美國醫(yī)藥零售市場近來熱點事件頗多。

2019年1月，微軟宣布與美國第一大連鎖藥店集團沃博聯(lián)（Walgreens Boots Alliance，WBA）達成合作；

2018年11月，美國藥品零售巨頭CVS Health宣布對安泰保險（Aetna）收購達成，交易金額達700億美元；

2018年9月，信諾保險（Cigna）對全美最大的獨立PBM及藥品零售公司快捷藥方（Express Scripts）收購獲批準，交易金額為520億美元；

2018年6月，亞馬遜宣布以近10億美元收購在線藥房Pillpack，這家公司成立不到5年。

從新聞資訊中可以總結(jié)出美國藥品零售行業(yè)的兩大動向：

1、跨界合作越來越頻繁，醫(yī)藥零售與醫(yī)療保險、醫(yī)療服務乃至于互聯(lián)網(wǎng)巨頭合作越來越密切，新的服務形式層出不窮；

2、進入超級交易時間，收購、合并事件不斷，且涉及金額龐大，交易對象已經(jīng)超越一般的行業(yè)內(nèi)整合，沿著產(chǎn)業(yè)鏈上下游進行整合的情況越來越多。

以人為鑒，可明得失。由于在醫(yī)療保障體制上的差異，美國的產(chǎn)業(yè)圖景不會100％在國內(nèi)重現(xiàn)，但產(chǎn)業(yè)演化的本質(zhì)規(guī)律是一樣的。換句話說，搞明白為什么美國藥品零售市場“不平靜”，以及它背后的原因，或具有一定的產(chǎn)業(yè)指導意義。

本文結(jié)構(gòu)如下：

1、美藥品零售行業(yè)動態(tài)解讀：巨頭爭先恐后入局；

2、美國醫(yī)藥市場大環(huán)境分析：整合之路剛剛開始；

3、新技術(shù)加速改造傳統(tǒng)行業(yè)：云大物移智區(qū)塊鏈；

4、未來醫(yī)藥行業(yè)的形態(tài)如何：從產(chǎn)品到解決方案。

美藥品零售行業(yè)動態(tài)解讀：巨頭爭先恐后入局

我們來詳細剖析一下最近美醫(yī)藥零售行業(yè)的熱點事件。首先是1月份微軟和沃博聯(lián)WBA的合作，主角之一微軟作為全球最大的操作系統(tǒng)及軟件公司，市值近期超越蘋果，成為全球市值最高的公司，它的增長秘器是云服務和AI；沃博聯(lián)是沃爾格林的母公司，由美國連鎖藥店巨頭沃爾格林和英國藥品分銷商聯(lián)合博姿2014年合并而來，合并之后成為全球最大的以藥品零售及分銷為主業(yè)的上市公司，市值近700億美元。

沃博聯(lián)WBA目前在全球25個國家和地區(qū)有業(yè)務（主要是美國和英國），擁有1．85萬家藥店，其中美國地區(qū)接近一萬家、英國兩千多家、墨西哥一千多家，390多個藥品配送中心，雇員人數(shù)為41．5萬人。2017年營收為1315．4億美元。沃博聯(lián)同時是美第一大藥品分銷商美源伯根、中國第一大連鎖藥店國大藥房的股東。

微軟和沃博聯(lián)的合作主要有以下內(nèi)容：沃博聯(lián)將其IT系統(tǒng)轉(zhuǎn)移至微軟Azure云服務平臺，所有員工開放使用微軟辦公套件；微軟和沃博聯(lián)一起尋找新的藥品行業(yè)合作伙伴，組建醫(yī)療服務網(wǎng)絡；和微軟一起開發(fā)慢病管理解決方案，微軟云服務、AI技術(shù)提供支持。除此之外，沃博聯(lián)還將在12家藥店內(nèi)開設“數(shù)字健康角落”，售賣數(shù)字健康硬件。

微軟和沃博聯(lián)的“聯(lián)姻”是一個長期計劃，將持續(xù)7年。兩家公司層面都非常重視此項合作，微軟首席執(zhí)行官Satya Nadella（納德拉）和沃博聯(lián)執(zhí)行副主席、首席執(zhí)行官Stefano Pessina一起為合作站臺。

