近日，字節(jié)跳動(dòng)宣布以數(shù)億元完成對(duì)醫(yī)學(xué)科普知識(shí)平臺(tái)百科名醫(yī)網(wǎng)的全資收購(gòu)。藍(lán)馳創(chuàng)投是百科名醫(yī)網(wǎng)首輪的投資機(jī)構(gòu)，藍(lán)馳創(chuàng)投管理合伙人陳維廣笑著評(píng)價(jià)到：“這個(gè)交易很快完成對(duì)雙方都是雙贏”。

百科名醫(yī)網(wǎng)被字節(jié)跳動(dòng)收購(gòu)，對(duì)于藍(lán)馳創(chuàng)投來說，也意味著藍(lán)馳創(chuàng)投圍繞醫(yī)療市場(chǎng)的需求，在內(nèi)容側(cè)、產(chǎn)品側(cè)、支付側(cè)和服務(wù)側(cè)的創(chuàng)新醫(yī)療投資布局中又一個(gè)果實(shí)落地。

藍(lán)馳創(chuàng)投在醫(yī)療領(lǐng)域的布局并不算多，但是往往能提前嗅到風(fēng)口。從2012年在互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療熱潮未至?xí)r就投資春雨醫(yī)生，再到2015年就開始布局創(chuàng)新醫(yī)療支付。突破行業(yè)認(rèn)知邊界，更早的發(fā)現(xiàn)行業(yè)非共識(shí)的機(jī)會(huì)成為藍(lán)馳創(chuàng)投的特點(diǎn)。

藍(lán)馳創(chuàng)投在中國(guó)管理多支美元／人民幣雙幣基金，管理資產(chǎn)規(guī)模超過100億元人民幣，已實(shí)現(xiàn)現(xiàn)金分配超50億元。最新一期募集基金規(guī)模超過5億美金，可以從早期階段為創(chuàng)業(yè)者提供長(zhǎng)周期支持。

在醫(yī)療投資邏輯上，藍(lán)馳創(chuàng)投對(duì)醫(yī)療行業(yè)洞察也是從獨(dú)特的視角出發(fā)。圍繞醫(yī)療市場(chǎng)的需求，藍(lán)馳創(chuàng)投將賽道拆解為內(nèi)容側(cè)、產(chǎn)品側(cè)、支付側(cè)和服務(wù)側(cè)四個(gè)象限，在這四個(gè)領(lǐng)域中，藍(lán)馳創(chuàng)投如何落子？動(dòng)脈網(wǎng)采訪了藍(lán)馳創(chuàng)投管理合伙人陳維廣和朱天宇。

支持真正解決問題的人

藍(lán)馳創(chuàng)投是國(guó)內(nèi)較早關(guān)注醫(yī)療領(lǐng)域的VC，越是深入觀察，藍(lán)馳創(chuàng)投越是認(rèn)識(shí)到整個(gè)醫(yī)療體系的復(fù)雜性和變革的艱難。

朱天宇認(rèn)為，醫(yī)療領(lǐng)域是巨大的潛力與復(fù)雜的系統(tǒng)性問題并存，這也是為什么中國(guó)的醫(yī)改歷經(jīng)了很多年還是進(jìn)行時(shí)。

“市場(chǎng)化的力量、新的解決方案或許只能撼動(dòng)原有體系中的一小角，而且這個(gè)過程往往是非常痛苦的。但只要它是在解決復(fù)雜系統(tǒng)現(xiàn)有的問題，藍(lán)馳就愿意支持去解決問題的人�！�

因?yàn)榻鉀Q問題的人在直面需求，而藍(lán)馳創(chuàng)投看好醫(yī)療領(lǐng)域投資的本質(zhì)原因和其他領(lǐng)域一樣，都是從樸素的滿足需求出發(fā)。

