出 品 | 異觀財(cái)經(jīng)

作 者 | 夜叉白雪

北京時(shí)間7月28日凌晨,科技巨頭微軟(NASDAQ:MSFT)發(fā)布了2021財(cái)年Q4及全年財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)報(bào)告。從微軟Q4營(yíng)收和凈利潤(rùn)方面來(lái)看,均超出了市場(chǎng)預(yù)期。

市場(chǎng)一直關(guān)注微軟智能云的表現(xiàn),綜合微軟各項(xiàng)業(yè)務(wù)表現(xiàn),智能云的表現(xiàn)尤為亮眼,實(shí)現(xiàn)173．8億美元的營(yíng)收,同比增長(zhǎng)30%。然而,微軟Windows相關(guān)業(yè)務(wù)走低,一定程度引發(fā)了投資者的不安,微軟財(cái)報(bào)發(fā)布后,股價(jià)小幅下跌。

微軟智能云業(yè)務(wù)同比增速亮眼,增速稍遜谷歌云

微軟的主要業(yè)務(wù)部門由生產(chǎn)力和業(yè)務(wù)流程業(yè)務(wù)部、智能云業(yè)務(wù)部和個(gè)人計(jì)算部門構(gòu)成。2021財(cái)年Q4,微軟實(shí)現(xiàn)461．52億美元的總營(yíng)收,較上年同期的380．33億美元,增長(zhǎng)21%,不計(jì)入?yún)R率變動(dòng)的影響為同比增長(zhǎng)17%,這一業(yè)績(jī)也超出分析師預(yù)期。

其中,2021財(cái)年Q4,微軟生產(chǎn)力和業(yè)務(wù)流程部門的營(yíng)收為146．91億美元,較上年同期為117．52億美元,同比增長(zhǎng)25%,不計(jì)入?yún)R率變動(dòng)的影響為同比增長(zhǎng)21%;運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)為64．35億美元,相比之下去年同期為39．72億美元。

智能云部門的營(yíng)收為173．75億美元,相比之下去年同期為133．71億美元,同比增幅為30%,不計(jì)入?yún)R率變動(dòng)的影響為同比增長(zhǎng)26%;運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)為77．87億美元,相比之下去年同期為53．44億美元。

個(gè)人計(jì)算業(yè)務(wù)的營(yíng)收為140．86億美元,相比之下去年同期為129．10億美元,同比增幅為9%,不計(jì)入?yún)R率變動(dòng)的影響為同比增長(zhǎng)6%。運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)為48．73億美元,相比之下去年同期為40．91億美元。

從各業(yè)務(wù)部門營(yíng)收增速來(lái)看,微軟智能云業(yè)務(wù)的表現(xiàn)最為亮眼。同時(shí),智能云業(yè)務(wù)連續(xù)6個(gè)季度成為微軟第一大收入來(lái)源。

(數(shù)據(jù)來(lái)源:微軟財(cái)報(bào))

事實(shí)上,納德拉上任后,在率領(lǐng)微軟的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型中,把云計(jì)算服務(wù)作為戰(zhàn)略布局,2014年至今,微軟在云計(jì)算、移動(dòng)應(yīng)用、智能硬件等領(lǐng)域全面發(fā)力,布局虛擬現(xiàn)實(shí)、人工智能、量子計(jì)算等前沿科技,公司營(yíng)收也保持了穩(wěn)定增長(zhǎng)。微軟智能云業(yè)務(wù)主要包括Azure、企業(yè)服務(wù)、GitHub和服務(wù)器產(chǎn)品等。

結(jié)合微軟FY15-FY21的年報(bào)數(shù)據(jù)看,智能云業(yè)務(wù)也是微軟增速最快的業(yè)務(wù)。如今智能云業(yè)務(wù)已成為微軟營(yíng)收增長(zhǎng)的核心驅(qū)動(dòng)力。

(數(shù)據(jù)來(lái)源:微軟財(cái)報(bào))

微軟智能云表現(xiàn)非常亮眼,但是單看季度同比增速的話,要比谷歌云同比增速稍遜一籌。

從谷歌最新披露的2021財(cái)年Q2財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)看,谷歌云營(yíng)收為46．28億美元,較上年同期的30．07億美元增長(zhǎng)54%,這一增速高于微軟智能云30%的同比增速。

(數(shù)據(jù)來(lái)源:AIphabet財(cái)報(bào))

不過(guò)需要提醒的是,微軟智能云的營(yíng)收規(guī)模遠(yuǎn)超谷歌云,本季度微軟智能云的營(yíng)收規(guī)模是谷歌云的3．8倍。因此,谷歌云與微軟云還有很大的差距。

微軟執(zhí)行副總裁兼CFO艾米·胡德(Amy Hood)表示:“隨著本財(cái)年的結(jié)束,我們的銷售團(tuán)隊(duì)和合作伙伴實(shí)現(xiàn)了強(qiáng)勁的季度業(yè)績(jī),營(yíng)收和盈利的增幅均超過(guò)20%,其中的亮點(diǎn)是商用藥物的預(yù)訂量同比增長(zhǎng)30%。我們的商業(yè)云業(yè)務(wù)營(yíng)收同比增長(zhǎng)36%,達(dá)到195億美元�！�

Windows相關(guān)業(yè)務(wù)走低“拉垮”微軟?

