2018年已經(jīng)迎來尾聲，吵吵嚷嚷的醫(yī)療投資在這樣一個戊戌年里，一直舞動在資本市場的“五線譜”上，這個相對有些封閉的領域也開始被炒得火熱起來，市場的發(fā)展成熟一定無法避開醫(yī)療大健康的這條單行道。

多肽鏈 叢名龍丨多肽學社宣

各方媒妁之言也把各路資本引薦到這個充滿“錢景”的醫(yī)療大健康領域，幾家歡喜幾家愁，今天我們就來看看這一年的醫(yī)療投資究竟是“藍海泛紅”還是“萬丈深淵”。

醫(yī)生集團、移動醫(yī)療、醫(yī)療大數(shù)據(jù)、社會辦醫(yī)的在這一年里產(chǎn)生了天翻地覆的變化，便隨著醫(yī)療商業(yè)化的逐漸嘗試與喜怒哀樂，《多肽鏈》也借多家之言，為讀者奉獻了很多內容。

醫(yī)療行業(yè)的市場增長毋庸置疑，對于當前的醫(yī)療行業(yè)，老年化、高端醫(yī)療、高端消費等等累積之下，整個市場處于快速增長。

并且很多資本也意識到，醫(yī)療上面有非常多的細分賽道值得投資，但這又是一個高監(jiān)管、慢回報的行業(yè)，大量投資機構轉向。

投后才發(fā)現(xiàn)“破門而入的門外漢，依然無法摸清醫(yī)療領域的大石”，無論他們如何給自己找借口、找臺階下，都掩蓋不了他們大多掉坑的殘酷事實。

在醫(yī)療行業(yè)，體量和商業(yè)模式的確立都是需要很長時間的，即使是新的模式變革也需要很長的時間來完成。且不說原有模式的變革，即使是全新服務模式的發(fā)展，其體量的擴張仍需要極長的時間。

據(jù)鯨準研究社研究院發(fā)布數(shù)據(jù)統(tǒng)計，醫(yī)療大健康領域2018年總體投資額以達787億元，其中藥品和醫(yī)療服務是增張速度最快的兩個板塊，分別為341億元和314億元。

但總體融資事件相對2017年1250件，降為2018年的824件，雖事件變少，單筆融資額快速上升，單筆融資來看，2014年至2017年行業(yè)平均單筆融資金額變化幅度較小約4，000萬元，2018年平均單筆融資金額大幅增高達到9，500萬元人民幣，較之前幾年增長130％左右。

并且如今醫(yī)療已經(jīng)成為市場最熱的投資方向之一，10年前將醫(yī)療作為主投方向的只有10多家，而現(xiàn)在，大概800家投資機構以醫(yī)療大健康為主投市場。隨后當一批專業(yè)性機構出現(xiàn)之時，市場倒逼大型綜合性機構拆分出醫(yī)療板塊，向專業(yè)性投資機構發(fā)展也是一個大趨勢。

目前資本的投資習慣，尤其面對醫(yī)療服務項目都是即為謹慎，而且投資偏好都有往后延伸的趨勢，需要看到有固定的團隊、有壁壘、有優(yōu)勢、有資源，有試探成功的商業(yè)模式，有一定的現(xiàn)金流，才有可能獲得投資。

從資金類型來看，過去美元基金是醫(yī)療投資的主流，并且藥物投資、器械投資以早期項目為主，現(xiàn)在人民幣基金成為主導，很多“國家隊”進場。

伴隨政策的大力推進，除了大數(shù)據(jù)以外，比如生物醫(yī)藥，基本沒有例外，80％以上的新藥項目接盤方B輪全部是國家的團隊。

寒風尤盛，錢途很長

醫(yī)療服務領域，預計民營高端�？七B鎖醫(yī)療機構市場將繼續(xù)快速擴張。但是因為公立醫(yī)療服務機構服務價格調整影響，民營醫(yī)療服務的人力成本將會上升，預計醫(yī)療服務機構從設立到盈虧平衡的時間會拉長。民營基層醫(yī)療服務機構可能會受到政策沖擊。

