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冬奧專用車氫能電池供應(yīng)商億華通擬赴港IPO:去年9個月虧損近億

2022-02-19 10:38
洞察IPO
關(guān)注

作者:蘇杭

出品:洞察IPO

近半個月國內(nèi)最大的熱點無疑屬于北京冬奧會。

除了吉祥物“冰墩墩”,本次冬奧會上吸引眼球的還有很多新科技產(chǎn)品,其中就包括1000多輛穿梭各個場館基地的氫燃料電池汽車。

近日,這些汽車的燃料電池系統(tǒng)供應(yīng)商之一,北京億華通科技股份有限公司(簡稱:億華通)遞交招股書,擬赴港二次上市,國泰君安國際、智富融資為其聯(lián)席保薦人。

昔日的“氫能源第一股”,如今股價一蹶不振,公司盈利面臨困境,亟待二次上市解困。

前大客戶陷資金困境拖累虧損,存大額應(yīng)收賬款減值風(fēng)險

億華通是一家燃料電池系統(tǒng)制造商,擁有設(shè)計、研發(fā)、制造燃料電池系統(tǒng)包括核心零部件燃料電池電堆的能力,產(chǎn)品主要面向商用應(yīng)用(如客車和貨車)。

根據(jù)灼識咨詢報告,按2020年車用燃料電池系統(tǒng)總銷售功率計算,億華通在中國燃料電池系統(tǒng)市場排名第一,占市場份額為34.8%。

截至2021年9月30日,億華通的燃料電池系統(tǒng)已安裝于工信部新能源汽車目錄中的67款燃料電池汽車上,位居行業(yè)第一。

即使有著行業(yè)第一的市場占有率,億華通近幾年也難逃虧損。

2019年、2020年,億華通分別實現(xiàn)營業(yè)收入5.54億元、5.72億元,2020年營收增幅為3.37%;2021年1-9月,億華通的營業(yè)收入為3.73億元,同比增長189.26%。

報告期內(nèi),億華通的凈利潤分別為4589.9萬元、-976.2萬元、-9280.1萬元。

億華通經(jīng)營業(yè)績表

冬奧專用車氫能電池供應(yīng)商億華通擬赴港IPO:去年9個月虧損近億

圖片來源:億華通招股書

虧損的原因是多方面的。

2019年、2020年及2021年1-9月,億華通的金融資產(chǎn)減值虧損分別為6038.4萬元、9584.6萬元、6274萬元,這主要源于兩筆舊賬。

第一筆涉及股東東旭光電的全資子公司上海申龍。

2019年、2020年及2021年1-9月,億華通應(yīng)收上海申龍的應(yīng)收賬款分別為2.97億元、2.9億元、2.86億元。

由于上海申龍的母公司自2019年起因陷入資金流困境,加上控股股東的股份一直被司法凍結(jié),且上海申龍的后續(xù)回款金額相對較少,億華通對其逐步計提了額外減值撥備。

報告期內(nèi)計提的減值損失準(zhǔn)備分別為4680萬元、1.16億元、1.72億元。

第二筆則是來自“主要客戶前子公司”中植汽車。

2019年、2020年及2021年1-9月,億華通應(yīng)收中植汽車的應(yīng)收賬款分別為4840萬元、4140萬元、4140萬元。

中植汽車同樣“負(fù)債累累”,多次被列為被執(zhí)行人,還債希望渺茫,億華通也不得不早做準(zhǔn)備。

報告期內(nèi),億華通對其應(yīng)收賬款計提的減值損失準(zhǔn)備分別為1550萬元、1660萬元、2480萬元。

不過,按照億華通2021年業(yè)績預(yù)告的說法,這筆損失可能會進一步擴大。

截至2021年末,億華通應(yīng)收上海申龍客車款項共計2.82億元;應(yīng)收中植汽車(淳安)款項為4094.14萬元,且其中3050萬元賬齡已達3年以上,遠超公司客戶正常賬齡水平。

