侵權(quán)投訴
訂閱
糾錯
加入自媒體

產(chǎn)能利用率低,存貨攀升,雙登股份為鋰電池項(xiàng)目IPO是否必要?

2023-07-08 09:21
洞察IPO
關(guān)注

作者:冬音

出品:洞察IPO

日前,雙登集團(tuán)股份有限公司(簡稱"雙登股份")向深交所遞交了創(chuàng)業(yè)板IPO申請。中金公司為主承銷商。

雙登股份的主營業(yè)務(wù)為儲能電池產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售,主要產(chǎn)品為鉛酸儲能電池產(chǎn)品(含系統(tǒng))及鋰離子儲能電池產(chǎn)品(含系統(tǒng)),產(chǎn)品主要應(yīng)用于通信基站儲能、數(shù)據(jù)中心儲能、戶用儲能及電力儲能等領(lǐng)域。

本次募集資金15.75億元,用于年產(chǎn)2.5GWh儲能鋰離子電池制造項(xiàng)目、研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目和補(bǔ)充流動資金。不過,公司鋰離子電池的產(chǎn)能利用率并不高,2022年的產(chǎn)能利用率只有46.63%。

招股書顯示,報(bào)告期內(nèi)(2020年至2022年度),公司主營業(yè)務(wù)收入分別為27.39億元、24.87億元和41.10億元,扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于發(fā)行人股東的凈利潤分別為6296.36萬元、-9257.17萬元和2.65億元,公司存在較大的業(yè)績波動風(fēng)險(xiǎn)。

業(yè)績波動大

報(bào)告期內(nèi),雙登股份2020年、2022年實(shí)現(xiàn)了盈利,不過2021年卻出現(xiàn)了虧損,業(yè)績波動較大。數(shù)據(jù)顯示,2021年度,公司營業(yè)收入同比下滑8.89%,凈利潤虧損4975.82萬元,扣非凈利更是虧損超九千萬。

公司認(rèn)為,2021年度收入下滑,主要系鋰離子電池原材料價(jià)格大幅上漲,銷售價(jià)格無法聯(lián)動的背景下,公司動態(tài)調(diào)整接單數(shù)量導(dǎo)致鋰離子電池收入下滑;2021年度凈利潤大幅下滑,主要系鉛酸電池、鋰離子電池毛利率均下滑所致。數(shù)據(jù)顯示,2021年雙登股份鋰離子電池毛利率只有6.86%,說明公司受原材料價(jià)格及供應(yīng)波動影響較大。

毛利率變動表

圖片來源:雙登股份招股書

公司表示,2021年度公司鋰離子電池收入下滑28.06%。受市場環(huán)境影響,磷酸鐵鋰、六氟磷酸鋰等鋰離子電池主要原材料價(jià)格開始大幅上漲,2021年度公司與客戶并未就鋰離子電池的售價(jià)簽署原材料價(jià)格聯(lián)動機(jī)制的條款。公司接受的訂單均需要嚴(yán)格按照相關(guān)條款執(zhí)行,即銷售價(jià)格在原材料價(jià)格大幅上漲的情況下仍需要按照中標(biāo)價(jià)格執(zhí)行,毛利空間較小甚至面臨虧損接單的風(fēng)險(xiǎn)。因此,公司根據(jù)當(dāng)時主要原材料市場價(jià)格的上漲走勢將延續(xù)的判斷,動態(tài)調(diào)整接單數(shù)量,導(dǎo)致2021年度鋰離子電池銷量大幅下滑,收入相應(yīng)大幅下滑。

報(bào)告期內(nèi),公司直接材料成本占主營業(yè)務(wù)成本的比例分別為83.75%、83.33%和83.96%,占比較高。公司鉛酸電池的主要原材料包含鉛錠、鉛合金、隔膜、電解液等,鋰離子電池的主要原材料包含磷酸鐵鋰、石墨、隔膜、電解液等,報(bào)告期內(nèi),磷酸鐵鋰、電解液的價(jià)格出現(xiàn)了較大波動,原材料價(jià)格的波動對公司營業(yè)成本及毛利率產(chǎn)生了較大影響。

