《港灣商業(yè)觀察》施子夫 

自2023年1月創(chuàng)業(yè)板過(guò)會(huì)至今，杭州景杰生物科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)，景杰生物）卡在注冊(cè)環(huán)節(jié)已有1年零8個(gè)月。

雖離上市僅臨門(mén)一腳，但最新的消息是：景杰生物及其保薦人撤回發(fā)行上市申請(qǐng)，深交所決定終止其發(fā)行上市審核。 

 從2022年6月末遞表沖刺至今卻又宣告終結(jié)，景杰生物2年多的努力付之東流。 

01

業(yè)績(jī)波動(dòng)性明顯

 景杰生物設(shè)立于2010年，公司深耕蛋白質(zhì)組學(xué)產(chǎn)業(yè)，以蛋白質(zhì)分析技術(shù)為核心，通過(guò)提供蛋白質(zhì)組學(xué)技術(shù)服務(wù)和抗體試劑產(chǎn)品，服務(wù)于生命科學(xué)基礎(chǔ)研究、藥物研發(fā)和臨床診療。自成立后，景杰生物連續(xù)推出了包括巴豆�；�、丙二酰化、琥珀�；�、2-羥基異丁�；�、戊二酰化、苯甲酰化、3-羥基丁�；�以及乳酸化在內(nèi)的 11 種新型蛋白質(zhì)修飾組分析業(yè)務(wù)。

景杰生物的核心業(yè)務(wù)為蛋白質(zhì)組學(xué)技術(shù)服務(wù)和抗體試劑產(chǎn)品，客戶主要為基礎(chǔ)科研客戶及醫(yī)院客戶。 景杰生物的招股書(shū)停留在了2023年1月。從2019-2021年以及2022年1-6月（以下簡(jiǎn)稱(chēng)，報(bào)告期內(nèi)），景杰生物來(lái)自蛋白質(zhì)組學(xué)技術(shù)服務(wù)的收入金額分別為1.10億元、1.43億元、1.71億元和6754.56萬(wàn)元，占當(dāng)期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的95.11%、93.22%、77.53%和75.63%；公司抗體試劑產(chǎn)品收入分別為566.52萬(wàn)元、1040.18萬(wàn)元、4966.32萬(wàn)元和2177.06萬(wàn)元，占當(dāng)期主營(yíng)業(yè)務(wù)的4.89%、6.78%、22.47%和24.37%。

景杰生物表示，2019-2021年公司抗體試劑產(chǎn)品業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)迅速主要得益于市場(chǎng)規(guī)模高速增長(zhǎng)、建立了完善的銷(xiāo)售服務(wù)網(wǎng)絡(luò)、加強(qiáng)抗體試劑產(chǎn)品推廣等。

主營(yíng)業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)也帶動(dòng)期內(nèi)景杰生物整體營(yíng)收實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定增長(zhǎng)。2019-2021年，景杰生物實(shí)現(xiàn)營(yíng)收分別為1.16億元、1.53億元和2.21億元，歸母凈利潤(rùn)分別為2317.67萬(wàn)元、4132.78萬(wàn)元和6815.45萬(wàn)元，扣非后歸母凈利潤(rùn)分別為2130.23萬(wàn)元、3320.39萬(wàn)元和5277.79萬(wàn)元。

而在最近一期中，景杰生物的業(yè)績(jī)出現(xiàn)了一定滑坡。2022年1-6月，景杰生物實(shí)現(xiàn)營(yíng)收8932.54萬(wàn)元，為2021年全年的40%；凈利潤(rùn)944.71萬(wàn)元，為2021年全年的14%。

在毛利率方面，2019-2021年，景杰生物的毛利率分別為79.65%、82.13%和83.21%，而在2022年1-6月，因季節(jié)性因素，上半年收入規(guī)模較低而成本端的固定成本增加較大，單位成本上升，景杰生物的毛利率錄得76.87%，較2022年末下滑6.34個(gè)百分點(diǎn)。

在第二輪審核問(wèn)詢函中，監(jiān)管層對(duì)于景杰生物2022年業(yè)績(jī)和毛利率下滑情況進(jìn)行了重點(diǎn)關(guān)注。上交所要求景杰生物補(bǔ)充說(shuō)明，2022年1-6月凈利潤(rùn)、毛利率是否存在下滑情形，原因及合理性。

對(duì)此，景杰生物回復(fù)稱(chēng)，2022年上半年扣非歸母凈利潤(rùn)較上年同期下降143.11萬(wàn)元，主要原因包括：公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入低于預(yù)期，較上年同期增長(zhǎng)幅度不高；公司的銷(xiāo)售、管理等職能部門(mén)人員均有不同程度的增加，并且購(gòu)置了研發(fā)、辦公相關(guān)設(shè)備；產(chǎn)生了較多應(yīng)收賬款；公司密集投入和研發(fā)新型抗體所致。

另?yè)?jù)第二輪審核問(wèn)詢函披露，2023年1-6月，景杰生物實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.12億元，歸母凈利潤(rùn)1697.50萬(wàn)元，扣非后歸母凈利潤(rùn)1631.28萬(wàn)元，毛利率79.45%。

景杰生物表示，2023年上半年，公司歸母凈利潤(rùn)較上年同期增加752.79萬(wàn)元，扣非歸母凈利潤(rùn)較上年同期增長(zhǎng)802.70萬(wàn)元，主要是由于隨著公共安全衛(wèi)生事件情況好轉(zhuǎn)，公司的客戶主體高校院校于2023年二季度逐漸解除場(chǎng)所限制，公司業(yè)務(wù)開(kāi)展順利，凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)較快上漲。

