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26城地鐵僅4家盈利

文:詩與星空(ID: SingingUnderStars)          

星空君所在的城市正在大修地鐵。         

當(dāng)年其他同等規(guī)模的城市在修地鐵的時候,以“保泉”為由矜持的不修,直到高德大數(shù)據(jù)搞出來,無論人口還是汽車保有量都在十名開外的情況下,一度成為全國第三大堵車城市。         

如今很多路口都聳立著巨大的吊車,機(jī)械的轟鳴聲中在陽光里緩緩移動,非常有賽博城市感,眩暈的逆光中,上書一行英文:ZOOMLION

星空君是玩攝影的,這不就是對焦獅的意思。不過,對焦獅又是什么意思?         

后來查了下ChatGPT,發(fā)現(xiàn)是中聯(lián)重科的品牌。         

大型基建有兩個好處,一個是可以改善城市交通環(huán)境,二是可以拉動經(jīng)濟(jì)。         

比如,中聯(lián)重科很顯然接到了不少訂單。地下看不到的更為昂貴的盾構(gòu)機(jī),也價值不菲。和地鐵相關(guān)的各路產(chǎn)業(yè)鏈公司,也都可以分的一杯羹。 

       

不過,星空君在分析上市公司的時候,發(fā)現(xiàn)2021年地鐵相關(guān)的企業(yè)有個明顯的降幅。         

查了一下資料,原來出臺了一個政策,簡稱2021年新規(guī)。         

大致有這么幾個限制:公共預(yù)算必須超過300億元;城市的常住人口要達(dá)到300萬人,并且城市在發(fā)展中創(chuàng)造的GDP必須超過3000億元;地鐵的客流量必須達(dá)到3萬人次每小時。         

還有一個重要門檻,從一個城市申請修建地鐵的當(dāng)日起,在未來的三年內(nèi),負(fù)債率不能超過120%。         

從后續(xù)的情況看,與其說這個新規(guī)是限制,不如說是規(guī)范。到了2022年,地鐵建設(shè)又如火如荼的開始了。         

絕大部分正在申請修地鐵的城市,都符合條件。但是無論已經(jīng)修了地鐵的,還是正在修地鐵的,都不得不面對一個觸及靈魂的問題:         

地鐵經(jīng)營是不賺錢的。

01

不賺錢的深圳地鐵                                                     

據(jù)報道,26個城市的地鐵的2022年年報中,凈利潤排行前三的分別是北京(21.82億元)、武漢(15.7億元)、深圳(10.42億元),剔除掉政府補(bǔ)助后,凈利潤為正的只有武漢(14.83億元)、深圳(5.11億元)、濟(jì)南(1.71億元)和上海(0.67億元)四家地鐵公司。                          

事實上,即便是盈利的四家地鐵公司,也并非靠經(jīng)營地鐵賺錢,而是靠房地產(chǎn)等非地鐵業(yè)務(wù)來盈利。         

以深圳地鐵為例,公司2022年凈利潤10.42億。其中,政府補(bǔ)助5.31億。         

剔除掉政府補(bǔ)助,它的5個多億從哪來呢?         

深圳地鐵持有萬科27.18%的股份,并持有大量其他公司的股份。查了一下年報,并表公司45家,并沒有萬科,說明對萬科是權(quán)益法核算。     

包括萬科的投資收益在內(nèi),2022年僅投資收益就高達(dá)65.8億。         

這說明,地鐵業(yè)務(wù)是巨虧的。                  

         

而萬科的財報,看起來比較美。

02

深圳地鐵賺錢靠萬科                                                     

2022年,萬科營收5038.4億,同比增長11.27%;營業(yè)利潤為520億,同比下降1.00%;歸屬于上市公司股東的凈利潤為226.18億,同比增長0.42%。                   

數(shù)據(jù)來源:同花順iFind,制圖:詩與星空          

在房住不炒和三道紅線的當(dāng)下,萬科簡直就是房地產(chǎn)行業(yè)的標(biāo)桿。         

要知道整個行業(yè)是這樣的:2022年,商品房銷售面積13.5億平方米,比上年下降24.3%,商品房銷售額13.3萬億,下降26.7%。         

公司在年報里寫到:         

