家族企業(yè)萬得凱科技產(chǎn)品單一,依賴外銷,加工商難談品牌
客戶集中度高,外協(xié)加工商存在關(guān)聯(lián)方,人均費(fèi)用研發(fā)不抵銷售
報(bào)告期各期,萬得凱科技來自前五大客戶的銷售收入占營(yíng)業(yè)收入的比重分別為61.82%、59.61%、62.14%和58.90%,公司客戶集中度相對(duì)較高。雖然公司銷售收入主要集中于RWC、Watts、Oatey 等下游知名的水暖閥門生產(chǎn)商,但如果未來公司技術(shù)水平、產(chǎn)品質(zhì)量以及持續(xù)改進(jìn)能力不足,則可能影響公司與主要客戶的業(yè)務(wù)合作,對(duì)公司的發(fā)展造成不利影響;另一方面,如果公司的主要客戶自身出現(xiàn)業(yè)績(jī)下滑甚至經(jīng)營(yíng)困難,同樣會(huì)導(dǎo)致其對(duì)公司產(chǎn)品的需求量降低,從而對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生直接的不利影響。
報(bào)告期內(nèi),公司外協(xié)加工費(fèi)金額分別為3,268.59萬元、5,200.81萬元、6,143.99萬元、3,099.50 萬元,占主營(yíng)業(yè)務(wù)成本比例分別為10.52%、13.29%、14.95%和13.38%。值得注意的是,2019年公司新增前五大外協(xié)加工商為玉環(huán)精納閥門產(chǎn)品配件廠(普通合伙)。其成立于2018 年,系實(shí)際控制人的親屬汪禮琴配偶徐敬伯的姐妹徐靈華參股20%的企業(yè),注冊(cè)資本為10萬元。2019年和2020年交易金額分別為291.44萬元和407.97萬元。
此外,臺(tái)州雅頌金屬制品有限公司是萬得凱銅業(yè)前員工陳招渭控制的公司,陳招渭于2017年離職萬得凱銅業(yè)并成立臺(tái)州雅頌金屬制品有限公司。2018年-2020年其與公司交易金額分別為431.03萬元、371.66萬元和356.04萬元。
臺(tái)州騰興閥門有限公司系公司前監(jiān)事滕文才之子滕剛控制的公司,為公司提供少量機(jī)加工服務(wù)。報(bào)告期內(nèi)交易金額分別占同期同類交易總額的0.26%、0.44%、0.72%和0.08%。
2021年3月15日-5月11日之間,公司實(shí)際控制人鐘興富兄弟的配偶顏金珠曾為玉環(huán)同浩的實(shí)際控制人。
此外,值得注意的是,報(bào)告期內(nèi),公司存在少量向客戶采購和向供應(yīng)商銷售配件的情況。
報(bào)告期內(nèi),萬得凱科技銷售費(fèi)用分別為877.25萬元、943.99萬元、1,030.34萬元和909.35萬元,占營(yíng)業(yè)收入比例分別為2.11%、1.84%、1.84%和2.84%。
報(bào)告期內(nèi),公司研發(fā)費(fèi)用分別為1,576.35萬元、1,717.54萬元、1,992.27萬元和1,200.88萬元,占營(yíng)業(yè)收入比例分別為3.80%、3.35%、3.56%和3.75%。公司研發(fā)費(fèi)用主要由職工薪酬、直接材料、折舊與攤銷等組成。若按照創(chuàng)業(yè)板三年研發(fā)費(fèi)用要求5,000萬元的隱形要求,萬得凱科技也是剛剛過線。從數(shù)額上看,萬得凱科技的研發(fā)費(fèi)用約是銷售費(fèi)用的兩倍,但其研發(fā)人員數(shù)量卻是其銷售人員的3倍有加。
經(jīng)測(cè)算,公司報(bào)告期內(nèi)未繳納的社保金額為306.96萬元、367.18萬元、201.96萬元和22.80萬元,占利潤(rùn)總額的比例分別為4.93%、6.07%、2.51%和0.43%。報(bào)告期內(nèi)未繳納的公積金金額為145.15萬元、161.22萬元、86.96萬元和8.68萬元,占利潤(rùn)總額的比例分別為2.33%、2.67%、1.08%和0.16%。截至2021年6月末,公司為員工繳納社保,仍有154人未繳。