但樸素并不意味著簡(jiǎn)單。朱天宇指出：“醫(yī)療領(lǐng)域的獨(dú)特性在于本質(zhì)上人的生老病死需求是恒定的。但在供給端，中國(guó)醫(yī)療體系的問題是供給不夠充分，還有很大的優(yōu)化空間，醫(yī)療供給應(yīng)該是多層次的。更特殊的一點(diǎn)在于，在需求和供給之間還有一個(gè)支付端，驅(qū)動(dòng)供給端改革的變量往往不是需求，而是支付端在驅(qū)動(dòng)著醫(yī)療技術(shù)和服務(wù)創(chuàng)新�！�

帶著支付側(cè)的視角，再?gòu)臐M足醫(yī)療市場(chǎng)需求的角度切入，藍(lán)馳創(chuàng)投將醫(yī)療健康領(lǐng)域的投資策略細(xì)化為：沿內(nèi)容側(cè)－服務(wù)側(cè)－產(chǎn)品側(cè)－支付側(cè)投資布局。

在藍(lán)馳創(chuàng)投的醫(yī)療投資四個(gè)象限中，內(nèi)容側(cè)相對(duì)容易理解。最初，藍(lán)馳創(chuàng)投在投完春雨醫(yī)生后敏銳地感覺到醫(yī)療內(nèi)容的積累是有價(jià)值的，可醫(yī)療內(nèi)容的價(jià)值相對(duì)來說受限于內(nèi)容數(shù)量和質(zhì)量，所以這也給藍(lán)馳一定的啟發(fā)。

在投資醫(yī)療內(nèi)容之前，藍(lán)馳創(chuàng)投也確立了兩點(diǎn)對(duì)于醫(yī)療內(nèi)容生產(chǎn)非常關(guān)鍵的要素。一是內(nèi)容是否是由專業(yè)人士來提供；第二是是否獲得權(quán)威機(jī)構(gòu)的認(rèn)可。拿著這份對(duì)醫(yī)療內(nèi)容認(rèn)知的行業(yè)地圖，找到百科名醫(yī)網(wǎng)的過程可以說是按圖索驥，水到渠成。

“發(fā)現(xiàn)百科名醫(yī)網(wǎng)的時(shí)候，感覺眼前一亮。百科名醫(yī)網(wǎng)其實(shí)通過多年和醫(yī)生合作，已經(jīng)打造出一個(gè)相對(duì)來說比較完整、比較專業(yè)的這種醫(yī)療科普信息體系和生態(tài)。”陳維廣說。

而百科名醫(yī)網(wǎng)發(fā)展是否會(huì)遇到的瓶頸，藍(lán)馳也提前做了預(yù)判和分析。

藍(lán)馳創(chuàng)投管理合伙人陳維廣回憶到：“在當(dāng)時(shí)，百科名醫(yī)網(wǎng)雖然積累了一定的用戶量，但是用戶群體還不夠大。因此，我們投資那一輪，也支持戰(zhàn)投方搜狗的參與。我們投完之后，公司還跟很多第三方合作，包括搜狗、百度、騰訊、頭條都有合作，因?yàn)檫@些合作方都是流量入口，用戶觸達(dá)率的問題得到解決�！�

藍(lán)馳創(chuàng)投預(yù)判了如果第三方流量入口自己創(chuàng)造內(nèi)容后，是否會(huì)給百科名醫(yī)網(wǎng)造成沖擊。后來的實(shí)際情況是百度、騰訊等等大的流量入口都決定做自己的內(nèi)容。

“我們判斷隨著醫(yī)療內(nèi)容在流量端的比重加大，大的第三方流量入口方一定會(huì)創(chuàng)建自己的內(nèi)容，這只是一個(gè)時(shí)間問題，所以字節(jié)跳動(dòng)的合作是一個(gè)比較好的契機(jī)�！标惥S廣說。投資百科名醫(yī)也讓藍(lán)馳創(chuàng)投再次看到，用戶獲取醫(yī)療科普信息后，最終要轉(zhuǎn)化到醫(yī)生、轉(zhuǎn)化到服務(wù)�！皟�(nèi)容只是第一步，一定要落實(shí)到醫(yī)療服務(wù)以及結(jié)合支付側(cè)，這也再次印證了我們對(duì)醫(yī)療服務(wù)網(wǎng)絡(luò)的價(jià)值判斷。”

