剛剛，52歲梁建章敲響了港交所的鑼聲。

今日（4月19日），攜程正式在港交所掛牌上市。此次IPO，攜程發(fā)行價(jià)268港元，高開(kāi)4．8％報(bào)281港元，總市值1700億港元。

1999年5月，梁建章、季琦、沈南鵬、范敏在上海共同創(chuàng)建了攜程，掀開(kāi)了中國(guó)OTA江湖歷史的第一頁(yè)。崛起于互聯(lián)網(wǎng)草莽時(shí)代，攜程一路走來(lái)并不容易。創(chuàng)業(yè)初期，梁建章團(tuán)隊(duì)甚至跑去發(fā)小卡片，也在互聯(lián)網(wǎng)泡沫下經(jīng)歷了艱難的融資時(shí)期。2003年渡過(guò)非典難關(guān)，攜程便登上了美股市場(chǎng)，當(dāng)年風(fēng)雨同舟的“攜程四君子”至今都是中國(guó)創(chuàng)投圈的一段佳話(huà)。

時(shí)隔18年，攜程卻面臨著同樣的境遇——新冠疫情，業(yè)務(wù)大受沖擊。招股書(shū)顯示，攜程2020年?duì)I收為183．16億元，較上一年幾乎攔腰斬?cái)�。更為兇險(xiǎn)的是，一批跨界玩家正陸續(xù)攻入攜程的腹地，美團(tuán)便是最為強(qiáng)勁的敵人之一。隨著今天的鑼聲響起，相差10歲的梁建章、王興終于在港交所相遇。

18年后，攜程再次IPO敲鐘

市值1700億

攜程的故事，得從梁建章說(shuō)起。

1969年，梁建章出生在上海一戶(hù)知識(shí)分子家庭，從小天賦凜然，素有“神童”之稱(chēng)。12歲時(shí)，梁建章對(duì)計(jì)算機(jī)產(chǎn)生了極大的興趣，曾廢寢忘食地學(xué)完了高中理科課程，在初二那年設(shè)計(jì)了一個(gè)計(jì)算機(jī)詩(shī)詞創(chuàng)作系統(tǒng)程序，拿下了全國(guó)中學(xué)生計(jì)算機(jī)程序設(shè)計(jì)大賽金獎(jiǎng)。

此后梁建章的人生，堪稱(chēng)一路高光。16歲考入復(fù)旦大學(xué)，20歲獲得美國(guó)喬治亞理工學(xué)院電腦系碩士學(xué)位，22歲供職于甲骨文擔(dān)任研發(fā)工程師。但一次回國(guó)探親，讓他看到了急待挖掘的中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)，也改變了他的人生軌跡。

彼時(shí)，中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)熱火朝天，風(fēng)險(xiǎn)資金也非常充裕�？礈�(zhǔn)了時(shí)機(jī)，梁建章順勢(shì)離開(kāi)了甲骨文，開(kāi)始謀劃創(chuàng)業(yè)。這時(shí)上海的另一邊，一位從上海交通大學(xué)畢業(yè)的年輕人——季琦，成立了一家名為“協(xié)成”的創(chuàng)業(yè)公司，做著系統(tǒng)集成方向的業(yè)務(wù)。

1999年，季琦在甲骨文工作的大學(xué)同學(xué)萬(wàn)輝向他介紹了梁建章，倆人一見(jiàn)如故。季琦曾在其《創(chuàng)始人手記》一書(shū)中記錄：“我們閑來(lái)無(wú)事經(jīng)常在周末出去旅游，有一次梁建章從美國(guó)看女朋友回來(lái)，心情很激動(dòng)，說(shuō)美國(guó)的互聯(lián)網(wǎng)公司正如火如荼，我們也一起搞個(gè)試試�！眰z人一拍即合。梁建章和季琦又拉來(lái)了從事金融的沈南鵬和從事旅游行業(yè)的范敏，日后赫赫有名的“攜程四君子”終于聚齊。即便放在今天，這都算得上是一個(gè)絕佳的創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)。

這年5月，攜程旅行網(wǎng)在上海天文大廈正式誕生，瞄向想象空間巨大的中國(guó)旅游市場(chǎng)。創(chuàng)業(yè)初期，四人按各自專(zhuān)長(zhǎng)分工。季琦任總裁，梁建章任首席執(zhí)行官，沈南鵬任首席財(cái)務(wù)官，范敏任執(zhí)行副總裁。

在攜程創(chuàng)立5個(gè)月時(shí)，IDG 資本投來(lái)了50萬(wàn)美元啟動(dòng)資金。1個(gè)月后，攜程迎來(lái)第一張網(wǎng)上酒店預(yù)定訂單。但很快，公司就陷入了困境。這源于中國(guó)消費(fèi)者和酒旅業(yè)從業(yè)者的互聯(lián)網(wǎng)意識(shí)還未被激發(fā)，通過(guò)網(wǎng)站預(yù)定住宿、票務(wù)和景區(qū)門(mén)票并不主流。好在攜程拿到了上海龍華寺千禧年敲鐘門(mén)票的網(wǎng)上分銷(xiāo)權(quán)，為了將門(mén)票賣(mài)出去，全體員工冒著寒風(fēng)跑出去推銷(xiāo)發(fā)小卡片，當(dāng)起了“票販子”。

