50億買(mǎi)下復(fù)宏漢霖,郭廣昌回歸醫(yī)藥初心?
出品|華博商業(yè)評(píng)論
從1992年3.8萬(wàn)元起步,到一度把復(fù)星系打造成8500億的龐然大物,再到負(fù)債6000億瘋狂“賣(mài)賣(mài)賣(mài)”,歷經(jīng)千帆之后,郭廣昌最終還是選擇“回歸”醫(yī)藥初心。
6月24日晚,復(fù)星醫(yī)藥正式發(fā)布公告,其控股子公司復(fù)星新藥將實(shí)施私有化計(jì)劃,收購(gòu)復(fù)宏漢霖的剩余股份。據(jù)公告,本次私有化的現(xiàn)金對(duì)價(jià)定為每股24.60港元,相較于復(fù)宏漢霖股價(jià)停牌前一日的收盤(pán)價(jià)18.84港元,溢價(jià)超過(guò)30%。整個(gè)私有化交易涉及的現(xiàn)金對(duì)價(jià)總計(jì)不超過(guò)54.07億港元或等值人民幣。
01
為何要私有化復(fù)宏漢霖?
在眾多生物醫(yī)藥公司積極尋求赴港上市時(shí),復(fù)宏漢霖,作為一家成功扭虧的生物制藥企業(yè),為何要走上私有化的道路?
復(fù)宏漢霖,作為復(fù)星醫(yī)藥旗下的生物藥平臺(tái),自2010年成立以來(lái),一直專(zhuān)注于單克隆抗體藥物的研發(fā)與生產(chǎn),其產(chǎn)品在腫瘤與自身免疫性疾病等領(lǐng)域具有廣泛的應(yīng)用前景。2019年,公司成功實(shí)現(xiàn)港股IPO。
2023年,復(fù)宏漢霖實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約53.95億元,凈利潤(rùn)達(dá)5.46億元,這是公司首次實(shí)現(xiàn)全年盈利。盈利背后,主要源于公司核心產(chǎn)品陸續(xù)實(shí)現(xiàn)商業(yè)化銷(xiāo)售后,持續(xù)銷(xiāo)量擴(kuò)大,2023年產(chǎn)品銷(xiāo)售收入合計(jì)約人民幣45.54億元,同比增長(zhǎng)70.2%。
然而,隨著時(shí)間的推移,公司發(fā)現(xiàn)盡管其產(chǎn)品銷(xiāo)量持續(xù)增長(zhǎng),且成功實(shí)現(xiàn)了全年盈利,但受全球宏觀經(jīng)濟(jì)、醫(yī)療行業(yè)以及港股整體趨勢(shì)等多重因素影響,公司的H股股價(jià)并未達(dá)到預(yù)期水平,且交易量相對(duì)較小。此外,自上市以來(lái),復(fù)宏漢霖也未能通過(guò)股權(quán)融資籌集到足夠的資金,這在一定程度上限制了公司的進(jìn)一步發(fā)展。
在此背景下,復(fù)宏漢霖決定進(jìn)行私有化。復(fù)星醫(yī)藥表示,私有化完成后,將有利于加強(qiáng)集團(tuán)與復(fù)宏漢霖之間的協(xié)同效應(yīng),并通過(guò)集團(tuán)提供的業(yè)務(wù)資源支持,助力復(fù)宏漢霖的可持續(xù)增長(zhǎng)以及集團(tuán)整體戰(zhàn)略目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。此外,私有化還將使公司能夠更靈活地制定戰(zhàn)略決策,加快產(chǎn)品研發(fā)和市場(chǎng)拓展的步伐,以應(yīng)對(duì)日益激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。
“本次交易完成后,有利于加強(qiáng)本集團(tuán)(標(biāo)的集團(tuán)除外)與標(biāo)的集團(tuán)的協(xié)同,并可通過(guò)本集團(tuán)提供的業(yè)務(wù)資源支持,助力標(biāo)的集團(tuán)的可持續(xù)增長(zhǎng)以及本集團(tuán)整體戰(zhàn)略目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。”
