AI四小龍之一,披著龍皮的蟲?
文:詩與星空(ID: SingingUnderStars)
有不少網(wǎng)友曾試過把貓爪錄入指紋并且解鎖手機,令人意外的是居然成功了,網(wǎng)友們不禁調(diào)侃,以后要保護好自己的手機,以防小貓咪偷偷解鎖手機買小魚干去了。
當然這只是調(diào)侃,對于蘋果這類已經(jīng)取消屏下指紋的手機來說,更多用到的是面容解鎖和支付,也就是人臉識別技術。
除了手機應用以外,人臉識別越來越多地應用于公共交通、公共安全、智慧商業(yè)等領域,相關領域的企業(yè)在減少人力成本投入的同時,極大地提升了工作效率。
“人臉識別系統(tǒng)”集成了人工智能、機器識別、專家系統(tǒng)、視頻圖像處理等多種專業(yè)技術,是生物特征識別的最新應用。
提到人工智能,勢必會想到我國的“AI 四小龍”——商湯、云從、依圖和曠視,今天要說的就是其中一家,2022年5月登陸科創(chuàng)板的云從科技(688327.SH)。
公司的主營業(yè)務是提供人機協(xié)同操作系統(tǒng)和人工智能解決方案,簡單來說,分別是銷售軟件和硬件,只不過硬件不是完全由公司生產(chǎn)的產(chǎn)品,其中還包括第三方軟硬件。
公司產(chǎn)品的應用場景主要是金融、交通、公安、文教衛(wèi)、商業(yè)地產(chǎn)等,具體包括云之盾金融AI反欺詐解決方案、民航機場AI視頻平臺、各類線下消費的無人零售產(chǎn)品等。
在上市之前,云從科技已經(jīng)歷數(shù)輪融資,獲得的投資總額超過30億人民幣。但2018年至2022年這5年時間,公司虧損總額約33億,能活下來的一個重要原因就在于資方一次又一次注資。
盡管創(chuàng)始人及創(chuàng)始團隊有著非常光鮮的履歷,但對于公司經(jīng)營來說,業(yè)績就是最直觀的晴雨表,再多的投資也經(jīng)不住這種燒錢的速度,那么吸引資方的又是什么?
01
首發(fā)上市募集資金用途
原本公司計劃融資37.5億用于人機協(xié)同操作系統(tǒng)升級、輕舟系統(tǒng)生態(tài)建設和人工智能綜合服務生態(tài)項目,但實際融資凈額只有16.27億,人工智能綜合服務生態(tài)項目直接被砍。
調(diào)整投資后,人機協(xié)同項目計劃投入資金7.6億,通過基礎平臺、開發(fā)者平臺、AI數(shù)據(jù)湖、算法工廠、人機自然交互、知識計算能力、智能業(yè)務流技術落地7個方向進行升級建設。
之所以保留這個項目且投資調(diào)整不大,是因為人機協(xié)同操作系統(tǒng)作為提供人機協(xié)同相關算力、算法和數(shù)據(jù)管理能力和應用接口的底層軟件系統(tǒng),是云從科技輸出技術和提供服務的基礎。
而輕舟系統(tǒng)生態(tài)建設項目調(diào)整后投資僅2.2億,原計劃有10個子項目的研發(fā),通過構造AI通用生態(tài)平臺來實現(xiàn)人工智能的規(guī)模效應。
以上兩個項目均不產(chǎn)生直接經(jīng)濟效益,尤其輕舟系統(tǒng)計劃投資中60%用于人力資源成本,調(diào)整投資后,這個項目能實現(xiàn)的成果不禁要打個問號了。
除了以上兩個項目以外,剩余募集資金6.47億全部用于補充流動資金。如果說是項目的美好愿景打動了投資人,那么公司的真實業(yè)績恐怕要給投資人潑一盆冰水了。
02
主營業(yè)務的真實情況
從產(chǎn)品收入構成來看,銷售軟硬件組合的解決方案貢獻了近80%的收入,但近5年這項業(yè)務的平均毛利率不到30%,遠遠不及人機協(xié)同操作系統(tǒng),平均毛利率約76%。
怎會如此?
