《港灣商業(yè)觀察》王心怡

2020年10月15日、2022年4月19日、2022年10月21日相繼遞表后未果，北京圓心科技集團(tuán)股份有限公司（簡(jiǎn)稱“圓心科技”）再次對(duì)港交所發(fā)起了上市沖刺。 

01

虧損問(wèn)題仍未解決

 此前《圓心科技44個(gè)月虧損18.5億：毛利率已跌至8%，未來(lái)兩年或?qū)⒗^續(xù)虧》一文中，香頌資本執(zhí)行董事沈萌就向《港灣商業(yè)觀察》指出，或許就是孱弱的財(cái)務(wù)狀況在當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境下，導(dǎo)致投資者參與IPO的意愿不高，才會(huì)不斷遞表又失效。 

從基本面來(lái)看，圓心科技的部分問(wèn)題尚未得到改善，尤其是此前遞表被市場(chǎng)關(guān)注的盈虧狀況。2020年至2022年，公司分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收36.29億、59.38億及77.75億元；錄得毛利3.32億、5.32億及7.26億元。 

在營(yíng)收增長(zhǎng)的同時(shí)，圓心科技在報(bào)告期內(nèi)卻分別錄得了3.63億、7.57億及8.05億元的凈虧損，合計(jì)虧損19.25億元。即便是使用非國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則指標(biāo)，公司仍舊產(chǎn)生3.13 億元、6.21 億元及6.96 億元的年內(nèi)經(jīng)調(diào)整虧損。 

對(duì)于未來(lái)扭虧為盈，圓心科技持積極態(tài)度，公司表示盡管可能于未來(lái)兩年錄得虧損凈額，但預(yù)期可通過(guò)持續(xù)改善或進(jìn)一步改善有關(guān)盈利能力的主要運(yùn)營(yíng)指標(biāo)來(lái)維持收入增長(zhǎng)和達(dá)致盈利。 

招股書(shū)提出，計(jì)劃通過(guò)利用與服務(wù)組合擴(kuò)張的相關(guān)網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)；繼續(xù)改善運(yùn)營(yíng)效率；及進(jìn)一步采取成本控制措施等進(jìn)一步優(yōu)化主要運(yùn)營(yíng)費(fèi)用，如銷售及市場(chǎng)推廣開(kāi)支及行政開(kāi)支。此外，公司預(yù)期通過(guò)采取以下策略維持收入增長(zhǎng)及實(shí)現(xiàn)盈利：拓展患者群；擴(kuò)大醫(yī)院覆蓋率及深化與醫(yī)院、醫(yī)藥公司及保險(xiǎn)公司的合作受益于以前的投資及規(guī)模效益；及繼續(xù)優(yōu)化業(yè)務(wù)組合。 

圓心科技認(rèn)為隨著進(jìn)一步提高產(chǎn)品和服務(wù)交付的規(guī)模效益以及充分利用技術(shù)能力，預(yù)期毛利將會(huì)繼續(xù)增長(zhǎng)。結(jié)合公司對(duì)自身的定位，若是把其放入互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療的行業(yè)中對(duì)比，報(bào)告期內(nèi)9.2%、9%及9.3%的毛利率屬實(shí)不算太高。但根據(jù)圓心科技目前的主營(yíng)業(yè)務(wù)來(lái)看，其與部分互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療的企業(yè)亦有區(qū)別。 

02

醫(yī)院門(mén)口的激烈競(jìng)爭(zhēng)

 圓心科技的院外患者服務(wù)主要包括院外藥房服務(wù)、院外醫(yī)療服務(wù)及藥品批發(fā)服務(wù)。報(bào)告期內(nèi)，公司院外患者服務(wù)的收入分別占總收入的97.5%、94.6%及93.7%。此外，于往績(jī)記錄期的各期間，圓心科技院外藥房及藥品批發(fā)服務(wù)貢獻(xiàn)超過(guò)院外患者服務(wù)收入的96%。也就是說(shuō)，處方藥及醫(yī)療產(chǎn)品銷售為公司的主要業(yè)務(wù)。 

