文｜恒心

來源｜博望財經(jīng)

12月9日注定是個不眠夜。

晚間立訊精密的一則行權(quán)公告直接給1650名高管打了雞血，豪擲“大禮包”，人均獲利空間83萬元。

不少網(wǎng)友紛紛表示，“這樣的行權(quán)價格我也想要”、“高管真好，撿錢模式”。還有部分網(wǎng)友則關(guān)心股份行權(quán)會否對立訊精密股價帶來影響。

立訊精密真可謂“光鮮亮麗”，多種美譽集一身，身為行業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的精密電子產(chǎn)品生產(chǎn)制造商，同時又是全球最大智能電子品牌廠商A公司重要產(chǎn)品的全球核心代工廠商，也是全球第一家Type－C產(chǎn)品認(rèn)證企業(yè)，自然備受資本青睞。

2021年下半年以來，立訊精密股價經(jīng)歷一段低谷后又重新實現(xiàn)上漲，由9月22日的最低價32．80元／股波動式上漲至12月22日午時的47．99元／股，短短半年股價暴漲46．3％。

資料來源：富途牛牛

01

豪擲“大禮包”，浮盈13．68億，人均獲利83萬元

11月9日晚間，立訊精密發(fā)布公告稱，此前曾于2021年12月3日召開了第五屆董事會第六次會議和第五屆監(jiān)事會第六次會議，審議通過了《關(guān)于2018年股票期權(quán)激勵計劃第三個行權(quán)期行權(quán)條件成就的議案》，公司2018年股票期權(quán)激勵計劃的第三個行權(quán)期行權(quán)條件已滿足，同意公司2018年股票期權(quán)激勵計劃已獲授股票期權(quán)的1650名激勵對象在第三個行權(quán)期可自主行權(quán)共30，011，822份，行權(quán)價格為10．17元／股。

資料來源：立訊精密官網(wǎng)

按12月9日立訊精密收盤價45．61元計算，每股行權(quán)收益率高達(dá)348％，3001萬股的浮盈總額達(dá)到13．68億元，人均獲利空間83萬！其中可行權(quán)額度最高的董事、副總經(jīng)理王濤獲利空間達(dá)到1533萬元；董事、副總經(jīng)理李偉獲利空間也超過千萬。

資料來源：立訊精密官網(wǎng)

而在之前6個月內(nèi)，立訊精密財務(wù)總監(jiān)已經(jīng)按捺不住“激動”的雙手，已開始行權(quán)之路，行權(quán)數(shù)量13．51萬股，獲利空間在450萬元以上。

資料來源：立訊精密官網(wǎng)

此后雖立訊精密公告因工作人員測算失誤導(dǎo)致上述1，650名激勵對象在第三個行權(quán)期內(nèi)可行權(quán)的股票期權(quán)數(shù)量由30，011，822份變更為30，237，624份，但這絲毫不會打擾大多數(shù)高管的雅興。

誰說“福無雙至，禍不單行”了，立訊精密就是最好的反例。

值得注意的是，2018年股權(quán)激勵第三個行權(quán)期順利落地的同時，立訊精密新一輪2021年的股權(quán)激勵計劃又啟動了，1072名激勵對象獲授5209．2萬份，首次授予的股票期權(quán)行權(quán)價格為35．87元／股。

12月3日，立訊精密發(fā)布關(guān)于向2021年股票期權(quán)激勵計劃首次授予的激勵對象授予股票期權(quán)的公告顯示，召開的第五屆董事會第六次會議和第五屆監(jiān)事會第六次會議審議通過《關(guān)于向立訊精密工業(yè)股份有限公司2021年股票期權(quán)激勵計劃首次授予的激勵對象授予股票期權(quán)的議案》，確定以2021年12月3日為股票期權(quán)首次授權(quán)日，向符合授予條件的1097名激勵對象授予5241．90萬份股票期權(quán)，首次授予的股票期權(quán)行權(quán)價格為35．87元／股。

