文：權(quán)衡財(cái)經(jīng)研究員 朱莉

編：許輝

目前在蒸發(fā)領(lǐng)域，已實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用的蒸發(fā)技術(shù)包括單效蒸發(fā)技術(shù)、多效蒸發(fā)技術(shù)、熱力蒸汽再壓縮技術(shù)（TVR）以及機(jī)械蒸汽再壓縮技術(shù)（MVR）。其中，單效蒸發(fā)是最基本的蒸發(fā)形式。機(jī)械蒸汽再壓縮技術(shù)（MVR）即從蒸發(fā)器出來(lái)的二次蒸汽，經(jīng)壓縮機(jī)壓縮后，壓力溫度升高，熱焓增加，然后送到蒸發(fā)器的加熱室作為加熱蒸汽被循環(huán)使用，使料液維持沸騰狀態(tài)，而加熱蒸汽本身則冷凝成水。

發(fā)力于MVR的浙江亞光科技股份有限公司（簡(jiǎn)稱：亞光股份）擬在上交所主板上市，保薦機(jī)構(gòu)為國(guó)金證券。本次擬發(fā)行新股3，350萬(wàn)股，占發(fā)行后總股本的25．0336％。擬投入募集資金5．17億元用于年產(chǎn)800臺(tái)（套）化工及制藥設(shè)備項(xiàng)目、年產(chǎn)50套MVR及相關(guān)節(jié)能環(huán)保產(chǎn)品建設(shè)項(xiàng)目、補(bǔ)充流動(dòng)資金及償還銀行貸款。2022年4月15日，證監(jiān)會(huì)對(duì)亞光股份出具的問(wèn)詢函里多達(dá)三大項(xiàng)目39個(gè)問(wèn)題。

亞光股份父子合計(jì)控股近6成，4名副總請(qǐng)辭；毛利率下滑，銷售費(fèi)用與營(yíng)收趨勢(shì)背離；研發(fā)費(fèi)用率低于同行，發(fā)明專利多為2016年前獲得；原材料價(jià)格波動(dòng)、存貨和應(yīng)收賬款高企；質(zhì)量問(wèn)題造成客戶安全事故，用地處罰不斷。

父子合計(jì)控股近6成，4名副總請(qǐng)辭

1996年6月18日，陳國(guó)華、林培高、張憲標(biāo)、張憲新、王純光5名自然人共同設(shè)立亞光有限，注冊(cè)資本為50萬(wàn)元。其中，陳國(guó)華出資25萬(wàn)元，占注冊(cè)資本的50％；林培高出資10萬(wàn)元，占注冊(cè)資本的20％；張憲標(biāo)出資5萬(wàn)元，占注冊(cè)資本的10％；張憲新出資5萬(wàn)元，占注冊(cè)資本的10％；王純光出資5萬(wàn)元，占注冊(cè)資本的10％。亞光有限設(shè)立時(shí)，王純光持有的亞光有限股權(quán)系代周成玉持有，2001年3月王純光將所持亞光有限10％股權(quán)轉(zhuǎn)讓給周成玉，王純光系周成玉配偶的哥哥，本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓實(shí)際上系股權(quán)還原。

亞光股份系以陳國(guó)華、溫州元璽、林培高、張憲新、張憲標(biāo)、周成玉、孫偉杰和羅宗舉等8名股東作為發(fā)起人，由亞光有限以2015年11月30日為改制基準(zhǔn)日整體變更設(shè)立的股份公司。

亞光股份的控股股東為陳國(guó)華，實(shí)際控制人為陳國(guó)華、陳靜波，二人為父子關(guān)系。陳國(guó)華直接持有公司3，494．98萬(wàn)股股份，占公司股本總額的34．84％；陳國(guó)華還分別通過(guò)溫州元璽、溫州華宜控制公司5．62％和3．52％股份，陳國(guó)華通過(guò)直接和間接的方式控制公司43．98％股份。陳靜波直接持有公司1，354．40萬(wàn)股股份，占公司股本總額的13．50％。陳國(guó)華、陳靜波父子通過(guò)直接和間接的方式合計(jì)控制公司57．48％股份。