郭廣昌也表示,“經(jīng)過(guò)30多年的發(fā)展后,復(fù)星已經(jīng)明確知道,哪些行業(yè)是能做好并且已經(jīng)形成競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的。”“以后,復(fù)星就聚焦兩個(gè)主業(yè),分別是生物醫(yī)藥和文旅,走上輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)的道路。”
02
輕舟難過(guò)萬(wàn)重山
復(fù)星集團(tuán)的前身是郭廣昌于1992年創(chuàng)辦的廣信科技。
1992年,畢業(yè)于復(fù)旦哲學(xué)系的郭廣昌拉上同學(xué)梁信軍,辭職下海,創(chuàng)辦廣信科技。次年,因給臺(tái)灣元祖食品成功輸出市場(chǎng)調(diào)研報(bào)告,郭廣昌收獲了第一桶金30萬(wàn)元。通過(guò)市場(chǎng)調(diào)研報(bào)告獲得首桶金后,郭廣昌叫上另外幾名同學(xué),開(kāi)始轉(zhuǎn)戰(zhàn)房地產(chǎn)銷(xiāo)售和生物醫(yī)藥領(lǐng)域,并將公司更名為復(fù)星。
1998年,復(fù)星醫(yī)藥的前身復(fù)星實(shí)業(yè)在A股上市,募集資金3.5億元。
2007年,復(fù)星國(guó)際在港股上市,成為當(dāng)時(shí)港交所的第三大IPO,郭廣昌也因此成為上海首富。此后,復(fù)星通過(guò)資本運(yùn)作,涉足醫(yī)藥、地產(chǎn)、鋼鐵等多個(gè)領(lǐng)域,并成功實(shí)現(xiàn)多個(gè)“先例”,比如實(shí)現(xiàn)中國(guó)第一個(gè)混合所有制——國(guó)藥控股;完成中國(guó)要約收購(gòu)第一單——南鋼股份;打造中國(guó)A股史上第一個(gè)百元股乃至萬(wàn)元股——豫園商城等等。
2010年后,復(fù)星重心轉(zhuǎn)向國(guó)際化,收購(gòu)保險(xiǎn)、旅游、奢侈品等海外資產(chǎn)。
據(jù)界面新聞統(tǒng)計(jì),到2016年,“復(fù)星系”在三地資本市場(chǎng)上共參股、控股上市公司共35家,總市值8517.86億元人民幣,直接控制市值1804.74億元。
然而,因債務(wù)危機(jī),復(fù)星系近年來(lái)進(jìn)行了一系列資產(chǎn)出售和減持。
2022年,復(fù)星集團(tuán)減持了海南礦業(yè)、青島啤酒、中山公用、泰和科技等公司和項(xiàng)目的股份,累計(jì)套現(xiàn)金額達(dá)數(shù)十億元。進(jìn)入2023年,復(fù)星加速退出非戰(zhàn)略非核心資產(chǎn),如南鋼、建龍股份、泛亞航運(yùn)等,實(shí)現(xiàn)現(xiàn)金回流約400億元。
盡管進(jìn)行了大量的資產(chǎn)出售和減持,但復(fù)星集團(tuán)的“困難期”并未完全渡過(guò)。深圳北山常成基金投研院執(zhí)行院長(zhǎng)王兆江認(rèn)為,從宏觀和行業(yè)角度來(lái)看,緊日子還會(huì)持續(xù),國(guó)際環(huán)境對(duì)中國(guó)還有很多不利因素。進(jìn)入2024年,復(fù)星賣(mài)資產(chǎn)的步伐仍在繼續(xù)。今年1月和4月,復(fù)星國(guó)際相繼出售了葡萄牙商業(yè)銀行和比利時(shí)富杰保險(xiǎn)的部分股權(quán),隨后更是出售了所持有的德國(guó)銀行全部股權(quán),交易金額高達(dá)6.72億歐元。
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