細(xì)心的讀者會發(fā)現(xiàn)，與12月9日立訊精密收盤價45．61元相比，35．87元的行權(quán)價意味著上述股票期權(quán)剛剛授出，獲利空間已經(jīng)達(dá)到27％。

資料來源：立訊精密官網(wǎng)

不過羨慕歸羨慕，但還要清楚的一點是，作為立訊精密的員工要想取得公司豪擲的“大紅包”，其實并非易事。

截至2020年末，立訊精密在職員工總數(shù)達(dá)到17．24萬人，相較于此次順利達(dá)成行權(quán)的董監(jiān)高和核心骨干1650名而言，占比還不到1％。

資料來源：立訊精密官網(wǎng)

02

身處前景廣闊的連接器行業(yè)第二

如此大手筆的“豪擲”，還真不是一般公司能做到的，但立訊精密畢竟有“豪”的資本。

立訊精密成立于2004年5月，原名深圳立訊精密工業(yè)股份有限公司，系由立訊精密工業(yè)（深圳）有限公司改制設(shè)立的中外合資股份有限公司，王來勝和王來春以現(xiàn)金方式共同出資設(shè)立。2010年9月，公司在深交所掛牌上市（股票簡稱：立訊精密，股票代碼：002475．SZ）。

近年來，立訊精密產(chǎn)品形態(tài)已由傳統(tǒng)的連接線、連接器等擴充至消費性電子產(chǎn)品、通訊、汽車等多行業(yè)連接器及精密組件的多元布局。其中消費性電子產(chǎn)品包括線性馬達(dá)、無線充電、天線、AppleWatch、AirPods等；通訊互聯(lián)產(chǎn)品及精密組件包括高速連接器、高速電纜組件、基站天線、濾波器、光模塊等；汽車互聯(lián)產(chǎn)品及精密組件主要包括線束、連接器、電子模塊等。

以2020年營收結(jié)構(gòu)來看，立訊精密消費性電子、電腦互聯(lián)產(chǎn)品及精密組件、汽車互聯(lián)產(chǎn)品及精密組件、通訊互聯(lián)產(chǎn)品及精密組件分別占同期營業(yè)總收入的88．45％、3．81％、3．07％和2．45％。

毫無疑問，消費性電子業(yè)務(wù)為立訊精密第一大收入來源，貢獻(xiàn)了近9成收入。

2020年全球智能手機市場受到疫情沖擊全年出貨量同比下降5．75％，其中第四季度全球智能手機出貨量同比增長4．30％，市場需求呈現(xiàn)復(fù)蘇的態(tài)勢。根據(jù)IDC預(yù)測，全球智能手機市場出貨量有望隨著周期性換機需求及和5G設(shè)備的需求支撐有所增長；預(yù)計2020～2025年，全球智能手機市場的復(fù)合年增長率將達(dá)到3．6％。

此外，隨著智能手機的普及，圍繞其發(fā)展出越來越多的外圍產(chǎn)品，智能穿戴裝置需求大增。根據(jù)IDC資料顯示，2020年智能穿戴裝置出貨量達(dá)4．54億只，其中穿戴耳機占58％、智能手表占24％、智能手環(huán)占18％，預(yù)計到2024年智能穿戴裝置市場規(guī)模將增長到7．65億只，年復(fù)合增長率達(dá)11％，智能穿戴裝置中以穿戴耳機占比最高，2020年出貨達(dá)2．65億只。

毋庸置疑的是，消費性電子行業(yè)發(fā)展前景廣闊。

而消費性電子僅僅作為連接器下游的其中之一，此外還包括智能手機、電腦等3C產(chǎn)品，新能源汽車、物聯(lián)網(wǎng)、無人機等新興產(chǎn)業(yè)，隨著下游市場增長促進(jìn)需求提升，近年全球連接器市場規(guī)模穩(wěn)步上升。