有醫(yī)療產(chǎn)業(yè)觀察者曾發(fā)表言論稱：“社會辦醫(yī)的艱難在于，燒錢只是最好解決的問題�！�

對于資本而言，社會辦醫(yī)目前面臨著準入門檻高、經(jīng)營壓力大、監(jiān)管機制不健全等問題，并且社會辦醫(yī)的服務內容和模式有待拓展，社會信譽低、服務能力弱是其難以與公立醫(yī)院“雙足鼎立”的主要原因。

由于準入門檻高、優(yōu)質醫(yī)療資源難以獲取，社會辦醫(yī)長期孱弱，主體都是小規(guī)模的�？漆t(yī)院，綜合醫(yī)院鳳毛麟角，更不用說教學科研能力。正規(guī)軍的孱弱給了旁門左道的“莆田系”猖獗的機會，整個社會辦醫(yī)行業(yè)，包括守規(guī)矩的莆田系醫(yī)院，迄今都在為此還債。

其中醫(yī)療服務作為鏈接全產(chǎn)業(yè)鏈的核心，其中的體現(xiàn)醫(yī)療的部分是硬核，但服務依然是醫(yī)療機構中不可忽視的組成部分。

民營醫(yī)院跟公立醫(yī)院到底要拼什么？那就是服務，但是這個服務它是很細化的，很具體的，這個服務是什么呢？需要考慮就醫(yī)過程中有哪些痛點，公立醫(yī)院無暇顧及個性化需求，而民營醫(yī)院能夠在服務性上提高，滿足患者個性化需求。

人才方面，醫(yī)療服務價格調整力度增大，公立醫(yī)院醫(yī)生由醫(yī)療服務獲得的勞動所得提高，民營醫(yī)療機構人力成本上升，而醫(yī)生的多點執(zhí)業(yè)、醫(yī)生集團的快速成長也為民營醫(yī)療補充了人才方面的壓力。

公立醫(yī)院壟斷著大量的優(yōu)質資源，尤其是在人才方面，民營醫(yī)院更是難以望其項背，社會資本投資醫(yī)院后，對于人才的管理必須考慮到人才的引進、后續(xù)的人才培育方式等，那么國內醫(yī)生集團在醫(yī)生價值提升與能力互補等方面具有巨大的補充優(yōu)勢。

2018年是中國醫(yī)生集團業(yè)態(tài)爆發(fā)的一年，醫(yī)生集團企業(yè)的工商注冊數(shù)量迎來了新一輪高峰，醫(yī)生集團數(shù)量已經(jīng)超過千家。

從醫(yī)生集團的注冊形式、集團性質、服務范圍、服務收入來源等內容并沒有相應的法律法規(guī)，與國外的醫(yī)生集團旗下醫(yī)生的自由執(zhí)業(yè)存在太大的差異。更像是一種管理服務公司。負責為加盟醫(yī)生協(xié)調各種資源包括建立服務網(wǎng)點，安排�？崎T診，并提供與醫(yī)生多點執(zhí)業(yè)相關的管理服務。

作為醫(yī)療服務投資很大份額的診所，也有了一個相對利好的政策，國家放開了診所的規(guī)劃限制，深圳甚至允許不是醫(yī)生也可以開診所，對注冊資金也取消了限制，并可以同時設置幾個科。

據(jù)了解，在政策大放開的背景下，醫(yī)生和資本紛紛發(fā)力連鎖診所建設，以上海為例，長期診所管制較嚴的狀況正得到極大改善，一家連鎖診所機構就剛剛在上海浦東新區(qū)一次性獲批三家診所。

從政策走向上看到各地正在逐步落實國家政策，2018就是在職醫(yī)生可以開辦診所的元年。

一位資深的醫(yī)療產(chǎn)業(yè)投資人在與《多肽鏈》的對話中指出：“社會辦醫(yī)如果沒有“絕活”，就很難獲得市場認可，比如說像現(xiàn)在的長三角地區(qū)和珠三角，它對于醫(yī)療的需求還是非常大的。更主要的，就是它的醫(yī)保支付能力較強。也能受到資本的關注。”