2000年初，互聯(lián)網(wǎng)泡沫破滅，攜程業(yè)務(wù)進(jìn)展依然緩慢，50萬(wàn)美元的融資已經(jīng)見(jiàn)底。眼看著公司就要倒閉，創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)想出一個(gè)方案：收購(gòu)全國(guó)最好的酒店預(yù)訂服務(wù)公司，用這個(gè)作為籌碼去做新一輪融資。經(jīng)歷了多輪談判，攜程將酒店預(yù)訂服務(wù)公司“商之行”“現(xiàn)代運(yùn)通”收至麾下，也獲得了來(lái)自軟銀中國(guó)、凱雷投資、蘭馨亞洲、五源資本的近2000萬(wàn)美元風(fēng)險(xiǎn)投資。

自此之后，攜程打開(kāi)了局面，在2001年10月首次實(shí)現(xiàn)了盈利，也成為互聯(lián)網(wǎng)泡沫破裂之后第一家盈利的互聯(lián)網(wǎng)公司。2003年在經(jīng)歷過(guò)非典的短暫影響后，攜程業(yè)務(wù)開(kāi)始報(bào)復(fù)性反彈，一舉登上了美國(guó)納斯達(dá)克資本市場(chǎng)，攜程正式進(jìn)入穩(wěn)步發(fā)展階段。

時(shí)隔18年，攜程再次敲鐘。今天上午，攜程成功登陸港交所開(kāi)啟下一段旅程。此次IPO，攜程發(fā)行價(jià)268港元，高開(kāi)4．8％報(bào)281港元，總市值1700億港元。

一路并購(gòu)，百度成第一大股東

梁建章這一年很忙

并購(gòu)，是早期攜程崛起的主基調(diào)。

投資界統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，過(guò)去十年里，由攜程牽頭促成的行業(yè)并購(gòu)案高達(dá)10例，而2014－－2015年則被認(rèn)為是攜程的投資年。那是梁建章復(fù)出的頭兩年，攜程正努力擺脫利潤(rùn)下滑、增速放緩的被動(dòng)局面，積極發(fā)力投資與并購(gòu)。

眾所周知，旅游產(chǎn)業(yè)鏈條長(zhǎng)，食、住、行等任何一個(gè)環(huán)節(jié)都有可能誕生出一個(gè)垂直巨頭。如果說(shuō)2014年之前，攜程的投資策略是覆蓋整個(gè)鏈條的各個(gè)環(huán)節(jié)；那么2014年之后，它的思路開(kāi)始發(fā)生轉(zhuǎn)變，盯上了與自己業(yè)務(wù)高度重合卻又各自不相同的小巨頭。這樣既能制約緩緩升起的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，又能補(bǔ)足自身主體業(yè)務(wù)的短板，攜程坐穩(wěn)了OTA江山老大的位置。

其中最為轟動(dòng)的，莫過(guò)于與老對(duì)家去哪兒網(wǎng)的合并。2015年10月，攜程完成了與百度換股，通過(guò)給予百度25％的股份，交換百度手中45％的去哪兒股權(quán)，從而繞過(guò)去哪兒網(wǎng)達(dá)成了收購(gòu)。時(shí)至如今，盡管百度曾出售攜程大部分股權(quán)，但依然是其最大股東。根據(jù)招股書(shū)，百度占有攜程股份比例為百度持股為11．5％。

伴隨著對(duì)藝龍和去哪兒網(wǎng)的并購(gòu)，攜程正式結(jié)束OTA三國(guó)殺的局面，一統(tǒng)在線旅游江湖。占據(jù)絕對(duì)OTA霸主地位，多年來(lái)攜程來(lái)自住宿預(yù)訂、交通票務(wù)、旅游度假、商旅管理等方面的營(yíng)收數(shù)據(jù)節(jié)節(jié)攀高。

渡過(guò)了2003年的非典，危機(jī)在2020年再次降臨。這一年，新冠疫情給全球在線旅游平臺(tái)當(dāng)頭一棒，線下旅游陷入停擺，是旅游業(yè)歷史上最糟糕的年份。

為了挽救局面，梁建章沒(méi)有閑著，在他的帶領(lǐng)下攜程展開(kāi)了一系列自救方案。疫情發(fā)生后，梁建章成立直播團(tuán)隊(duì)，將公司業(yè)務(wù)帶進(jìn)直播間，成為第一批對(duì)準(zhǔn)攝像頭的中國(guó)企業(yè)家。一年下來(lái)，攜程直播帶貨交易額超過(guò)50億元，讓原本陷入荒蕪的線上旅游業(yè)恢復(fù)了一線生機(jī)，梁建章也解鎖了另一面——Cosplay中年玩家。