鉛酸電池業(yè)務(wù)就吸取了鋰離子電池的教訓(xùn),與客戶簽署了原材料價(jià)格聯(lián)動機(jī)制。鋰離子電池也進(jìn)行了補(bǔ)救,以彌補(bǔ)未來可能出現(xiàn)的原材料價(jià)格波動風(fēng)險(xiǎn)。

招股書顯示公司已就鉛酸電池與主要客戶簽署了售價(jià)與主要原材料價(jià)格聯(lián)動的機(jī)制,并在2022年末與中國鐵塔、中國移動就鋰離子電池簽署了售價(jià)與主要原材料價(jià)格聯(lián)動的機(jī)制。

不過并不是所有的客戶都與其進(jìn)行了簽約,故未來仍有波動風(fēng)險(xiǎn)。招股書稱,由于目前公司采用的價(jià)格聯(lián)動機(jī)制并未覆蓋全部原材料、且未能覆蓋全部鋰離子電池主要客戶,若未來原材料的市場價(jià)格發(fā)生劇烈波動,而公司銷售價(jià)格不能隨之及時調(diào)整,或調(diào)整不能全部抵消原材料價(jià)格波動帶來的不利后果,則公司需要自行消化這部分原材料成本上漲帶來的風(fēng)險(xiǎn),可能導(dǎo)致公司主營業(yè)務(wù)毛利率下滑等,從而影響公司的經(jīng)營業(yè)績。

客戶集中程度較高

在通信基站儲能領(lǐng)域,雙登股份的客戶主要為中國移動、中國聯(lián)通、中國電信三大通信運(yùn)營商和中國鐵塔、華為、中興、愛立信、諾基亞等國內(nèi)外大型通信設(shè)備商,行業(yè)下游客戶具有體量大、集中度高的特點(diǎn)。

報(bào)告期內(nèi),公司前五大客戶的銷售收入分別為16.82億元、11.38億元和22.72億元,占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為61.42%、45.76%和55.28%,客戶集中度較高。若公司未來不能及時滿足下游通信客戶的制造需求、不能持續(xù)通過技術(shù)創(chuàng)新提高產(chǎn)品性能等方式提高競爭力,公司的收入和經(jīng)營業(yè)績將受到較大的影響。

公司表示,報(bào)告期內(nèi),公司前五大客戶新增中國聯(lián)通、愛立信,新增上述客戶主要系公司業(yè)務(wù)拓展,此前已經(jīng)保持穩(wěn)定的合作關(guān)系,各個客戶每年銷售額受招投標(biāo)、項(xiàng)目需求等情況的影響而存在波動。

數(shù)據(jù)顯示,前五大客戶的需求變化也較大。中國鐵塔為2020年的第二大客戶,全年銷售收入4.71億元,占比17.21%。2021年下降到2.37億元,占比9.51%。不過2022年突然上升到10.09億元,占比24.54%,成為第一大客戶。

與此同時,公司的研發(fā)費(fèi)用率與行業(yè)公司相比,處于低位。報(bào)告期各期,公司研發(fā)費(fèi)用分別為6419.63萬元、6943.54萬元和9948.00萬元,研發(fā)費(fèi)用率分別為2.32%、2.75%和2.37%。低于可比公司均值4.10%、4.38%和3.83%。

研發(fā)費(fèi)用率與同行業(yè)上市公司對比

圖片來源:雙登股份招股書

產(chǎn)能利用率低

招股書顯示,公司此次募集資金15.75億元,其中8.76億元用于年產(chǎn)2.5GWh儲能鋰離子電池制造項(xiàng)目,2.98億元用于研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目,補(bǔ)充流動資金4億元。

