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財政部抽查27家上市藥企大盤點:誰重研發(fā)?誰重銷售?

財監(jiān)(2019)18號文在醫(yī)藥圈投下的震撼彈還在發(fā)酵。77家藥企名單中含相關(guān)A股公司27家。刨去已經(jīng)沒有醫(yī)藥業(yè)務(wù)的菲利華和大慶華科,剩下實打?qū)嵱嘘P(guān)系的25家公司,6月5日僅有2家微漲2家打平,剩下21家均收陰線。當日25家公司總市值為6894.4億元,相較前一日的7202.3億元又蒸發(fā)了307.9億元。

最早回應(yīng)稱檢查對公司沒影響的天士力昨日盤中一度閃崩觸及跌停,收盤仍以-8.62%在25家公司中跌幅最大,另有智飛生物、沃森生物、奧賽康三家跌幅在7%以上。市值超過2500億級的大白馬恒瑞醫(yī)藥和營收超過1500億級的上海醫(yī)藥,漲跌幅亦分別為-4.88%和-3.03%,動靜都不小。

按理說上市公司都是中國醫(yī)藥行業(yè)治理最優(yōu)透明度最高監(jiān)管最嚴的部分,為何對財政部聯(lián)手國家醫(yī)療保障局“查賬”反應(yīng)如此激烈?果真是家家有本怕查的“帳”還是股民太憂心?依據(jù)2018年報,財聯(lián)社記者整理了上述25家企業(yè)去年的營收、凈利、銷售費用、研發(fā)費用等相關(guān)數(shù)據(jù),試圖還原他們的整體印象以及行業(yè)的代表性,以便市場有更多了解。

藥品制造業(yè)占三分之二

按營業(yè)收入產(chǎn)品分類,25家A股企業(yè)中,藥品制造為主業(yè)的最多,一共有14家。分別為復(fù)星醫(yī)藥、恒瑞醫(yī)藥、步長制藥、華北制藥、華潤三九、奧賽康、仙琚制藥、亞太藥業(yè)、江中藥業(yè)、辰欣藥業(yè)、力生制藥、景峰醫(yī)藥和吉藥控股。

3家生物制品企業(yè):衛(wèi)光生物、智飛生物、沃森生物。從事人血白蛋白和免疫人球蛋白的衛(wèi)光生物和從事疫苗類產(chǎn)品的智飛生物、沃森生物,行業(yè)監(jiān)管和銷售模式上和普通的藥品生產(chǎn)廠家有較大區(qū)別,因此單獨拎出來。

醫(yī)藥商業(yè)(醫(yī)藥流通業(yè))為主的有6.5家,6家分別是上海醫(yī)藥、同濟堂、國藥股份、北大醫(yī)藥、太安堂、天士力。當然,上述6家也有醫(yī)藥制造,比如上海醫(yī)藥去年營業(yè)收入1590.84億元,其中醫(yī)藥工業(yè)實現(xiàn)收入194.62億元,醫(yī)藥商業(yè)實現(xiàn)收入1396.22億元。歸母凈利潤38.81億元,其中醫(yī)藥工業(yè)主營業(yè)務(wù)貢獻16.67億元,醫(yī)藥商業(yè)貢獻17.56億元。但這6家企業(yè)營收中的大頭還是來自醫(yī)藥商業(yè)。名下有著808家同仁堂藥店的同仁堂,去年醫(yī)藥工業(yè)和醫(yī)藥商業(yè)在總營收中近乎平分秋色,在醫(yī)藥商業(yè)中算半家,另外一半得算進醫(yī)藥制造業(yè)。

1家比較特殊的是近年轉(zhuǎn)型往?漆t(yī)院方向發(fā)展的恒康醫(yī)療。2018年營收中,其工業(yè)(醫(yī)藥)收入5.51億元,占比14.36%;服務(wù)業(yè)(醫(yī)院)收入32.87億元,占比85.64%。恒康醫(yī)療旗下的康縣獨一味生物制藥有限公司這次被抽入77家企業(yè)名錄。值得一提得是,恒康醫(yī)療去年凈利潤虧損14個億,基本都來自醫(yī)院部分,獨一味制藥去年其實有2.57億元營收并貢獻了1708萬元的利潤,表現(xiàn)不差。

不同的板塊,差別甚大,像醫(yī)藥工業(yè)和醫(yī)藥商業(yè)的公司,在營收規(guī)模、推廣方式、銷售費用、研發(fā)費用等方面差別甚大。

恒瑞醫(yī)藥市值遙遙領(lǐng)先,凈利和研發(fā)費用均最高

從營收來看,上海醫(yī)藥以1590.84億元遙遙領(lǐng)先,國藥股份387.4億、復(fù)星醫(yī)藥249.18億、天士力179.9億、恒瑞醫(yī)藥174.18億、同仁堂142.09億、步長制藥136.65億、華潤三九134.28億、同濟堂108.42億元處于2到8位。

