“一顆牙花掉我一個月的工資”26歲的石韋談起半年前種植牙的經(jīng)歷，調(diào)侃道：“想轉(zhuǎn)行做牙醫(yī)”。

近年，口腔醫(yī)療在技術(shù)進步下經(jīng)歷著變革，與此同時也在消費者的推動下日漸升溫。國家衛(wèi)健委數(shù)據(jù)顯示，2017年國內(nèi)口腔醫(yī)療市場規(guī)模已增長至900億元，對比2008年200億元，十年間復合增長率高達18％。

目前來看，口腔市場尚無龍頭品牌出現(xiàn)，激烈的競爭卻讓這個領域看起來十分熱鬧。外界認為口腔醫(yī)療正經(jīng)歷著“黃金時代”，數(shù)據(jù)卻證明，投資人已開始回歸理性。

從投資趨勢來看，行業(yè)的投融資事件從2017年開始逐年減少，但大額投資卻明顯增多。一定程度上說明，經(jīng)歷了一番資本比拼追逐之后，頭部的優(yōu)勢已日益凸顯，而那些不變革的小型機構(gòu)終將遭遇淘汰。

當下，機遇中求生變得異常關(guān)鍵�！斑@是最壞的時代，也是最好的時代。”不少投資人向投中健康表示，數(shù)字化給了行業(yè)新機遇，未來行業(yè)將注定繁榮。那么，在技術(shù)加持下，口腔醫(yī)療能跑出下一個愛爾眼科嗎？

消費者：從治牙到預防

“從初中開始就想整牙了，一直沒有下決心，一是貴，另外就是覺得帶剛牙套太丑了�！�28歲的王冰冰去年年底花了5萬元做了一套隱形正畸，雖然價格超出了預算，但她覺得“實現(xiàn)了多年的心愿，為了美都值得”。

隱形正畸也叫做無托槽矯治，與傳統(tǒng)的牙套、牙箍需要在牙齒表面粘上托槽，戴上鋼絲的矯正方式不同，隱形正畸是全透明的，更具美觀度。

毋庸置疑，站在健康和醫(yī)美的交叉點上，基于美觀訴求的消費者成為了口腔醫(yī)療市場的一大主力軍。王冰冰正代表著當下眾多消費者的“看牙”心理。

歡樂口腔總裁兼CEO孫延對于口腔醫(yī)療行業(yè)消費人群的變化有著切身感受：“原本以老年人消費為主的口腔領域，已逐步走向年輕化。如今40歲以內(nèi)的消費者變得越來越多，以70后、80后為主的人群，更愿意為自己的口腔健康付費。”

消費者對“美”的追求也恰恰成為了口腔行業(yè)吸引資本的關(guān)鍵因素。長期專注醫(yī)療行業(yè)投資的辰德資本朱天驥認為其吸引力在于“口腔醫(yī)療是一個跟美學相關(guān)的市場，醫(yī)美的成功一定程度上可以映射到口腔醫(yī)療市場�！�

在消費者的簇擁與烘托之下，除隱形正畸以外，樹脂貼面、瓷貼面、烤瓷牙等諸多項目也備受青睞。

只不過28歲的王冰冰已經(jīng)過了矯正的最佳時期，不僅矯正難度大，花費高，帶牙套的時間也要比別人更長，“如果初中那會兒就開始矯正，可能就不會長蟲牙了。”王冰冰后悔沒有早點整牙。

現(xiàn)實情況亦是如此，即便消費者治療口腔的熱度在看漲，仍與海外相距甚遠�！皬娜�球范圍來看，日本目前有70％的人有定期看牙的習慣，美國有40％，而在中國，這個數(shù)據(jù)僅不到1％。”孫延表示。

從另一角度來看，差距也意味著國內(nèi)市場還有很大的增長空間。最直觀的體現(xiàn)是，消費者從“出現(xiàn)問題去看病”到“口腔疾病提前預防”的觀念及行為轉(zhuǎn)變。孫延透露，在歡樂口腔的客戶群中，目前預防為主的消費人群占比最大。

對行業(yè)趨勢，孫延持以極為樂觀的態(tài)度。在口腔行業(yè)，玩家們有一個“黃金時間”的概念，即當人均GDP超過一萬美金之后，將有越來越來的人形成定期看牙的習慣。他篤定：“在未來五年里，中國定期看牙的人群能提高十倍將是大概率事件�！�

當下，消費者正驅(qū)動著越來越多創(chuàng)業(yè)者和投資人進場。

資本：從跟風到理性

口腔醫(yī)療行業(yè)不止是治療疾病的口腔機構(gòu)，這是一個包括上游醫(yī)療器械，中游云端服務和各類分銷代理商，下游綜合醫(yī)院口腔科、口腔專科、連鎖民營口腔機構(gòu)和個體診所的醫(yī)療機構(gòu)的完整產(chǎn)業(yè)鏈。

這個鏈條正在數(shù)字化的驅(qū)動下日益變革著。例如牙齒正畸的數(shù)據(jù)來源正逐漸由原本的咬石膏模具變?yōu)榭趻摺?/p>

資本是逐利的，亦是追逐變化的�！耙粋�事兒只要產(chǎn)生變化就會吸引關(guān)注�！痹谕顿Y人陸亦琦看來，變化意味著機會，變化就會讓投資人感興趣。

口腔醫(yī)療其之于投資人的吸引力，朱天驥總結(jié)了兩點：一來口腔醫(yī)療是醫(yī)療行業(yè)最具有消費屬性的市場。低度醫(yī)保、高客單價、高毛利，哪怕單品都能誕生很大的公司。二來邏輯直接，對投資人而言，進入壁壘低。

