《投資者網(wǎng)》蔡俊

春立醫(yī)療（688236.SH）的骨科耗材生意，也卷了起來。

今年前三季度，春立醫(yī)療營(yíng)業(yè)收入7.92億元，同比上漲4.24%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)1.8億元，同比下降13.87%。此前的半年報(bào)里，公司表示受集采影響，相關(guān)產(chǎn)品售價(jià)下降且持續(xù)加大研發(fā)投資，使得利潤(rùn)下降。

骨科耗材集采后，處于關(guān)節(jié)類國(guó)產(chǎn)第一梯隊(duì)的春立醫(yī)療，逐漸感受到壓力。一方面，威高骨科和愛康醫(yī)療逐漸深入該領(lǐng)域。另一方面，細(xì)分賽道上仍有進(jìn)口品牌的壟斷身影。

對(duì)此，春立醫(yī)療也跨入其他骨科耗材賽道，如脊柱、創(chuàng)傷等。多條賽道上，公司業(yè)務(wù)與骨科醫(yī)療器械賽道的威高骨科也多次狹路相逢。

幾家歡喜幾家愁

作為一家聚焦骨科植入醫(yī)療器械的公司，2022年，春立醫(yī)療的收入構(gòu)成中，關(guān)節(jié)類產(chǎn)品占87%，脊柱類產(chǎn)品占10%。另有創(chuàng)傷、口腔、PRP（富血小板血漿）等。

國(guó)內(nèi)骨科耗材細(xì)分賽道的蛋糕，之前無論占有哪塊，都能獲取不錯(cuò)的業(yè)績(jī)。華安證券在研報(bào)中統(tǒng)計(jì)過，創(chuàng)傷、關(guān)節(jié)、脊柱的市占率分別為30%、28%、28%。直到國(guó)家骨科集采開啟，市場(chǎng)開始發(fā)生微妙變化。

2021年，全國(guó)骨科集采進(jìn)行招標(biāo)，品類為關(guān)節(jié)產(chǎn)品。此后，創(chuàng)傷和脊柱類產(chǎn)品集采也先后實(shí)施。同年關(guān)節(jié)集采中，中選產(chǎn)品從單價(jià)3萬多元降至5千元，降幅為82%。

根據(jù)結(jié)果，國(guó)產(chǎn)廠家里春立醫(yī)療、威高骨科、愛康醫(yī)療分別中選3組、4組、4組。以“陶-陶”材質(zhì)的人工髖關(guān)節(jié)為例，春立醫(yī)療、威高骨科、愛康醫(yī)療的中標(biāo)價(jià)分別為8000元/套、8309元/套、6896元/套，市場(chǎng)份額各自為16.81%、5.93%、12.12%。該結(jié)果從2022年3月起陸續(xù)實(shí)施。

集采后，上市公司也是幾家歡喜幾家愁。

喜的是愛康醫(yī)療。2022年，該企業(yè)關(guān)節(jié)類產(chǎn)品收入9.21億元，同比上漲44.7%，真正通過集采進(jìn)入多家核心三甲醫(yī)院，實(shí)現(xiàn)以量補(bǔ)價(jià)。

愁的是威高骨科。2022年，該企業(yè)關(guān)節(jié)類產(chǎn)品收入4.46億元，同比下降4.85%。同期，春立醫(yī)療的同類產(chǎn)品收入分別為10.46億元，同比上漲1.05%。今年上半年，兩家企業(yè)均未細(xì)分收入結(jié)構(gòu)，但考慮公司同類產(chǎn)品的往年占比較大，其報(bào)告期內(nèi)營(yíng)業(yè)收入5.4億元，同比下降5.37%。

愛康醫(yī)療在追趕春立醫(yī)療，關(guān)節(jié)類產(chǎn)品的下個(gè)細(xì)分戰(zhàn)場(chǎng)或在膝關(guān)節(jié)。

實(shí)際上，關(guān)節(jié)類產(chǎn)品分為髖、膝等兩種。此前的集采主要面向髖關(guān)節(jié)，而膝關(guān)節(jié)目前仍被進(jìn)口品牌所主導(dǎo)，如強(qiáng)生、史賽克等。據(jù)中國(guó)骨科論壇統(tǒng)計(jì)，髖關(guān)節(jié)和膝關(guān)節(jié)的年植入數(shù)量在50萬例和35萬例。集采后，髖關(guān)節(jié)和膝關(guān)節(jié)的國(guó)產(chǎn)率分別為73%、22.5%。2022年，愛康醫(yī)療膝關(guān)節(jié)產(chǎn)品的收入為2.66億元。

膝關(guān)節(jié)有市場(chǎng)，春立醫(yī)療也在布局。根據(jù)今年半年報(bào)，春立醫(yī)療預(yù)計(jì)對(duì)膝關(guān)節(jié)系列產(chǎn)品的研發(fā)投入為0.66億元，技術(shù)上計(jì)劃填補(bǔ)國(guó)產(chǎn)假體空白，涵蓋改進(jìn)類和新產(chǎn)品。其中，改進(jìn)類已進(jìn)入小批量試生產(chǎn)階段和臨床試用階段，新產(chǎn)品覆蓋送檢階段、注冊(cè)階段、補(bǔ)正階段等。

