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三年虧損8億,“騰訊系”卓正醫(yī)療赴港IPO

2024-05-24 10:33
藍鯨
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圖片來源:視覺中國

藍鯨財經(jīng)記者 邵雨婷

5月16日,港交所官網(wǎng)顯示,私立中高端綜合醫(yī)療服務(wù)機構(gòu)卓正醫(yī)療提交了招股書,擬主板上市,海通國際、浦銀國際為其聯(lián)席保薦人。

今年以來,樹蘭醫(yī)療、佰澤醫(yī)療等多家中高端民營醫(yī)療機構(gòu)相繼赴港IPO,今年1月上市的腫瘤醫(yī)院美中嘉和(2453.HK)股價已翻倍。與其他民營醫(yī)療機構(gòu)主攻癌癥腫瘤等疑難雜癥不同,卓正醫(yī)療主要以家庭醫(yī)療模式服務(wù)于中高端醫(yī)療市場,但伴隨著擴張收購醫(yī)院診所,公司成本居高不下,目前仍未盈利。

騰訊入股高端化“家庭診所”,微博CEO王高飛為獨董

2012年,卓正醫(yī)療成立,起初,公司通過一家位于深圳僅50平米的小診所開展門診服務(wù)。經(jīng)過多年發(fā)展,目前旗下?lián)碛?9家診所和2家醫(yī)院,服務(wù)涵蓋內(nèi)科、外科、婦產(chǎn)科、兒科、齒科、皮膚科及醫(yī)學(xué)美容等,是中國新型私立中高端醫(yī)療機構(gòu)。

卓正醫(yī)療服務(wù)于中高端醫(yī)療市場,以具有較強購買力、偏好更人性化和個性化醫(yī)療服務(wù)的大眾富裕人群為目標客戶。據(jù)弗若斯特沙利文,在所有私立中高端綜合醫(yī)療服務(wù)機構(gòu)集團中,按在中國覆蓋的城市數(shù)量計,卓正醫(yī)療排名第一;按2023年付費患者就診人次及收入計算,卓正醫(yī)療分別排名第二及第三。

卓正醫(yī)療主要采用家庭醫(yī)療模式,收入主要來源于醫(yī)療服務(wù),包括實體醫(yī)療服務(wù)、在線醫(yī)療服務(wù)、會員計劃、院外醫(yī)療服務(wù),其中,實體醫(yī)療服務(wù)營收貢獻達85.8%,報告期內(nèi),就診次均費用分別為1033元、1014元、1048元。

2020年12月,“家庭式醫(yī)療服務(wù)”模式下,卓正醫(yī)療推出了以年費為基礎(chǔ)的“卓正會員計劃”。2022年四個季度,會員續(xù)費率分別為40%、36%、38%及48%;2023年分別達到47%、57%、55%及63%。

為進一步擴張營收規(guī)模,2023年11月起,卓正醫(yī)療針對尚無實體醫(yī)療機構(gòu)分布的區(qū)域,推出了“在線云會員計劃”,用戶可以較低的年費獲得一定的線上服務(wù)權(quán)益,據(jù)招股書,在卓正醫(yī)療的付費患者中,線上患者的占比超20%,報告期內(nèi),在線醫(yī)療服務(wù)的就診次均費用分別為154元、149元、134元。

不過,目前卓正醫(yī)療仍為虧損狀態(tài),并處于擴大趨勢。2021年至2023年,公司錄得收入分別為4.17億元、4.73億元、6.92億元,同期凈虧損分別為2.51億元、2.15億元、3.51億元,毛利率分別為11.9%、9.3%、19.3%。

對于公司的虧損,卓正醫(yī)療表示,主要受可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股公允價值變動影響。此外,由于公司2023年1月在廣州開設(shè)了一家新醫(yī)院,使得經(jīng)營成本中的折舊與攤銷成本同比提升38.3%至1.16億元。

作為中高端醫(yī)療服務(wù)領(lǐng)域的明星企業(yè),卓正醫(yī)療獲得了騰訊、天圖資本、經(jīng)緯中國、水木基金等多個知名投資機構(gòu)的青睞。

