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再鼎醫(yī)藥:利用市場(chǎng)來(lái)降低風(fēng)險(xiǎn)

猛獸財(cái)經(jīng)

總結(jié):

(1)再鼎醫(yī)藥(ZLAB)是一家生物技術(shù)公司,并且是其他生物技術(shù)公司在中國(guó)推出候選藥物的強(qiáng)大合作伙伴。

(2)再鼎醫(yī)藥目前在中國(guó)大陸分銷四種藥物,并有一系列癌癥治療藥物等待批準(zhǔn)。

(3)再鼎醫(yī)藥擁有強(qiáng)大的財(cái)務(wù)能力,擁有大量現(xiàn)金儲(chǔ)備和擴(kuò)大未來(lái)銷售增長(zhǎng)的潛力。

公司介紹

再鼎醫(yī)藥目前在中國(guó)大陸分銷4種在美國(guó)已經(jīng)獲批的藥物,包括:Niraparib(一種PARP抑制劑,批準(zhǔn)用于卵巢癌患者,與TESARO合作,現(xiàn)由葛蘭素史克(GSK)擁有),Ripretinib(一種多激酶抑制劑,批準(zhǔn)用于GI間質(zhì)瘤,與Deciphera Pharmaceuticals合作),Repotrectinib(一種ROS1抑制劑,用于某些類型的肺癌患者,與百時(shí)美施貴寶(BMY)合作),Optune(被批準(zhǔn)用于膠質(zhì)母細(xì)胞瘤的腫瘤治療領(lǐng)域,與NovoCure (NVCR)合作銷售)和抗生素Omadacycline(與Paratek Pharmaceuticals (PRTK)合作銷售)。

在這些藥物中,Niraparib在再鼎醫(yī)藥當(dāng)前銷售額中所占的比重最大,具體如下:

(1)Niraparib:4300萬(wàn)美元

(2)Optune:1370萬(wàn)美元

(3)Ripretinib:750萬(wàn)美元

(4)Omadacycline:460萬(wàn)美元

再鼎醫(yī)藥預(yù)計(jì)還將推出第五種藥物efgartigimod alpha -fcab,用于一種特殊形式的重癥肌無(wú)力(一種使人衰弱的神經(jīng)系統(tǒng)疾病)患者。

除此之外,再鼎醫(yī)藥還積累了一批治療各種癌癥的治療方案,這些治療方案要么已經(jīng)在美國(guó)獲得批準(zhǔn)(但尚未在中國(guó)獲得批準(zhǔn)),要么正在朝著批準(zhǔn)的方向發(fā)展,包括:

(1)Repotrectinib治療ros1陽(yáng)性非小細(xì)胞肺癌,與百時(shí)美施貴寶合作,美國(guó)FDA優(yōu)先審查行動(dòng)日期為2023年11月27日,該藥物在中國(guó)也被指定為治療NTRK陽(yáng)性實(shí)體瘤的突破性治療方案。

(2)Tisotumab vedotin和Seagen (SGEN)開(kāi)發(fā)的抗體-藥物偶聯(lián)物最近在宮頸癌的3期試驗(yàn)中公布了陽(yáng)性結(jié)果。再鼎醫(yī)藥是其全球研究的參與者,也是其大中華區(qū)擴(kuò)展研究的參與者

(3)Bemarituzumab,一種用于胃癌和食管癌研究的FGFR2b抗體,由安進(jìn)(AMGN)開(kāi)發(fā)。

正如你所看到的,再鼎醫(yī)藥有一個(gè)獨(dú)特的商業(yè)模式,它基于對(duì)有前途的藥物進(jìn)行相對(duì)較小的投資,并且參與這些藥物的研發(fā),然后在中國(guó)市場(chǎng)獲得巨大的回報(bào)。

再鼎醫(yī)藥的財(cái)務(wù)情況

截至2023年第二季度末,再鼎醫(yī)藥擁有8.59億美元的現(xiàn)金和等價(jià)物,總流動(dòng)資產(chǎn)超過(guò)10億美元。2023年第二季度的產(chǎn)品收入已經(jīng)從2022年的4800萬(wàn)美元增長(zhǎng)到了6880萬(wàn)美元,年增長(zhǎng)率約為45%。然而,銷售、一般/管理和研發(fā)成本的增加卻導(dǎo)致其凈虧損也出現(xiàn)了增加,只有通過(guò)出售“某些專利權(quán)和相關(guān)專有技術(shù)”獲得的1000萬(wàn)美元收益才抵消了凈虧損。

再鼎醫(yī)藥2023年第二季度的經(jīng)營(yíng)虧損總額為8,950萬(wàn)美元,上年為9,870萬(wàn)美元?鄢⒑推渌蛩睾蟮膬籼潛p為1.209億美元,低于2022年第二季度的1.379億美元。

按照這個(gè)凈虧損速度,再鼎醫(yī)藥的現(xiàn)金流還能維持大約7個(gè)季度的運(yùn)營(yíng)。然而,他們已經(jīng)進(jìn)行了很多輪的新藥審批,這些新藥很可能會(huì)在年底前獲得批準(zhǔn),而且該公司還沒(méi)有推出他們的重癥肌無(wú)力藥物,因此銷售額還將增長(zhǎng)。而且,目前高額的研發(fā)費(fèi)用中,有很大一部分是用來(lái)支持新藥的開(kāi)發(fā)的,而這將進(jìn)一步提振再鼎醫(yī)藥的銷售。

再鼎醫(yī)藥面臨的風(fēng)險(xiǎn)

再鼎醫(yī)藥雖然參與了很多不同的項(xiàng)目,而且這些項(xiàng)目很可能會(huì)成功,進(jìn)而使再鼎醫(yī)藥的產(chǎn)品多樣化,但再鼎醫(yī)藥還是不太可能達(dá)到在美國(guó)所能達(dá)到的那種外滲透率(盡管中國(guó)的潛在患者群體比美國(guó)大)。

對(duì)于那些能成為再鼎醫(yī)藥的投資人來(lái)說(shuō),猛獸財(cái)經(jīng)認(rèn)為再鼎醫(yī)藥面臨的一個(gè)潛在風(fēng)險(xiǎn)是,再鼎醫(yī)藥的要想實(shí)現(xiàn)盈利還有很長(zhǎng)的路要走。按照再鼎醫(yī)藥目前的銷售增長(zhǎng)速度,即使到2024年,它也不會(huì)成為一家盈利的公司。如果再鼎醫(yī)藥的銷售增長(zhǎng)率和費(fèi)用增長(zhǎng)率能保持穩(wěn)定,那么它將在2026年左右轉(zhuǎn)危為安。

如果再鼎醫(yī)藥的銷售增長(zhǎng)比較溫和,比如第三季度的收入是去年同期的一半,那么它是沒(méi)有足夠的資金來(lái)實(shí)現(xiàn)盈利的。

而且,如果再鼎醫(yī)藥在獲得藥物批準(zhǔn)方面存在問(wèn)題,那么這對(duì)其運(yùn)營(yíng)來(lái)說(shuō)也是一個(gè)潛在風(fēng)險(xiǎn)。

       原文標(biāo)題 : 再鼎醫(yī)藥:利用市場(chǎng)來(lái)降低風(fēng)險(xiǎn)

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