春立醫(yī)療狹路“酣戰(zhàn)”威高骨科 國(guó)內(nèi)骨科耗材安否?
《投資者網(wǎng)》蔡俊
春立醫(yī)療(688236.SH)的骨科耗材生意,也卷了起來。
今年前三季度,春立醫(yī)療營(yíng)業(yè)收入7.92億元,同比上漲4.24%;歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)1.8億元,同比下降13.87%。此前的半年報(bào)里,公司表示受集采影響,相關(guān)產(chǎn)品售價(jià)下降且持續(xù)加大研發(fā)投資,使得利潤(rùn)下降。
骨科耗材集采后,處于關(guān)節(jié)類國(guó)產(chǎn)第一梯隊(duì)的春立醫(yī)療,逐漸感受到壓力。一方面,威高骨科和愛康醫(yī)療逐漸深入該領(lǐng)域。另一方面,細(xì)分賽道上仍有進(jìn)口品牌的壟斷身影。
對(duì)此,春立醫(yī)療也跨入其他骨科耗材賽道,如脊柱、創(chuàng)傷等。多條賽道上,公司業(yè)務(wù)與骨科醫(yī)療器械賽道的威高骨科也多次狹路相逢。
幾家歡喜幾家愁
作為一家聚焦骨科植入醫(yī)療器械的公司,2022年,春立醫(yī)療的收入構(gòu)成中,關(guān)節(jié)類產(chǎn)品占87%,脊柱類產(chǎn)品占10%。另有創(chuàng)傷、口腔、PRP(富血小板血漿)等。
國(guó)內(nèi)骨科耗材細(xì)分賽道的蛋糕,之前無論占有哪塊,都能獲取不錯(cuò)的業(yè)績(jī)。華安證券在研報(bào)中統(tǒng)計(jì)過,創(chuàng)傷、關(guān)節(jié)、脊柱的市占率分別為30%、28%、28%。直到國(guó)家骨科集采開啟,市場(chǎng)開始發(fā)生微妙變化。
2021年,全國(guó)骨科集采進(jìn)行招標(biāo),品類為關(guān)節(jié)產(chǎn)品。此后,創(chuàng)傷和脊柱類產(chǎn)品集采也先后實(shí)施。同年關(guān)節(jié)集采中,中選產(chǎn)品從單價(jià)3萬多元降至5千元,降幅為82%。
根據(jù)結(jié)果,國(guó)產(chǎn)廠家里春立醫(yī)療、威高骨科、愛康醫(yī)療分別中選3組、4組、4組。以“陶-陶”材質(zhì)的人工髖關(guān)節(jié)為例,春立醫(yī)療、威高骨科、愛康醫(yī)療的中標(biāo)價(jià)分別為8000元/套、8309元/套、6896元/套,市場(chǎng)份額各自為16.81%、5.93%、12.12%。該結(jié)果從2022年3月起陸續(xù)實(shí)施。
集采后,上市公司也是幾家歡喜幾家愁。
喜的是愛康醫(yī)療。2022年,該企業(yè)關(guān)節(jié)類產(chǎn)品收入9.21億元,同比上漲44.7%,真正通過集采進(jìn)入多家核心三甲醫(yī)院,實(shí)現(xiàn)以量補(bǔ)價(jià)。
愁的是威高骨科。2022年,該企業(yè)關(guān)節(jié)類產(chǎn)品收入4.46億元,同比下降4.85%。同期,春立醫(yī)療的同類產(chǎn)品收入分別為10.46億元,同比上漲1.05%。今年上半年,兩家企業(yè)均未細(xì)分收入結(jié)構(gòu),但考慮公司同類產(chǎn)品的往年占比較大,其報(bào)告期內(nèi)營(yíng)業(yè)收入5.4億元,同比下降5.37%。
愛康醫(yī)療在追趕春立醫(yī)療,關(guān)節(jié)類產(chǎn)品的下個(gè)細(xì)分戰(zhàn)場(chǎng)或在膝關(guān)節(jié)。
實(shí)際上,關(guān)節(jié)類產(chǎn)品分為髖、膝等兩種。此前的集采主要面向髖關(guān)節(jié),而膝關(guān)節(jié)目前仍被進(jìn)口品牌所主導(dǎo),如強(qiáng)生、史賽克等。據(jù)中國(guó)骨科論壇統(tǒng)計(jì),髖關(guān)節(jié)和膝關(guān)節(jié)的年植入數(shù)量在50萬例和35萬例。集采后,髖關(guān)節(jié)和膝關(guān)節(jié)的國(guó)產(chǎn)率分別為73%、22.5%。2022年,愛康醫(yī)療膝關(guān)節(jié)產(chǎn)品的收入為2.66億元。
膝關(guān)節(jié)有市場(chǎng),春立醫(yī)療也在布局。根據(jù)今年半年報(bào),春立醫(yī)療預(yù)計(jì)對(duì)膝關(guān)節(jié)系列產(chǎn)品的研發(fā)投入為0.66億元,技術(shù)上計(jì)劃填補(bǔ)國(guó)產(chǎn)假體空白,涵蓋改進(jìn)類和新產(chǎn)品。其中,改進(jìn)類已進(jìn)入小批量試生產(chǎn)階段和臨床試用階段,新產(chǎn)品覆蓋送檢階段、注冊(cè)階段、補(bǔ)正階段等。
