捕捉半導(dǎo)體"黑馬"
截至3月18日,納入統(tǒng)計(jì)的10家半導(dǎo)體公司,平均營收增幅接近130%,平均凈利潤增幅約為160%。在這10家公司中,誰是最大黑馬?大盤整體萎靡的背景下,又有哪些機(jī)會值得關(guān)注?
海外地緣政治局勢動蕩,俄烏戰(zhàn)爭導(dǎo)致氖氣停運(yùn),加上近日日本福島地震,車載電子廠瑞薩、硅片廠信越化學(xué)和勝高等受到負(fù)面影響,這些都加劇了全球半導(dǎo)體供應(yīng)鏈的不確定性。
需求端,物聯(lián)網(wǎng)、電動車、中高端模擬IC等增量市場存在結(jié)構(gòu)性產(chǎn)能缺口,射頻、微控制器、電源管理等器件需求依然旺盛,供需不平衡的情況下,半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)火熱不減。
繼中芯國際發(fā)布2022年1-2月經(jīng)營數(shù)據(jù)報(bào)告后,近日又有多家半導(dǎo)體細(xì)分領(lǐng)域龍頭披露2022年前兩個(gè)月取得的優(yōu)異成績。
截至3月18日,納入統(tǒng)計(jì)的10家半導(dǎo)體公司,平均營收增幅接近130%,平均凈利潤增幅約為160%。半導(dǎo)體行業(yè)的景氣度可見一斑。
《英才》記者統(tǒng)計(jì)了十家半導(dǎo)體公司公布的2022年1-2月業(yè)績情況,以及2022年以來、公告后漲跌幅。
*數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)日期為2022年3月17日
就拿其中的設(shè)備龍頭北方華創(chuàng)來說,其1-2月營收增加了135%,新增訂單超過30億元,同比增長超過60%,近兩個(gè)月股價(jià)較低點(diǎn)已經(jīng)上漲了23%。
那么在這10家公司中,誰是最大黑馬?大盤整體萎靡的背景下,又有哪些機(jī)會值得關(guān)注?
01 各有千秋 設(shè)備公司一騎絕塵
半導(dǎo)體中游晶圓代工廠和IDM公司的擴(kuò)產(chǎn)潮正在給設(shè)備公司帶來持續(xù)的訂單。
可以看到,10家公司中半導(dǎo)體設(shè)備公司占據(jù)“半壁江山”,而且收入增幅排在前列。
其中,主要做濕法清洗設(shè)備和高純工藝系統(tǒng)的至純科技(603690.SH)收入增幅位列第一,達(dá)到388%,其2018-2020年三年的年收入平均增速在57%,今年的增幅明顯高于過去幾年。
推測半導(dǎo)體設(shè)備貢獻(xiàn)了至純科技較多的業(yè)績增量。因?yàn)槿ツ曛良兛萍嫉目傆唵涡略?2.3億元,同比增長65%,其中半導(dǎo)體設(shè)備新增11.2億,同比增長111%;到了今年,新增的7.7億訂單中,濕法設(shè)備就有2.9億,占比達(dá)38%,高于去年35%的占比,再次拉動了業(yè)績的增長。
清洗是貫穿半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈的重要工藝環(huán)節(jié),每個(gè)晶片在整個(gè)制造過程中需要甚至超過 200 道清洗步驟。國內(nèi)上市公司中包括北方華創(chuàng)、盛美半導(dǎo)體、芯源微等都有做清洗設(shè)備,且均能滿足28nm工藝制程。
除了28nm節(jié)點(diǎn)濕法設(shè)備,至純科技的14nm及7nm制程設(shè)備已經(jīng)接到正式訂單,將于2022年交付至客戶產(chǎn)線驗(yàn)證,而其他幾家在14nm及以下制程上的清洗設(shè)備目前還沒有太大的突破。至純科技在先進(jìn)制程上更為領(lǐng)先。
另一家半導(dǎo)體測試設(shè)備龍頭華峰測控,在本次1-2月的業(yè)績預(yù)估中,凈利率達(dá)55%,是這幾家公司里凈利率水平最高的,而且其凈利率相比2021年前三季度的凈利率大幅提升6個(gè)百分點(diǎn)。