狹路相逢威高骨科

關(guān)節(jié)類產(chǎn)品不明朗，春立醫(yī)療逐漸介入脊柱領(lǐng)域，與威高骨科狹路相逢。

2022年，春立醫(yī)療的脊柱類產(chǎn)品收入同比上漲70.14%，達(dá)到1.16億元。同年9月，公司和威高骨科、三友醫(yī)療等廠家共同中標(biāo)同類產(chǎn)品集采。

華創(chuàng)證券曾在研報(bào)里統(tǒng)計(jì)，2021年同類產(chǎn)品的前四大廠商分別為強(qiáng)生、美敦力、威高骨科、三友醫(yī)療，前兩個(gè)進(jìn)口品牌合計(jì)市場(chǎng)份額超過40%，威高骨科約占10%，而春立醫(yī)療不到1%。

然而，集采后脊柱類產(chǎn)品也暗流涌動(dòng)，表現(xiàn)不一。今年一季度，同類產(chǎn)品的集采結(jié)果陸續(xù)實(shí)施，春立醫(yī)療將積極推進(jìn)營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，進(jìn)一步提升市占率。

今年前三季度，春立醫(yī)療銷售費(fèi)用2.34億元，同比上漲1.74%。其中，市場(chǎng)開拓費(fèi)占比最大。以今年上半年為例，該費(fèi)用為1.22億元，占同期銷售費(fèi)用的52.1%。

值得注意的是，春立醫(yī)療主要以經(jīng)銷渠道為主。報(bào)告中，公司提到伴隨集采開展，經(jīng)銷收入占比或?qū)⒔档�，即增�?qiáng)銷售模式的轉(zhuǎn)變能力，若不及時(shí)變動(dòng)將面臨渠道受阻和客戶流失的風(fēng)險(xiǎn)。

對(duì)此，春立醫(yī)療逐漸加強(qiáng)銷售團(tuán)隊(duì)建設(shè)和醫(yī)院客戶的開發(fā)。與之相比，威高骨科也是經(jīng)銷為主，但面對(duì)集采也做出調(diào)整，即把經(jīng)銷商轉(zhuǎn)變?yōu)榉��?wù)商，并且在空白醫(yī)院推行“合伙人”戰(zhàn)略。愛康醫(yī)療組建以直銷為主的關(guān)節(jié)銷售事業(yè)部，展開學(xué)術(shù)活動(dòng)和建立省級(jí)培訓(xùn)中心。

今年前三季度，威高骨科銷售費(fèi)用4.68億元，同比下降14.3%。其中，商務(wù)服務(wù)費(fèi)有所下降。以今年上半年為例，該費(fèi)用為2.4億元，同比下降11.8%。

而在PRP新賽道，春立醫(yī)療和威高骨科還將再次共同競(jìng)爭(zhēng)。

作為一種自體全血的提取物，PRP主要用于骨修復(fù)、難愈合創(chuàng)面等臨床治療，可應(yīng)用到骨科、整形美容科、口腔頜面外科、眼科、生殖中心、神經(jīng)科等，在國(guó)內(nèi)處于藍(lán)海階段。

2022年7月，春立醫(yī)療的PRP產(chǎn)品獲批拿證，今年處于推廣和試用階段。同年，威高骨科公告以自有資金10.3億元收購(gòu)新生醫(yī)療100%的股權(quán)，后者是首款國(guó)產(chǎn)PRP廠家，產(chǎn)品的年銷售額超1億元。

華泰證券曾在研報(bào)中統(tǒng)計(jì)，目前PRP設(shè)備的主流廠商包括新生醫(yī)療、瑞士Regenlab、韓國(guó)REV MED等。瑞士Regenlab在中國(guó)的唯一總經(jīng)銷商為華熙生物，PRP設(shè)備在全國(guó)300余家醫(yī)院銷售。

今年上半年，新生醫(yī)療的營(yíng)業(yè)收入為1.17億元，覆蓋醫(yī)院數(shù)量超過600家。同期報(bào)告中，春立醫(yī)療尚未披露相關(guān)數(shù)據(jù)，華安證券在研報(bào)中認(rèn)為，其PRP產(chǎn)品有望于2024年貢獻(xiàn)收入，年銷售額或達(dá)0.6億元到0.8億元。

不過，目前獲批拿證PRP的國(guó)內(nèi)廠商有14家。除了威高骨科和春立醫(yī)療之外，其他以中小規(guī)模企業(yè)為主，如江蘇德恒醫(yī)療科技有限公司、浙江保爾曼生物科技有限公司等。（思維財(cái)經(jīng)出品）■

來源：投資者網(wǎng)

       原文標(biāo)題 : 春立醫(yī)療狹路“酣戰(zhàn)”威高骨科 國(guó)內(nèi)骨科耗材安否？