截至2021年6月30日,萬得凱科技共有員工702人,其中核心技術(shù)人員2人,占員工總數(shù)的比例為0.28%,研發(fā)人員81人,占員工總數(shù)的比例為11.54%。截至報(bào)告期末,已獲得132項(xiàng)專利技術(shù),其中發(fā)明專利12項(xiàng),在無鉛銅產(chǎn)品領(lǐng)域具有較強(qiáng)的研發(fā)創(chuàng)新能力,不過萬得凱沖刺創(chuàng)業(yè)板,招股書里并未如其他IPO企業(yè)一樣披露其員工受教育水平。
銅價(jià)波動(dòng)影響大,存貨跌價(jià)風(fēng)險(xiǎn)大
萬得凱科技生產(chǎn)所需的主要原材料為銅棒和外購零配件等,其中銅棒成本占生產(chǎn)成本的比例約為 60%左右。銅棒主要成分為銅和鋅,其中銅價(jià)是影響銅棒價(jià)格的重要因素。雖然公司產(chǎn)品的報(bào)價(jià)通常以成本加成的方式制定,并根據(jù)銅棒等原材料價(jià)格的變動(dòng)情況和匯率變動(dòng)情況進(jìn)行相應(yīng)的調(diào)整,公司可在一定程度上將銅價(jià)波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁給下游客戶,但如果銅棒等原材料價(jià)格在短期內(nèi)大幅波動(dòng),則會(huì)對(duì)公司產(chǎn)生不利影響。如果短期大幅上漲,公司可能無法立刻大幅提價(jià)進(jìn)而降低公司的利潤(rùn)水平;如果短期大幅下跌,則公司的存貨將面臨跌價(jià)的風(fēng)險(xiǎn)。
截至2021年6月30日,萬得凱科技存貨賬面價(jià)值為2.56億元,占流動(dòng)資產(chǎn)的比例為58.30%。公司存貨主要由原材料銅棒和在產(chǎn)品構(gòu)成,公司主要采用以銷定產(chǎn)的模式,產(chǎn)品生產(chǎn)周期約30-60天。存貨余額較高降低了公司的存貨周轉(zhuǎn)率,加大了公司的流動(dòng)資金壓力。
報(bào)告期內(nèi),公司應(yīng)收賬款余額較大,截至2021年6月30日,公司應(yīng)收賬款賬面價(jià)值為 1.27億元,占流動(dòng)資產(chǎn)的比例為29.07%。
截至2021年6月30日,萬得凱科技應(yīng)收賬款賬面余額為人民幣1.342億元,壞賬準(zhǔn)備為人民幣671.46萬元,賬面價(jià)值為人民幣1.275億元;截至2020年12月31日,萬得凱科技應(yīng)收賬款賬面余額為人民幣1.243億元,壞賬準(zhǔn)備為人民幣622.15萬元,賬面價(jià)值為人民幣 1.181億元;截至2019年12月31日,萬得凱科技應(yīng)收賬款賬面余額為人民幣1.099億元,壞賬準(zhǔn)備為人民幣549.52萬元,賬面價(jià)值為人民幣1.044億元。
流動(dòng)比率和速動(dòng)比率略低于同行,關(guān)聯(lián)方擔(dān)保達(dá)4.44億元
報(bào)告期各期末,萬得凱科技流動(dòng)比率分別為1.74倍、1.27倍、1.60倍和1.33倍,速動(dòng)比率分別為0.74倍、0.7倍、0.87倍和0.54倍,其中2021年1-6月由于訂單大幅增加、銅價(jià)上漲以及國際貨運(yùn)運(yùn)力緊張,存貨規(guī)模增加,速動(dòng)比率有所下降。報(bào)告期各期母公司資產(chǎn)負(fù)債率分別為47.93%、52.39%、43.26%和48.72%。報(bào)告期各期末,公司流動(dòng)比率和速動(dòng)比率略低于同行業(yè)公司,資產(chǎn)負(fù)債率略高于同行業(yè)公司。
報(bào)告期內(nèi),關(guān)聯(lián)方為萬得凱科技銀行貸款進(jìn)行擔(dān)保金額合計(jì)為4.44億元,尚未履行完畢的擔(dān)保借款金額為1.13億元。
原文標(biāo)題 : 家族企業(yè)萬得凱科技產(chǎn)品單一,依賴外銷,加工商難談品牌
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