本季度,來(lái)自設(shè)備制造商的 Windows 許可收入下降了 3%;來(lái)自游戲板塊 Xbox 的內(nèi)容和服務(wù)的收入,下降了4%(按固定匯率計(jì)算下降7%)。相比之下,上年同期該業(yè)務(wù)增長(zhǎng)了 65%,前幾個(gè)季度也都是保持在 30%以上的增長(zhǎng)。
由此可以看出,雖然云業(yè)務(wù)亮眼,但微軟 Windows 相關(guān)業(yè)務(wù)的走低,讓投資者感到不安,也是股價(jià)是的股價(jià)下跌的主因。當(dāng)日,微軟股價(jià)在納斯達(dá)克常規(guī)交易中下跌2．51美元,報(bào)收于286．54美元,跌幅為0．87%。

(騰訊自選股截圖)

微軟的營(yíng)收主要來(lái)源于產(chǎn)品收入、服務(wù)和其他收入。從2020財(cái)年開(kāi)始,服務(wù)和其他收入取代產(chǎn)品收入,成為微軟的最大收入來(lái)源。

財(cái)報(bào)顯示,2021財(cái)年Q4,微軟產(chǎn)品收入198．86億美元,較上年同期的181．47億美元,增長(zhǎng)10%,收入占比從上年同期的48%,下降至本季度的43%;

服務(wù)和其他收入實(shí)現(xiàn)272．14億美元的營(yíng)收,較上年同期的198．86億美元,增長(zhǎng)37%,營(yíng)收占比從上年同期的52%,上升至本季度的59%。

實(shí)際上,自2020財(cái)年Q4開(kāi)始,微軟產(chǎn)品貢獻(xiàn)的營(yíng)收逐步降低,服務(wù)和其他收入同比增速遠(yuǎn)超產(chǎn)品收入增速,并成為微軟最重要的營(yíng)收來(lái)源。

(數(shù)據(jù)來(lái)源:微軟財(cái)報(bào))

Windows相關(guān)業(yè)務(wù)走低,那是否意味著微軟將來(lái)的盈利能力會(huì)受到影響呢?

財(cái)報(bào)顯示,2021財(cái)年Q4微軟毛利為321．61億美元,較上年同期的256．94億美元,增長(zhǎng)25%。2021財(cái)年Q4毛利率為70%,創(chuàng)歷史新高。

(數(shù)據(jù)來(lái)源:微軟財(cái)報(bào))

一般情況來(lái)說(shuō),毛利率越高,說(shuō)明公司的盈利能力越強(qiáng)。從盈利角度來(lái)說(shuō),毛利率越高,企業(yè)的利潤(rùn)就越大,同時(shí)也說(shuō)明企業(yè)的產(chǎn)品具有較好的競(jìng)爭(zhēng)力,綜合來(lái)看,微軟的毛利率持續(xù)穩(wěn)定在70%左右,保持了較強(qiáng)的盈利能力。

凈利潤(rùn)方面,2021財(cái)年Q4,微軟的凈利潤(rùn)為164．58億美元,與上年同期的112．02億美元相比增長(zhǎng)47%,較上一季度的153．57億美元,增長(zhǎng)6%。

微軟2021財(cái)年凈利潤(rùn)為612．71億美元,與2020財(cái)年的442．81億美元相比增長(zhǎng)38%;不計(jì)入某些一次性項(xiàng)目(不按照美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則),微軟2021財(cái)年的調(diào)整后凈利潤(rùn)為606．51億美元,與2020財(cái)年相比增長(zhǎng)37%,不計(jì)入?yún)R率變動(dòng)的影響為同比增長(zhǎng)33%。微軟2021財(cái)年每股攤薄收益為8．05美元,與2020財(cái)年的5．76美元相比增長(zhǎng)40%;不計(jì)入某些一次性項(xiàng)目(不按照美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則),微軟2021財(cái)年的調(diào)整后每股攤薄收益為7．97美元,與2020財(cái)年相比增長(zhǎng)38%,不計(jì)入?yún)R率變動(dòng)的影響為同比增長(zhǎng)34%,超出分析師預(yù)期。

成本和費(fèi)用得到有效控制

微軟第四財(cái)季總營(yíng)收成本為139．91億美元,相比之下去年同期為123．39億美元。營(yíng)收成本占據(jù)總營(yíng)收的占比,從上年同期的32．4%,下降至本季度的30．3%。

其中,產(chǎn)品營(yíng)收成本為42．87億美元,相比之下上年同期為43．70億美元;服務(wù)及其他營(yíng)收成本為97．04億美元,相比之下去年同期為79．69億美元。

微軟第四財(cái)季研發(fā)支出為56．87億美元,相比之下上年同期為52．14億美元;本季度研發(fā)費(fèi)用率為12%,略低于上年同期的14%;

四季度,銷售和營(yíng)銷支出為58．57億美元,相比之下上年同期為54．17億美元;營(yíng)銷費(fèi)用率從上年同期的14%,下降至本季度的13%;

總務(wù)和行政支出為15．22億美元,相比之下上年同期為16．56億美元,營(yíng)收占比為3%,與上年同期持平。

綜合來(lái)看,微軟絕對(duì)稱得上是一家優(yōu)秀公司。