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獲“減肥神藥”原料藥大單,翰宇藥業(yè)能開拓新增長點(diǎn)嗎?

近期減肥藥可謂市場(chǎng)的熱議話題,國外市場(chǎng)上, 已經(jīng)獲批上市的GLP-1類減肥藥物主要是諾和諾德的利拉魯肽和司美格魯肽。隨著減肥藥概念的活躍,翰宇藥業(yè)憑借其供應(yīng)關(guān)鍵原料藥GLP-1的能力受到了市場(chǎng)的關(guān)注。而就在近日,翰宇藥業(yè)公告稱,公司與某客戶簽訂日常經(jīng)營重大合同,甲方(客戶)預(yù)計(jì)向乙方(翰宇藥業(yè)全資子公司)采購合計(jì)3000萬美元(約合人民幣 2.19 億元(含稅))的 GLP-1 多肽原料藥,合同約定產(chǎn)品供應(yīng)量,交貨時(shí)間以雙方協(xié)商為準(zhǔn)。

受此消息影響,翰宇藥業(yè)近期股價(jià)也是反復(fù)活躍。供貨減肥藥原料藥的翰宇藥業(yè),到底能否憑借這一機(jī)遇,開拓增長點(diǎn)實(shí)現(xiàn)業(yè)績的騰飛呢?

01

鼻噴藥臨床進(jìn)展慢

業(yè)績表現(xiàn)持續(xù)不佳

提到翰宇藥業(yè)這家公司,不少投資者的印象或許還停留在新冠肺炎疫情期間,公司因研發(fā)新冠特效鼻噴霧劑而反復(fù)活躍的情景。彼時(shí)公司宣布研發(fā)HY3000鼻噴霧劑,相較于疫苗、特效藥,這款鼻噴藥占位較為獨(dú)特,其如果臨床試驗(yàn)一切順利,是能夠通過保護(hù)鼻腔和呼吸道,來起到一定的預(yù)防效果的。

對(duì)于這款鼻噴霧劑,市場(chǎng)給出的反應(yīng)也相當(dāng)熱烈,該股股價(jià)從四元多啟動(dòng),一路上漲至最高24.44元每股,最高漲幅達(dá)四倍以上。

然而,距離翰宇藥業(yè)股價(jià)獲得炒作至今已兩年多,這款鼻噴霧劑在國內(nèi)臨床試驗(yàn)仍未走完全部流程,這也就意味著公司無法獲得HY3000專利下藥物準(zhǔn)字,不能以藥品銷售相關(guān)產(chǎn)品。沒有辦法,公司不得不以大消費(fèi)類產(chǎn)品的“消”字來出售相關(guān)產(chǎn)品。僅一字之差,含金量差距卻相當(dāng)之大。

從財(cái)務(wù)報(bào)表上看,翰宇藥業(yè)似乎也未能通過新冠藥物顯著改善業(yè)績,截至2023年二季度,公司已連續(xù)六個(gè)季度出現(xiàn)虧損,營收也出現(xiàn)了小幅度的負(fù)增長。這顯然不符合資本市場(chǎng)對(duì)于鼻噴藥物的期待,迎接該股的是大幅的回落,截至8月底,該股股價(jià)已不足9元每股,自高點(diǎn)以來下跌超65%。

02

原料藥毛利率較低

未來前景謹(jǐn)慎樂觀

在這樣的低谷時(shí)刻,翰宇藥業(yè)是急需一個(gè)新的爆點(diǎn),來讓公司走出目前的虧損怪圈的。如今,減肥藥原料藥訂單的到來,讓公司一躍成為減肥藥概念前排個(gè)股的同時(shí),也給公司開拓新的增長點(diǎn)提供了更多可能。

不過,原料藥和成品制劑,在毛利率上是存在一定差距的,翰宇藥業(yè)2023年中報(bào)顯示,無論是原料藥還是客戶肽業(yè)務(wù),毛利率都顯著低于制劑業(yè)務(wù)。未來如果原料藥業(yè)務(wù)逐漸放量,且營業(yè)收入超越制劑業(yè)務(wù)的話,大概率會(huì)導(dǎo)致公司整體毛利率的下滑。

從競(jìng)爭(zhēng)格局上面,相關(guān)藥物也并非翰宇藥業(yè)一家獨(dú)大。從此前公司披露的公告看,在利拉魯肽上,健元醫(yī)藥、圣諾生物等公司同樣獲得了受理,而在司美格魯肽上,同樣也有麗珠集團(tuán)、華東醫(yī)藥等企業(yè)正在布局?梢哉f,翰宇藥業(yè)在原料藥領(lǐng)域也存在著激烈的競(jìng)爭(zhēng)。而這也可能會(huì)進(jìn)一步壓縮未來相關(guān)業(yè)務(wù)的毛利率,降低盈利空間。

綜合來看,短期內(nèi)的原料藥大單,對(duì)于翰宇藥業(yè)的業(yè)績特別是營業(yè)收入部分的增厚還是值得期待的,而長期來看,公司能否在諸多競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手中持續(xù)脫穎而出,還是一個(gè)未知數(shù),且即便保持住了龍頭地位,是否需要以降低毛利率為代價(jià)也猶未可知。公司相關(guān)業(yè)務(wù)未來的前景,整體上還是保持謹(jǐn)慎樂觀,比較好一些。

- End -

       原文標(biāo)題 : 獲“減肥神藥”原料藥大單,翰宇藥業(yè)能開拓新增長點(diǎn)嗎?

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