未來行業(yè)都無法再回到對住宅開發(fā)過于依賴的往日時光,開發(fā)、經(jīng)營、服務(wù)并重是唯一選擇。開發(fā)業(yè)務(wù)規(guī)模不再也不應(yīng)是衡量房企的唯一標(biāo)準(zhǔn)。         

在存量競爭時代,各個賽道比拼的都是產(chǎn)品、內(nèi)容和服務(wù),我們更應(yīng)該關(guān)注的是能力,是品質(zhì)。         

接受和學(xué)會賺小錢、長錢、辛苦錢,都尤為關(guān)鍵。         

這幾句話非常有哲理,不僅適用于企業(yè),也適用于個人。         

然而星空君的理解可能和很多人不同,對于經(jīng)濟(jì)形勢的認(rèn)知,我認(rèn)為是產(chǎn)業(yè)升級和共同富裕的一個關(guān)鍵階段,當(dāng)暴利行業(yè)開始出讓利益(賺小錢辛苦錢)的時候,中小微企業(yè)及其從業(yè)者就會有更多的機(jī)會。         

共同富裕不是均貧富,而是機(jī)會均等。

03

做對了的萬科                                                     

除了嚴(yán)格遵守三道紅線,萬科還做對了什么?         

兩件事,一是現(xiàn)金流,二是去庫存。         

2022年,萬科經(jīng)營性現(xiàn)金流量凈額27.5億,雖然較上年同期下降了11%左右,但依然維持不錯的正數(shù)?紤]到銷售端下滑了33.6%(注意,由于預(yù)售機(jī)制的存在,房地產(chǎn)企業(yè)的銷售額和銷售收入是兩碼事),現(xiàn)金流下滑并不明顯,主要受益于放緩了拿地。

數(shù)據(jù)來源:同花順iFind,制圖:詩與星空          

據(jù)公司年報,新拿的地主要集中在東南沿海華北經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)。         

存貨也迎來了罕見的下降,比上年同期下降了15%。         

可以說,在所有知名房地產(chǎn)公司中,萬科是第一個主動去庫存的。2018年公司喊出來“活下去”就已經(jīng)明確了發(fā)展方向,現(xiàn)在是這些年堅定不移的結(jié)果。

04

輕資產(chǎn)重運(yùn)營                                                     

王石還在萬科的時候,提出了“輕資產(chǎn)重運(yùn)營”的理念。         

但在萬科所有權(quán)紛爭過程中,這個理念并沒有被很好的執(zhí)行下去。新的繼任者為了追求業(yè)績,依然采用了一段時間的擴(kuò)張戰(zhàn)略。         

只不過,如今的萬科,還是回歸了王石規(guī)劃好的路線圖。         

2022年,公司資產(chǎn)總額較2021年下降了1800億。                                     

                            

所謂輕資產(chǎn)重運(yùn)營,主要操作手法是不再謀求項目的主導(dǎo)權(quán)。一些項目只參股即可,不控股并表,減輕經(jīng)營壓力。         

這種手法很精妙,雖然表面上看起來報表不那么好看,但并表的以優(yōu)質(zhì)項目為主,避免了風(fēng)險。

- END -免責(zé)聲明:本文章是基于上市公司的公眾公司屬性、以上市公司根據(jù)其法定義務(wù)公開披露的信息(包括但不限于臨時公告、定期報告和官方互動平臺等)為核心依據(jù)的分析研究;詩與星空力求文章所載內(nèi)容及觀點公正,但不保證其準(zhǔn)確性、完整性、及時性等;本文中的信息或所表述的意見不構(gòu)成任何投資建議,詩與星空不對因使用本文章所采取的任何行為承擔(dān)任何責(zé)任。版權(quán)聲明:本文章內(nèi)容為詩與星空原創(chuàng),未經(jīng)授權(quán)不得轉(zhuǎn)載。

       原文標(biāo)題 : 26城地鐵僅4家盈利

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