Zymergen潛在產(chǎn)品所在20個(gè)行業(yè)的總市場(chǎng)機(jī)會(huì)至少為1．2萬(wàn)億美元。

本文為IPO早知道原創(chuàng)作者｜Rexi

據(jù)IPO早知道消息，4月22日，美國(guó)合成生物學(xué)獨(dú)角獸Zymergen（ZY．US）正式在納斯達(dá)克上市，計(jì)劃發(fā)行1613萬(wàn)股（此前計(jì)劃發(fā)行1360萬(wàn)股），每股發(fā)售價(jià)格為31美元。JP Morgan、Goldman Sachs為主承銷商。截至上市首日收盤，公司股價(jià)為37．65美元，上漲21．45％，市值為35．92億美元。

Zymergen的上市對(duì)于試圖構(gòu)建生物制造行業(yè)的生物合成領(lǐng)域而言，是一個(gè)重要的里程碑，也將為Bioworks等公司提供IPO參考基準(zhǔn)。

此前，合成生物學(xué)領(lǐng)域的“老兵”平臺(tái)型公司Amyris已于 2010年登陸納斯達(dá)克，現(xiàn)市值約38．14億美元。在過(guò)去的12個(gè)月中，AMRS的股票上漲了500％以上。

生物制造產(chǎn)業(yè)時(shí)代已經(jīng)到來(lái)

2010 年以來(lái)，全球合成生物學(xué)領(lǐng)域累計(jì)共發(fā)生了約400起融資事件。國(guó)內(nèi)生物合成行業(yè)的主要玩家有科創(chuàng)板的凱賽生物（688065．SH）、單筆融資創(chuàng)行業(yè)記錄的藍(lán)晶微生物（Bluepha）、初創(chuàng)階段的杭州恩和生物（Bota Bio）等。

各國(guó)合成生物學(xué)家都在探索將生物技術(shù)突破傳統(tǒng)的使用場(chǎng)景，應(yīng)用到更廣闊的產(chǎn)業(yè)。這催生出了一系列生物基的材料產(chǎn)業(yè)化，如使用發(fā)酵技術(shù)制造航空燃油、香蘭素、尼龍、美妝產(chǎn)品，還包括Zymergen使用生物基聚酰亞胺（產(chǎn)品名Hyaline）制造的電子產(chǎn)品。

生物制造”技術(shù)比傳統(tǒng)化學(xué)技術(shù)可以更便宜，更快，更可持續(xù)地生產(chǎn)出更好的產(chǎn)品�！笆澜缟�60％的東西都可以被生物合成的方式重新做一遍，這是個(gè)巨大機(jī)會(huì)�！彼{(lán)晶微生物創(chuàng)始人兼CEO張浩千說(shuō)。

Zymergen的首席執(zhí)行官兼聯(lián)合創(chuàng)始人Josh Hoffman博士提到，“基于石油生產(chǎn)的材料的創(chuàng)新步伐已經(jīng)停滯，我們看到了生物學(xué)的未來(lái)。自然是最好的制造系統(tǒng)，因此我們決定與自然為伴，發(fā)現(xiàn)、設(shè)計(jì)和創(chuàng)造更好的產(chǎn)品�！�

生物制造平臺(tái)

Zymergen成立于2013年，總部位于舊金山，致力于將機(jī)械自動(dòng)化、機(jī)器學(xué)習(xí)和基因組學(xué)結(jié)合，以設(shè)計(jì)、開發(fā)、制造和銷售新型生物基材料，公司將率先切入電子產(chǎn)品、個(gè)人護(hù)理和農(nóng)業(yè)領(lǐng)域。

公司團(tuán)隊(duì)陣容強(qiáng)大，具有Amyris背景。聯(lián)合創(chuàng)始人兼CEO為Josh Hoffman博士，他也是Norcob Capital的合伙人。核心團(tuán)隊(duì)成員還包括Zach Serber與Jed Dean。Zach Serber擁有多年生物技術(shù)產(chǎn)業(yè)經(jīng)驗(yàn)以及多項(xiàng)生物分子發(fā)現(xiàn)和微生物工程專利，曾任Amyris的生物學(xué)總監(jiān)，現(xiàn)任Zymergen 首席科學(xué)家；Jed Dean為微生物工程自動(dòng)化的眾多專利的發(fā)明者，曾在Amyris和斯坦福大學(xué)基因組技術(shù)中心開發(fā)了生命科學(xué)技術(shù)和自動(dòng)化技術(shù)，現(xiàn)任運(yùn)營(yíng)和工程副總裁。