醫(yī)療領(lǐng)域的阿里巴巴、美團(tuán)或?qū)�從支付�?chuàng)新中誕生

在藍(lán)馳創(chuàng)投的四個(gè)象限布局中，除了內(nèi)容側(cè)，支付側(cè)、服務(wù)側(cè)和產(chǎn)品側(cè)也是密不可分的三個(gè)領(lǐng)域，想要理解支付側(cè)、服務(wù)側(cè)和產(chǎn)品側(cè)的布局，首先要理解藍(lán)馳對(duì)于醫(yī)療支付創(chuàng)新的認(rèn)知。

在早期，藍(lán)馳在投資春雨醫(yī)生、杏樹林等一系列醫(yī)療健康創(chuàng)新項(xiàng)目后發(fā)現(xiàn)，創(chuàng)新醫(yī)療服務(wù)企業(yè)面臨的最大挑戰(zhàn)既不是用戶體驗(yàn)，也不是滿足用戶需求，而是缺乏有效的支付方，從而無法形成良性的盈利模式，這在當(dāng)時(shí)對(duì)藍(lán)馳形成了非常大的觸動(dòng)。

在現(xiàn)有的存量市場(chǎng)中，支付側(cè)的問題一直是醫(yī)改的核心問題之一。國(guó)內(nèi)醫(yī)療市場(chǎng)最大的痛點(diǎn)之一就在于患者自費(fèi)比例過高，補(bǔ)充支付手段嚴(yán)重匱乏。國(guó)內(nèi)醫(yī)療總費(fèi)用支付結(jié)構(gòu)中，患者自付比例高達(dá)到40％。同時(shí)醫(yī)�？刭M(fèi)的壓力也非常大，所以多層次的支付體系是勢(shì)在必行。

朱天宇直言：“中國(guó)的醫(yī)保負(fù)擔(dān)已經(jīng)無法承受，需要醫(yī)保局來管好醫(yī)保這個(gè)錢袋子。在醫(yī)保局成立的兩年后，也快速出臺(tái)了4＋7帶量采購(gòu)、DRGs等政策進(jìn)行控費(fèi)。”

誠(chéng)然，醫(yī)保支付的問題不是新鮮事。但藍(lán)馳的著眼點(diǎn)在于，看好創(chuàng)新醫(yī)療支付在優(yōu)化供給側(cè)配置、整合市場(chǎng)供給服務(wù)、激發(fā)優(yōu)質(zhì)的醫(yī)療服務(wù)方面的作用。

“一方面，創(chuàng)新醫(yī)療支付可以盤活存量。比如可以通過創(chuàng)新的醫(yī)療支付體系整合服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，為不同消費(fèi)層次的人服務(wù)。在這方面，現(xiàn)有的醫(yī)保其實(shí)只覆蓋了普惠的醫(yī)療需求，而很多人是有能力購(gòu)買更好的醫(yī)療服務(wù)。另一方面，它可以引領(lǐng)增量的產(chǎn)生，驅(qū)動(dòng)新的技術(shù)和優(yōu)良的醫(yī)療服務(wù)技術(shù)和環(huán)境提供更好的差異化的醫(yī)療服務(wù)。”

朱天宇表示，醫(yī)療支付創(chuàng)新領(lǐng)域很可能成長(zhǎng)出中國(guó)的聯(lián)合健康集團(tuán)（UnitedHealth Group），以2019財(cái)年?duì)I業(yè)收入做對(duì)比，聯(lián)合健康全年?duì)I收2422億美元，蘋果全年?duì)I收2602億美元；微軟2019年全年?duì)I收1258．43億美元；阿里巴巴全年?duì)I收5097億元。聯(lián)合健康約等于1個(gè)蘋果公司，2個(gè)微軟，3個(gè)阿里巴巴。從另一個(gè)角度來看，提供整合式服務(wù)的機(jī)會(huì)其實(shí)和美團(tuán)和阿里巴巴模式類似，藍(lán)馳創(chuàng)投認(rèn)為醫(yī)療領(lǐng)域的阿里巴巴和美團(tuán)可能誕生在創(chuàng)新支付領(lǐng)域。