目前,卓正醫(yī)療歷經(jīng)了5輪融資,E輪融資后,公司投后估值是5.1億美元。招股書顯示,騰訊是卓正醫(yī)療最大機構(gòu)的投資方,通過子公司意像架構(gòu)間接持股19.39%,此外,微博的CEO王高飛任公司獨立董事。創(chuàng)始人王志遠為公司的單一最大股東,能夠行使合計26.48%的投票權(quán)。

IPO前關(guān)聯(lián)交易收購診所,資金流動性緊張

盡管擴張造成成本高企,卓正醫(yī)療仍在不斷收購醫(yī)院及診所。

2024年1-3月,卓正醫(yī)療收購了武漢神龍?zhí)煜拢ㄏ路Q“武漢神龍”)合共51.04%股權(quán),從而獲得該公司旗下武漢北斗星兒童醫(yī)院及2家位于武漢的診所。

值得注意的是,此次收購構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易,且向三方收購的價格差距較大。

據(jù)卓正醫(yī)療披露,收購前,武漢神龍?zhí)煜掠?ldquo;寧波葦渡”、“深圳分享”、“H Pudding”三家公司分別持有23.04%、8%、20%的股權(quán)。H Pudding為卓正醫(yī)療股東H Capital的全資子公司,2019年,H Capital以4600萬美元認購了卓正醫(yī)療808.75萬股,目前H Capital持有卓正醫(yī)療14.89%股份。

2024年1月25日,卓正醫(yī)療通過全資子公司以合計9000萬元的價格向“寧波葦渡”、“深圳分享”收購所持的“武漢神龍”31.04%股權(quán)。其中,寧波葦渡持有的23.04%股權(quán)作價為6000萬元;深圳分享持有的8%股權(quán)作價為3000萬元。

而2024年3月27日,卓正醫(yī)療向股東H Capital收購其所持的“武漢神龍”20%股權(quán)時,以發(fā)行184.91萬股D輪優(yōu)先股(價值1690萬美元,約合人民幣1.2億元),作為股權(quán)轉(zhuǎn)讓的代價。

由于武漢神龍?zhí)煜碌馁Y產(chǎn)及負債的獨立估值尚未落實,卓正醫(yī)療目前仍未完成收購武漢神龍?zhí)煜碌臅嬏幚,故未詳盡披露有關(guān)業(yè)務(wù)合并的具體細則。

卓正醫(yī)療稱,截至2024年3月31日,公司錄得流動負債凈額為21.88億元,較2023末增加了1.25億元,主要由于可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股增加1.245億元,而這是由于為收購武漢神龍?zhí)煜碌墓蓹?quán)而發(fā)行的184.91萬股D輪優(yōu)先股所致。

截至2024年3月31日,卓正醫(yī)療持有現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物的金額僅有2.58億元,完成擴張計劃需要大量的資金,對于持續(xù)虧損的卓正醫(yī)療來說,亟待上市“補血”。

此次卓正醫(yī)療IPO募集資金的用途仍為擴張。

招股書顯示,募集所得資金凈額將主要用于升級現(xiàn)有醫(yī)療服務(wù)機構(gòu)、設(shè)立新的醫(yī)療服務(wù)機構(gòu)、收購一線城市和新一線城市中業(yè)績良好的醫(yī)療服務(wù)機構(gòu)等。

卓正醫(yī)療表示,標準門店的建筑面積應(yīng)超過1000平方米,開設(shè)超過5個?瓶剖摇D壳,公司旗下有14家這樣的標準醫(yī)療實體門店,未來2年內(nèi),公司計劃投入1.5億元落地2家診所和1家醫(yī)院,門店面積都在2000平方米以上,還計劃在西安和南京等未進入的新一線城市自建新醫(yī)療實體門店,計劃投入5300萬元。

       原文標題 : 三年虧損8億,“騰訊系”卓正醫(yī)療赴港IPO

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