民營資本進入醫(yī)療服務資本市場將出現(xiàn)區(qū)域性、品牌化、子母孵化式特征，而醫(yī)改新趨勢帶來投資公立醫(yī)院的投資機遇，政策進一步打開公立醫(yī)院轉制的大門將會從綜合醫(yī)院入手，公立醫(yī)院轉制可能成為私人資本快速獲取優(yōu)質標的的突破口，中等層次醫(yī)院往往會成為轉制的第一梯隊。

不過企業(yè)醫(yī)院改制的紅利，幾年間便催生了華潤、北大、新里程等三家床位超萬張的以綜合醫(yī)院為主的醫(yī)院集團。尤其是行動最早的華潤醫(yī)療，不僅憑借過人的遠見和行動力成功完成了公立三甲醫(yī)院的改制，而且借殼鳳凰醫(yī)療實現(xiàn)港股上市。

按照計劃，國企醫(yī)院改制要求在2018年底完成。整個過程可能還要再延續(xù)2－3年，但企業(yè)醫(yī)院改制將就此逐漸進入收關階段。

另一點，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療在2018年遇到了行業(yè)發(fā)展的分水嶺。

隨著互聯(lián)網(wǎng)診療相關管理辦法的出臺，主管部門正式給行業(yè)劃下了一條“紅線”。但我們反而看到了更為活躍的互聯(lián)網(wǎng)公司，尤其是健康科普正在成為新的流量聚集地。

中國的醫(yī)療資源分布問題是最需要解決的事情，線上醫(yī)療、互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院都是不可避免的趨勢，對邊遠地區(qū)要使病患也有網(wǎng)絡的可及性，如果當網(wǎng)絡的的部署使邊遠地區(qū)的病患也能容易的接觸的話，把兩端綜合起來才能產(chǎn)生良性的意義。

互聯(lián)網(wǎng)在重構醫(yī)療模式。醫(yī)院到醫(yī)聯(lián)體、醫(yī)共體等一系列都可以和互聯(lián)網(wǎng)結合在一起�；颊叨�、醫(yī)院端、機構端的核心就是健康大數(shù)據(jù)，如果把健康數(shù)據(jù)平臺打通，將社區(qū)、醫(yī)院、體檢中心、診所所有數(shù)據(jù)進行連通。那么這樣的數(shù)據(jù)將會很快提升護理質量。

最終，若想把醫(yī)療服務市場打造成熟，政策導向和行業(yè)透明化競爭就成為關鍵之處，若不具備這幾項先決條件就很難在競爭中形成優(yōu)勢，而一向“閉塞”的醫(yī)療服務市場勢必要逐步進化來迎合時代的發(fā)展。

通過填補公立醫(yī)療機構的缺口來發(fā)展是目前社會辦醫(yī)現(xiàn)實的選擇，但民營醫(yī)療機構在做出戰(zhàn)略決策之前仍需分析什么樣的缺口能夠填補，尤其是在人才供給上能否滿足，如果供給存在嚴重的缺陷，這類缺口是不適合由民營機構來承接與補充，這些需要投資人謹慎關注。

政策導向放開增量市場將依舊是未來幾年醫(yī)改的重要方向，但同時，國家對于民營醫(yī)療機構的監(jiān)管也將日趨嚴格，以期待在競爭中形成以公立醫(yī)療機構為主體，民營醫(yī)療機構為補充的多元醫(yī)療服務格局。

熙熙攘攘、眾口紛紜的2018年已經(jīng)結束，醫(yī)療領域投資也在這一年逐漸明晰，總之，民營醫(yī)療賺快錢的時代，早已一去不復返，最終真正需要拼內涵、拼服務的真本事。

2018即將離去，但是江湖仍在，感動永存。

2019年，再見。