與前8家過百億的相比,亦有吉藥控股、沃森生物和衛(wèi)光生物三家年營收在10億以下。25家企業(yè)年營收合計3571億元。

步長制藥是唯一一家營收負增長的公司,增長在10%以下的還有景峰醫(yī)藥、江中藥業(yè)、太安堂、同仁堂和國藥股份。

營收增速最高的是智飛生物,達289.43%。此外,力生制藥、安圖生物、吉藥控股、復(fù)星醫(yī)藥增速在30%以上。

市值則是恒瑞醫(yī)藥一騎絕塵。以6月5日收盤市值計,恒瑞醫(yī)藥以2609億上遙遙領(lǐng)先,這也占了25家公司當日總市值6894億元的38%。不過,恒瑞醫(yī)藥去年40.66億元的凈利潤和26.7億元的研發(fā)費用在25家公司也處第一。

此外,生物制品類的智飛生物和沃森生物分別以593億和346億市值居第二和第六位,復(fù)星醫(yī)藥、上海醫(yī)藥、同仁堂分別以562億、462億和385億市值居第三、四、五位。

上述六家市值過300億的外,200億市值有華潤三九、安圖生物、天士力和步長制藥四家。排名最后四家的吉藥控股、景峰醫(yī)藥、太安堂和北大醫(yī)藥市值均在30多億。除了超級白馬恒瑞醫(yī)藥,生物制品的三家公司市值排名都很靠前。

從凈利潤來看,恒瑞醫(yī)藥40.66億元排名第一,緊隨其后的是上海醫(yī)藥38.81億元、復(fù)星醫(yī)藥27.08億元、步長制藥18.88億元、天士力15.45億元和智飛生物14.51億元。恒康醫(yī)療則是唯一一家虧損公司,去年虧損14.18億元。25家公司去年共計實現(xiàn)歸母凈利潤235.95億元,平均每家不到10億元。

銷售費用占比最高的是奧賽康和步長制藥

這次藥企會計信息質(zhì)量檢查,重中之重就是費用的真實性,這也是最被外界詬病的一點。在25家企業(yè)中,銷售費用占營業(yè)收入的比例最高的是奧賽康,61.78%,其次則是步長制藥的58%。此外,華潤三九、景峰制藥和力生制藥的比例都超過4成。沃森生物、恒瑞醫(yī)藥、復(fù)星醫(yī)藥和仙琚制藥占比超過3成。江中藥業(yè)、華北制藥和辰欣藥業(yè)亦接近3成,超過28%。銷售費用排名靠后的多為醫(yī)藥流通和基本不愁銷的血液制品企業(yè)。

事實上,醫(yī)藥生物行業(yè)A股上市公司2018年銷售費用占營業(yè)總收入的比例的平均值為24.24%,在申萬一級分類下的28個行業(yè)中最高,高于排在第二位的食品飲料行業(yè)超過5個百分點。作為關(guān)注焦點的銷售費用,業(yè)內(nèi)人士認為可能也是本次“查賬”的重點所在,希望借此打擊藥價虛高現(xiàn)象,幫助平抑“看病貴”的問題。

此前,步長制藥曾因花去80億銷售費用被交易所關(guān)注問詢。從總量來看,25家公司去年共計發(fā)生銷售費用602.48億元,約占總營收的16.87%。但若剔除上海醫(yī)藥這類醫(yī)藥流通為主的企業(yè),平均銷售費用占比將會顯著提高。

硬幣的另一面,業(yè)界認為這次財務(wù)稽查將會促進藥企加大研發(fā)投入,增強產(chǎn)品本身的競爭力。在研發(fā)費用指標上,恒瑞醫(yī)藥最舍得花錢,去年花了26.7億元研發(fā)費用,占其營收比例為15.33%。緊隨其后的沃森生物、安圖生物兩家公司的占比為14.22%和11.04%。研發(fā)費用占比在5%以上的還有辰欣藥業(yè)、奧賽康、力生制藥、景峰醫(yī)藥和復(fù)星醫(yī)藥。

值得一提的是,去年營收136.65億元,在銷售費用上就花了80億元的步長制藥,在研發(fā)費用上只用了4.8億元,占比為3.51%。

股市有風(fēng)險,投資需謹慎。查賬在行動,真金不怕火。25家公司掃描之后,是否沒那么迷茫了?小財只能這樣幫到你了。

財聯(lián)社(長沙,記者 李擁軍)

聲明: 本文由入駐維科號的作者撰寫,觀點僅代表作者本人,不代表OFweek立場。如有侵權(quán)或其他問題,請聯(lián)系舉報。

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