帶著支付方的視角，藍(lán)馳創(chuàng)投投資了水滴互助、南燕科技、善診、小幫規(guī)劃等賦能醫(yī)療支付創(chuàng)新的公司。

“其實(shí)我們?cè)谶x擇支付創(chuàng)新時(shí)，并不是一定要以保險(xiǎn)的形式切入，而是看好帶著創(chuàng)新視角切入到賦能支付方創(chuàng)新的企業(yè)�！�

在投資水滴互助時(shí)，藍(lán)馳創(chuàng)投是看好它在網(wǎng)上聚集了個(gè)人健康險(xiǎn)的需求場(chǎng)景，并賦能各類支付方更好的服務(wù)于用戶。而南燕科技從保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)和企業(yè)團(tuán)險(xiǎn)切入，有機(jī)會(huì)觸及很多支付方的服務(wù)，并整合產(chǎn)品和服務(wù)分發(fā)給不同的網(wǎng)絡(luò)人群。

帶著創(chuàng)新支付的視角切入醫(yī)療投資，不僅讓藍(lán)馳在早期就收獲了市場(chǎng)上優(yōu)質(zhì)的創(chuàng)新醫(yī)療支付企業(yè)，也讓藍(lán)馳重新審視和發(fā)現(xiàn)醫(yī)療服務(wù)和產(chǎn)品創(chuàng)新。

醫(yī)療生態(tài)領(lǐng)域域遷模型（動(dòng)脈網(wǎng)制圖）

藥品價(jià)值空間回歸政策，服務(wù)迎來重新定價(jià)

“其實(shí)理解了藍(lán)馳在支付側(cè)的布局，我們?cè)賻е�支付方的視角反過來再看服務(wù)和產(chǎn)品側(cè)供給時(shí)，思路一下就打開了。服務(wù)側(cè)和支付側(cè)其實(shí)是聯(lián)動(dòng)的，服務(wù)側(cè)發(fā)生的最大的變化就在于醫(yī)保控費(fèi)讓藥品的價(jià)值回歸到正�？臻g后，服務(wù)側(cè)迎來重新定價(jià)�！�

朱天宇補(bǔ)充道：“4＋7這樣的政策其實(shí)壓縮了藥品在整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的價(jià)值空間，以往以藥品為中心的生態(tài)將會(huì)被變革。這也就驅(qū)動(dòng)著產(chǎn)業(yè)鏈中整個(gè)服務(wù)被重新定價(jià)�！�

這其中包括的不僅是醫(yī)生對(duì)患者的服務(wù)，也包括醫(yī)院服務(wù)價(jià)值的重新定價(jià)，通過信息化手段提升醫(yī)院管理、就醫(yī)體驗(yàn)。服務(wù)側(cè)的提升也有很大的提升空間。藍(lán)馳創(chuàng)投也從其中梳理了服務(wù)側(cè)變革主要圍繞的四個(gè)主體：醫(yī)院、藥企、藥店、患者。

對(duì)于接下來藍(lán)馳在服務(wù)側(cè)將會(huì)如何布局，朱天宇表示：當(dāng)我們帶著支付方的視角去看，服務(wù)供給側(cè)優(yōu)化的空間可以分為兩個(gè)方向，一是提升效率，二是提供增量。從支付方的視角來看，現(xiàn)有的醫(yī)療體系中很多需要的服務(wù)體系都尚未構(gòu)建。以薄弱的�？茷槔�，例如康復(fù)科，它能通過更多元化的支付方式，獲得顯著的控費(fèi)效果和服務(wù)提升，但是國(guó)內(nèi)沒有形成體系。

而在產(chǎn)品側(cè)，藍(lán)馳創(chuàng)投認(rèn)為，無論是醫(yī)療器械還是生命科學(xué)技術(shù)，醫(yī)療產(chǎn)品的本質(zhì)都是由技術(shù)驅(qū)動(dòng)帶來全新的價(jià)值。但藍(lán)馳更希望看到突破性的技術(shù)和產(chǎn)品創(chuàng)新。

