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做得越大越缺錢,廣西教育信息化“一哥”邁越科技IPO隱患頗多

文|梁華梁

即便身為廣西教育信息化市場的“一哥”,邁越科技也面臨嚴(yán)重依賴大客戶、規(guī)模越大越缺錢以及受政策環(huán)境影響嚴(yán)重等隱患。

4月30日,邁越科技股份有限公司 (以下簡稱邁越科技)向港交所遞交招股書,擬香港主板IPO上市。

招股書顯示,邁越科技是深耕廣西教育信息化市場領(lǐng)先的綜合IT解決方案服務(wù)提供商,主要專注于利用大數(shù)據(jù)、物聯(lián)網(wǎng)、云計算及人工智能等技術(shù)提供定制綜合IT解決方案服務(wù),以賦能智慧校園發(fā)展。

按2019年的收入計,邁越科技在廣西教育信息化市場中排名第一,市場份額為1.4%;同時,也是廣西教育信息化市場最大的綜合IT解決方案服務(wù)提供商,按2019年的收入計,占4.7%的市場份額。

不過,氫財經(jīng)發(fā)現(xiàn),即便身為廣西教育信息化市場的“一哥”,邁越科技也面臨嚴(yán)重依賴大客戶、規(guī)模越大越缺錢以及受政策環(huán)境影響嚴(yán)重等隱患。

【依賴大客戶】

招股書顯示,2018年-2020年,邁越科技大部分收入來自綜合IT解決方案,分別為1.21億元、1.65億元、1.90億元,占總營收比例分別為96.7%、95.5%及91.5%。

由此可見,邁越科技深耕教育信息化市場以及IT解決方案服務(wù)業(yè)務(wù)。

不過,即使作為行業(yè)“一哥”,邁越科技也沒掌握多少行業(yè)話語權(quán)。

招股書顯示,在公司營收逐年增長的同時,邁越科技的毛利率卻呈現(xiàn)下降趨勢。數(shù)據(jù)顯示,2018年-2020年邁越科技的毛利率分別為34.3%、42.5%、36.4%。

對于公司毛利率逐漸下降的原因,邁越科技解釋稱是因為從主要客戶處獲取的兩個項目的利潤率較低,分別僅為11.4%及11.9%,拉低了公司總體毛利率。

邁越科技的議價能力如此之低,源于其嚴(yán)重依賴公司大客戶。

招股書顯示,2018年-2020年,邁越科技五大客戶分別占總營收的28.7%、40.4%、53.2%。其中,公司最大客戶分別占相應(yīng)年份總營收的6.8%、11.0%、24.4%。

因為嚴(yán)重依賴大客戶,邁越科技的應(yīng)收賬款也逐年大幅增長。招股書顯示,2018年-2020年,邁越科技的應(yīng)收款項總額分別為1360萬元、8230萬元、1.34億元。

受應(yīng)收賬款大幅增長影響,邁越科技的現(xiàn)金流狀況頗為不穩(wěn)定。招股書顯示,2018年-2020年,邁越科技經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額分別為45.2萬元、4384.7萬元、549.7萬元。

對于上述情況,邁越科技也心知肚明,其在招股書中稱,如果客戶的信譽惡化或許多客戶因任何原因未能全數(shù)清償其貿(mào)易應(yīng)收款項,公司的經(jīng)營業(yè)績及財務(wù)狀況可能受到重大不利影響。

【做得越大越缺錢?】

招股書顯示,2018年-2020年,邁越科技的資產(chǎn)負(fù)債率呈現(xiàn)逐步增長趨勢,分別達38.3%、120.1%及114.2%。

2018年-2020年,邁越科技的銀行及其他貸款分別為1930萬元、5150萬元、8610萬元。

營收逐年增加,卻伴隨著負(fù)債的大幅增加,這或許跟邁越科技的公司業(yè)務(wù)特點有關(guān)。

據(jù)氫財經(jīng)了解,作為IT解決方案服務(wù)提供商,邁越科技在采購硬件、設(shè)備及軟件的整個項目執(zhí)行過程中,通常需要預(yù)先支付一大筆現(xiàn)金。

而邁越科技的客戶,都是在項目完工后才向公司付款。這就需要邁越科技保持充足的資金來運營公司業(yè)務(wù)。

但是,上文也提到,由于邁越科技在與公司主要客戶的業(yè)務(wù)往來中話語權(quán)并不大,造成應(yīng)收賬款逐年增長。

由于回款不暢,邁越科技在開展后續(xù)業(yè)務(wù)時只得加大貸款力度,通過債務(wù)融資解決營運資金壓力。

而隨著邁越科技的發(fā)展,其客戶群將大幅增加,項目數(shù)量和規(guī)模也會隨之增加,上述情況很可能愈發(fā)嚴(yán)重。

或許,邁越科技做得越大,反而越缺錢。如何破局,氫財經(jīng)將持續(xù)關(guān)注。

【深受政策環(huán)境影響】

招股書顯示,2018年-2020年,邁越科技大部分收入來自綜合IT解決方案。

而在這其中,教育部分產(chǎn)生的收入分別為1.19億元、1.56億元、1.72億元,又占到總營收的95.7%、90.6%及82.8%。

不難看出,要想取得長足發(fā)展,邁越科技還得看教育信息化這塊蛋糕到底能做到多大。

資料顯示,在政府的大力支持及教育信息化公共支出增加的情況下,廣西教育信息化市場的總收入有望在未來五年內(nèi)保持增長,到2024年將達到人民幣168億元,2019年至2024年復(fù)合年增長率達8.3%。其中,綜合IT解決方案服務(wù)的市場規(guī)模于2024年將達54億元。

如果按照邁越科技目前在綜合IT解決方案服務(wù)中4.7%的市場占有率,其于2024年在該項業(yè)務(wù)將實現(xiàn)營收達2.54億元。

邁越科技也在招股書中表示,教育行業(yè)帶動的收入增長趨勢,主要是由于政府部門的政策支持,推動教育信息化需求的增長。

受益于政府政策的利好,教育信息化市場的發(fā)展方興未艾,邁越科技坐享政策紅利,近年來營收也水漲船高。

但教育行業(yè)具有其特殊性,政府在加大扶持力度的同時,也會隨著市場的變化而相應(yīng)調(diào)整政策。這或?qū)⒅苯佑绊懙竭~越科技在未來的營收水平。

對此,氫財經(jīng)將持續(xù)關(guān)注。

聲明: 本文由入駐維科號的作者撰寫,觀點僅代表作者本人,不代表OFweek立場。如有侵權(quán)或其他問題,請聯(lián)系舉報。

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