2015年，亞光有限合并了溫州亞光科技實(shí)業(yè)有限公司，合并完成后，亞光有限存續(xù)，亞光科技實(shí)業(yè)解散并注銷。合并后的亞光有限注冊(cè)資本由420萬(wàn)元變更為2，075．7658萬(wàn)元。

2019年初，陳靜波為公司總經(jīng)理，樸清國(guó)、葉軍、張理威、陳紹龍、艾偉亮、吳瓊豪為公司副總經(jīng)理，羅宗舉為公司財(cái)務(wù)總監(jiān)兼董事會(huì)秘書(shū)。2019年2月25日，張理威、陳紹龍、艾偉亮、吳瓊豪分別向董事會(huì)提交申請(qǐng)，辭去副總經(jīng)理職務(wù)。

權(quán)衡財(cái)經(jīng)注意到，2019年12月2日，亞光股份對(duì)公司全體股東按股權(quán)比例分紅1，003．20萬(wàn)元；2020年6月30日，亞光股份對(duì)公司全體股東按股權(quán)比例分紅2，006．40萬(wàn)元。報(bào)告期各期末，公司交易性金融資產(chǎn)分別為8，413．65萬(wàn)元、1．086億元和9，411．42萬(wàn)元，占流動(dòng)資產(chǎn)和總資產(chǎn)的比例均較高。公司持有的交易性金融資產(chǎn)主要系使用自有資金購(gòu)買短期、低風(fēng)險(xiǎn)的理財(cái)產(chǎn)品進(jìn)行現(xiàn)金管理。此次募資1億元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金及償還銀行貸款，其中3000萬(wàn)元用于償還銀行貸款。

毛利率下滑，銷售費(fèi)用與營(yíng)收趨勢(shì)背離

亞光股份專業(yè)從事各類工業(yè)領(lǐng)域中的蒸發(fā)、結(jié)晶、過(guò)濾、清洗、干燥、有機(jī)溶媒精餾等設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，并提供系統(tǒng)工程解決方案，目前產(chǎn)品包括制藥裝備和節(jié)能環(huán)保設(shè)備兩大系列，主要服務(wù)于制藥、環(huán)保、化工、新能源等行業(yè)。亞光股份主要從事制藥裝備的研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)和銷售，子公司樂(lè)恒節(jié)能專業(yè)致力于節(jié)能環(huán)保設(shè)備的研發(fā)、設(shè)計(jì)、制造及銷售。

2019年－2021年，亞光股份的營(yíng)業(yè)收入分別為3．182億元、4．184億元和4．839億元，凈利潤(rùn)分別為6387．39萬(wàn)元、8237．08萬(wàn)元和9273．38萬(wàn)元。

公司目前產(chǎn)品包括制藥裝備和節(jié)能環(huán)保設(shè)備兩大系列。公司制藥裝備業(yè)務(wù)的主要產(chǎn)品為三合一設(shè)備和清洗機(jī)；公司節(jié)能環(huán)保設(shè)備業(yè)務(wù)的主要產(chǎn)品為MVR和壓縮機(jī)。

公司設(shè)備的應(yīng)用領(lǐng)域如制藥、環(huán)保、化工、新能源等行業(yè)存在周期性波動(dòng)。在行業(yè)低谷期，下游客戶會(huì)減少或延緩新增固定資產(chǎn)投資，新增訂單的競(jìng)爭(zhēng)也會(huì)更加激烈。雖然公司的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)較強(qiáng)，報(bào)告期內(nèi)營(yíng)業(yè)收入持續(xù)較快增長(zhǎng)，但經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)也會(huì)隨下游行業(yè)周期變動(dòng)而呈現(xiàn)波動(dòng)。

