一心堂的棄子,達(dá)嘉維康高價(jià)收了
一筆3.26億元的收購(gòu),再次體現(xiàn)出了達(dá)嘉維康擴(kuò)張的急迫。標(biāo)的山西思邁樂,一心堂曾有過投資,并已計(jì)劃將其納入麾下。最終,這家連鎖藥房龍頭企業(yè),選擇了放手。隨即,達(dá)嘉維康高價(jià)快速接盤。
當(dāng)中國(guó)連鎖藥房行業(yè)進(jìn)入萬(wàn)店時(shí)代,頭部企業(yè)仍在借助資本、資源等優(yōu)勢(shì)實(shí)施進(jìn)一步擴(kuò)張。
留給達(dá)嘉維康等中小玩家的時(shí)間已經(jīng)不多了。
3.26億元撿漏
經(jīng)歷了上一輪連鎖藥店的并購(gòu)大潮后,市場(chǎng)上的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的,幾乎被行業(yè)頭部企業(yè)全部掃蕩了一遍。后來者,只能努力沙中淘金,甚至不惜高價(jià)收購(gòu)行業(yè)龍頭們拋下的棄子。
9月19日,湖南醫(yī)藥流通企業(yè)達(dá)嘉維康(301126.SZ)披露公告,擬以3.26億元對(duì)價(jià),收購(gòu)連鎖藥店企業(yè)山西思邁樂51%股權(quán),成為控股股東。
山西思邁樂成立于2021年8月,目前有連鎖藥店235家,勢(shì)力范圍主要集中在山西大同市區(qū)及周邊區(qū)縣。
雖然,該公司成立時(shí)間不久,但該公司兩名股東楊錦江、劉紅明,早在2015年就創(chuàng)立了大同思邁樂,在當(dāng)?shù)亻_展連鎖藥房的經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)。
直到2021年8月,二人與山西鴻翔一心堂共同出資成立新公司,名字就叫一心堂思邁樂,將相關(guān)業(yè)務(wù)注入到了這家新公司,大有從大同向山西全省擴(kuò)張的趨勢(shì)。
思邁樂拉開擴(kuò)張架勢(shì)的底氣,是僅持有公司1%股權(quán)的山西鴻翔一心堂,它是A股上市連鎖藥店企業(yè)一心堂的全資子公司。
新公司成立不到1年,2022年5月,一心堂即宣布,鴻翔一心堂以183.15萬(wàn)元和1.81億元,分別收購(gòu)楊錦江、劉紅明持有的一心堂思邁樂0.5%和49.5%股權(quán),持股達(dá)到51%,實(shí)現(xiàn)控股。對(duì)該公司的整體估值為3.6億元。
并購(gòu)事項(xiàng)推進(jìn)近一年時(shí)間,一心堂不僅未實(shí)際取得相關(guān)股權(quán),同時(shí)決定從一心堂思邁樂徹底退出。原因是,雙方在合作推進(jìn)的過程中,未能就相關(guān)合作及發(fā)展事宜達(dá)成一致意見。
隨著雙方合作關(guān)系的解除,思邁樂將一心堂從公司名稱中剔除。
很快,思邁樂與達(dá)嘉維康成功牽手,短短一年時(shí)間,公司整體估值就從3.6億元增至6.4億元。當(dāng)然,思邁樂原股東也背上了更高的業(yè)績(jī)承諾。
通過這宗收購(gòu),達(dá)嘉維康可以一次新增數(shù)百家藥店,同時(shí),將業(yè)務(wù)的觸角伸向山西和西北區(qū)域。
擴(kuò)張沖動(dòng)
達(dá)嘉維康是2021年底創(chuàng)業(yè)板掛牌的醫(yī)藥流通企業(yè),主要從事醫(yī)藥分銷和零售。
上市之前,公司的業(yè)務(wù)集中在湖南省內(nèi)。盡管公司大力發(fā)展專業(yè)藥房“新零售”模式,從傳統(tǒng)的藥品流通服務(wù)向提供大病、慢病管理和臨床服務(wù)解決方案等藥學(xué)服務(wù)等綜合服務(wù)的智慧醫(yī)藥服務(wù)商轉(zhuǎn)型,但奈何湖南境內(nèi)強(qiáng)手林立,老百姓、益豐藥房早已登陸資本市場(chǎng),經(jīng)過了上一輪擴(kuò)張之后,已在規(guī)模上遙遙領(lǐng)先。
截至2021年末,達(dá)嘉維康的直營(yíng)連鎖藥店僅有121家,都在湖南境內(nèi)。
甫一上市,達(dá)嘉維康就表現(xiàn)出了強(qiáng)大的擴(kuò)張沖動(dòng)。
2022年3月和6月,公司牛刀小試,分別出資2313.16萬(wàn)元和948萬(wàn)元,拿下了湖南省內(nèi)兩個(gè)小型連鎖藥店企業(yè)的控制權(quán)。