從2015年后，資本入場口腔醫(yī)療的意愿迅速提升， 2016年投融資事件達到最高值。近兩年融資數(shù)量有所下降，總金額卻持續(xù)上升。CVSources投中數(shù)據(jù)顯示，2018年融資總額創(chuàng)下歷史新高。其中，歡樂口腔、馬瀧齒科、美維口腔等5家融資額均超過一億人民幣，合計超過10億元人民幣。

數(shù)據(jù)來源：CVSources投中數(shù)據(jù)

外界看來，口腔行業(yè)正經(jīng)歷著“黃金時代”。數(shù)據(jù)卻證明，于投資人而言，“已是回歸理性的時候了”。

“市場上口腔醫(yī)療產(chǎn)品大多是趨同的，數(shù)量又多，投誰不投誰，標的選擇是一門技術(shù)活。要么投出行業(yè)頭部，要么石沉大海�！敝焯祗K說道。

“以前只要做個口腔項目，跑出來說要錢，總有人追著給你，今年不是那么回事了�！标懸噻�也表示。

同質(zhì)化項目看多了，針對口腔醫(yī)療行業(yè)的投資“方法論”也便孕育而出。朱天驥認為投資關(guān)鍵在于兩點：首先，項目所在的領域應該絕對符合數(shù)字化齒科的發(fā)展大方向。其次看品類的絕對大小，單品項目要求標的在所在品類中產(chǎn)品和品牌都做到最好；對于滲透率耐受的品類，則必須面對一個非常大的市場，大到哪怕滲透一丁點都是很可觀的體量。

入局者：從追求資本到回歸服務

處于爆發(fā)期的口腔行業(yè)仍在蠢蠢欲動，中小型玩家試圖通過快速擴張搶占更大的市場份額。先行者卻早已身先士卒，為后來者攢下足夠多的經(jīng)驗和教訓。

在資本的參與熱情下，已有一批口腔機構(gòu)用連鎖擴張的方式跑入了大眾視野。

2017年8月，獲得9000萬美元的D輪融資后，瑞爾集團表示計劃在2025年前將瑞爾齒科建設成擁有1000家診所的口腔醫(yī)療機構(gòu)；勁松口腔在獲得約2億元融資后也表示，計劃未來三年將勁松口腔發(fā)展到國內(nèi)、國際多個主要城市。即便是已登陸A股的通策醫(yī)療也并未停下奔跑的腳步，意圖通過新建、收購、擴建、合辦等方式加快進行醫(yī)院網(wǎng)點布局。

在這一波熱潮中，歡樂口腔也順風而行。“3－5年前是歡樂口腔快速發(fā)展的時期，在資本推動下主要精力都放在了拓店，后來發(fā)現(xiàn)這是錯的。”孫延反思。

任何事情有利必有弊，連鎖帶來了品牌知名度的提升，但資本驅(qū)動也意味著沒有時間做內(nèi)功，“快”反倒變成一種拖累。

歡樂口腔買來的教訓就是“開的越多，虧得越多”。孫延認為擴張本質(zhì)上是在挑戰(zhàn)機構(gòu)的運營管理能力和培養(yǎng)醫(yī)生的能力，“當你沒有多城市管理的能力和標準化的產(chǎn)品時，投入成本就會不斷提高，因此標準化的管理模式，對連鎖機構(gòu)來說至關(guān)重要�！�

同樣的問題也存在于其他快速擴張的連鎖品牌中。2015年至2017年，拜博口腔凈虧損金額分別為6．91億元、7．95億元、7．93億元，三年累計虧損超過20億。根據(jù)聯(lián)想控股年報顯示，2018年拜博口腔仍然處于虧損狀態(tài)。

面臨流血般的教訓，部分頭部玩家已在懸崖勒馬。數(shù)據(jù)顯示，拜博口腔在2018年并未繼續(xù)擴張。而歡樂口腔也由原本大肆跑馬圈地轉(zhuǎn)為“每年拓展在三到五家”。

不過，機會猶存。從整體市場來看，目前民營口腔機構(gòu)中尚無龍頭出現(xiàn)�！氨本┐蟾庞�6000家口腔醫(yī)療機構(gòu)，隨著口腔行業(yè)經(jīng)營者創(chuàng)新管理意識的增強，未來這個數(shù)量可能高于便利店和酒店的數(shù)量�！睂O延認為這是一個需要用創(chuàng)新思維去競爭的市場。

每一個入局者都有“做大做強”的夢，于是，總有人追著風奔跑。那么，口腔醫(yī)療行業(yè)能否跑出像眼科醫(yī)療中“愛爾眼科”這樣獨占鰲頭的企業(yè)呢？

行業(yè)人士給投中健康的答案也各執(zhí)一詞。有投資人認為：“接下來并購會比較多，再冒出幾家的可能性不大，該有的都已經(jīng)在地平線上了”。也有人表示：“這個市場注定是繁榮的，未來一定能跑出像愛爾眼科這樣的企業(yè)�！�

無論答案如何，對醫(yī)療機構(gòu)而言，資本只是加持，回歸醫(yī)療本質(zhì)，注重服務，關(guān)注行業(yè)由于科技進步所帶來的新機遇方是當下應該做的。

“我們正在培育好的標的，也在等待好的標的�！标懸噻�說道。

（文中石韋、王冰冰為化名）