2020年以來(lái)，受下游行業(yè)產(chǎn)能擴(kuò)張的影響，公司的核心設(shè)備業(yè)務(wù)量不斷增長(zhǎng)，而限于產(chǎn)能不足，公司在承接客戶新訂單時(shí)，承諾的交貨期大幅延長(zhǎng)，從原來(lái)的4－5個(gè)月已延長(zhǎng)至7－8個(gè)月。這導(dǎo)致公司在承接新業(yè)務(wù)的過(guò)程中，因無(wú)法滿足客戶的交貨期要求而丟失訂單，影響了公司未來(lái)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。

報(bào)告期內(nèi)，亞光股份的綜合毛利率分別為42．62％、40．99％和38．82％，呈下降趨勢(shì)。公司綜合毛利率高于同行業(yè)可比公司的均值31．42％、31．73％和38．82％。

報(bào)告期內(nèi)，公司依法享受的稅收優(yōu)惠金額占各期凈利潤(rùn)的比例分別為28．84％、24．69％和23．64％。報(bào)告期內(nèi)，公司其他收益分別為1，329．59萬(wàn)元、1，665．61萬(wàn)元和1，161．01萬(wàn)元，主要由嵌入式軟件增值稅退稅、與企業(yè)日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)相關(guān)的政府補(bǔ)助構(gòu)成。

報(bào)告期內(nèi)公司銷售費(fèi)用分別為2，570．79萬(wàn)元、2，296．27萬(wàn)元和2780．07萬(wàn)元，與收入變動(dòng)趨勢(shì)存在差異。銷售費(fèi)用占營(yíng)業(yè)收入比重顯著高于同行業(yè)可比公司平均值6．67％、5．91％和6．10％。證監(jiān)會(huì)要求保薦機(jī)構(gòu)、申報(bào)會(huì)計(jì)師對(duì)上述事項(xiàng)進(jìn)行核查并發(fā)表明確意見(jiàn)，并就費(fèi)用確認(rèn)的完整性、是否存在關(guān)聯(lián)方或第三方為公司代為承擔(dān)費(fèi)用的相關(guān)情形發(fā)表意見(jiàn)。

研發(fā)費(fèi)用率低于同行，發(fā)明專利多為2016年前獲得

2018年亞光股份合并子公司樂(lè)恒節(jié)能之后，業(yè)務(wù)領(lǐng)域從制藥裝備行業(yè)拓寬至節(jié)能環(huán)保、新能源領(lǐng)域。截至報(bào)告期末，公司的研發(fā)技術(shù)人員占員工總數(shù)的15．71％。報(bào)告期內(nèi)，公司的研發(fā)投入總額分別為1，539．31萬(wàn)元、2，130．44萬(wàn)元和2，409．42萬(wàn)元，占營(yíng)業(yè)收入比例分別為4．84％、5．09％和4．98％，研發(fā)費(fèi)用率低于可比同行均值6．95％、5．95％和6．44％。

雖然公司2020年研發(fā)費(fèi)用占比與可比同行平均值相近，但公司擁有的11項(xiàng)發(fā)明專利中9項(xiàng)為2012年－2016年獲得，僅2項(xiàng)為2019年獲得，并且專利權(quán)人是晶立捷。晶立捷系亞光股份持股65％的控股子公司，成立于2019年8月14日。

三河市得恒數(shù)控設(shè)備制造有限公司為公司的2019年第二大、2020年和2021年第一大外協(xié)廠，成立于2014年參保人數(shù)為0人。溫州家旺輕工機(jī)械有限公司為公司提供波紋管加工，據(jù)溫龍安監(jiān)管罰〔2015〕永中第1號(hào)文件顯示，2015年3月2日，溫州家旺輕工機(jī)械有限公司有開(kāi)展從業(yè)人員安全培訓(xùn)教育但未書(shū)面記錄培訓(xùn)內(nèi)容，主要負(fù)責(zé)人和安全生產(chǎn)管理人員未參加每年一次的再培訓(xùn)，特種作業(yè)人員未持證上崗，未建立從業(yè)人員“三級(jí)”教育卡，未建立從業(yè)人員安全培訓(xùn)檔案，違反了生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)單位安全培訓(xùn)規(guī)定被處罰行政處罰：罰款壹萬(wàn)伍仟元人民幣。