院外藥房及藥品批發(fā)，是兩件事。院外藥房服務(wù)是圓心科技通過(guò)線下藥房網(wǎng)絡(luò)圓心藥房及妙手醫(yī)生線上藥房建立的線下線上藥房網(wǎng)絡(luò)。圓心科技的策略是將藥房設(shè)在醫(yī)院（尤其是三甲醫(yī)院）附近，以實(shí)現(xiàn)一種患者從醫(yī)院至藥店的無(wú)縫銜接。圓心科技于2015年12月展開(kāi)院外藥房服務(wù)。截至2022年12月31日，公司在30個(gè)省份以圓心藥房品牌開(kāi)設(shè)了320家藥房。 

對(duì)比線上藥房，院外藥房的業(yè)務(wù)對(duì)圓心科技來(lái)說(shuō)有一筆“額外的費(fèi)用”。公司就辦公室、線下藥房、區(qū)域分銷中心及倉(cāng)庫(kù)租賃物業(yè)。截至最后實(shí)際可行日期，圓心科技在中國(guó)并無(wú)擁有任何物業(yè)，但租賃了約396處總建筑面積約為115000平方米的物業(yè)。 

報(bào)告期內(nèi)，公司尚未償還的租賃負(fù)債分別為2億元、2.43億元及3.53億元。雖然院外藥房在其中占比多少并不清楚，但320家藥房所需要的費(fèi)用或許并不是一筆小數(shù)字。 

此外，截至最后實(shí)際可行日期，圓心科技位于中國(guó)的租賃物業(yè)中的145名出租人未能向公司提供有效的職稱證書(shū)或相關(guān)授權(quán)文件，以茲證明彼等將物業(yè)出租予圓心科技的權(quán)利。招股書(shū)中提到，倘無(wú)有效的物業(yè)所有權(quán)證書(shū)或來(lái)自業(yè)主的授權(quán)證明，公司使用該等租賃物業(yè)可能屬無(wú)效或受到第三方對(duì)我們的租賃提出索賠或質(zhì)疑的影響。然而，倘無(wú)法繼續(xù)使用該等租賃物業(yè)，基于公司的中國(guó)法律顧問(wèn)的意見(jiàn)，除非租客與出租人協(xié)定，否則公司（作為租客）將毋須繼續(xù)支付租金。 

同樣，截至最后實(shí)際可行日期，圓心科技30項(xiàng)租賃物業(yè)的當(dāng)前用途與其許可用途不一致，有關(guān)租賃協(xié)議可能被視為違反適用法律并因此屬無(wú)效。招股書(shū)表示，對(duì)于有使用缺陷的租賃物業(yè)而言，倘物業(yè)的租賃用途與其許可用途不一致，則可能對(duì)業(yè)主進(jìn)行行政處罰，而公司對(duì)上述租賃物業(yè)的使用可能會(huì)被中斷。作為承租人，公司不會(huì)就此受到任何處罰。

圓心科技的董事認(rèn)為，有關(guān)物業(yè)用途的不一致將不會(huì)對(duì)業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)造成重大不利影響。 盡管圓心科技對(duì)于可能會(huì)發(fā)生的搬遷做了相應(yīng)的準(zhǔn)備，但對(duì)于院外藥房來(lái)說(shuō)，既然要實(shí)現(xiàn)醫(yī)院至藥店的無(wú)縫銜接，若是需要搬遷的情形發(fā)生，公司能否在醫(yī)院附近迅速重新找到符合條件的物業(yè)以租賃，或許將是一項(xiàng)挑戰(zhàn)。 

毋庸置疑，圓心科技的主營(yíng)業(yè)務(wù)面臨來(lái)自當(dāng)?shù)亍�區(qū)域性及全國(guó)性公司的激烈競(jìng)爭(zhēng)，包括藥店及連鎖藥房、獨(dú)立藥店及藥房等，以及其他不同的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，例如線上及全渠道藥房。而根據(jù)圓心科技披露，其中部分競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手正積極在圓心科技所服務(wù)的市場(chǎng)內(nèi)擴(kuò)張，且可能較公司擁有更強(qiáng)大的財(cái)務(wù)、技術(shù)、研發(fā)、營(yíng)銷、分銷、零售及其他資源。 圓心科技表示，由于公司經(jīng)營(yíng)所在市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)日益激烈，定價(jià)壓力可能大幅增加，這可能須要公司重新評(píng)估定價(jià)結(jié)構(gòu)以保持競(jìng)爭(zhēng)力。 

