%、80.9%、75.1%和76.3%。但值得注意的是,嘀嗒出行毛利率逐年下降。對此,嘀嗒出行稱主要由于持續(xù)增加向私家車車主提供的補貼,以及提高了順風(fēng)車搭乘投保的保險范圍上限,向保險公司支付更高的保險費。
2020年至2023年上半年,嘀嗒出行經(jīng)調(diào)整后凈利潤分別為3.4億、2.4億、8471萬、8572萬;凈利潤分別為-21.9億、17.3億、-1.9億、-2.2億。
2022年市占率下滑5.6%,降至行業(yè)第二
根據(jù)招股書,按搭乘次數(shù)計算,2022年國內(nèi)順風(fēng)車市場中,前3大順風(fēng)車平臺市占率合計為94.3%,較2021年提高3.0個百分點。其中,嘀嗒出行市場占有率為32.5%,較2021年減少5.6個百分點,行業(yè)排名由第一降至第二。
根據(jù)招股書中的描述,2022年,哈啰順風(fēng)車市占率行業(yè)第一為42.5%,較2021年提高11個百分點;滴滴順風(fēng)車業(yè)務(wù)市占率行業(yè)第三,為19.3%,較2021年下降2.4個百分點。
對于順風(fēng)車市占率及行業(yè)排名下降,嘀嗒在招股書中稱,主要因為順風(fēng)車市場具有高度區(qū)域性,2022年廣東省受COVID-19疫情影響較小,而嘀嗒重點布局的城市受疫情影響較大,導(dǎo)致公司市占率下滑。
招股書中稱,哈啰出行專注于廣東本地市場,在廣東省具有先發(fā)優(yōu)勢。而2020年至2023年上半年,嘀嗒出行廣東省交易額占比分別為35.7%、 34.7%、31.0%及28.3%,逐年下滑。
順風(fēng)車天花板偏低,出租車收入下滑25.8%
中國四輪出行市場由出租車揚招、出租車網(wǎng)約、網(wǎng)約車及順風(fēng)車組成。根據(jù)招股書,2022年,這4種出行方式的訂單總數(shù)分別約為109億、12億、85億和3億。
順風(fēng)車的訂單量只有網(wǎng)約車的零頭,這意味著即便嘀嗒在順風(fēng)車市場做到行業(yè)第一,未來的空間也并不廣闊。嘀嗒也在尋找出租車市場的機會。2022年,嘀嗒出行對出租車司機的補貼為819.7萬,同比增長159.4%;對出租車乘客的用戶獎勵為1096.5萬,同比下降21.0%。
與之相比,2022年,嘀嗒出行對私家車車主的補貼為606.1萬,同比下降79.4%,對順風(fēng)車乘客的用戶獎勵為5794.9萬,同比下降31.8%。然而,補貼并沒有讓出租車業(yè)務(wù)收入增長。2022年,嘀嗒出租車收入1.9億,同比減少40.5%;2023年上半年,嘀嗒出租車收入717.8萬,同比下降25.8%。
2023 年,隨著消費環(huán)境整體邊際改善,嘀嗒出行又重新加大了營銷力度。2023年上半年,嘀嗒出行銷售費用1.52億,同比增長30.6%。
此次IPO,嘀嗒出行擬將募集資金用于提升技術(shù)能力及升級安全機制、擴大用戶群并加強營銷及推廣計劃、增強變現(xiàn)能力、在中國出行市場價值鏈中選擇性地尋求戰(zhàn)略聯(lián)盟及投資收購機會等方面。‍
原文標(biāo)題 : 嘀嗒出行港股IPO,順風(fēng)車業(yè)務(wù)還能重回行業(yè)第一嗎?
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