Zymergen的生物制造平臺(tái)是推動(dòng)產(chǎn)品創(chuàng)新的引擎，是最重要的資產(chǎn)。該平臺(tái)具有三種主要功能：設(shè)計(jì)產(chǎn)品，制造微生物，大規(guī)模生產(chǎn)。Zymergen通常以獨(dú)立服務(wù)的形式與合作伙伴合作，提供這三種主要功能之一。

管線方面，Zymergen有10種產(chǎn)品在開發(fā)中，其中3種用于電子產(chǎn)品，4種用于消費(fèi)者護(hù)理，3種用于農(nóng)業(yè)。

來(lái)源：Zymergen招股書

利用Zymergen的生物制造平臺(tái)，估計(jì)推出產(chǎn)品的時(shí)間和成本大約需要5年時(shí)間和5000萬(wàn)美元。第一步，平臺(tái)可以在約一至兩年完成樣品，成本約為500萬(wàn)美元；第二步，約耗時(shí)一年，樣本成本約為500萬(wàn)美元；第三步，約耗時(shí)三年，樣本成本約為4000萬(wàn)美元。

在不同的產(chǎn)品之間，推出一個(gè)產(chǎn)品的時(shí)間線和成本是不同的，Zymergen估計(jì)的成本和時(shí)間線是基于到目前為止對(duì)Hyaline的經(jīng)驗(yàn)和對(duì)其他三個(gè)早期產(chǎn)品的期望，即電子薄膜和驅(qū)蟲產(chǎn)品。

截至目前，公司最重要的產(chǎn)品為光電子薄膜Hyaline。公司還在開發(fā)純天然農(nóng)藥和其他生物衍生作物保護(hù)產(chǎn)品及生物驅(qū)蟲劑。此外，Zymergen也正在積極利用其數(shù)據(jù)庫(kù)、高通量系統(tǒng)和其他技術(shù)來(lái)開發(fā)用于腫瘤學(xué)和傳染病的藥物。

公司預(yù)計(jì)，到2020年，僅Hyaline所在的市場(chǎng)就超過(guò)了10億美元，而根據(jù)透明市場(chǎng)研究公司（Transparency market Research）的數(shù)據(jù)，在殺蟲劑噴霧劑和其他傳統(tǒng)形式方面，全球驅(qū)蟲劑市場(chǎng)的規(guī)模超過(guò)了15億美元。

主打產(chǎn)品：柔性顯示屏材料

Zymergen首款產(chǎn)品為“Hyaline”，即一種可用于電子器件設(shè)備的新型生物薄膜。Hyaline是Zymergen公司與其戰(zhàn)略伙伴住友化學(xué)的第一個(gè)產(chǎn)品。住友化學(xué)是日本排名第二的大型化工企業(yè)，是多家電子行業(yè)巨頭的主要供應(yīng)商。

目前，全球約有60億部電子設(shè)備使用著PI（聚酰亞胺Polyimide，簡(jiǎn)寫為PI）膜，PI膜一般用于電子顯示器、印刷電路板、半導(dǎo)體等產(chǎn)品中。傳統(tǒng)PI膜耐熱性差導(dǎo)致良品率低，如果通過(guò)工藝把PI里的部分氫原子替換成氟原子，就能提高耐熱性，使材料性能大幅提升。

國(guó)內(nèi)知名合成生物學(xué)公司藍(lán)晶微生物聯(lián)合創(chuàng)始人兼CEO張浩千博士曾告訴《IPO早知道》，用化學(xué)方法生產(chǎn)含氟PI成本極高。Zymergen從海洋微生物中找到了一種能將氫原子置換成氟原子的酶，創(chuàng)造性地把應(yīng)用在制藥中的技術(shù)用在PI膜上。采用這種酶生產(chǎn)含氟PI膜后，成本較化學(xué)方法大為降低，分離時(shí)也不會(huì)釋放出有毒物質(zhì)。這實(shí)際上是一種更底層的創(chuàng)新。

Hyaline可以用來(lái)制造可折疊的、柔性的、耐用的、更薄的薄膜，并從機(jī)械性能、物理性能和光學(xué)方面提升全屏幕觸摸感應(yīng)器的表現(xiàn)。這張薄膜是世界上第一個(gè)通過(guò)發(fā)酵法制造的電子產(chǎn)品，已經(jīng)被應(yīng)用于柔性電路、顯示觸摸傳感器和打印型電子設(shè)備中，將來(lái)也許會(huì)出現(xiàn)在手機(jī)、筆記本電腦、手表或電視里。

軟銀為大股東

股權(quán)方面，此次IPO前，軟銀旗下SVF Excalibur （Cayman） Limited持股32．4％，為大股東；Data Collective II， L．P．持股9％；True Ventures IV， L．P．持股8．5％；Gamnat Pte． Ltd．持股5．5％。2016 年，完成B輪融資后，諾貝爾物理學(xué)獎(jiǎng)得主、美國(guó)前能源部長(zhǎng)朱棣文也加入Zymergen董事會(huì)。

