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先惠技術(shù)IPO疑云:1項(xiàng)發(fā)明專利的系統(tǒng)集成商 毛利率高于國際巨頭

僅1項(xiàng)發(fā)明專利 可比上市公司最少也有11件

公司是系統(tǒng)集成商,并不一定就能說明公司技術(shù)含量低,萬一智能制造裝備的系統(tǒng)集成是一項(xiàng)高技術(shù)含量的業(yè)務(wù)呢?實(shí)際上,先惠技術(shù)也表示,公司的核心研發(fā)體現(xiàn)在技術(shù)設(shè)計(jì)環(huán)節(jié)。

那么,先惠技術(shù)系統(tǒng)集成的技術(shù)含量如何呢?

除了能否生產(chǎn)核心零部件,發(fā)明專利也是衡量一家公司技術(shù)實(shí)力的重要指標(biāo)。如果設(shè)計(jì)環(huán)節(jié)擁有較高的技術(shù)含量,按照常理,應(yīng)該會(huì)形成不少發(fā)明專利。那么,先惠技術(shù)擁有多少發(fā)明專利呢?

答案是一項(xiàng)。

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截止招股書簽署日,先惠技術(shù)共有46項(xiàng)專利,其中發(fā)名專利只有一項(xiàng),即一種模組線電芯托盤結(jié)構(gòu)。該專利技術(shù)主要用于電芯組裝處理技術(shù) (組裝成模組)方面。

與同行業(yè)上市公司相比,先惠技術(shù)的發(fā)明專利數(shù)量處于怎樣的水平呢?

先惠技術(shù)共選取了8家上市公司作為可比上市公司,他們分別是天永智能、機(jī)器人、江蘇北人、哈工智能、天奇股份、瑞松科技等。根據(jù)上述8家上市公司的2019年年報(bào),機(jī)器人擁有發(fā)明專利193件,江蘇北人擁有發(fā)明專利16項(xiàng),哈工智能擁有發(fā)明專利11件,瑞松科技擁有發(fā)明專利44件,天奇股份、天永智能未披露發(fā)明專利數(shù)量。

綜上所訴,除了未披露發(fā)明專利數(shù)量的可比上市公司,先惠技術(shù)的可比上市公司中,發(fā)明專利最少的也有11件,而先惠技術(shù)只有1件。

所以問題來了,先惠技術(shù)如何憑借1項(xiàng)發(fā)明專利與蒂森克虜伯、庫卡、ABB、機(jī)器人這些巨頭競爭呢?要知道,先惠技術(shù)可是把這些公司當(dāng)作競爭對(duì)手的。

毛利率:高于發(fā)那科、ABB、安川、庫卡等機(jī)器人四大家族

在智能制造領(lǐng)域,發(fā)那科、ABB、安川、庫卡由于技術(shù)水平高、規(guī)模大,被稱為機(jī)器人四大家族,占據(jù)了產(chǎn)業(yè)的制高點(diǎn)。

先惠技術(shù)自身也承認(rèn)與上述巨頭存在差距,其表示:

智能制造領(lǐng)域的國際領(lǐng)先企業(yè)如ABB、庫卡等,在全球各行業(yè)的工業(yè)智能自動(dòng)化領(lǐng)域具有豐富的項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn),其自身產(chǎn)業(yè)鏈較為完整,在提供系統(tǒng)集成產(chǎn)品的同時(shí),也從事機(jī)器人減速器等關(guān)鍵零部件、高端機(jī)器人本體的生產(chǎn)制造。而包括發(fā)行人在內(nèi)的國內(nèi)智能制造裝備公司,因機(jī)器人關(guān)鍵零部件和本體技術(shù)門檻較高,往往以系統(tǒng)集成產(chǎn)品作為收入主要來源。系統(tǒng)集成環(huán)節(jié)市場規(guī)模較大,但集中度較低,市場競爭較上游機(jī)器人本體行業(yè)更為激烈,在產(chǎn)業(yè)鏈中相對(duì)處于弱勢。

既然在技術(shù)、規(guī)模上比不過發(fā)那科、ABB、安川、庫卡等企業(yè),在產(chǎn)業(yè)中又處于弱勢地位。那么按照常理,其毛利率應(yīng)該會(huì)低于發(fā)那科、ABB、安川、庫卡等巨頭。

但實(shí)際情況可能不是這樣。

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資料顯示,發(fā)那科、ABB、安川、庫卡四大巨頭2018年的毛利率分別為41.80%、31%、33%、22%。

2017年至2019年,先惠技術(shù)的綜合毛利率分別為30.92%、31.14%和46.11%,呈逐年上升趨勢。按照業(yè)務(wù)劃分,2019年占先惠技術(shù)收入78.07%的新能源汽車智能自動(dòng)化裝備業(yè)務(wù)的毛利率為46.69%,基本與公司綜合毛利率持平。

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