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中聯(lián)重科VS徐工機械,工程機械制造之王難定分曉!

目前我國正處于經(jīng)濟建設(shè)飛速發(fā)展的時期,人口增長、城鎮(zhèn)化水平不斷提高,對我國的基建設(shè)施、房屋的需求也在增加,而在基建工程、房地產(chǎn)等工程建設(shè)時,工程機械是必備的施工機械。目前中聯(lián)重科和徐工機械作為我國本土兩大工程機械制造企業(yè)在我國工程機械制造行業(yè)具有舉足輕重的地位。

工程機械制造主要上市企業(yè):目前國內(nèi)工程機械主要上市企業(yè)主要有中聯(lián)重科(000157.SZ),徐工機械(000425.SZ),三一重工(600031.SH),柳工機械(000528.SZ)等。

本文核心數(shù)據(jù):中聯(lián)重科和徐工機械毛利率,工程機械銷售量,銷售額。

1、中聯(lián)重科VS徐工機械:工程機械業(yè)務布局歷程

工程機械是我國基礎(chǔ)建設(shè)過程中重要的機械設(shè)備。目前,我國工程機械制造行業(yè).的龍頭企業(yè)分別是中聯(lián)重科(000157.SZ)和徐工機械(000425.SZ),兩家企業(yè)在工程機械的布局歷程如下:

圖表1:中聯(lián)重科、徐工機械業(yè)務布局歷程

2、工程機械業(yè)務布局及運營現(xiàn)狀:

——產(chǎn)品布局:中聯(lián)重科略勝一籌

從主要產(chǎn)品分類來看,兩家公司的主要產(chǎn)品均涉及其中機械,稍有不同的是中聯(lián)重科主要工程機械產(chǎn)品包括混凝土機械、起重機械和土方機械;徐工機械主要產(chǎn)品包括起重機械、樁工機械。

圖表2:中聯(lián)重科、徐工機械工程機械布局分類

——工程機械產(chǎn)量:中聯(lián)重科產(chǎn)量更多

從工程機械的產(chǎn)量來看,2019-2020年,中聯(lián)重科工程機械產(chǎn)量大于徐工機械工程機械產(chǎn)量。2020年中聯(lián)重科工程機械產(chǎn)量為11.99萬臺,徐工機械工程機械產(chǎn)量為9.45萬臺,中聯(lián)重科工程機械產(chǎn)量較徐工機械多2.54萬臺。

圖表3:2019-2020年中聯(lián)重科、徐工機械工程機械產(chǎn)量對比(單位:萬臺)

——工程機械銷量:中聯(lián)重科銷量領(lǐng)先

從兩家公司工程機械銷量來看,2019-2020年中聯(lián)重科工程機械銷量均高于徐工機械的工程機械銷量。2020年中聯(lián)重科工程機械銷量為11.81萬臺,而徐工機械工程機械銷量為9.22萬臺,中聯(lián)重科工程機械銷量較徐工機械多2.59萬臺。

圖表4:2019-2020年中聯(lián)重科、徐工機械工程機械產(chǎn)量對比(單位:萬臺)

3、工程機械業(yè)務對比:徐工機械營收規(guī)模領(lǐng)先,但中聯(lián)重科盈利能力更強

從企業(yè)經(jīng)營狀況來看,2016-2020年,徐工機械工程機械業(yè)務的營業(yè)收入均領(lǐng)先于中聯(lián)重科。2020年,徐工機械實現(xiàn)營業(yè)收入739.68億元,中聯(lián)重科實現(xiàn)營業(yè)收入613.83億元。

從企業(yè)毛利率來看,兩家龍頭工程機械2016-2019年的毛利率在逐漸拉大,2020年開始縮小。2016-2020年,中聯(lián)重科的毛利率均高于徐工機械。2020年中聯(lián)重科的毛利率為27.85%,徐工機械的毛利率為17.07%。

圖表5:2016-2020年中聯(lián)重科、徐工機械工程機械業(yè)務收入、毛利率對比(單位:億元,%)

4、前瞻觀點:工程機械制造之王難定分曉

在工程機械制造行業(yè)中,企業(yè)的產(chǎn)品布局,產(chǎn)品的產(chǎn)量和銷量較能代表企業(yè)的具體實力,而企業(yè)的業(yè)績能夠反映公司的經(jīng)營狀況。基于前文分析,前瞻認為,中聯(lián)重科在工程機械的產(chǎn)量和銷量方面占有優(yōu)勢,但中國“工程機械之王”仍有待考察。

圖表6:中國工程機械制造“龍頭之爭”分析結(jié)果

來源:前瞻產(chǎn)業(yè)研究院

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