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曾研發(fā)第一臺(tái)國(guó)產(chǎn)CT,東軟醫(yī)療已提交科創(chuàng)板上市招股書

6月30日,東軟醫(yī)療系統(tǒng)股份有限公司(簡(jiǎn)稱“東軟醫(yī)療”)向上海證券交易所提交了科創(chuàng)板IPO招股書。招股書顯示,本次募集的資金將主要用于核心產(chǎn)品、技術(shù)部件的研發(fā);新一代超高端CT整機(jī)與核心部件的研發(fā);高場(chǎng)磁共振整機(jī)與核心部件研發(fā)項(xiàng)目的投入;新一代高性能超聲產(chǎn)品與部件研發(fā)項(xiàng)目的投入,以及營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)、品牌與培訓(xùn)體系的建設(shè)。

在申請(qǐng)上市前,這家成立22年的老牌醫(yī)療器械廠商已經(jīng)過多次股權(quán)變更,但其主要持股方東軟集團(tuán)仍以直接控股與間接控股的方式持有東軟醫(yī)療至少58.75%的股份,第二股東威志環(huán)球持股26.52%,背后弘毅投資與加拿大養(yǎng)老基金持股。此外,2019年間,百度投資并購(gòu)部戰(zhàn)略投資東軟醫(yī)療系統(tǒng)有限公司2252萬元,但至今為止,百度暫未在醫(yī)療器械領(lǐng)域做出進(jìn)一步投資。

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東軟醫(yī)療具體融資事件(數(shù)據(jù)來源于企查查)

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現(xiàn)階段東軟醫(yī)療股東情況

長(zhǎng)久以來,東軟醫(yī)療一直深耕高端醫(yī)療裝備研發(fā),現(xiàn)已研制出一系列覆蓋多梯度的CT、MRI、DSA、GXR、US、PET/CT、MDaaS等產(chǎn)品,廣泛的市場(chǎng)占有率足以體現(xiàn)這家企業(yè)強(qiáng)勁的實(shí)力。

如今疫情陰霾逐漸消散,新基建浪潮翻涌,東軟醫(yī)療或許能夠帶領(lǐng)國(guó)產(chǎn)大型醫(yī)療裝備跨入新的時(shí)代。

曾經(jīng)跨越時(shí)代的東大阿爾派,今天AI賦能的東軟醫(yī)療

回顧東軟醫(yī)療的發(fā)展史,須追述起上世紀(jì)90年代。那時(shí)正值醫(yī)療水平提升期,中國(guó)開始頻繁引進(jìn)高端醫(yī)療設(shè)備。但這些設(shè)備不僅價(jià)格昂貴,而且很多都是二手產(chǎn)品。直到1997年,第一臺(tái)我國(guó)自研的CT橫空出世,才為國(guó)內(nèi)市場(chǎng)帶來了轉(zhuǎn)機(jī)。

變革的主導(dǎo)者東大阿爾派以計(jì)算機(jī)技術(shù)為優(yōu)勢(shì)揚(yáng)長(zhǎng)避短,創(chuàng)新性地用PC機(jī)代替陣列處理機(jī),不僅實(shí)現(xiàn)了國(guó)產(chǎn)CT核心系統(tǒng)的技術(shù)攻關(guān),并且開創(chuàng)了國(guó)際CT技術(shù)新的變革。

此后,國(guó)外CT企業(yè)也開始學(xué)習(xí)效仿,紛紛卸下昂貴的陣列處理機(jī),換上性價(jià)比極佳的PC機(jī)。1994年,“研制中國(guó)CT”的夢(mèng)想終于成為現(xiàn)實(shí)。1997年,中國(guó)第一臺(tái)CT獲得了國(guó)藥監(jiān)局認(rèn)證;1998年,東軟醫(yī)療系統(tǒng)有限公司正式成立,并向市場(chǎng)推出東軟CT-C2000,走出了國(guó)產(chǎn)CT產(chǎn)業(yè)化的第一步。