根據(jù)Bishop＆Associate的統(tǒng)計，2019年全球連接器市場規(guī)模達(dá)722億美元，較2018年提升了8．2％。其中汽車是目前連接器產(chǎn)品中最大的終端設(shè)備應(yīng)用領(lǐng)域，2019年占全球連接器市場的22％；通信行業(yè)占比約為21％，排在第二位；計算機占比為16％，工業(yè)占比為12％，軌道交通占比為6％，其他應(yīng)用領(lǐng)域主要包括軍工、消費電子等行業(yè)，占比為23％。

資料來源：立訊精密官網(wǎng)

中國作為全球最大的連接器市場，在經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展的帶動下，通信、交通、電腦、消費電子等連接器下游市場快速增長，帶動我國連接器市場需求增長，數(shù)據(jù)顯示，2016年到2019年，中國連接器市場規(guī)模由165億美元增長到227億美元。中商產(chǎn)業(yè)研究院預(yù)測，2021年中國連接器市場規(guī)模將達(dá)269．4億美元。

資料來源：立訊精密官網(wǎng)

不少讀者此時可能會感到疑惑，在前景如此廣闊的連接器行業(yè)，立訊精密的市場份額又占了多少呢？

根據(jù)2020年中國元器件百強企業(yè)中按營業(yè)收入排名，連接器行業(yè)前五強分別為亨通集團(tuán)有限公司、立訊精密、歌爾股份有限公司、富通集團(tuán)有限公司和中天科技集團(tuán)有限公司。

資料來源：立訊精密官網(wǎng)

隨著國內(nèi)頭部企業(yè)市場份額的不斷提升，強者愈強的馬太效應(yīng)將更加明顯，預(yù)計未來連接器頭部公司將繼續(xù)擴大其市場份額。

03

化苦為甜，創(chuàng)始人王來春“開掛”人生

當(dāng)然，這背后的一切離不開創(chuàng)始人王來春的艱苦打拼。

1988年，臺灣富士康在深圳建廠，21歲的農(nóng)家姑娘王來春成為富士康旗下“海洋電子接插件廠”的一員，雖然工作、生活條件很差，但王來春也堅持了下來，一干就是11年。期間王來春對富士康創(chuàng)始人郭臺銘的軍事化管理絕對的服從，得益于出色的工作態(tài)度和工作能力，她不僅學(xué)到了很多東西，而且很快的勝任小主管，直至升到當(dāng)時富士康內(nèi)部大陸員工最高職級的課長。此后1999年，王來春辭職后仍堅持研發(fā)、生產(chǎn)、銷售各種電子連接線、連接器，同年她與哥哥王來勝共同購買了香港立訊股權(quán)，被視為立訊精密創(chuàng)始之開端。

此后開啟了“開掛”般人生，先是完成對主營智能手機組裝業(yè)務(wù)的昆山緯新和江蘇緯創(chuàng)的收購，切入A客戶核心產(chǎn)品整機組裝領(lǐng)域，后是完成對日鎧電腦增資，有利于進(jìn)一步完善公司電腦及消費電子精密結(jié)構(gòu)件模組領(lǐng)域產(chǎn)業(yè)鏈。

業(yè)務(wù)的擴展極大帶動業(yè)績飛升，2016年以來營收增速均在35％以上，與此同時，利潤也在相應(yīng)高速增長。

2016－2020年，立訊精密分別實現(xiàn)營業(yè)收入137．63億元、228．26億元、358．50億元、625．16億元和925．01億元，同比分別增長35．73％、65．86％、57．06％、74．38％和47．96％。同期立訊精密分別實現(xiàn)利潤總額13．89億元、20．39億元、32．82億元、56．35億元和81．36億元，同比分別增長7．45％、46．78％、60．99％、71．70％和44．37％。

但值得注意的是，2021年前三季度，立訊精密實現(xiàn)營收810．13億元，同比增長36．09％，增速較2020年同期的57．33％有所放緩，同時實現(xiàn)利潤總額54．80億元，同比下降4％。

立訊精密下一輪2021年的股權(quán)激勵計劃進(jìn)展同樣備受關(guān)注，力度如何仍需市場給出答案，我們拭目以待。