這樣小打小鬧,顯然無(wú)法滿足達(dá)嘉維康的野心。2022年7月,公司以 805.53%的增值率,出資1.44億元,收購(gòu)寧夏德立信51%股權(quán)。該公司主要在寧夏經(jīng)營(yíng)連鎖藥房,截至2022年6月,寧夏德立信擁有154家門店,其中139家位于寧夏回族自治區(qū),15 家位于甘肅省。
當(dāng)年11月,又通過子公司達(dá)嘉鴻春堂,以5430萬(wàn)元收購(gòu)了海南鴻春堂所屬連鎖藥店及總部的全部業(yè)務(wù)及相關(guān)資產(chǎn)。
通過在海南和寧夏開展的并購(gòu),達(dá)嘉維康終于踏出了湖南,邁出了走向全國(guó)市場(chǎng)的關(guān)鍵一步。
到今年6月末,達(dá)嘉維康在全國(guó)共有連鎖藥店540家,其中,湖南121家、海南和寧夏各193家、北京33家。
在拓展連鎖藥店數(shù)量的同時(shí),公司還試圖借助自身在流通領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì),向醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的上游布局。
2022年6月,公司出資1.67億元現(xiàn)金,與康爾佳股份等第三方,共同設(shè)立合資公司達(dá)嘉維康生物,直接參與醫(yī)藥工業(yè)。
2022年底,公司又決定以3.41億元,收購(gòu)湖南新三板醫(yī)藥制造企業(yè)天濟(jì)草堂85.7143%股份。今年3月,天濟(jì)草堂已從新三板摘牌,相關(guān)收購(gòu)仍在推進(jìn)中。
天濟(jì)草堂主要從事中成藥的研發(fā)、制造與銷售,主要產(chǎn)品有清熱解毒類、心腦血管類、泌尿類等。2021年,該公司營(yíng)業(yè)收入3.33億元,凈利潤(rùn)4273.69萬(wàn)元。
增收不增利
上市之前,達(dá)嘉維康雖然規(guī)模不大,但收入和利潤(rùn)總體保持較為穩(wěn)定的增長(zhǎng)。
隨著并購(gòu)的推進(jìn)、擴(kuò)張的加速,公司營(yíng)收規(guī)模的確迎來了大幅提升,于2022年突破30億元,業(yè)績(jī)表現(xiàn)卻急劇下滑。
2022年,公司在營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)27.01%的情況下,歸母凈利潤(rùn)大降25.11%至5112萬(wàn)元,凈利率低至1.69%。
今年,這一趨勢(shì)延續(xù)。上半年,公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入17.69億元,同比增長(zhǎng)26.80%;歸母凈利潤(rùn)同比大降52.40%,只有1819萬(wàn)元。
對(duì)此,達(dá)嘉維康的解釋是,公司通過購(gòu)買經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)設(shè)立的達(dá)嘉維康生物,產(chǎn)能正在逐步提升中,收購(gòu)的天濟(jì)草堂尚未完成交割并表。前期收購(gòu)并項(xiàng)目,導(dǎo)致公司銀行貸款增加,財(cái)務(wù)費(fèi)用支出加大。同時(shí),銷售團(tuán)隊(duì)的搭建、連鎖藥店數(shù)量的增加,人員管理費(fèi)用、銷售費(fèi)用相應(yīng)增長(zhǎng)。
經(jīng)過了上一輪的跑馬圈地后,2022年,中國(guó)連鎖藥店行業(yè),跑步進(jìn)入“萬(wàn)店時(shí)代”。老百姓、益豐藥房、大參林的門店規(guī)模齊齊突破玩家。預(yù)計(jì)今年,萬(wàn)店陣營(yíng)還將進(jìn)一步擴(kuò)容。
去年至今,多家頭部連鎖藥店企業(yè)密集籌劃再融資,開店競(jìng)賽一觸即發(fā)。
達(dá)嘉維康也曾兩次籌劃定增,擬募集資金3億元,用于連鎖藥店建設(shè)和補(bǔ)充流動(dòng)資金,但均因各種原因而致中途折戟。
截至今年6月末,公司擁有貨幣資金7.76億元,短期借款高達(dá)15.88億元,面臨較大的財(cái)務(wù)壓力。
原文標(biāo)題 : 一心堂的棄子,達(dá)嘉維康高價(jià)收了
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