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東軟醫(yī)療發(fā)展的四個(gè)階段

跨越22年,東軟醫(yī)療已經(jīng)成為面向全球服務(wù)的醫(yī)療影像設(shè)備領(lǐng)軍企業(yè)之一。如今的東軟醫(yī)療已構(gòu)建了完善的九大產(chǎn)品線,包括八條硬件產(chǎn)品線——計(jì)算機(jī)斷層掃描(CT)、磁共振(MRI)、數(shù)字血管造影機(jī)(DSA)、數(shù)字X線機(jī)(XR)、核醫(yī)學(xué)成像設(shè)備(PET/CT)、放射治療設(shè)備(RT)、超聲設(shè)備(US)、實(shí)驗(yàn)室自動(dòng)化設(shè)備(IVD),以及戰(zhàn)略性產(chǎn)品線MDaaS。

2019,東軟醫(yī)療重磅發(fā)布的幾款新產(chǎn)品均已上市銷售,256層寬體能譜CT——NeuViz Glory 耀世 CT、無軌懸吊七軸智能血管機(jī)——NeuAngio 30C漢武 DSA以及MDaaS戰(zhàn)略性產(chǎn)品線。

NeuViz Glory 耀世CT通過 0.259s 的超快轉(zhuǎn)速、25ms 的時(shí)間分辨率以及 8cm、1-beat 成像的先進(jìn)算法,可輕松應(yīng)對(duì)高心率、心律失常等醫(yī)學(xué)影像難題;它具備胸痛三聯(lián)征、腦卒中模塊化應(yīng)用方便醫(yī)生高效診斷,60kV低劑量成像更適用于嬰幼兒檢查及低劑量體檢。

人工智能的植入則為醫(yī)生的效率帶來了極大的提升,全域AI成像系統(tǒng)能夠讓這款CT在毫秒內(nèi)讀取患者心臟信息,并隨之生成個(gè)性化、規(guī)范化的掃描方案。

智能人機(jī)交互系統(tǒng)、AI低劑量成像平臺(tái)、高熱容量X線球管、第三代數(shù)字平板探測(cè)器的無軌懸吊七軸智能血管機(jī)——NeuAngio 30C漢武 DSA,能滿足介入醫(yī)師對(duì)進(jìn)行各種長(zhǎng)時(shí)間、復(fù)雜介入手術(shù)的需求,其智能降噪低劑量平臺(tái)可降低 60%劑量。

此外,東軟醫(yī)療還打造了具有“互聯(lián)網(wǎng)共享經(jīng)濟(jì)”特點(diǎn)的MDaaS (Medical Devices & Data as a service,醫(yī)療設(shè)備和醫(yī)學(xué)影像數(shù)據(jù)作為服務(wù)),它是東軟醫(yī)療基于醫(yī)療設(shè)備和數(shù)據(jù),利用互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、人工智能等技術(shù),為醫(yī)療機(jī)構(gòu)提升診療能力、實(shí)現(xiàn)卓越運(yùn)營(yíng)而構(gòu)建的戰(zhàn)略性產(chǎn)品線。

這些產(chǎn)品的不斷迭代已經(jīng)逐漸獲得市場(chǎng)的認(rèn)可,據(jù)2019年數(shù)據(jù)顯示,東軟醫(yī)療CT在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)份額占比10.4%,僅次于GPS。同時(shí),東軟醫(yī)療1.5T磁共振的保有量也在國(guó)內(nèi)品牌中取得第二的名次。

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數(shù)據(jù)來源:弗羅斯特薩利文

凈利潤(rùn)下降但仍為正,東軟醫(yī)療主營(yíng)業(yè)務(wù)變動(dòng)顯現(xiàn)

過去我們只能通過東軟集團(tuán)的年報(bào)窺視東軟醫(yī)療經(jīng)營(yíng)情況的一角,但隨著東軟醫(yī)療的分拆上市計(jì)劃排上議程,其業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)的具體細(xì)節(jié)也得以完全浮出水面。

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從財(cái)務(wù)報(bào)表情況可見,東軟醫(yī)療的銷售收入在2018年發(fā)生了高達(dá)33.31%的增長(zhǎng),但隨后陷入了停滯。在營(yíng)收幾乎沒有變動(dòng)的情況下,東軟醫(yī)療的凈利潤(rùn)從2018年的16974.58萬元降至2019年的8827.75萬,降低幅度達(dá)48.00%,同期扣非凈利潤(rùn)也從8276.57萬元降低至3512.86萬元,降低幅度達(dá)57.55%。