根據(jù)2家公司的經(jīng)營狀況、回款情況等因素,億華通進一步將其壞賬計提比例由2020年底的40%提升至90%。

毛利率逐年下滑,近2個月股價腰斬

市場環(huán)境的變化導(dǎo)致毛利率的下降或為虧損更重要的原因。

報告期內(nèi),由于市場競爭日益加劇,且每kW(千瓦)平均售價的跌幅超出每kW生產(chǎn)成本的跌幅,億華通銷售燃料電池系統(tǒng)的毛利率由2019年的48.2%略微下降至2020年的43.2%,又進一步下降至2021年1-9月的30.8%。

按業(yè)務(wù)活動劃分的毛利及毛利率

冬奧專用車氫能電池供應(yīng)商億華通擬赴港IPO:去年9個月虧損近億

圖片來源:億華通招股書

加氫站的數(shù)量及位置、氫氣的成本及就氫氣使用的政府補貼的持續(xù)提供都將影響億華通的盈利能力。

根據(jù)央視新聞報道,截至2020年底,中國共建成加氫站118座,其中70多座均處于虧損狀態(tài)。而據(jù)中商產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù),2020年全國換電站保有量為555座,遠超加氫站數(shù)量。

充電樁的數(shù)量更為龐大,中國電動汽車充電基礎(chǔ)設(shè)施促進聯(lián)盟數(shù)據(jù)顯示,截至2021年底,成員單位總計上報公共充電樁114.7萬臺,同比增長42.1%。

此外,由于氫氣的危險化學(xué)品屬性,目前加氫站只能建設(shè)于遠離居民區(qū)的位置,進一步影響了消費者使用的積極性。

因此,氫能源車目前看來最大的用途仍然是在商用上。

億華通的困境也是氫能源行業(yè)普遍的困境。

雖然氫能源作為動力兼具環(huán)保、高效、可再生、不懼低溫、補能快速的優(yōu)點,但其成本高昂、制備困難且安全問題嚴(yán)峻,難以快速大面積鋪開。

氫氣密度低且極易燃燒爆炸,對儲存環(huán)境有著很高要求,制氫、運氫、儲氫、加氫,每個環(huán)節(jié)的成本都不低。

2020年-2021年,戴姆勒旗下的梅賽德斯-奔馳、上汽集團、日產(chǎn)及本田汽車相繼宣布終止燃料電池汽車項目,基本宣告了氫燃料電池在乘用車市場的發(fā)展前景。

而目前看來最有希望的商用車市場也并不樂觀。根據(jù)央視新聞2021年年初對上海市情況的測算,按照氫氣每千克35元單價計算,公交車百公里燃油費用約為280元,而如果使用柴油,由于上海有補貼,百公里燃油費用僅約為123元。

過去幾年,政府補貼加速了電動汽車的發(fā)展。氫能源汽車的發(fā)展,也同樣離不開政策的助推。

報告期內(nèi)各期,億華通獲得的政府補貼分別為3028.7萬元、2419.4萬元、2074.4萬元。

2016年,億華通登上新三板,退市后于2020年8月又登陸了上交所科創(chuàng)板,并在上市期間成功累計融資人民幣15.5億元。

但從2021年12月16日最高達到每股328.14元之后,億華通的股價就開始不斷走下坡路,2月18日收報169.93元,兩個月的時間股價近乎腰斬。

股東的減持正加速這一恐慌。

2021年9月3日,億華通公告,公司股東、一致行動人水木揚帆、水木長風(fēng)及水木愿景(合計持有公司股份641.11萬股,占公司總股本的8.99%)計劃減持318.3萬股。

12月3日及11日,億華通公告水木長風(fēng)、水木愿景、水木揚帆已分別減持0.75%、0.51%、1.03%,合計套現(xiàn)約4.62億元。

招股書顯示,本次發(fā)行億華通將用于未來3年的研發(fā)、提高燃料電池電堆的產(chǎn)能、投資及潛在收購以及與核心業(yè)務(wù)一致的公司結(jié)盟、提升品牌知名度、營運資金及其他一般企業(yè)用途,具體募集金額未披露。

冬奧專用車氫能電池供應(yīng)商億華通擬赴港IPO:去年9個月虧損近億

       原文標(biāo)題 : 冬奧專用車氫能電池供應(yīng)商億華通擬赴港IPO:去年9個月虧損近億

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