03

屢屢違規(guī)被罰

合規(guī)層面，企查查顯示，2019年1月14日，北京市文化市場(chǎng)行政執(zhí)法總隊(duì)執(zhí)法人員依法對(duì)當(dāng)事人北京圓心科技有限公司經(jīng)營(yíng)的網(wǎng)站(網(wǎng)址:www.miaoshou.net)進(jìn)行了檢查。檢查中發(fā)現(xiàn):該單位在所經(jīng)營(yíng)的網(wǎng)站(網(wǎng)址:www.miaoshou.net)在線傳播《乳腺癌是如何確診的子宮肌瘤怎么治最好》等互聯(lián)網(wǎng)視聽(tīng)節(jié)目，現(xiàn)場(chǎng)無(wú)法提供《信息網(wǎng)絡(luò)傳播視聽(tīng)節(jié)目許可證》。該單位涉嫌存在擅自從事互聯(lián)網(wǎng)視聽(tīng)節(jié)目服務(wù)的違法行為。

此外，信用中國(guó)顯示，2021年4月2日，附屬公司江蘇圓心醫(yī)藥科技有限公司因虛開(kāi)發(fā)票，被國(guó)家稅務(wù)總局南京市稅務(wù)局第三稽查局處以罰款50萬(wàn)元。

2022年5月23日，深圳市圓心友和大藥房寶城藥店因未按藥品分類管理規(guī)定陳列、儲(chǔ)存藥品的，被深圳市市場(chǎng)監(jiān)督管理局寶安監(jiān)管局處以一千元罰款。另外，圓心友和大藥房旗下嘉寶田藥店、筍崗藥店、田貝藥店、福華藥店等也曾因存在不同的違法行為被處罰。

實(shí)際上，各地圓心大藥房被處罰情況為數(shù)不少。據(jù)企查查顯示，廣東圓心恒金堂醫(yī)藥連鎖有限公司盈豐路分店于2022年3月4日被廣州市海珠區(qū)市場(chǎng)監(jiān)管管理局行政處罰2萬(wàn)元，違法事實(shí)是生產(chǎn)、銷售劣藥。

2022年5月25日，湖南圓心大藥房有限公司被益陽(yáng)市赫山區(qū)交通運(yùn)輸局予以行政處罰1萬(wàn)元，并責(zé)令當(dāng)事人立即停止貨運(yùn)經(jīng)營(yíng)行為。違法事實(shí)：2022年05月17日11時(shí)18分，車(chē)輛牌號(hào)為湘A09CQ6的二軸福田牌輕型封閉貨車(chē)由黃崢駕駛運(yùn)載一批抗癌藥物（共計(jì)30瓶），行駛至益陽(yáng)市赫山區(qū)朝陽(yáng)高速公路出站口處時(shí)，被益陽(yáng)市赫山區(qū)交通運(yùn)輸局執(zhí)法人員巡查發(fā)現(xiàn)，經(jīng)執(zhí)法人員亮證檢查和進(jìn)一步調(diào)查證實(shí)：該車(chē)為冷藏車(chē)，車(chē)輛所有人為湖南圓心大藥房有限公司，本次運(yùn)輸是從長(zhǎng)沙湖南圓心大藥房有限公司總部送往益陽(yáng)圓心大藥房分店，承運(yùn)人是湖南圓心大藥房有限公司，本次運(yùn)輸?shù)倪\(yùn)費(fèi)計(jì)入藥品價(jià)格成本，暫未取得收益，該車(chē)行駛證登記的使用性質(zhì)為非營(yíng)運(yùn)，你單位無(wú)法提供《道路普通貨物運(yùn)輸經(jīng)營(yíng)許可證》及其他有效證明。據(jù)《湖南省道路運(yùn)輸管理信息系統(tǒng)》查詢核實(shí)，湖南圓心大藥房有限公司未取得的《道路貨物經(jīng)營(yíng)許可證》。