比較東軟醫(yī)療2018年與2019年的支出,兩年研發(fā)投入分別為40059.10萬元和40841.32萬元,因此,利潤(rùn)的減少來源于管理費(fèi)用、期間費(fèi)用等項(xiàng)目的上升,招股書還指出,主營(yíng)業(yè)務(wù)收入結(jié)構(gòu)變動(dòng)帶來的公司毛利率下降同樣是造成上述指標(biāo)變動(dòng)的主要因素。

不過,就2019年東軟集團(tuán)的年報(bào)數(shù)據(jù)而言,當(dāng)東軟集團(tuán)在智慧城市領(lǐng)域大幅投入導(dǎo)致整體凈利潤(rùn)為負(fù)后,旗下的高端醫(yī)療裝備和醫(yī)療信息化仍保證了正向的資金流入,仍能一定程度說明東軟集團(tuán)醫(yī)療版塊在該領(lǐng)域的統(tǒng)治力。

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再看主營(yíng)業(yè)務(wù)收入,隨著人工智能、大數(shù)據(jù)等前沿技術(shù)的發(fā)展,東軟醫(yī)療MDaas軟件解決方案較2017發(fā)生了成倍的業(yè)務(wù)增長(zhǎng),其服務(wù)模式由一次性付費(fèi)逐漸向年費(fèi)模式轉(zhuǎn)移,這種變動(dòng)一定程度上削弱了東軟醫(yī)療當(dāng)期的現(xiàn)金流。另一方面,當(dāng)2018年、2019年的設(shè)備購(gòu)置熱潮有所退去時(shí),我們能夠看到東軟醫(yī)療的設(shè)備銷售收入不増反降,器械銷售市場(chǎng)的峰值或許就在前方。

值得注意的是,東軟醫(yī)療的設(shè)備服務(wù)與培訓(xùn)也業(yè)務(wù)收入同樣增長(zhǎng)近一倍,這意味著東軟醫(yī)療將更多醫(yī)院影像設(shè)備相關(guān)的第三方服務(wù)收入囊中,這同樣是醫(yī)療器械公司數(shù)字化轉(zhuǎn)型中重要的一步。

綜上所述,東軟醫(yī)療依靠長(zhǎng)久以來積累的技術(shù)和研發(fā)優(yōu)勢(shì),仍能依靠占比超過65%的影像設(shè)備銷售業(yè)務(wù)維持盈利。同時(shí),盡管東軟醫(yī)療的利潤(rùn)存在下滑的趨勢(shì),但數(shù)字化轉(zhuǎn)型后期帶來的福利將會(huì)逐漸改善東軟醫(yī)療的報(bào)表。不過,在這個(gè)過程中,東軟醫(yī)療必須維持當(dāng)前時(shí)期的產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢(shì),同時(shí)保持創(chuàng)新,才能妥善面對(duì)日益激烈的,來自GPS及其他國(guó)產(chǎn)器械廠商的競(jìng)爭(zhēng)。

四大產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢(shì)支撐,東軟醫(yī)療穩(wěn)坐器械龍頭

受疫情影響,2020年的財(cái)務(wù)報(bào)表或在2019年基礎(chǔ)上繼續(xù)下行,但對(duì)于東軟醫(yī)療而言,長(zhǎng)期構(gòu)筑的價(jià)值早已助其壁壘高筑,國(guó)內(nèi)企業(yè)難以望其項(xiàng)背。

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一、產(chǎn)品線優(yōu)勢(shì)下的產(chǎn)品組合優(yōu)勢(shì)

東軟醫(yī)療的產(chǎn)品線主要可分為4個(gè)部分:數(shù)字化診療設(shè)備、體外診斷設(shè)備及試劑、MDaaS解決方案與設(shè)備服務(wù)與培訓(xùn)。同時(shí),東軟醫(yī)療對(duì)每個(gè)部分中的各個(gè)模塊又進(jìn)行了分層設(shè)計(jì),以應(yīng)對(duì)不同場(chǎng)景下的不同需求。最后,通過組合的方式,東軟醫(yī)療進(jìn)一步拓寬了產(chǎn)品的深度。