盡管如此，攜程這一年度的成績(jī)單還是不容樂(lè)觀。根據(jù)招股書(shū)，攜程2018－－2020年間的營(yíng)收分別為309．65億元、356．66億元、183．16億元�？梢钥闯觯�與2019年相比，其2020年的營(yíng)收下降了49％，幾乎折半。

蒙上疫情陰影，攜程在盈利層面也由盈轉(zhuǎn)虧。招股書(shū)顯示，2020年，攜程全年?duì)I業(yè)虧損為14億元，歸屬集團(tuán)股東的凈虧損為32億元。相比而言，2019年其營(yíng)業(yè)利潤(rùn)和凈利潤(rùn)分別為50億元和70億元。

美團(tuán)殺入攜程腹地

字節(jié)跳動(dòng)正在趕來(lái)的路上

現(xiàn)在，22歲的攜程遇上了頭號(hào)敵人——美團(tuán)。

實(shí)際上，美團(tuán)與攜程早已開(kāi)始交戰(zhàn)。2013年最初踏足酒旅市場(chǎng)時(shí)，美團(tuán)給自身的定位是中低端酒店在線預(yù)訂，在用戶(hù)心中的印象是價(jià)格低廉、經(jīng)濟(jì)實(shí)惠。而當(dāng)時(shí)攜程、去哪兒和藝龍三家OTA激戰(zhàn)正酣，沒(méi)有注意到在河南、山東等地瘋狂簽約商家的美團(tuán)。上線第一個(gè)月，美團(tuán)就簽下了120家酒店，最高峰時(shí)期一個(gè)月能簽6000多家酒店。

2014年美團(tuán)就將酒店業(yè)務(wù)升級(jí)，劃撥成獨(dú)立的事業(yè)部。隨著美團(tuán)的流量?jī)?yōu)勢(shì)凸顯，美團(tuán)住宿的市占率逐漸提高，第二年就超過(guò)了藝龍成為OTA酒店市場(chǎng)第二。這時(shí)，美團(tuán)開(kāi)始向高星酒店市場(chǎng)進(jìn)攻，與攜程貼身肉搏。

王興對(duì)OTA業(yè)務(wù)虎視眈眈，美團(tuán)多點(diǎn)開(kāi)戰(zhàn)。2017年，在接受《財(cái)經(jīng)》雜志采訪時(shí)曾說(shuō)道：“邊界不試是不知道的，酒旅業(yè)務(wù)，我們的間夜數(shù)已經(jīng)超過(guò)攜程，估計(jì)再用1－2年，我們會(huì)超過(guò)整個(gè)攜程加藝龍?jiān)偌尤ツ膬旱拈g夜數(shù)�！�2018年，美團(tuán)實(shí)現(xiàn)了酒店間夜量對(duì)攜程系產(chǎn)品的全面超越。

戰(zhàn)火在今年年初再次升級(jí)。2021年1月，美團(tuán)盯上中高端酒店領(lǐng)域，以10億元大手筆入股了一家中高端酒店——東呈國(guó)際集團(tuán)，持股比例高達(dá)20％。這是美團(tuán)第一次出手押注線下酒店。彼時(shí)，國(guó)內(nèi)酒店業(yè)正在從低谷中恢復(fù)，美團(tuán)果斷出手堪稱(chēng)抄底。而這塊地盤(pán)可是攜程系最后的高地，雙方大戰(zhàn)一觸即發(fā)。

而在美團(tuán)內(nèi)部，一個(gè)隱秘的部門(mén)也在悄悄崛起——成立6年來(lái)，美團(tuán)酒旅事業(yè)部是公司最大的利潤(rùn)來(lái)源。美團(tuán)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2020年，美團(tuán)到店、酒店及旅游業(yè)務(wù)收入213億元，經(jīng)營(yíng)溢利為82億元，經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率為38．5％。從營(yíng)收規(guī)模上來(lái)看，美團(tuán)的到店酒旅業(yè)務(wù)與外賣(mài)業(yè)務(wù)雖不在一個(gè)量級(jí)，但貢獻(xiàn)的利潤(rùn)卻遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)餐飲外賣(mài)。

如今，這兩家背后掌舵人的一舉一動(dòng)也被廣泛關(guān)注。去年下半年，在談到美團(tuán)王興，梁建章曾直言道：“（我們）風(fēng)格還是有點(diǎn)像的。他也是非常喜歡思考，很喜歡自己想一些問(wèn)題的，我們平時(shí)也有一些交流，當(dāng)然交流的不是局限我于我們這個(gè)行業(yè)了，主要是整個(gè)經(jīng)濟(jì)的�！�

相差10歲，梁建章、王興二人所執(zhí)掌的公司終于在港交所匯合。而在不久前，字節(jié)跳動(dòng)抖音內(nèi)測(cè)的團(tuán)購(gòu)功能也開(kāi)始涉足酒店民宿、景點(diǎn)推薦等業(yè)務(wù)模式。眼下，中國(guó)OTA江湖故事還遠(yuǎn)未終局。

作者：周佳麗 徐曉倩 來(lái)源：投資界