《投資者網(wǎng)》蔡俊

近期，沃森生物（300142.SZ）披露半年報(bào)。

今年上半年，沃森生物的營業(yè)收入21.68億元，同比下降7.68%；歸屬于上市公司股東的凈利潤4.55億元，同比上漲8.13%。

對于上半年公司營收有所下滑的主要原因，沃森生物表示，疫苗產(chǎn)品海外銷售收入較上年同期減少。根據(jù)資料，公司目前的兩大主力產(chǎn)品為十三價(jià)肺炎結(jié)合疫苗、雙價(jià)HPV疫苗。報(bào)告期內(nèi)，前者的收入或出現(xiàn)下滑，后者很可能上漲。

而當(dāng)國產(chǎn)替代成為疫苗行業(yè)的趨勢時(shí)，各國產(chǎn)廠家開啟價(jià)格戰(zhàn)。競爭程度之卷，令市場關(guān)注。

一方面，沃森生物成功擠入HPV疫苗賽道，并快速推進(jìn)國內(nèi)重點(diǎn)區(qū)域的準(zhǔn)入。之后，公司與萬泰生物紛紛降價(jià)同類產(chǎn)品，推動(dòng)賽道格局發(fā)生明顯變化。

另一方面，沃森生物的王牌產(chǎn)品遭遇康泰生物的競爭。公司市占率雖然保持領(lǐng)先，但產(chǎn)品銷售額或出現(xiàn)下滑。

攪動(dòng)HPV疫苗的鯰魚

作為國內(nèi)第二家二價(jià)HPV疫苗獲批上市的疫苗企業(yè)，沃森生物如一條鯰魚，攪動(dòng)了HPV疫苗原本涇渭分明的水池。

國內(nèi)市場，HPV疫苗分成二價(jià)、四價(jià)、九價(jià)等，數(shù)字越大表示覆蓋種類越多。截至目前，銷售二價(jià)的廠家有萬泰生物、沃森生物、葛蘭素史克；四價(jià)和九價(jià)的廠家僅有默沙東，該外資將產(chǎn)品的國內(nèi)銷售權(quán)交由智飛生物代理。

其中，沃森生物的HPV疫苗于2022年5月獲批上市，晚于其他廠家。在此之前，作為國產(chǎn)獨(dú)苗的萬泰生物，不僅賺得盆滿缽滿，在資本市場也是無限風(fēng)光。

萬泰生物二價(jià)HPV疫苗是首個(gè)國產(chǎn)HPV疫苗。數(shù)據(jù)顯示，2021年和2022年，萬泰生物的營業(yè)收入分別為57.5億元、111.85億元。其中，疫苗收入的占比均超70%。接種需求龐大，技術(shù)上又打破外資壟斷，一度讓萬泰生物的市值超過1000億元。

然而，沃森生物的入局成了變量，其產(chǎn)生的影響逐漸顯現(xiàn)，并最終在2023年釋放。

今年上半年，萬泰生物的營業(yè)收入41.64億元，同比下降29.78%。該企業(yè)披露，二價(jià)HPV疫苗和新冠相關(guān)產(chǎn)品的銷售額出現(xiàn)較大下降。沃森生物擁有疫苗眾多，未披露具體產(chǎn)品的銷售額，但表示同期二價(jià)HPV疫苗獲得批簽發(fā)414.39萬劑，同比上漲368.42%。

疫苗批簽發(fā)量被視為疫苗企業(yè)的生命線，也是業(yè)績的重要風(fēng)向標(biāo)。

萬泰生物在今年半年報(bào)中，沒有披露疫苗批簽發(fā)量，但表示銷量突破千萬支。值得注意的是，中泰證券在研報(bào)中統(tǒng)計(jì)，今年一季度萬泰生物的HPV疫苗批簽發(fā)163批次，同比有所上漲，但同期營業(yè)收入下降8.98%。

批簽發(fā)量上漲，但營收下降，所有的線索都指向價(jià)格。

沃森生物的二價(jià)HPV疫苗上市之初，單價(jià)約330元/支，與萬泰生物相當(dāng)，低于葛蘭素史克的600元/支。之后，競品之間吹響價(jià)格戰(zhàn)的號(hào)角。

2022年，在南京政府采購HPV疫苗采購項(xiàng)目中，沃森生物和萬泰生物均中標(biāo)，但前者以246元/支拿下更多的采購量。今年8月，廣東省同類產(chǎn)品的采購中，萬泰生物以116元/支中標(biāo)。