華峰測控目前的主要產(chǎn)品為STS8200和STS8300兩大類測試機(jī),可以用于電源管理IC、LED驅(qū)動、MOSFET晶圓、中大功率分立器件等的測試。從披露數(shù)據(jù)來看,在模擬混合測試領(lǐng)域,華峰測控的裝機(jī)量快速增長。截至2020年底,兩款產(chǎn)品在10年的時(shí)間里裝機(jī)量是3500臺,而僅2021年一年裝機(jī)量就有1000臺,公司產(chǎn)品已然進(jìn)入“收獲期”。在此背景下,公司的凈利率水漲船高。
從事半導(dǎo)體設(shè)計(jì)的內(nèi)存接口芯片龍頭瀾起科技(688008.SH)也值得關(guān)注。
瀾起科技是全球第一大內(nèi)存接口芯片供應(yīng)商,公司擁有從DDR2至DDR5全系列內(nèi)存接口芯片產(chǎn)品。
今年1-2月瀾起科技實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入6.2億元左右,同比增長211%左右;實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤2.2億元左右,同比增長157%左右,一改此前收入利潤雙雙下滑的頹勢。
要知道它在2019-2021年一季度其收入分別為4.1、5.0、3.0億元,歸母凈利潤分別為2.3、2.6、1.3億元,因此今年一季度大概率業(yè)績會創(chuàng)新高。
隨著DDR5內(nèi)存普及率的提升,瀾起科技的DDR5內(nèi)存接口芯片將迎來爆發(fā)期。
02 被低估的中芯國際
盈利增速提升,資本支出增加,股價(jià)卻大跌
繼公告1-2月業(yè)績后,各家公司漲跌不一,不過有90%的公司都實(shí)現(xiàn)了上漲,兩家公告最晚的公司至純科技和兆易創(chuàng)新則實(shí)現(xiàn)了10%以上的增幅。
只有中芯國際一家,公告后至3月17日,股價(jià)下跌了5.66%。
中芯國際2021年股價(jià)一直維持震蕩的表現(xiàn),最低時(shí)也維持在50元/股之上,但是自今年以來,中芯國際跌破50元的低點(diǎn)后持續(xù)表現(xiàn)低迷,股價(jià)在3月16日創(chuàng)下歷史新低44.13元。
與公司股價(jià)表現(xiàn)截然相反的是,今年1-2月,中芯國際營收達(dá)到77.2億,同比增長59%;凈利潤19.5億,同比增長95%。
同時(shí)中芯國際2021年毛利率為30.8%,比2020年增長了約7個(gè)百分點(diǎn);2022年一季度,公司預(yù)計(jì)毛利率在36%-38%之間,繼續(xù)增長5-7個(gè)百分點(diǎn)。
如果說去年中芯國際營收同比增長39%已經(jīng)超過了一部分人的預(yù)期,如今1-2月的盈利能力則更令人驚訝。同樣是代工廠,龍頭臺積電前兩個(gè)月的營收增速在37%,聯(lián)電的增速在35%,均不及中芯國際。
而且,根據(jù)中芯國際調(diào)研紀(jì)要,2022年公司的整體增速將會高于2021年。
先是2022年初上海臨港新廠破土動工,再到2022年底,京城和深圳兩個(gè)項(xiàng)目預(yù)計(jì)年底前投入生產(chǎn),“三地聯(lián)歡”下,中芯國際2022年計(jì)劃產(chǎn)能的增量將會多于2021年。中芯國際預(yù)計(jì)其2022年新增13萬片到15萬片折合8英寸月產(chǎn)能,而公司在2021年一共新增10萬片折合8英寸月產(chǎn)能。
與此同時(shí),相比2021年投入資本開支45億美元,中芯國際2022年資本開始預(yù)計(jì)約為50億美元,增長了11%。
在成長速度逐年提升,利潤逐年改善的情況下,中芯國際的估值卻大幅下跌,公司的投資價(jià)值或已顯現(xiàn)。
本文作者 | 顧天嬌
來源 | 英才雜志
原文標(biāo)題 : 捕捉半導(dǎo)體“黑馬”