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太美醫(yī)療科技招股進(jìn)行時(shí):市場(chǎng)份額第一,收入穩(wěn)增長(zhǎng)毛利率創(chuàng)新高

《港灣商業(yè)觀察》王璐 

9月27日,有著“醫(yī)療SaaS(軟件即服務(wù))第一股”之稱(chēng)的太美醫(yī)療科技正式啟動(dòng)招股,距離掛牌上市近在咫尺。公司此次上市聯(lián)席保薦人為摩根士丹利、中金公司。

據(jù)了解,太美醫(yī)療科技招股時(shí)間為9月27日-10月3日,其聯(lián)席賬簿管理人及聯(lián)席牽頭經(jīng)辦人陣容強(qiáng)大,包括華泰國(guó)際、招銀國(guó)際、建銀國(guó)際、富途證券、老虎證券、華盛證券,公司擬全球發(fā)售股份2241.66萬(wàn)(視乎發(fā)售量調(diào)整權(quán)及超額配股權(quán)行使與否而定);其中香港發(fā)售股份224.18萬(wàn)股,國(guó)際發(fā)售股份2017.48萬(wàn)股。

太美醫(yī)療科技此次每股發(fā)行最高價(jià)為13.0港元,股票代碼為2576,公司計(jì)劃將于2024年10月8日上午九時(shí)在聯(lián)交所正式掛牌上市。 

01

毛利率創(chuàng)新高,收入不斷攀升

 從基本面來(lái)看,太美醫(yī)療科技虧損收窄,盈利能力大幅提升。伴隨著邁向資本市場(chǎng)后,外界預(yù)期的是太美醫(yī)療科技盈利前景及其市場(chǎng)空間令人期待。 太美醫(yī)療科技是一家專(zhuān)注于醫(yī)藥及醫(yī)療器械行業(yè)的數(shù)字化解決方案供應(yīng)商,公司設(shè)計(jì)及提供行業(yè)特定的軟件及數(shù)字化服務(wù),有助醫(yī)藥及醫(yī)療器械的研究、開(kāi)發(fā)及營(yíng)銷(xiāo)。公司客戶(hù)主要包括醫(yī)藥及醫(yī)療器械公司以及受托研究機(jī)構(gòu)(CRO)等第三方服務(wù)供應(yīng)商及臨床研究機(jī)構(gòu)。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)方面,2021—2023年以及2024年一季度(報(bào)告期內(nèi)),太美醫(yī)療科技營(yíng)業(yè)收入分別為4.66億元、5.49億元、5.73億元、1.32億元;凈虧損分別為4.8億元、4.23億元、3.56億元、1.18億元。

在收入構(gòu)成中,報(bào)告期內(nèi),42.3%、38.4%、35.2%及34.3%來(lái)自云端軟件銷(xiāo)售,57.6%、61.6%、64.5%及65.7%來(lái)自提供數(shù)字化服務(wù)。

明顯可以看出,公司營(yíng)業(yè)收入連年增長(zhǎng),且虧損正不斷收窄。有市場(chǎng)人士認(rèn)為,作為醫(yī)療SaaS行業(yè)企業(yè),現(xiàn)階段虧損很大程度上符合現(xiàn)狀,核心要關(guān)注公司總體盈利能力表現(xiàn),以及行業(yè)發(fā)展空間,而虧損不斷收窄也是一個(gè)好的信號(hào)。

同一時(shí)期,公司毛利分別為1.64億元、1.85億元、1.79億元和0.5億元,毛利率分別為35.3%、33.8%、31.2%和37.5%。

太美醫(yī)療科技介紹,公司毛利率由2023年上半年的31.0%上升至2024年上半年的40.7%,主要是由于云端軟件及數(shù)字化服務(wù)的毛利率均有所上升。云端軟件毛利率由2023年上半年的65.5%上升至2024年上半年的70.0%,原因是更注重利潤(rùn)率較高的SaaS產(chǎn)品而非利潤(rùn)率較低的定制產(chǎn)品,并積極提高運(yùn)營(yíng)效率,包括精簡(jiǎn)人員結(jié)構(gòu)。數(shù)字化服務(wù)的毛利率由2023年上半年的12.0%大幅上升至2024年上半年的24.3%,主要是由于收入增長(zhǎng)產(chǎn)生規(guī)模經(jīng)濟(jì)及上述努力提高運(yùn)營(yíng)效率。 

02

市場(chǎng)份額排名第一,研發(fā)優(yōu)勢(shì)明顯

 從競(jìng)爭(zhēng)力角度來(lái)看,太美醫(yī)療科技的優(yōu)勢(shì)較為明顯。在市場(chǎng)份額方面,根據(jù)灼識(shí)諮詢(xún)的資料,以2023年的收入計(jì)算,公司是中國(guó)醫(yī)藥及醫(yī)療器械研發(fā)和營(yíng)銷(xiāo)領(lǐng)域最大的數(shù)字化解決方案供應(yīng)商,市場(chǎng)份額為5.9%。

截至2024年3月31日,太美醫(yī)療科技已為1400多家醫(yī)藥企業(yè)及受托研究機(jī)構(gòu)提供服務(wù),覆蓋全球25大醫(yī)藥企業(yè)中的21家及中國(guó)醫(yī)藥創(chuàng)新企業(yè)100強(qiáng)中的90家。根據(jù)灼識(shí)諮詢(xún)的資料,按客戶(hù)數(shù)量計(jì)算,公司已成為中國(guó)醫(yī)藥及醫(yī)療器械研發(fā)和營(yíng)銷(xiāo)領(lǐng)域應(yīng)用最廣泛的數(shù)字化解決方案供應(yīng)商。 截至2024年一季度末,公平的維持重大項(xiàng)目未完成合約超過(guò)人民幣16億元,涉及云端軟件產(chǎn)品及數(shù)字化服務(wù)項(xiàng)目約3500個(gè)。