狹路相逢威高骨科
關(guān)節(jié)類產(chǎn)品不明朗,春立醫(yī)療逐漸介入脊柱領(lǐng)域,與威高骨科狹路相逢。
2022年,春立醫(yī)療的脊柱類產(chǎn)品收入同比上漲70.14%,達(dá)到1.16億元。同年9月,公司和威高骨科、三友醫(yī)療等廠家共同中標(biāo)同類產(chǎn)品集采。
華創(chuàng)證券曾在研報(bào)里統(tǒng)計(jì),2021年同類產(chǎn)品的前四大廠商分別為強(qiáng)生、美敦力、威高骨科、三友醫(yī)療,前兩個(gè)進(jìn)口品牌合計(jì)市場(chǎng)份額超過40%,威高骨科約占10%,而春立醫(yī)療不到1%。
然而,集采后脊柱類產(chǎn)品也暗流涌動(dòng),表現(xiàn)不一。今年一季度,同類產(chǎn)品的集采結(jié)果陸續(xù)實(shí)施,春立醫(yī)療將積極推進(jìn)營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè),進(jìn)一步提升市占率。
今年前三季度,春立醫(yī)療銷售費(fèi)用2.34億元,同比上漲1.74%。其中,市場(chǎng)開拓費(fèi)占比最大。以今年上半年為例,該費(fèi)用為1.22億元,占同期銷售費(fèi)用的52.1%。
值得注意的是,春立醫(yī)療主要以經(jīng)銷渠道為主。報(bào)告中,公司提到伴隨集采開展,經(jīng)銷收入占比或?qū)⒔档,即增?qiáng)銷售模式的轉(zhuǎn)變能力,若不及時(shí)變動(dòng)將面臨渠道受阻和客戶流失的風(fēng)險(xiǎn)。
對(duì)此,春立醫(yī)療逐漸加強(qiáng)銷售團(tuán)隊(duì)建設(shè)和醫(yī)院客戶的開發(fā)。與之相比,威高骨科也是經(jīng)銷為主,但面對(duì)集采也做出調(diào)整,即把經(jīng)銷商轉(zhuǎn)變?yōu)榉⻊?wù)商,并且在空白醫(yī)院推行“合伙人”戰(zhàn)略。愛康醫(yī)療組建以直銷為主的關(guān)節(jié)銷售事業(yè)部,展開學(xué)術(shù)活動(dòng)和建立省級(jí)培訓(xùn)中心。
今年前三季度,威高骨科銷售費(fèi)用4.68億元,同比下降14.3%。其中,商務(wù)服務(wù)費(fèi)有所下降。以今年上半年為例,該費(fèi)用為2.4億元,同比下降11.8%。
而在PRP新賽道,春立醫(yī)療和威高骨科還將再次共同競(jìng)爭(zhēng)。
作為一種自體全血的提取物,PRP主要用于骨修復(fù)、難愈合創(chuàng)面等臨床治療,可應(yīng)用到骨科、整形美容科、口腔頜面外科、眼科、生殖中心、神經(jīng)科等,在國(guó)內(nèi)處于藍(lán)海階段。
2022年7月,春立醫(yī)療的PRP產(chǎn)品獲批拿證,今年處于推廣和試用階段。同年,威高骨科公告以自有資金10.3億元收購(gòu)新生醫(yī)療100%的股權(quán),后者是首款國(guó)產(chǎn)PRP廠家,產(chǎn)品的年銷售額超1億元。
華泰證券曾在研報(bào)中統(tǒng)計(jì),目前PRP設(shè)備的主流廠商包括新生醫(yī)療、瑞士Regenlab、韓國(guó)REV MED等。瑞士Regenlab在中國(guó)的唯一總經(jīng)銷商為華熙生物,PRP設(shè)備在全國(guó)300余家醫(yī)院銷售。
今年上半年,新生醫(yī)療的營(yíng)業(yè)收入為1.17億元,覆蓋醫(yī)院數(shù)量超過600家。同期報(bào)告中,春立醫(yī)療尚未披露相關(guān)數(shù)據(jù),華安證券在研報(bào)中認(rèn)為,其PRP產(chǎn)品有望于2024年貢獻(xiàn)收入,年銷售額或達(dá)0.6億元到0.8億元。
不過,目前獲批拿證PRP的國(guó)內(nèi)廠商有14家。除了威高骨科和春立醫(yī)療之外,其他以中小規(guī)模企業(yè)為主,如江蘇德恒醫(yī)療科技有限公司、浙江保爾曼生物科技有限公司等。(思維財(cái)經(jīng)出品)■
來源:投資者網(wǎng)
原文標(biāo)題 : 春立醫(yī)療狹路“酣戰(zhàn)”威高骨科 國(guó)內(nèi)骨科耗材安否?
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