ADC是當(dāng)前最受關(guān)注的創(chuàng)新藥賽道之一。

自2018年開始，ADC藥物全球銷售額迅速增長，由最初的20億美元上升至2022年的79億美元，復(fù)合年增長率達(dá)到40.4%。

未來，這一數(shù)字勢必會(huì)繼續(xù)增長。在研藥品數(shù)量還在攀升，目前全球有222款A(yù)DC候選藥物進(jìn)入臨床階段。

在醫(yī)藥市場之外，ADC熱潮也為CDMO企業(yè)帶來了顯著機(jī)會(huì)。從2020年到2022年，藥明生物的ADC業(yè)務(wù)收入增長了10倍。

基于驚人的成長性，藥明生物將ADC業(yè)務(wù)分拆，以藥明合聯(lián)這一主體申請上市。

對ADC藥物CDMO領(lǐng)域虎視眈眈的，絕不止藥明合聯(lián)。在ADC熱潮下，注定會(huì)催生諸多造富故事。

/ 01 / ADC熱潮下的新機(jī)遇

ADC藥物的概念并不新穎，通過連接子將抗體與細(xì)胞毒性藥物偶聯(lián)，從而實(shí)現(xiàn)靶向殺死腫瘤細(xì)胞的作用。

盡管概念十分簡單，但不同于小分子藥物、單抗，ADC藥物的研發(fā)生產(chǎn)門檻頗高，需要嚴(yán)格遵守各個(gè)環(huán)節(jié)的技術(shù)、工藝和場地合規(guī)要求。

根據(jù)藥明合聯(lián)招股書數(shù)據(jù)，為了減輕與ADC生產(chǎn)相關(guān)的挑戰(zhàn)，目前超過70%的ADC藥物都是由外包企業(yè)進(jìn)行研發(fā)、生產(chǎn)，遠(yuǎn)高于其他生物制劑34%的外包率，甚至在已上市的15款藥物中，13款是由外部企業(yè)生產(chǎn)的。

而藥明合聯(lián)背后的藥明生物與藥明康德，在生物大分子和化學(xué)藥物領(lǐng)域都已經(jīng)處于行業(yè)龍頭地位，結(jié)合二者的經(jīng)驗(yàn)，藥明合聯(lián)的ADC產(chǎn)業(yè)化之路比其他新手順利不少，其客戶數(shù)量從2020年的49名，大幅增加至2021年115名，去年則達(dá)到了167名。藥明合聯(lián)一躍成為全球第二大的ADC CDMO公司，2022年的全球市場份額為9.8%。

隨著ADC藥物的日漸火熱，藥明合聯(lián)的收入也水漲船高，由2020年的9635.3萬元迅速增長至2022年的9.9億元，年復(fù)合增長率達(dá)118.16%。

短期看，藥明合聯(lián)增長還將繼續(xù)。根據(jù)招股書，截至5月31日，藥明合聯(lián)完成訂單金額為3.73億美元，正在進(jìn)行臨床前的項(xiàng)目數(shù)量為58個(gè)，IND后的項(xiàng)目數(shù)量為44個(gè)。

或許這也是為什么，藥明生物選擇在此時(shí)，將藥明合聯(lián)分拆上市。

/ 02 / 各方勢力的龍爭虎斗

面對誘人市場，期待在ADC CDMO賽道有所作為的公司，必然不只有藥明合聯(lián)一家。

一些傳統(tǒng)CDMO企業(yè)也在發(fā)力。比如凱萊英就希望依托于小分子CDMO的發(fā)展優(yōu)勢，來發(fā)揮業(yè)務(wù)協(xié)同效應(yīng)，為抗體偶聯(lián)藥物提供一站式的CDMO服務(wù)。目前，公司新建抗體2000L已全面投產(chǎn)。

希望分一杯羹的還包括研發(fā)ADC的藥企。HER-2 ADC藥物研發(fā)失利的東曜藥業(yè)，早就對這一市場虎視眈眈。

2021年，藥物研發(fā)遇阻之后，東曜藥業(yè)開始轉(zhuǎn)型，希望在ADC藥物的CDMO領(lǐng)域有所收獲。根據(jù)公司所說，目前已經(jīng)擁有抗體產(chǎn)能達(dá)萬升級(jí)以上。

對這一市場有所期待的還有榮昌生物。榮昌生物的子公司邁百瑞在生物藥CDMO領(lǐng)域深耕多年，目前也在申請上市。根據(jù)邁百瑞表述，公司是目前全球少數(shù)具備提供抗體偶聯(lián)藥物全鏈條CDMO服務(wù)的公司之一。

任何一個(gè)火熱的市場，都少不了激烈的競爭。隨著ADC CDMO市場的規(guī)模進(jìn)一步增長，希望入局的企業(yè)必然還會(huì)增多。

那么，在這場大戰(zhàn)中，誰又能脫穎而出呢？

       原文標(biāo)題 : ADC熱潮下的新機(jī)遇，CDMO市場開啟競逐賽