前言：

人工智能公司尋求上市的腳步在加快，但其商業(yè)化能力仍然面臨考驗。云知聲高估值的背后，也陷入了估值越高，越難用收入證明自我價值的怪圈。

作者 ｜ 方文

歷時八年成為AI獨角獸

2012年6月，云知聲在北京成立。成立僅三個月，云知聲發(fā)布了公有云平臺；

同年12月，上線了深度學習功能，開創(chuàng)性地將DNN 引入到傳統(tǒng)聲紋識別 ivector技術(shù)框架中，比百度的DNN早了整整一年。

2014年提出了“云－端－芯”戰(zhàn)略，打算建立生態(tài)閉環(huán)。

2018年5月，打造了第一代UniOne物聯(lián)網(wǎng)AI芯片及其解決方案——雨燕，該芯片是全球首款面向物聯(lián)網(wǎng)的AI芯片，能夠與云知聲的AI能力完美契合，其解決方案性能較通用方案提升超50倍。

在這期間，云知聲獲得至少20億元資金，其中不乏高盛、奇虎360、京東云等知名企業(yè)助力。如今，云知聲已穩(wěn)坐人工智能／物聯(lián)網(wǎng)領域領頭的獨角獸之一。

在三年虧損7億下提交IPO

11月3日，云知聲智能科技股份有限公司向科創(chuàng)板正式遞交了招股書，擬科創(chuàng)板上市。

如今以語音技術(shù)起家的云知聲已經(jīng)不再是單一的智能技術(shù)供應商，而是綜合物聯(lián)解決方案提供商，拓展通用AI芯片、云邊端大市場。

最為直接影響的是，云知聲面向醫(yī)院、家電、商業(yè)地產(chǎn)類客戶的業(yè)務，包括云知聲面向醫(yī)院的語音病歷系統(tǒng)、病歷質(zhì)控系統(tǒng)等產(chǎn)品銷售遲滯；家電類客戶對智能語音配件的需求下降；以及酒店智能化升級需求的延后等。

從存貨金額來看，僅2020年上半年，云知聲的存貨金額相比去年增加了926萬。

包括生產(chǎn)物聯(lián)網(wǎng)語音交互產(chǎn)品所使用的芯片、PCBA板麥克風等硬件部分的零部件、尚未售出的語音交互成品等。

招股說明書顯示，2017年、2018年、2019年和2020上半年，云知聲分別實現(xiàn)營業(yè)收入6114．07萬元、1．97億元、2．19億元和8468．93萬元；

虧損凈額分別為1．74億元、2．14億元、2．92億元和1．12億元；

扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈虧損分別為1．77億元、2．29億元、3．17億元和1．1億元，虧損規(guī)模較大。

此次沖刺科創(chuàng)板，云知聲計劃發(fā)行股票不超過2，025萬股，擬募集資金9．12億元，將用于建設投資人工智能技術(shù)中臺建設項目、面向物聯(lián)網(wǎng)邊緣計算的人工智能芯片研發(fā)平臺建設項目、基于人工智能技術(shù)的智慧醫(yī)院解決方案建設項目以及補充流動資金。

本次發(fā)行前，黃偉控制的云盛信息作為普通合伙人的云思尚義持有27．5664％的股份，控制的云盛信息作為普通合伙人的云創(chuàng)互動持有4．3501％的股份，黃偉合計控制31．9165％的股份；梁家恩直接持有4．3266％的股份；康恒直接持有2．5960％的股份，三人合計控制云知聲38．8391％的股份。

研發(fā)投入甚至高于營收水平

研發(fā)投入高在AI行業(yè)不足為奇，但是云知聲的研發(fā)費用投入幾乎可以跟營收打平。云知聲累計研發(fā)投入占累積營業(yè)收入的比重為107．4％。