總體來(lái)看，景杰生物的業(yè)績(jī)波動(dòng)性可謂相當(dāng)劇烈。 

02

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率大幅放緩

 為了保持核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，景杰生物也在不斷加大自身的研發(fā)投入。報(bào)告期內(nèi)，景杰生物的研發(fā)費(fèi)用分別為1230.59萬(wàn)元、2223.38萬(wàn)元、3563.65萬(wàn)元和1281.96萬(wàn)元，占營(yíng)業(yè)收入比例分別為10.61%、14.49%、16.12%和14.35%。2019-2021年，公司研發(fā)費(fèi)用的復(fù)合增長(zhǎng)率為70.17%。

景杰生物提到，2022年1-6月，受部分研發(fā)項(xiàng)目已完成以及沖回離職員工股份支付費(fèi)用影響，公司研發(fā)費(fèi)用規(guī)模相對(duì)較低。 報(bào)告期內(nèi)，景杰生物的研發(fā)費(fèi)用主要包括職工薪酬、外部服務(wù)費(fèi)、直接材料、折舊與攤銷(xiāo)等，上述四項(xiàng)費(fèi)用公司合計(jì)占研發(fā)費(fèi)用的比例分別為 95.68%、93.40%、90.64%和107.93%。

截至2022年6月30日，景杰生物的主要在研項(xiàng)目包括：蛋白質(zhì)組學(xué)技術(shù)服務(wù)的主要在研項(xiàng)目和抗體試劑產(chǎn)品的主要在研項(xiàng)目。 不過(guò)在主要體現(xiàn)研發(fā)實(shí)力的專(zhuān)利層面，景杰生物在專(zhuān)利的數(shù)量以及獲取時(shí)間等問(wèn)題上受到外界多重質(zhì)疑。 截至招股書(shū)簽署日，景杰生物共擁有國(guó)內(nèi)外發(fā)明專(zhuān)利13項(xiàng)，軟件著作權(quán)6項(xiàng)。發(fā)明專(zhuān)利中，8項(xiàng)已獲授權(quán)的境內(nèi)專(zhuān)利，有6項(xiàng)申請(qǐng)于2015年之前，剩余2項(xiàng)分別申請(qǐng)?jiān)?018年9月、2020年11月。已獲授權(quán)的5項(xiàng)境外專(zhuān)利，4項(xiàng)為繼受取得。

在營(yíng)收增長(zhǎng)較快的同時(shí)，景杰生物的應(yīng)收款也出現(xiàn)較快的增長(zhǎng)。

招股書(shū)顯示，報(bào)告期內(nèi)，景杰生物的應(yīng)收賬款賬面余額分別為1591.60萬(wàn)元、4459.22萬(wàn)元、7900.30萬(wàn)元和1.07億元，其中賬齡在1年以內(nèi)的比例分別為89.22%、91.07%、84.97%和 79.10%，各期應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備分別為133.09萬(wàn)元、317.53萬(wàn)元、658.58萬(wàn)元和1156.74萬(wàn)元。

同一時(shí)期，景杰生物的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率還出現(xiàn)了顯著放緩，各期分別為10.85次、5.48次、3.88次和1.07次。 

03

3名高管在IPO前離職

 在景杰生物遞表IPO之前，公司3名高管離職也受到外界頗多爭(zhēng)議。

2020年12月，景杰生物第一屆董事會(huì)第一次會(huì)議聘任總經(jīng)理、董事會(huì)秘書(shū)程仲毅，副總欒巍、潘紅陽(yáng)，財(cái)務(wù)總監(jiān)謝俊。

2020年12月-2021年3月期間，程仲毅因職位調(diào)整不再擔(dān)任董事會(huì)秘書(shū)，景杰生物第一屆董事會(huì)第二次會(huì)議聘任楊利所為董事會(huì)秘書(shū)。 2021年3月-2022年1月期間，楊利所因個(gè)人發(fā)展原因辭去董事會(huì)秘書(shū)職務(wù)，景杰生物第一屆董事會(huì)第三次會(huì)議聘任謝俊為董事會(huì)秘書(shū)。 2022年1月-2022年3月期間，欒巍因個(gè)人原因辭去副總經(jīng)理職務(wù)。 2022年3月-招股書(shū)簽署日，潘紅陽(yáng)因個(gè)人原因辭去副總經(jīng)理職務(wù)。

不難發(fā)現(xiàn)，短短三年不到，景杰生物IPO前夕三位高管相繼出現(xiàn)了離職。 截至招股書(shū)簽署日，蔣旦如直接持有公司25.90%的股份，程仲毅直接持有公司8.14%的股份，根據(jù)蔣旦如、Yingming Zhao以及程仲毅簽署的《一致行動(dòng)協(xié)議》，蔣旦如、Yingming Zhao以及程仲毅自2015年10月12日起即為一致行動(dòng)人。基于前述，蔣旦如和程仲毅共同持有公司34.04%的股份，其一致行動(dòng)人杭州哲馳持有景杰生物9.68%的股份，故蔣旦如和程仲毅為公司的控股股東，杭州哲馳為控股股東的一致行動(dòng)人。 

景杰生物在招股書(shū)中表示，但公司仍存在實(shí)際控制人通過(guò)行使股東大會(huì)表決權(quán)施加不當(dāng)影響，可能會(huì)損害公司公眾股東利益的風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，三方以一致行動(dòng)人的身份參與公司決策。但如果未來(lái)三方一致行動(dòng)關(guān)系發(fā)生變化，則可能對(duì)公司控制權(quán)的穩(wěn)定性產(chǎn)生不利影響。（港灣財(cái)經(jīng)出品）

       原文標(biāo)題 : 景杰生物IPO過(guò)會(huì)20個(gè)月后宣告夭折，遞表前核心高管接連離職