與此同時(shí),太美醫(yī)療科技的研發(fā)實(shí)力也受到外界肯定。截至2024年3月31日,公司已組建一支由186名成員組成的強(qiáng)大團(tuán)隊(duì),專(zhuān)注進(jìn)行研發(fā),及截至最后實(shí)際可行日期,于中國(guó)擁有220項(xiàng)已發(fā)行專(zhuān)利,其中包括112項(xiàng)發(fā)明專(zhuān)利。

據(jù)了解,太美醫(yī)療科技已應(yīng)用AI優(yōu)化臨床研究和管理的諸多業(yè)務(wù)場(chǎng)景,利用先進(jìn)的算法和模型進(jìn)行數(shù)據(jù)處理、特征工程以及AI驅(qū)動(dòng)解決方案的開(kāi)發(fā)和部署,以最終提高醫(yī)藥及醫(yī)療器械行業(yè)的效率及準(zhǔn)確性。此外,太美醫(yī)療科技還開(kāi)發(fā)了醫(yī)藥及醫(yī)療器械領(lǐng)域大數(shù)據(jù)平臺(tái)技術(shù),用于處理復(fù)雜的臨床數(shù)據(jù),這種大數(shù)據(jù)技術(shù)可支持對(duì)臨床研究和藥物警戒中遇到的高度定制化數(shù)據(jù)結(jié)構(gòu)和復(fù)雜關(guān)聯(lián)進(jìn)行近乎實(shí)時(shí)的分析。 

03

行業(yè)高增長(zhǎng),萬(wàn)億規(guī)模持續(xù)深耕

 針對(duì)此次上市募集資金使用情況,招股書(shū)顯示,太美醫(yī)療科技計(jì)劃將募資金額約35%用于優(yōu)化并升級(jí)TrialOS平臺(tái)及PharmaOS平臺(tái)及其各自的云端軟件及數(shù)字化服務(wù);約30%用于提升核心技術(shù)及研發(fā)能力;約10%用于強(qiáng)化銷(xiāo)售及營(yíng)銷(xiāo)能力;約15%用于選擇性地尋求其認(rèn)為能擴(kuò)充現(xiàn)有產(chǎn)品及服務(wù)品類(lèi),擴(kuò)大客戶(hù)基礎(chǔ)及提升技術(shù)能力的戰(zhàn)略投資及收購(gòu);約10%用作營(yíng)運(yùn)資金及一般企業(yè)用途。

從行業(yè)前景上看,按銷(xiāo)售產(chǎn)值計(jì),中國(guó)在全球醫(yī)藥及醫(yī)療器械市場(chǎng)中排名第二,許多研究機(jī)構(gòu)、醫(yī)療機(jī)構(gòu)和企業(yè)正在積極參與醫(yī)藥及醫(yī)療器械研發(fā),特別是新藥研發(fā),促進(jìn)了行業(yè)的快速發(fā)展。中國(guó)的醫(yī)藥及醫(yī)療器械研發(fā)支出從2019年的1398億元增長(zhǎng)到2023年的2612億元,年復(fù)合增長(zhǎng)率為16.9%,并預(yù)計(jì)將以14.4%的年復(fù)合增長(zhǎng)率進(jìn)一步增長(zhǎng)至2028年的人民幣5123億元。

營(yíng)銷(xiāo)涵蓋臨床研究完成后醫(yī)藥及醫(yī)療器械的銷(xiāo)售及營(yíng)銷(xiāo)。中國(guó)的醫(yī)藥及醫(yī)療器械營(yíng)銷(xiāo)支出從2019年的6308億元增長(zhǎng)到2023年的8426億元,年復(fù)合增長(zhǎng)率為7.5%,并預(yù)計(jì)將以5.6%的年復(fù)合增長(zhǎng)率進(jìn)一步增長(zhǎng)至2028年的11058億元。

外界預(yù)期,2023年至2028年中國(guó)醫(yī)藥及醫(yī)療器械研發(fā)和營(yíng)銷(xiāo)數(shù)字化解決方案的市場(chǎng)規(guī)模將按20.2%的年復(fù)合增長(zhǎng)率增長(zhǎng)。

展望未來(lái),太美醫(yī)療科技表示,公司計(jì)劃通過(guò)收入持續(xù)增長(zhǎng)、提高毛利率及提升效率實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期盈利,主要通過(guò)擴(kuò)大客戶(hù)基礎(chǔ)、留存客戶(hù)并增加其支出,及管理開(kāi)支及提高營(yíng)運(yùn)效率。隨著公司的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)和品牌認(rèn)知度提高,有望受惠于不斷增長(zhǎng)的規(guī)模經(jīng)濟(jì)和網(wǎng)絡(luò)效應(yīng),這將使公司能夠以更具成本效益的方式獲得新客戶(hù)。 

此外,由于公司高度重視留存客戶(hù)及增加彼等支出方面的舉措,預(yù)期來(lái)自現(xiàn)有客戶(hù)的收入占比將持續(xù)增加。由于與現(xiàn)有客戶(hù)相關(guān)的服務(wù)實(shí)施成本遠(yuǎn)低于新客戶(hù),預(yù)計(jì)這將帶來(lái)可持續(xù)盈利。公司將提高經(jīng)營(yíng)效率并更高效管理開(kāi)支,這將進(jìn)一步提升盈利能力。(港灣財(cái)經(jīng)出品)

       原文標(biāo)題 : 太美醫(yī)療科技招股進(jìn)行時(shí):市場(chǎng)份額第一,收入穩(wěn)增長(zhǎng)毛利率創(chuàng)新高

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