從330元/支下降到116元/支，企業(yè)間的競爭已白熱化。不止如此，若考慮企業(yè)的贈(zèng)送行動(dòng)，產(chǎn)品的單價(jià)或更低。今年上半年，沃森生物在全國對外捐贈(zèng)二價(jià)HPV疫苗約3.6萬劑，若按246元/支計(jì)算，總價(jià)約885.6萬元；同期，萬泰生物捐贈(zèng)同類產(chǎn)品價(jià)值551萬元。

盡管國內(nèi)二價(jià)HPV的競爭已然“刺刀見紅”，但各廠家也有各自的盤算。目前正被進(jìn)口壟斷的九價(jià)品種，才是國產(chǎn)企業(yè)向往的“奶與蜜”。

今年上半年，代理默沙東HPV疫苗的智飛生物，營業(yè)收入244.45億元，同比上漲33.19%。其中，九價(jià)品種的批簽發(fā)量為1467.8萬劑，同比上漲57.85%。

截至今年上半年，沃森生物的九價(jià)HPV疫苗處于臨床三期，具體為血清檢測階段。萬泰生物也處于臨床三期，具體為訪視并進(jìn)入關(guān)鍵階段，將在符合預(yù)期的情況下提交上市申請。

王牌產(chǎn)品被“卷”

一方面，沃森生物在HPV賽道“卷”別人，另一方面自家的王牌產(chǎn)品也被別人“卷”。

2019年，沃森生物的十三價(jià)肺炎球菌多糖結(jié)合疫苗獲批上市，商品名為“沃安欣”。該產(chǎn)品用于免疫肺炎、腦膜炎、敗血癥等。2021年，該產(chǎn)品銷售額27.4億元，占營業(yè)收入的79.1%，成了公司名副其實(shí)的大單品。

值得一提的是，沃森生物的沃安欣打破了輝瑞的長期壟斷。全球范圍內(nèi)，輝瑞的同類產(chǎn)品連續(xù)多年占據(jù)疫苗銷售額的第一名，直到2020年才被默沙東HPV疫苗超越。

當(dāng)下，國產(chǎn)替代的趨勢不可逆，但競爭也陡然加劇，并由此引發(fā)價(jià)格戰(zhàn)。

2021年9月，康泰生物的同類產(chǎn)品獲批上市，商品名為“維民菲寶”。資料顯示，沃安欣、維民菲寶的單價(jià)分別為598元/支、485元/支，輝瑞的同類產(chǎn)品為698元/支。

今年上半年，沃安欣的批簽發(fā)量463.77萬劑，同比上漲24.29%。該產(chǎn)品由子公司玉溪沃森經(jīng)營，同期玉溪沃森的營業(yè)收入20.14億元，同比下降14.8%。以此來看，沃安欣的銷售額或出現(xiàn)下滑。

康泰生物方面，同期維民菲寶的銷售額同比上漲61.3%。沃森生物在同類產(chǎn)品的競爭中，已感受到了挑戰(zhàn)。

今年半年報(bào)中，沃森生物表示“重點(diǎn)維持13價(jià)肺炎結(jié)合疫苗的市場領(lǐng)先份額”。截至今年5月，公司同類產(chǎn)品的國內(nèi)市占率已超過50%。能否保持優(yōu)勢，考驗(yàn)各家企業(yè)的銷售能力。

康泰生物曾披露，維民菲寶目前已在廣東、湖北、黑龍江、江西、陜西、四川、上海、北京等29個(gè)地區(qū)準(zhǔn)入，銷售推廣工作還在積極開展。今年上半年，康泰生物銷售費(fèi)用5.96億元，同比下降1.75%，包含銷售服務(wù)費(fèi)5.55億元。

同期，沃森生物銷售費(fèi)用7.83億元，同比下降13.33%，包含市場推廣費(fèi)7.07億元。公司表示，疫苗產(chǎn)品銷售額減少導(dǎo)致費(fèi)用同向減少。

今年6月，沃森生物計(jì)劃發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券，但監(jiān)管層在問詢函中就銷售費(fèi)用對其提問。問題集中在市場推廣費(fèi)是否存在商業(yè)賄賂或類似情形。對此，公司披露前十大推廣商的金額、占比、區(qū)域等，并表示已建立反商業(yè)賄賂的制度和機(jī)制。（思維財(cái)經(jīng)出品）■

來源：投資者網(wǎng)

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