“在產(chǎn)品側(cè)，我們也會(huì)結(jié)合藍(lán)馳創(chuàng)投看TMT和技術(shù)投資的基因挖掘一些前沿的跨界技術(shù)，藍(lán)馳創(chuàng)投希望看到新技術(shù)能夠解決之前不能解決的問題，或者以成本更優(yōu)的方式解決問題。”

創(chuàng)新與自律

回到最初的問題，藍(lán)馳創(chuàng)投為什么總是能提前察覺醫(yī)療投資風(fēng)口。一方面的原因是藍(lán)馳保持“非共識(shí)”的投資邏輯，從醫(yī)療市場(chǎng)中的內(nèi)生結(jié)構(gòu)中去構(gòu)建適配自身的投資邏輯。另一方面則是和藍(lán)馳創(chuàng)新和自律的基因相關(guān)。

在采訪中，朱天宇選擇用創(chuàng)新和自律兩個(gè)詞來形容藍(lán)馳創(chuàng)投的風(fēng)格。創(chuàng)新讓藍(lán)馳不斷突破行業(yè)認(rèn)知，也不斷試圖尋找行業(yè)中存在的非共識(shí)的創(chuàng)新機(jī)會(huì)。而自律的本質(zhì)是關(guān)注價(jià)值創(chuàng)造，讓藍(lán)馳能夠在快速變化的環(huán)境中克服浮躁的心態(tài)，屏蔽流動(dòng)的噪音，找到真正創(chuàng)造價(jià)值的企業(yè)。

藍(lán)馳要做的早期風(fēng)險(xiǎn)投資不是在存量市場(chǎng)中去找到誰的毛利率比較高，而是從解決社會(huì)問題的視角出發(fā)，找到更有存在意義的組織。

在醫(yī)療賽道上，藍(lán)馳認(rèn)為更有存在意義的組織應(yīng)該是對(duì)醫(yī)療有敬畏心，同時(shí)有高度專業(yè)性的企業(yè)。

朱天宇說到：“在早期投資春雨醫(yī)生時(shí)，最打動(dòng)藍(lán)馳創(chuàng)投的就是創(chuàng)始人身上的使命感。春雨醫(yī)生嘗試在復(fù)雜體系中撕開一個(gè)口子，解決現(xiàn)有的問題，這種人我們是一定要去支持的。善診創(chuàng)始人也是一個(gè)80后，他自己工作在上海，但是父母在云南，如何有效管理父母健康其實(shí)是80后90后一代人的痛苦，而善診通過定制體檢、家庭健康服務(wù)、保險(xiǎn)風(fēng)控等方式建立老年人健康管理的入口，沉淀大量的老年用戶數(shù)據(jù)。所以不僅要有初心，也要真正觀察你的初心真正驅(qū)動(dòng)你走到了哪里�！�

做早期的投資，對(duì)于藍(lán)馳本身來說，也要求藍(lán)馳不僅要做自己的探路者，發(fā)現(xiàn)創(chuàng)新的賽道和企業(yè)，有時(shí)還要為創(chuàng)業(yè)者修橋。

藍(lán)馳創(chuàng)投遇到的很多早期企業(yè)都正處于從零到一的突破階段，那么他的模式還在嘗試和迭代中。我們見證了很多企業(yè)如何突破這個(gè)階段，所以能為企業(yè)提供戰(zhàn)略上的支持。其實(shí)戰(zhàn)略上的支持本質(zhì)上是分辨“做什么”和“不做什么”，我們更多是在不做什么上提供幫助，幫助企業(yè)在早期資源有限的階段中更加聚焦。

藍(lán)馳創(chuàng)投一直保持認(rèn)真做事的風(fēng)格，敢于守住寂寞，不搶風(fēng)口，也敢為市場(chǎng)先，布局全新領(lǐng)域。未來，藍(lán)馳創(chuàng)投還將繼續(xù)深耕醫(yī)療健康賽道，用多年積累的產(chǎn)業(yè)資源和產(chǎn)業(yè)知識(shí)為創(chuàng)業(yè)賦能，幫助更多醫(yī)療創(chuàng)新企業(yè)。

作者：楊雪