外界認為本次合作主要是為了迎戰(zhàn)共同的“敵人”亞馬遜——分別在云服務、醫(yī)藥零售領域與兩家公司競爭。合作內(nèi)容對于兩家公司來說都是新方向，微軟能夠借機深入醫(yī)藥行業(yè)，沃博聯(lián)則能為客戶提供更多服務。

沃博聯(lián)CEO Stefano Pessina（左）微軟CEO Satya Nadella（右），圖源微軟官網(wǎng)

另外我們要談到醫(yī)藥零售和PBM業(yè)務在美國的變化，無論是CVS并購安泰保險還是信諾并購快捷藥方，都是這一領域變化的明證。

在付款人（醫(yī)保、商保）到藥店之間還有一個角色——PBM即藥品福利管理，其職能是處理審核患者處方，并將藥品需求對接給零售藥店（有時候它也自己郵寄配送）。

PBM是美國醫(yī)保制度下的產(chǎn)物，出發(fā)點是控費，核心邏輯是中心化的藥品分發(fā)。

CVS是美國最大的PBM機構(gòu)，管理會員9000多萬，每年處理處方超過40億張，ESI快捷藥方此前是最大的獨立PBM機構(gòu)。

CVS并購安泰保險或者是信諾與ESI的合并有諸多原因，包括藥品利潤進一步降低（下文會講到院外渠道處方量占比更大的是仿制藥，而仿制藥的利潤持續(xù)降低）、保險和PBM及藥品零售業(yè)務的天然協(xié)同性等。

而科技巨頭對藥品零售業(yè)務的介入也是重要原因——尤其是亞馬遜。亞馬遜希望主宰的不僅僅是在線零售，這家電子商務巨頭一直在嘗試改變醫(yī)療生態(tài)，利用自己的優(yōu)勢和技能顛覆醫(yī)療的各個環(huán)節(jié)，從醫(yī)藥供應鏈到醫(yī)療保險管理，為這個行業(yè)帶來非傳統(tǒng)的商業(yè)模式、物流和信息技術(shù)基礎設施，并提高客戶的滿意度。

亞馬遜在醫(yī)療領域的動作包括：2018年初，亞馬遜宣布與JPMorgan Chase以及Berkshire Hathaway合作，成立一家針對醫(yī)療保健的合資企業(yè)；在此之前，亞馬遜以近10億美元收購了在線藥房PillPack。

未來，亞馬遜在醫(yī)療領域的布局可能深入至藥房、實驗室檢測中心、緊急護理、健康福利等，這對于相對“傳統(tǒng)”的零售藥店和醫(yī)療保險行業(yè)來說，威脅是巨大的。

亞馬遜醫(yī)療布局猜想

圖源CBinsights

保險、PBM、藥品零售開始整合，科技公司開始對醫(yī)藥行業(yè)感興趣，行業(yè)整合圖景已現(xiàn)，下文將分析變化背后的原因。

美國醫(yī)藥市場大環(huán)境分析：整合之路剛剛開始

整合是美國醫(yī)藥市場近期的主旋律，大環(huán)境成熟是主要原因。首先，我們從醫(yī)療衛(wèi)生費用的角度來看美國的醫(yī)藥市場，據(jù)國信證券經(jīng)濟研究所綜合整理的數(shù)據(jù)，美國2017年人均醫(yī)療開支為10224美元，中國為3712元。

美國人均醫(yī)療開支達到中國的19倍。但是仿制藥僅為2．2倍。同時服務的金額（除去醫(yī)療器械和藥品，包括保險等各類依附于服務的類別）達到了25倍。

美國與中國人均醫(yī)療開支及大致分解

部分國家醫(yī)療衛(wèi)生費用占GDP比重

從成長性看，美國醫(yī)療衛(wèi)生費用已經(jīng)占到GDP18％左右的比重，未來成長空間有限，主要是結(jié)構(gòu)調(diào)整的機會。中國則不到5％，成長空間巨大。

美國作為全球醫(yī)藥開支最高的國家，其仿制藥用量比例過去持續(xù)增加，而消費金額持續(xù)降低。2017年仿制藥占到90％處方量，但僅占到23％的銷售額。