因為解決方案的業(yè)務中包含第三方軟硬件產(chǎn)品收入,收入占比平均為40%左右,該部分產(chǎn)品毛利率相對較低,整體拉低了人工智能解決方案的毛利率水平。
第三方軟硬件產(chǎn)品屬于人工智能解決方案的組成部分,對于方案的功能實現(xiàn)、使用效率和用戶體驗發(fā)揮著重要作用,因此未來需外購第三方軟硬件及服務占比出現(xiàn)較大不利變化時,人工智能業(yè)務的毛利率將出現(xiàn)較大波動。
同時,期間費用占營收的比例增長迅速,在盈利能力無法提升的情況下,進一步拖累凈利潤。
簡而言之,賺錢的業(yè)務收入占比不到5%,不賺錢的業(yè)務收入占比再高也是賠本賺吆喝。
03
再次融資遭問詢
首發(fā)上市募投的項目預計2023年12月底完工,目前還無法帶來輔助效益,云從科技今年4月又啟動了增發(fā),預計募集資金36.35億用于云從“行業(yè)精靈”大模型研發(fā)項目。
具體建設內(nèi)容分為四個子項目的研發(fā),項目總體研發(fā)時間為2023年至2024年底,目前除“標桿行業(yè)專用大模型的研究與構建”外的其他三個子項目尚未開展。而首次申報時公司未進行效益測算,首輪問詢回復時才測算各類產(chǎn)品銷售收入及利潤。
這個邏輯線就很奇怪了,未進行收益測算就開始進行一個新項目?
并且截止2022年末,首發(fā)募集資金使用進度為76.85%,尚未使用完畢,融資間隔是否符合規(guī)定也引來了證交所的問詢。
除了對募投項目的預期收益和融資間隔產(chǎn)生懷疑以外,證交所甚至對云從科技的持續(xù)經(jīng)營能力表示質疑。
上市當年,營收近乎腰斬,近5年持續(xù)虧損,主營業(yè)務人工智能解決方案業(yè)務毛利率只有19.84%,較 2021年度下降11%。
公司總人數(shù)從巔峰時期的1799人減少至967人,但人均創(chuàng)收卻起起伏伏,甚至上市當年還大幅下滑。
種種跡象都透露出募投項目的盈利能力存在較大不確定性,而即將增發(fā)募投的這個大模型項目還將繼續(xù)燒錢。
04
2023年中報業(yè)績
今年上半年受限于2022年新增訂單數(shù)量未達預期造成訂單儲備不足的影響,公司實現(xiàn)營收1.63億,同比下降58.16%;歸母凈利潤虧損3.04億,虧損收窄6%。
其中研發(fā)費用無疑是一個顯眼包,支出1.98億,比營收還高。研發(fā)投入占營收的比例為120.99%,遠高于行業(yè)平均水平17%。
研發(fā)人員約522人,占公司總人數(shù)的60.42%,平均薪酬為23.17萬,上一年同期這個數(shù)字是18.28萬。
可以看出研發(fā)人員的待遇是增加了,但創(chuàng)造的收益卻減少了。在人工智能解決方案業(yè)務版塊,第三方軟硬件不是核心業(yè)務卻擁有部分不確定因素,最終導致產(chǎn)品的盈利能力起伏不定。
05
總結
云從科技2022年及2023年一季度業(yè)績下滑幅度超過同行業(yè)可比公司平均水平,對此,公司回應是因為首發(fā)上市實際募集資金總額不及預期,人工智能解決方案綜合服務生態(tài)項目未能有效實施,導致2022年和2023年一季度整體訂單拓展不及預期。
這個鍋甩的漂亮,那么問題來了,為什么實際募集資金總額不及預期?
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原文標題 : AI四小龍之一,披著龍皮的蟲?
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