自2014年1月1日以來(lái)，經(jīng)過(guò)5輪融資，該公司籌集了8．741億美元。軟銀（SFTBY．O）是主要的機(jī)構(gòu)支持者。在2020年9月8日的最后一輪私人融資中，Zymergen籌集了3億美元。此外，Zymergen的知名機(jī)構(gòu)投資者還包括Goldman Sachs（高盛）、Baillie Gifford、巴倫資本集團(tuán)（Baron Capital Group）、AME Cloud Ventures、DFJ、Innovation Endeavors、Obvious Ventures、Two Sigma等。

累計(jì)虧損近8億

Zymergen屬于合成生物學(xué)平臺(tái)型公司，既擁有底層技術(shù)，又將公司業(yè)務(wù)擴(kuò)展到了應(yīng)用領(lǐng)域，打通了 “Design－Build－Test－Learn”（設(shè)計(jì)－建造－測(cè)試－學(xué)習(xí)）的商業(yè)閉環(huán)。

業(yè)績(jī)上，Zymergen尚未從產(chǎn)品銷售中獲得收入，但通過(guò)合作已獲得了近350萬(wàn)美元的收入。招股書顯示，Zymergen在2019年、2020年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收分別為1542萬(wàn)美元（其中86％，即1320萬(wàn)美元來(lái)自研發(fā)服務(wù)協(xié)議）、1328萬(wàn)美元。

2019年，Zymergen凈虧損為2．368億美元，到2020年增加至2．622億美元。此外，截至2020年12月31日的累計(jì)虧損為7．737億美元。招股書中提到：“我們有經(jīng)營(yíng)虧損的歷史，并且在可預(yù)見的未來(lái)不會(huì)盈利。”

“基于我們對(duì)前四種產(chǎn)品（電子薄膜和驅(qū)蚊產(chǎn)品）的經(jīng)驗(yàn)和期望，并受制于任何法規(guī)要求，這可能導(dǎo)致更長(zhǎng)的時(shí)間表和更高的成本，因此，我們估計(jì)將產(chǎn)品推向市場(chǎng)的時(shí)間表和成本。大約需要五年時(shí)間和5，000萬(wàn)美元�！�

市場(chǎng)機(jī)會(huì)巨大，核心競(jìng)爭(zhēng)力在于其創(chuàng)新體系

截至目前，公司已為包括全球財(cái)富500強(qiáng)企業(yè)在內(nèi)的大型企業(yè)提供基于工程化改造微生物的技術(shù)解決方案并為其創(chuàng)造價(jià)值。

生物制造行業(yè)的市場(chǎng)機(jī)會(huì)巨大。招股書中提到，公司的潛在產(chǎn)品所在的20個(gè)行業(yè)的總市場(chǎng)機(jī)會(huì)至少為1．2萬(wàn)億美元，這高于墨西哥的國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值。這些行業(yè)都已經(jīng)成熟且可以被顛覆。“我們將追求的前三個(gè)行業(yè)的市場(chǎng)機(jī)會(huì)，電子，消費(fèi)者護(hù)理和農(nóng)業(yè)，約為1500億美元�！�

招股書中，Zymergen列出了三個(gè)階段的目標(biāo)：

總體目標(biāo)：用傳統(tǒng)化學(xué)品和材料公司一半的時(shí)間和十分之一的成本推出產(chǎn)品，使公司能夠?qū)嵤�廣泛的商業(yè)應(yīng)用。

長(zhǎng)期目標(biāo)：通過(guò)銷售各種行業(yè)的眾多突破性產(chǎn)品來(lái)取得收入。每年至少推出三款產(chǎn)品，提高產(chǎn)品推出率是公司長(zhǎng)期增長(zhǎng)戰(zhàn)略的一部分。

中期目標(biāo)：從2022年開始每年推出大約一款產(chǎn)品，然后加速到每年推出兩款產(chǎn)品。

“Zymergen 的核心競(jìng)爭(zhēng)力就在于其強(qiáng)大的創(chuàng)新體系�！睆埡魄Р┦空f(shuō)，“Zymergen 的潛力就在于其后續(xù)產(chǎn)品的想象空間都非常大。Hyaline 取得成功之后，其他的產(chǎn)品都可以利用既有的創(chuàng)新體系以及商業(yè)閉環(huán)能力，進(jìn)行復(fù)制并延伸到其他的管線上，可預(yù)測(cè)性很強(qiáng)�！�

本文由公眾號(hào)IPO早知道原創(chuàng)撰寫