原材料價(jià)格波動(dòng)，存貨和應(yīng)收賬款高企

報(bào)告期內(nèi)，公司直接材料占主營(yíng)業(yè)務(wù)成本的比例分別為81．40％、79．92％和79．43％，占比較高。公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所使用的主要原材料包括鋼板、鈦板、鍛件、閥門類等部件。上述主要原材料的采購(gòu)成本受鋼材、鈦材等大宗商品的價(jià)格變動(dòng)、市場(chǎng)供需關(guān)系等因素影響。公司主要原材料采購(gòu)價(jià)格的波動(dòng)，一方面對(duì)公司成本管理能力提出了較高要求，并在一定程度上影響公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的穩(wěn)定；另一方面，若公司主要原材料采購(gòu)價(jià)格出現(xiàn)大幅上漲而公司不能通過(guò)向下游轉(zhuǎn)移、技術(shù)工藝創(chuàng)新、提升精益生產(chǎn)水平等方式應(yīng)對(duì)成本上漲的壓力，將會(huì)對(duì)公司的盈利水平產(chǎn)生不利影響。

報(bào)告期各期末，公司存貨賬面價(jià)值分別為3．457億元、3．904億元和5．984億元，占流動(dòng)資產(chǎn)的比例分別為51．35％、50．17％和54．57％。存貨由原材料和在產(chǎn)品構(gòu)成，公司原材料賬面價(jià)值分別為4，828．15萬(wàn)元、5，611．58萬(wàn)元和8，744．46萬(wàn)元，占存貨賬面價(jià)值的比例分別為13．96％、14．37％和14．61％，2020年末和2021年末，公司原材料較上年末增幅分別為16．23％和55．83％；報(bào)告期各期末，公司在產(chǎn)品賬面價(jià)值分別為2．975億元、3．343億元和5．11億元。

公司制藥、節(jié)能環(huán)保設(shè)備合同實(shí)施周期較長(zhǎng)，公司收入確認(rèn)的具體方法為設(shè)備通過(guò)驗(yàn)收后確認(rèn)收入，驗(yàn)收時(shí)點(diǎn)取決于客戶現(xiàn)場(chǎng)廠房施工進(jìn)度、客戶生產(chǎn)排期、環(huán)保審批或生產(chǎn)許可證辦理等情況，導(dǎo)致報(bào)告期末公司發(fā)往客戶現(xiàn)場(chǎng)但未確認(rèn)收入項(xiàng)目的存貨余額較大；設(shè)備安裝調(diào)試和驗(yàn)收周期一般長(zhǎng)于交貨期，大部分設(shè)備合同在出廠后投入度較高，從而導(dǎo)致公司在產(chǎn)品尤其是發(fā)貨至客戶現(xiàn)場(chǎng)的廠外在產(chǎn)品金額較大。

證監(jiān)會(huì)要求補(bǔ)充說(shuō)明各期末存貨中有具體訂單支持的金額、比例及變動(dòng)原因，分析相應(yīng)存貨與訂單金額、預(yù)收賬款之間的對(duì)應(yīng)關(guān)系。報(bào)告期內(nèi)，公司存貨周轉(zhuǎn)率分別為0．57次／年、0．67次／年和0．60次／年，存貨周轉(zhuǎn)率有所波動(dòng)。公司存貨周轉(zhuǎn)率低于同行業(yè)可比公司的平均水平1．25次／年、1．40次／年和1．25次／年。

此外，各期末應(yīng)收賬款余額分別為1．247億元、1．412億元（含合同資產(chǎn)）和1．304億元（含合同資產(chǎn)），占營(yíng)業(yè)收入的比例分別為39．18％、33．74％和26．95％。公司的主要客戶為醫(yī)藥、化工、新能源企業(yè)，在行業(yè)周期性波動(dòng)的宏觀形勢(shì)下，存在部分客戶的生產(chǎn)線建設(shè)期延長(zhǎng)導(dǎo)致公司產(chǎn)品驗(yàn)收周期延長(zhǎng)的問(wèn)題。

