《港灣商業(yè)觀察》施子夫 張楠

無論是2023年的業(yè)績預(yù)告，還是近期的資本市場波動，華大智造（688114.SH）都不太樂觀。

實(shí)際上，從2022年9月9日登陸科創(chuàng)板以來，華大智造的盈利難題就一直成為焦點(diǎn)。經(jīng)過一兩年之后，曾經(jīng)的疫情受益股走出疫情后開始“節(jié)節(jié)敗退”。

01

2023年凈虧損數(shù)億

日前，華大智造發(fā)布了2023年業(yè)績預(yù)告。經(jīng)初步測算，預(yù)計2023年歸母凈利潤與上年同期相比將出現(xiàn)虧損，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤-6.87億元至-5.78億元；實(shí)現(xiàn)扣非后凈利潤-7.68億元至-6.46億元。

此外，實(shí)驗(yàn)室自動化產(chǎn)品需求萎縮導(dǎo)致相應(yīng)產(chǎn)品收入同比大幅下滑，整體毛利貢獻(xiàn)額下降，但基因測序儀產(chǎn)品銷售收入仍然保持了較高增長。報告期內(nèi)，基因測序儀板塊銷售收入同比增長約30%。

華大智造表示，業(yè)績預(yù)虧的原因主要有四大因素：1，報告期內(nèi)，非經(jīng)常性損益較上年同期大幅減少，主要系上年同期公司及子公司與Illumina，Inc.就美國境內(nèi)的所有未決訴訟達(dá)成和解，子公司CompleteGenomics，Inc.收到Illumina，Inc.支付的3.25億美元凈賠償費(fèi)。

2，實(shí)驗(yàn)室自動化產(chǎn)品需求萎縮導(dǎo)致相應(yīng)產(chǎn)品收入同比大幅下滑，整體毛利貢獻(xiàn)額下降，但基因測序儀產(chǎn)品銷售收入仍然保持了較高增長。

3，公司圍繞核心技術(shù)持續(xù)發(fā)力，密切關(guān)注市場需求及行業(yè)前沿發(fā)展趨勢，以全球各地的研發(fā)生產(chǎn)基地為基礎(chǔ)，持續(xù)對新產(chǎn)品、新技術(shù)進(jìn)行相應(yīng)研發(fā)投入，推動公司產(chǎn)品的研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化工作，研發(fā)投入較上年同期增長，為后續(xù)公司進(jìn)一步拓展多樣化的生命科學(xué)與生物技術(shù)領(lǐng)域市場打下基礎(chǔ)。

4，公司堅持立足國內(nèi)，布局全球，推動四大區(qū)域本地化發(fā)展、團(tuán)隊建設(shè)及渠道布局，積極推行國際化戰(zhàn)略，公司在全球各區(qū)的營銷人員數(shù)量大幅上漲，導(dǎo)致銷售費(fèi)用較上年同期明顯增加。

02

前三季度業(yè)績持續(xù)滑坡

華大智造2023年的巨虧并不令人意外。過往三個季度，公司的虧損分別為-1.498億、-9803萬和-1.978億。與此同時，2023年全年，其業(yè)績大幅負(fù)增長態(tài)勢也表現(xiàn)明顯。

更具體來看，前三季度實(shí)現(xiàn)營收為22.04億元，同比下滑33.01%；歸母凈利潤為-1.98億元，同比下滑109.78%，扣除非經(jīng)常性損益歸母凈利潤為-2.43億元，同比下滑162.84%。

第三季度營業(yè)收入為7.60億元，同比下滑18.15%；歸母凈利潤為-1.00億元，同比下滑105.94%，扣除非經(jīng)常性損益歸母凈利潤為-1.08億元，同比下滑344.39%。

而2023年如果與過去三年比較的話，堪稱為上市后的業(yè)績變臉。2020年-2022年，華大智造實(shí)現(xiàn)營收分別為27.80億、39.29億和42.31億，營收增速分別為154.73%、41.32%和7.69%；凈利潤分別為2.609億、4.836億和20.26億，凈利潤增速分別為206.98%、85.38%和319.04%。