募投項(xiàng)目表

圖片來源:雙登股份招股書

公司表示,近年來,公司鋰離子電池業(yè)務(wù)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大,受限于公司鋰離子電池產(chǎn)能不足,報(bào)告期內(nèi),公司仍存在外購鋰離子電池電芯的情況。公司稱,已經(jīng)充分預(yù)見產(chǎn)能不足可能帶來的競爭劣勢,近年來持續(xù)進(jìn)行產(chǎn)能建設(shè)并不斷新增規(guī)劃,但產(chǎn)能建設(shè)本身需要一定的時間,即使建設(shè)完成,仍然需要一定的時間爬坡、達(dá)產(chǎn)。

不過,從雙登股份的鋰離子電池的產(chǎn)能利用率看,公司一直沒有處于滿產(chǎn)。2020年、2021年、2022年其產(chǎn)能利用率分別為72.26%、53.97%和46.63%,且處于不斷下降狀態(tài)。募投項(xiàng)目能否得到消化存在疑問。

產(chǎn)能利用率表

圖片來源:雙登股份招股書

公司表示,公司2022年新投產(chǎn)鋰離子電池產(chǎn)能1.6GWh,其中包含1條0.8GWh的100Ah方形鋁殼電芯產(chǎn)線及1條0.8GWh的200Ah方形鋁殼電芯產(chǎn)線,上述200Ah方形鋁殼電芯產(chǎn)線對應(yīng)的產(chǎn)品2022年下游市場需求發(fā)生變化,產(chǎn)量較低,拉低了產(chǎn)能利用率。基于上述,公司積極調(diào)整,2023年上述200Ah方形鋁殼電芯產(chǎn)線已技改為100Ah方形鋁殼電芯產(chǎn)線。若剔除該200Ah方形鋁殼電芯產(chǎn)線,則公司2022 年鋰離子電池產(chǎn)能利用率為66.52%。不過即便如此,其產(chǎn)能利用率也較低。

值得一提的是,報(bào)告期內(nèi),公司存貨賬面價(jià)值分別為2.56億元、4.32億元和5.26億元,金額較大,且呈不斷上升趨勢。其中原材料、在產(chǎn)品、庫存商品占比80%以上。若未來原材料價(jià)格大幅下降,或產(chǎn)品價(jià)格大幅下降,或因市場環(huán)境發(fā)生變化導(dǎo)致存貨周轉(zhuǎn)速度下降等,公司可能面臨存貨周轉(zhuǎn)率下降或存貨減值的風(fēng)險(xiǎn)。

敬告讀者:本文基于公開資料信息或受訪者提供的相關(guān)內(nèi)容撰寫,洞察IPO及文章作者不保證相關(guān)信息資料的完整性和準(zhǔn)確性。無論何種情況下,本文內(nèi)容均不構(gòu)成投資建議。市場有風(fēng)險(xiǎn),投資需謹(jǐn)慎!未經(jīng)許可不得轉(zhuǎn)載、抄襲!

       原文標(biāo)題 : 產(chǎn)能利用率低,存貨攀升,雙登股份為鋰電池項(xiàng)目IPO是否必要?

聲明: 本文由入駐維科號的作者撰寫,觀點(diǎn)僅代表作者本人,不代表OFweek立場。如有侵權(quán)或其他問題,請聯(lián)系舉報(bào)。

發(fā)表評論

0條評論,0人參與

請輸入評論內(nèi)容...

請輸入評論/評論長度6~500個字

您提交的評論過于頻繁,請輸入驗(yàn)證碼繼續(xù)

  • 看不清,點(diǎn)擊換一張  刷新

暫無評論

暫無評論

安防 獵頭職位 更多
文章糾錯
x
*文字標(biāo)題:
*糾錯內(nèi)容:
聯(lián)系郵箱:
*驗(yàn) 證 碼:

粵公網(wǎng)安備 44030502002758號