2023年2月24日，湖南圓心大藥房有限公司被長(zhǎng)沙市開(kāi)福區(qū)市場(chǎng)監(jiān)督管理局予以行政處罰1萬(wàn)元。違法事實(shí)是：2022年11月2日本局執(zhí)法人員接到長(zhǎng)沙市市場(chǎng)監(jiān)管局移交的網(wǎng)絡(luò)投訴舉報(bào)工單，投訴人稱其于2022年 9月13日在天貓平臺(tái)湖南圓心大藥房旗艦店網(wǎng)購(gòu)了一盒人類免疫缺陷病毒抗原檢測(cè)試劑，懷疑店家存在超范圍經(jīng)營(yíng)醫(yī)療器械的問(wèn)題。執(zhí)法人員對(duì)當(dāng)事人進(jìn)行現(xiàn)場(chǎng)核查，沒(méi)有發(fā)現(xiàn)被訴產(chǎn)品的庫(kù)存，當(dāng)事人承認(rèn)銷售被訴產(chǎn)品的事實(shí)，現(xiàn)場(chǎng)提交了天貓旗艦店的銷售記錄。執(zhí)法人員于2022年11月17日對(duì)當(dāng)事人予以立案并進(jìn)行了詢問(wèn)調(diào)查，陸續(xù)收集了相關(guān)資料和證據(jù)材料。

經(jīng)查，當(dāng)事人于2020年4月13日辦理了醫(yī)療器械網(wǎng)絡(luò)銷售備案憑證，核定經(jīng)營(yíng)范圍是“原《分類目錄》 三類醫(yī)療器械：批發(fā)：6815注射穿刺器械。零售：6815無(wú)菌注射器、無(wú)菌注射針、無(wú)針注射器。新《分類目錄》 三類醫(yī)療器械 14注輸、護(hù)理和防護(hù)器械。二類醫(yī)療器械……等 ”。當(dāng)事人在2022年9月6日天貓平臺(tái)的“湖南圓心大藥房旗艦店”上架銷售“人類免疫缺陷病毒抗體、丙型肝炎病毒抗體、梅毒螺旋體抗體、乙型肝炎病毒表面抗原聯(lián)合檢測(cè)試劑（膠體金法）”產(chǎn)品，該產(chǎn)品為廣州萬(wàn)孚生物技術(shù)股份有限公司生產(chǎn)，其注冊(cè)證編號(hào)為“國(guó)械注準(zhǔn)20163401089”，屬于第三類醫(yī)療器械6840體外診斷試劑。當(dāng)事人根據(jù)網(wǎng)絡(luò)訂單總共售出1盒，當(dāng)事人沒(méi)有實(shí)際庫(kù)存，以32元/盒的進(jìn)價(jià)從廣東圓心恒金堂醫(yī)藥連鎖有限公司調(diào)撥，以75元/盒的售價(jià)發(fā)貨給買(mǎi)家。

根據(jù)《醫(yī)療器械網(wǎng)絡(luò)銷售監(jiān)督管理辦法》第四十四條第一款第一項(xiàng)“有下列情形之一的，由縣級(jí)以上地方食品藥品監(jiān)督管理部門(mén)責(zé)令改正，處1萬(wàn)元以上3萬(wàn)元以下罰款：（一）從事醫(yī)療器械網(wǎng)絡(luò)銷售的企業(yè)超出經(jīng)營(yíng)范圍銷售的；”以及《中華人民共和國(guó)行政處罰法》第二十八條“當(dāng)事人有違法所得，除依法應(yīng)當(dāng)退賠的外，應(yīng)當(dāng)予以沒(méi)收。違法所得是指實(shí)施違法行為所取得的款項(xiàng)。法律、行政法規(guī)、部門(mén)規(guī)章對(duì)違法所得的計(jì)算另有規(guī)定的，從其規(guī)定。”的規(guī)定，本局決定責(zé)令當(dāng)事人改正違法行為，并給予以下行政處罰：1、沒(méi)收違法所得75元；2、罰款10000元，共計(jì)10075元，上繳國(guó)庫(kù)。

旗下大藥房屢屢違規(guī)之下，再度沖刺港交所的圓心科技，能否如愿？（港灣財(cái)經(jīng)出品）

       原文標(biāo)題 : 圓心科技第四次遞表：巨虧數(shù)十億無(wú)底洞，圓心大藥房屢屢違規(guī)被罰?