報(bào)告期各期末，公司的壞賬準(zhǔn)備金額分別為3099．08萬(wàn)元、3024．08萬(wàn)元和2073．06萬(wàn)元；存貨跌價(jià)準(zhǔn)備金額分別為450．88萬(wàn)元、491．28萬(wàn)元和900．33萬(wàn)元。

質(zhì)量問(wèn)題造成客戶安全事故，用地處罰不斷

2020年7月27日，公司客戶浙江司太立制藥股份有限公司位于仙居現(xiàn)代工業(yè)集聚區(qū)的碘海醇粗品生產(chǎn)車間發(fā)生爆炸事故并引發(fā)火災(zāi)，造成2人死亡，2人輕傷。事后事故調(diào)查組的調(diào)查報(bào)告顯示，事故發(fā)生的直接原因?yàn)楣�司生產(chǎn)的過(guò)濾洗滌干燥機(jī)（2012年銷售）卡蘭在壓濾過(guò)程中失效斷裂，導(dǎo)致碘海醇粗品正丁醇溶液泄漏至車間，與空氣形成爆炸性混合物，遇點(diǎn)火源后發(fā)生閃爆。

雖然事故屬于一般生產(chǎn)安全責(zé)任事故，且造成事故發(fā)生的主要原因?yàn)檎憬�司太立制藥股份有限公司違規(guī)操作，超設(shè)計(jì)壽命使用設(shè)備且未按承壓設(shè)備進(jìn)行管理以及日常維護(hù)不當(dāng)所致，但在調(diào)查過(guò)程中發(fā)現(xiàn)公司針對(duì)事故設(shè)備實(shí)際提供的卡蘭數(shù)量與設(shè)計(jì)要求配備的法蘭數(shù)量不符，這反映了公司歷史上在設(shè)備的生產(chǎn)和質(zhì)檢環(huán)節(jié)存在一定的內(nèi)控缺陷。仙居縣應(yīng)急管理局建議縣市場(chǎng)管理局給予司太立相應(yīng)的處罰，說(shuō)明亞光股份補(bǔ)充相關(guān)處罰情況。

2020年10月26日，河北省應(yīng)急管理廳作出《行政處罰決定書(shū)》（（冀）安監(jiān)罰［2020］（察二048）號(hào)），認(rèn)定樂(lè)恒節(jié)能有以下行為并對(duì)其作出處以4．9萬(wàn)元罰款的行政處罰。

報(bào)告期內(nèi)，子公司樂(lè)恒節(jié)能業(yè)務(wù)規(guī)模日益擴(kuò)大，經(jīng)營(yíng)場(chǎng)地受限。為了滿足日常經(jīng)營(yíng)的需要，樂(lè)恒節(jié)能租用了廊坊睿智機(jī)電設(shè)備有限公司3，350．00平方米的車間，主要用于存貨的倉(cāng)儲(chǔ)，租賃日期為2021年3月20日至無(wú)固定期限。截至招股說(shuō)明書(shū)簽署日，上述租賃廠房尚未辦理房產(chǎn)證，因此樂(lè)恒節(jié)能存在受其產(chǎn)權(quán)瑕疵影響而不能繼續(xù)使用的風(fēng)險(xiǎn)，屆時(shí)或?qū)��?dǎo)致另行租賃其他房產(chǎn)替代現(xiàn)有廠房，并給樂(lè)恒節(jié)能帶來(lái)經(jīng)營(yíng)損失和搬遷損失。

2021年8月4日，大廠回族自治縣城市管理綜合執(zhí)法局作出《行政處罰決定書(shū)》（大執(zhí)罰決字［2021］第008號(hào)），樂(lè)恒節(jié)能在工業(yè)二路南側(cè)、首創(chuàng)大街西側(cè)的建設(shè)項(xiàng)目壓力容器廠房一層（局部），長(zhǎng)90．50米，寬52．77米，高度12．68米，建筑面積是3859．53平方米，未取得建設(shè)工程規(guī)劃許可證進(jìn)行建設(shè)，涉嫌違反《河北省城鄉(xiāng)規(guī)劃條例》第五十二條的規(guī)定。對(duì)壓力容器廠房未取得建設(shè)工程規(guī)劃許可證進(jìn)行建設(shè)，處以建設(shè)工程造價(jià)百分之五，即260，520．00元罰款的行政處罰。