2017年投入的研發(fā)費用近1億元，占營業(yè)收入的比重為163．55％。

2019年研發(fā)投入達2．58億元，占營業(yè)收入比重為117．78％。

AIOS服務開放平臺已投入5177．51萬元；

物聯(lián)網(wǎng)人工智能加速器及芯片研發(fā)已經(jīng)投入6276．4萬元；

車規(guī)級語言人工智能芯片及解決方案已投入3300．21萬元，經(jīng)費預算有5500萬元。

在上市受理獲批的同時，云知聲擬募集資金約9．12億元，當中計劃投入3．17億元用于“面向物聯(lián)網(wǎng)邊緣計算的人工智能芯片研發(fā)平臺建設項目”的建設，建設周期為三年，建設戰(zhàn)線較長。

競爭對手內(nèi)外夾擊

云知聲的收入結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)出極不穩(wěn)定的狀態(tài)，其收入來源主要為智能語音交互產(chǎn)品，這是其核心業(yè)務。

但該業(yè)務銷售收入極為不穩(wěn)定。2017－2019年，其智能語音交互產(chǎn)品的銷售額分別為5926．07萬元、15559．46萬元、13685．06萬元。2020年上半年，銷售額甚至降至2383．73萬元。

在競爭對手百度、小米等互聯(lián)網(wǎng)科技巨頭采用價格戰(zhàn)、補貼等形式進入了該領域的同時云知聲也降低了自身的價格，不一樣的是云知聲的智能語音模組出貨量逐漸減少。

其原因有二。

①云知聲的智能語音交互產(chǎn)品本身的技術(shù)門檻并不高，易被潛在競爭者逆襲，難以形成技術(shù)優(yōu)勢。

②云知聲合作的客戶對其產(chǎn)品并不具依賴性，但云知聲極其依賴下游客戶。

云知聲所要面對的不僅僅是國內(nèi)諸如百度、小米、科大訊飛等強敵，對外更要直面國際巨頭谷歌、亞馬遜等，加之核心業(yè)務已不明朗，可謂是強敵內(nèi)外夾擊，四面楚歌。

智能音箱競爭乏力 轉(zhuǎn)投物聯(lián)網(wǎng)市場

在2018年，智能音箱被視為家庭流量入口，為了搶占市場，百度、阿里等互聯(lián)網(wǎng)公司不惜砸錢補貼，虧本沖銷量。

同時百度等互聯(lián)網(wǎng)公司免費開放了智能語音技術(shù)，吸引了眾多的語音模組方案商加入市場，導市場競爭加劇，產(chǎn)品單價和毛利率都大幅降低。

為此，云知聲從2018年開始轉(zhuǎn)而大力自研物聯(lián)網(wǎng)芯片，在競爭相對不是很激烈的小家電市場尋找新的業(yè)績增長點。

2020年上半年，云知聲已經(jīng)放棄了在智能音箱、兒童陪伴機器人和兒童手表領域的業(yè)務，主要聚焦在“蜂鳥“系列芯片的銷售。

雖然物聯(lián)網(wǎng)市場也是巨頭盤踞的地方，但智能化應用沒有標準答案。在一個變化市場，巨頭不見得真的有優(yōu)勢。也由此，云知聲選擇該市場。

募資3．17億元投建AI芯片研發(fā)項目

為了保持核心技術(shù)的市場競爭力，云知聲還在進行人工智能專用芯片的研發(fā)，目前其已進行了大額投入，報告期內(nèi)分別為553．09萬元、1166．93萬元、6071．15萬元和1755．8萬元。

據(jù)了解，目前其“雨燕”和“蜂鳥”系列芯片已開始量產(chǎn)和規(guī)模銷售，“雪豹”車規(guī)級芯片尚在進行穩(wěn)定性測試。

與此同時，由于其人工智能專用芯片很大程度上決定了其智能語音交互產(chǎn)品，尤其是家居和車載類產(chǎn)品的競爭力。因此，其本次發(fā)行募集資金中，擬投入3．17億元用于“面向物聯(lián)網(wǎng)邊緣計算的人工智能芯片研發(fā)平臺建設項目”的建設。

結(jié)尾：

云知聲可以說是一家AI公司轉(zhuǎn)型的樣本，當AI落地進入深水區(qū)，面對巨頭們的競爭，AI公司們都需要不斷摸索和開辟出更多的生路。