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在高端市場(chǎng)方向,東軟醫(yī)療主打設(shè)備銷售服務(wù)與科研合作。截至2020年3月31日,東軟醫(yī)療已向三級(jí)醫(yī)院累計(jì)銷售超過1000臺(tái)醫(yī)療設(shè)備,并與北京協(xié)和醫(yī)院、中國(guó)醫(yī)科大學(xué)附屬第一醫(yī)院等國(guó)內(nèi)頂級(jí)醫(yī)院開展科研合作。而隨著256層及512 層CT、DSA等高端產(chǎn)品的推出以及MDaaS 業(yè)務(wù)的拓展,公司將有機(jī)會(huì)與更多高端醫(yī)院建立緊密合作關(guān)系。

在基層醫(yī)療方向,東軟醫(yī)療設(shè)計(jì)了諸多與客戶需求高度匹配的產(chǎn)品組合。在國(guó)家強(qiáng)基層政策的推出下,東軟醫(yī)療已實(shí)現(xiàn)向二級(jí)及以下醫(yī)療機(jī)構(gòu)、民營(yíng)醫(yī)院醫(yī)療設(shè)備銷售量累計(jì)超過14000臺(tái)設(shè)備。同時(shí),通過構(gòu)建影像云平臺(tái)建設(shè)、醫(yī)學(xué)影像能力提升、急重癥救治等符合大健康戰(zhàn)略的解決方案,東東軟醫(yī)療進(jìn)一步協(xié)助醫(yī)療機(jī)構(gòu)提高設(shè)備配置水平,實(shí)現(xiàn)遠(yuǎn)程影像、遠(yuǎn)程會(huì)診、遠(yuǎn)程教學(xué)、雙向轉(zhuǎn)診等功能,促進(jìn)了優(yōu)質(zhì)醫(yī)療資源的下沉,推進(jìn)了分級(jí)診療的實(shí)現(xiàn)。

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二、品牌及國(guó)際化營(yíng)銷服務(wù)網(wǎng)絡(luò)

作為我國(guó)為數(shù)不多的,在推進(jìn)國(guó)產(chǎn)替代的同時(shí),將國(guó)產(chǎn)品牌銷往海外的醫(yī)療企業(yè),東軟醫(yī)療已在美國(guó)、德國(guó)、阿聯(lián)酋、俄羅斯、巴西、秘魯、肯尼亞、泰國(guó)、韓國(guó)等9 個(gè)國(guó)家設(shè)有子公司,在越南設(shè)有代表處,與30余家海外經(jīng)銷商保持合作關(guān)系。如今,公司主要產(chǎn)品已銷往80余個(gè)“一帶一路”合作國(guó)家,打破了大型跨國(guó)公司在部分海外市場(chǎng)的壟斷格局。

為提升對(duì)不同發(fā)展水平國(guó)際客戶需求的理解,深入切入海外市場(chǎng),東軟醫(yī)療持續(xù)推進(jìn)海外業(yè)務(wù)本地化戰(zhàn)略,在美國(guó)、德國(guó)、秘魯、中東等多個(gè)重點(diǎn)國(guó)家和地區(qū)建立了本地化營(yíng)銷及服務(wù)團(tuán)隊(duì),海外員工本地化率超過60%。

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三、MDaaS 業(yè)務(wù)快速發(fā)展,將成為公司業(yè)務(wù)持續(xù)增長(zhǎng)的新動(dòng)力

醫(yī)療人工智能的技術(shù)的發(fā)展不僅掀起了計(jì)算機(jī)學(xué)者的創(chuàng)業(yè)潮,也引起了眾多器械巨頭的關(guān)注,東軟醫(yī)療便是其中之一。

在這波浪潮中,東軟醫(yī)療研發(fā)的中國(guó)首批計(jì)算機(jī)智能輔助軟件系列產(chǎn)品,分別取得了CFDA注冊(cè)、FDA注冊(cè)或CE認(rèn)證,其中乳腺CAD彌補(bǔ)了國(guó)產(chǎn)同類產(chǎn)品空白,泌尿CAD是首個(gè)取得FDA注冊(cè)的中國(guó)同類產(chǎn)品。

在MDaaS業(yè)務(wù)方面,東軟醫(yī)療與國(guó)內(nèi)外眾多合作伙伴的進(jìn)行協(xié)同創(chuàng)新,建設(shè)了相關(guān)技術(shù)平臺(tái)并開發(fā)了相關(guān)產(chǎn)品及服務(wù),其中包括影像云運(yùn)營(yíng)服務(wù)、智能影像及?萍膊〗鉀Q方案等,形成了產(chǎn)品和技術(shù)方面的優(yōu)勢(shì)。

