萬(wàn)泰生物(603392.SH)曾憑借新冠檢測(cè)產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)的爆發(fā)式增長(zhǎng)，在這一紅利迅速消退后，萬(wàn)泰生物又將目光轉(zhuǎn)向了HPV疫苗市場(chǎng)。公司成功研發(fā)并投產(chǎn)了國(guó)產(chǎn)二價(jià)HPV疫苗“馨可寧”后，一度占據(jù)市場(chǎng)主導(dǎo)地位。沃森生物的二價(jià)HPV疫苗獲批上市，讓萬(wàn)泰生物迎來(lái)國(guó)產(chǎn)勁敵，2024年以來(lái)圍繞國(guó)產(chǎn)二價(jià)HPV疫苗的價(jià)格戰(zhàn)愈演愈烈。

證券之星注意到，二價(jià)HPV疫苗市場(chǎng)遭遇了價(jià)格和銷量的“雙殺”，萬(wàn)泰生物去年?duì)I利大幅雙降后，今年前三季度依舊難挽業(yè)績(jī)頹勢(shì)。面對(duì)極度內(nèi)卷的二價(jià)HPV疫苗，國(guó)產(chǎn)九價(jià)HPV疫苗成為眾多企業(yè)的必爭(zhēng)之地。九價(jià)HPV疫苗的研發(fā)也是萬(wàn)泰生物的一次重要押注，但萬(wàn)泰生物能否突出重圍，仍需時(shí)間驗(yàn)證。

01. Q3扣非后凈利潤(rùn)現(xiàn)虧損

財(cái)報(bào)顯示，萬(wàn)泰生物今年前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約19.48億元，同比下降60.79%；歸母凈利潤(rùn)2.67億元，同比下降85.25%；扣非后凈利潤(rùn)4099.6萬(wàn)元，同比下降97.55%。

其中，萬(wàn)泰生物第三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約5.82億元，同比下降27.72%；歸母凈利潤(rùn)616.86萬(wàn)元，同比下降94.18%；扣非后凈利潤(rùn)為虧損狀態(tài)，達(dá)到-2252.46萬(wàn)元。

對(duì)于業(yè)績(jī)大幅下滑的原因，萬(wàn)泰生物稱，由于公司二價(jià)宮頸癌疫苗持續(xù)受九價(jià)宮頸癌疫苗擴(kuò)齡影響以及市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)、降庫(kù)存等因素影響，銷售收入較去年同期回落。

資料顯示，萬(wàn)泰生物成立于1991年，是從事生物診斷試劑與疫苗研發(fā)及生產(chǎn)的技術(shù)企業(yè)。2020年4月在滬市主板上市。

證券之星注意到，近年來(lái)，萬(wàn)泰生物的業(yè)績(jī)經(jīng)歷從大起到大落。公司通過(guò)二價(jià)HPV疫苗發(fā)家，2019年，其自主研發(fā)的二價(jià)HPV疫苗馨可寧獲批上市后，成為首個(gè)國(guó)產(chǎn)宮頸癌疫苗。該產(chǎn)品上市后，萬(wàn)泰生物的業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)暴增。

反映到經(jīng)營(yíng)層面，2021年、2022年，萬(wàn)泰生物的營(yíng)業(yè)收入分別約57.5億元、111.85億元，分別同比增長(zhǎng)144.25%、94.51%；歸母凈利潤(rùn)分別約20.21億元、47.36億元，同比增長(zhǎng)198.59%、134.28%。

好景不長(zhǎng)，2023年萬(wàn)泰生物業(yè)績(jī)暴跌，當(dāng)年?duì)I業(yè)收入約55.11億元，同比下降50.73%；歸母凈利潤(rùn)約12.48億元，同比下降73.65%。

在2023年財(cái)報(bào)中，萬(wàn)泰生物就直言，主要由于公司二價(jià)宮頸癌疫苗受九價(jià)宮頸癌疫苗擴(kuò)齡影響以及市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)等因素影響，銷售不及預(yù)期。

02. 價(jià)格戰(zhàn)愈演愈烈后押注九價(jià)HPV疫苗

在行業(yè)人士看來(lái)，萬(wàn)泰生物的業(yè)績(jī)大幅下滑，與國(guó)內(nèi)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈有著直接關(guān)系。近年來(lái)，HPV疫苗熱度也在逐漸“降溫”。由于獲批產(chǎn)品的增多，萬(wàn)泰生物也被迫卷入價(jià)格戰(zhàn)。

據(jù)了解，HPV疫苗又被稱為宮頸癌疫苗，是目前世界上唯一可以預(yù)防癌癥的疫苗。目前，我國(guó)已上市的HPV疫苗產(chǎn)品，按照價(jià)次可分為九價(jià)HPV疫苗(默沙東，應(yīng)用于9-45歲女性人群)、四價(jià)HPV疫苗(默沙東，應(yīng)用于9-45歲女性人群)和二價(jià)HPV疫苗(葛蘭素史克、萬(wàn)泰生物，應(yīng)用于9-45歲女性人群；沃森生物，應(yīng)用于9～30歲人群)。