廊坊天宜全名為廊坊天宜投資有限公司（曾用名：廊坊天宜機(jī)械制造有限公司），2010年5月7日注冊(cè)時(shí)股權(quán)結(jié)構(gòu)為陳國(guó)華70．00％、陳靜波30．00％，2018年11月1日亞光股份增資4500萬(wàn)元取得75％股權(quán)，2020年10月，亞光股份以自有資金1，431．20萬(wàn)元收購(gòu)子公司廊坊天宜剩余的25％股權(quán)，于2021年4月被樂(lè)恒節(jié)能吸收合并后注銷。證監(jiān)會(huì)要求亞光股份補(bǔ)充說(shuō)明2018年以增資方式取得廊坊天宜75％股權(quán)的原因與合理性，后續(xù)獲取少數(shù)股東權(quán)益的價(jià)格是否公允。

2010年11月，大廠縣國(guó)土資源局向廊坊天宜出具了大國(guó)土罰字〔2010〕第41號(hào)《國(guó)土資源行政處罰決定書(shū)》，責(zé)令廊坊天宜退還違法占用的34，180㎡土地，沒(méi)收在該土地上的圍墻等建筑并處以共計(jì)341，800元罰款。廊坊天宜于相關(guān)土地退還及地上建筑物移交政府期間未退還違法土地，但相關(guān)罰款已繳納完畢。要求說(shuō)明廊坊天宜自動(dòng)承接《入?yún)^(qū)合同》中亞光科技實(shí)業(yè)的權(quán)利義務(wù)原因和依據(jù)，亞光科技實(shí)業(yè)于2015年末注銷的原因，是否為了規(guī)避違法處罰的后果。

因此廊坊天宜、樂(lè)恒節(jié)能生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中存在所使用的部分土地及房屋未取得相應(yīng)權(quán)屬證書(shū)；未就相關(guān)房屋建設(shè)辦理建筑工程規(guī)劃許可證、建筑工程施工許可證、竣工驗(yàn)收等相關(guān)房屋建設(shè)手續(xù)；于相關(guān)土地退還及地上建筑物移交政府期間，仍然繼續(xù)占用、使用并經(jīng)營(yíng)相關(guān)土地及地上建筑物等違法行為。

報(bào)告期各期末，公司流動(dòng)比率分別為1．28、1．32和1．24，速動(dòng)比率分別為0．62、0．66和0．56。報(bào)告期內(nèi)，公司的經(jīng)營(yíng)模式致使預(yù)收款項(xiàng)、合同負(fù)債和存貨金額較大，預(yù)收款項(xiàng)、合同負(fù)債為經(jīng)營(yíng)性負(fù)債，屬于商業(yè)信用的范疇，預(yù)收款項(xiàng)、合同負(fù)債在設(shè)備通過(guò)驗(yàn)收并確認(rèn)收入時(shí)予以結(jié)轉(zhuǎn)，對(duì)應(yīng)的主要是公司資產(chǎn)部分的存貨。公司流動(dòng)負(fù)債的金額相對(duì)較大，流動(dòng)比率、速動(dòng)比率的數(shù)值較低。

報(bào)告期各期末，公司資產(chǎn)負(fù)債率（合并）分別為68．09％、67．27％和69．70％，遠(yuǎn)高于同行均值49．62％、54．49％和53．68％。亞光股份被證監(jiān)會(huì)問(wèn)詢?nèi)绱酥�多，在一眾IPO企業(yè)中也較為少見(jiàn)，在越發(fā)強(qiáng)調(diào)信披詳實(shí)的今天，經(jīng)營(yíng)上的眾多不規(guī)范，或難令投資者放心。

       原文標(biāo)題 : 亞光股份處罰不斷，毛利率下滑，應(yīng)收賬款和存貨高企