MDaaS相關(guān)技術(shù)的研發(fā)和業(yè)務(wù)的開展帶來了更多元化的商業(yè)模式,提高了公司現(xiàn)有產(chǎn)品的附加值和競(jìng)爭(zhēng)力。影像數(shù)據(jù)服務(wù)的云端化,使得公司的盈利模式在產(chǎn)品銷售收入上增加持續(xù)性的服務(wù)收入;智能影像及?萍膊〗鉀Q方案豐富了公司的服務(wù)對(duì)象和服務(wù)范圍;醫(yī)療機(jī)構(gòu)設(shè)備平臺(tái)運(yùn)營(yíng)服務(wù)為公司提供了新的協(xié)同醫(yī)療模式。

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四、人才與專利優(yōu)勢(shì)

截止2019年12月31日,東軟醫(yī)療研發(fā)人員已達(dá)915人,占公司人員的34%。

同時(shí),東軟醫(yī)療及其子公司累計(jì)共申請(qǐng)專利1373項(xiàng),擁有已授權(quán)專利625項(xiàng),其中,共申請(qǐng)發(fā)明專利1243項(xiàng),擁有已授權(quán)發(fā)明專利510項(xiàng);在中國(guó)共申請(qǐng)專利1153項(xiàng),擁有已授權(quán)專利488項(xiàng);在美國(guó)共申請(qǐng)專利168項(xiàng),擁有已授權(quán)專利104項(xiàng);另擁有144項(xiàng)計(jì)算機(jī)軟件著作權(quán)以及55項(xiàng)注冊(cè)商標(biāo)。作為國(guó)家數(shù)字化醫(yī)學(xué)影像設(shè)備工程技術(shù)研究中心的實(shí)施單位,公司成立至今已承擔(dān)國(guó)家、省重點(diǎn)科技研發(fā)項(xiàng)目37項(xiàng),公司產(chǎn)品或項(xiàng)目獲得包括國(guó)務(wù)院頒發(fā)的國(guó)家科學(xué)技術(shù)進(jìn)步獎(jiǎng)二等獎(jiǎng)在內(nèi)的國(guó)家級(jí)和省部級(jí)科技類獎(jiǎng)項(xiàng)共計(jì)14項(xiàng)。

這一優(yōu)勢(shì)基于東軟醫(yī)療的長(zhǎng)期投入鑄成,是東軟醫(yī)療最基礎(chǔ),也是最核心的優(yōu)勢(shì)。

上市僅是時(shí)間問題

從經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)來看,東軟醫(yī)療過硬的條件甚至可以讓其通過滬深主板市場(chǎng)的申請(qǐng)。因此,對(duì)于這家企業(yè)而言,科創(chuàng)版的登陸或許僅是時(shí)間問題。

硬實(shí)力外,疫情之中的東軟醫(yī)療迅速捐贈(zèng)了價(jià)值2700萬元的高端CT設(shè)備及軟件,并7天火速研發(fā)“雷神”方艙CT。種種舉動(dòng)同樣顯示出這一器械巨頭的社會(huì)責(zé)任心。

如今走在數(shù)字化轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵期,加之疫情這一天災(zāi)的阻攔,東軟醫(yī)療近期或許不能延續(xù)持續(xù)增長(zhǎng)的勢(shì)頭,但從長(zhǎng)遠(yuǎn)來看,當(dāng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)逐漸退卻,數(shù)字化轉(zhuǎn)型逐漸走向回報(bào)期,東軟醫(yī)療有能力在新的市場(chǎng)之中占據(jù)高地。

東軟醫(yī)療曾在采訪中告訴動(dòng)脈網(wǎng),要從影像設(shè)備提供商轉(zhuǎn)變?yōu)橐杂跋裨O(shè)備為基礎(chǔ)的臨床診斷和治療全面解決方案提供商。若能抓住新基建下新型公衛(wèi)防御體系的建設(shè)潮,緊跟人工智能、大數(shù)據(jù)、物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的探索與實(shí)踐,東軟醫(yī)療離它的目標(biāo)或許并不遙遠(yuǎn)。

作者:趙泓維

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