作為疫情受益股，華大智造在那三年的表現(xiàn)可謂節(jié)節(jié)攀升。公司此前也明確表示，新冠疫情催生的市場需求帶動公司實(shí)驗(yàn)室自動化業(yè)務(wù)的快速增長，近兩年來這一因素的影響逐步減少。

華金證券在2023年12月6日的研究報告中指出，考慮到公司自動化產(chǎn)品需求下降影響表觀增速，且公司持續(xù)加大海外營銷投入，下調(diào)盈利預(yù)測，預(yù)計華大智造2023-2025年歸母凈利潤分別為-1.51/1.01/2.35億元，增速分別為-107%/167%/132%。隨著疫情影響出清，公司實(shí)驗(yàn)室自動化和新業(yè)務(wù)回歸穩(wěn)態(tài)增長，常規(guī)測序業(yè)務(wù)維持高速增長，海外市場業(yè)務(wù)開拓快速推進(jìn)，公司業(yè)績有望恢復(fù)穩(wěn)定增長，維持“增持-B”評級。

華金證券給出的風(fēng)險提示是：新品放量不及預(yù)期風(fēng)險，產(chǎn)品研發(fā)不及預(yù)期風(fēng)險，海外推廣不及預(yù)期風(fēng)險，下游需求不及預(yù)期風(fēng)險，匯率風(fēng)險。

海通國際在12月25日發(fā)表的研報給出的投資建議是，預(yù)計公司23-25年EPS分別為-0.13、-0.08、0.04元，歸母凈利潤增速分別為-102.6%、35.7%、154.6%，參考可比公司估值，考慮公司所處基因測序行業(yè)的高景氣度和領(lǐng)先地位，給予公司2023年14倍PS，對應(yīng)目標(biāo)價104.83元，給予“優(yōu)于大市”評級。

03

減值損失2.74億，股價2個月跌超三成

值得關(guān)注的是，在發(fā)布2023年業(yè)績預(yù)告的前后，華大智造還發(fā)布了2023年度計提資產(chǎn)減值和澄清的公告。

據(jù)悉，2023年確認(rèn)的資產(chǎn)減值損失和信用減值損失總額2.74億元。其中，資產(chǎn)減值損失為2.18億元，主要為存貨跌價準(zhǔn)備、合同資產(chǎn)減值準(zhǔn)備；信用減值損失5659.82萬元，主要為應(yīng)收賬款、其他應(yīng)收款、長期應(yīng)收款的減值準(zhǔn)備。

澄清公告則提及，公司在1月26日獲悉，在一項(xiàng)近日美國方面提出的BIOSECURE Act草案（以下簡稱“草案”）中，華大智造被提及。公司注意到，目前該草案尚處于提案階段，且對于公司的指控存在多處事實(shí)錯誤，后續(xù)可能被修改或終止，能否形成法律尚存在較大不確定性。

華大智造強(qiáng)調(diào)，在發(fā)展過程中，公司嚴(yán)格遵守運(yùn)營市場所在地的各項(xiàng)法律法規(guī)，高度關(guān)注數(shù)據(jù)安全和隱私保護(hù)。作為基因測序行業(yè)上游設(shè)備提供商，公司業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)不涉及數(shù)據(jù)收集行為，且客戶基于公司測序平臺所產(chǎn)生的數(shù)據(jù)均由客戶自行收集、存儲、處理及管控。

此外尤其需要注意的是，華大智造近期在資本市場上也跌跌不休。從12月7日至今（2月1日），不到2個月的時間，公司股價跌幅達(dá)32.09%。

著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝認(rèn)為，華大智造股價短期跌幅不小，凸顯了投資者對其發(fā)展前景的擔(dān)憂，這很大程度也體現(xiàn)在公司在業(yè)績層面不盡如人意。“在后疫情時代，華大智造的業(yè)績是否能保持穩(wěn)定性，甚至超越市場預(yù)期，凈虧損局面能否得以迅速好轉(zhuǎn)，這對公司而言可謂是重大考驗(yàn)。”（港灣財經(jīng)出品）

       原文標(biāo)題 : 股價兩個月不到跌超三成，華大智造2023年巨虧數(shù)億