A股再融資“收緊”,或影響超半數(shù)科創(chuàng)板藥企
8月18日,為了活躍資本市場、提振投資者,證監(jiān)會出臺了一系列措施,其中提到:
進一步推動中國特色估值體系建設,突出扶優(yōu)限劣,研究對于破發(fā)或破凈的上市公司和行業(yè),適當限制其融資活動,要求其提出改善市值的方案。
或許,近半數(shù)在科創(chuàng)板上市的醫(yī)藥企業(yè)都將受到一定的影響。
/ 01 / “破發(fā)”,主要影響創(chuàng)新藥企
對于科創(chuàng)板醫(yī)藥板塊來說,影響最大的是“破發(fā)”條件。
根據(jù)Choice數(shù)據(jù),截至目前,科創(chuàng)板共有75家醫(yī)藥行業(yè)相關的企業(yè),其中42家處于“破發(fā)”狀態(tài)。從“破發(fā)”幅度來看,不少企業(yè)距離上岸還有較遠的距離。
如下圖所示,以最新股價來看,共有8家企業(yè)“破發(fā)”幅度超過50%。如果將“破發(fā)”范圍放寬至30%,企業(yè)數(shù)量將增加至25家。
其中,“破發(fā)”占比最大的是創(chuàng)新藥企。25家“破發(fā)”超過30%的企業(yè)中,創(chuàng)新藥企數(shù)量為9家;而8家“破發(fā)”幅度超過50%的企業(yè)中,4家為創(chuàng)新藥企。
對于這些創(chuàng)新藥企來說,大部分暫未有藥物進入商業(yè)化階段。如果再融資收緊,并不是好消息。
/ 02 / “破凈”,主要影響IVD企業(yè)
相對來說,“破凈”角度對于創(chuàng)新藥企影響較小。畢竟,這些企業(yè)大部分屬于輕資產運營狀態(tài),資產并不重。
但是,該指標對于IVD企業(yè)影響較大。Choice數(shù)據(jù)顯示,截至目前,科創(chuàng)板共有6家藥企處于“破凈”狀態(tài),均為IVD企業(yè)。
之所以IVD企業(yè)更容易受到“破凈”指標影響,原因在于這類企業(yè)依靠過去幾年的新冠紅利,儲備了極為豐厚的現(xiàn)金,導致資產規(guī)?焖偕仙,而后新冠時期,股價普遍大幅下挫,由此,出現(xiàn)了“破凈”的情形。
盡管股價“破凈”,但過去幾年它們已經(jīng)積累了足夠豐厚的現(xiàn)金,因此,即便針對這類企業(yè)的再融資收緊,對企業(yè)的經(jīng)營不會帶來太大影響。
當然,即便是“破發(fā)”的創(chuàng)新藥企,是否會受到影響、影響有多大,仍需要特定情形特定分析。根據(jù)證監(jiān)會口徑,只是“適當限制”,而非絕對禁止。
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