2022年3月，沃森生物的二價(jià)HPV疫苗獲批上市，讓萬(wàn)泰生物迎來(lái)國(guó)產(chǎn)勁敵。進(jìn)入2024年，雙方之間價(jià)格戰(zhàn)有愈演愈烈的趨勢(shì)。

今年3月，萬(wàn)泰生物的全資子公司廈門萬(wàn)泰滄海生物技術(shù)有限公司(以下簡(jiǎn)稱“廈門萬(wàn)泰”)拿到江蘇省的HPV疫苗采購(gòu)項(xiàng)目，采購(gòu)數(shù)量為49.92萬(wàn)瓶，中標(biāo)單價(jià)86元；此后4月，廈門萬(wàn)泰再次以86元/支的單價(jià)拿到廣東省2023年入學(xué)適齡女生HPV疫苗第二針采購(gòu)項(xiàng)目。

今年5月，海南省政府采購(gòu)網(wǎng)發(fā)布的合同公告顯示，沃森生物旗下玉溪澤潤(rùn)成功中標(biāo)2023年海南省適齡女生HPV疫苗采購(gòu)項(xiàng)目，中標(biāo)金額為674.1萬(wàn)元，中標(biāo)數(shù)量為10.7萬(wàn)劑，折算單價(jià)為63元/支。

根據(jù)山東省2024年入學(xué)適齡女孩雙價(jià)人乳頭瘤病毒疫苗采購(gòu)成交公告，沃森生物旗下子公司澤潤(rùn)生物以2794.65萬(wàn)元中標(biāo)101.62萬(wàn)支，由此測(cè)算，二價(jià)HPV疫苗單支中標(biāo)價(jià)格已降至27.5元。

證券之星注意到，今年1月9日，默沙東宣布，其九價(jià)HPV疫苗的9歲-14歲女孩二劑次接種程序(0，6，12月)已獲得中國(guó)國(guó)家藥品監(jiān)督管理局批準(zhǔn)。這一舉動(dòng)也被業(yè)內(nèi)解讀為默沙東九價(jià)HPV疫苗變相降價(jià)，這無(wú)疑給國(guó)內(nèi)二價(jià)HPV疫苗帶來(lái)了巨大沖擊。

面對(duì)極度內(nèi)卷的二價(jià)宮頸癌疫苗，萬(wàn)泰生物瞄準(zhǔn)了九價(jià)宮頸癌疫苗。8月26日，國(guó)家藥品監(jiān)督管理局藥品審評(píng)中心官網(wǎng)顯示，廈門萬(wàn)泰預(yù)防用生物制品九價(jià)人乳頭瘤病毒疫苗(大腸埃希菌)上市申請(qǐng)獲得受理。如果審批順利，該疫苗將成為首款國(guó)產(chǎn)九價(jià)HPV疫苗。

三季報(bào)中，萬(wàn)泰生物提到，為加速九價(jià)HPV疫苗產(chǎn)業(yè)化，公司在該項(xiàng)目上的投入較去年同期累計(jì)增加4000萬(wàn)元以上。面對(duì)當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境下的競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)公司積極調(diào)整經(jīng)營(yíng)策略，充分發(fā)揮產(chǎn)品在技術(shù)創(chuàng)新、經(jīng)濟(jì)價(jià)值、產(chǎn)品質(zhì)量等方面的優(yōu)勢(shì)，持續(xù)以差異化優(yōu)勢(shì)競(jìng)爭(zhēng)策略提升并鞏固市場(chǎng)占有率。

不過(guò)，曾經(jīng)“一針難求”的九價(jià)HPV疫苗日子也并不好過(guò)。從全球范圍上看，HPV疫苗市場(chǎng)的增長(zhǎng)開(kāi)始停滯。此前，默沙東HPV疫苗銷售額同比增長(zhǎng)從2022年的22%增至2023年的29%。其中，2023年上半年同比增長(zhǎng)41%，增速最為迅猛。但在2024年二季度的財(cái)報(bào)中默沙東表示，九價(jià)HPV疫苗和四價(jià)HPV疫苗的銷售額為24.8億美元，同比僅增長(zhǎng)1%。

萬(wàn)泰生物也曾提到，九價(jià)HPV疫苗從受理到獲批上市需經(jīng)歷較長(zhǎng)周期，短期內(nèi)不會(huì)對(duì)公司的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生重大影響。(本文首發(fā)證券之星，作者|劉鳳茹)

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       原文標(biāo)題 : 萬(wàn)泰生物難挽業(yè)績(jī)頹勢(shì)，九價(jià)HPV疫苗將成“勝負(fù)手”?