漲幅近242%,除了心脈醫(yī)療,科創(chuàng)板還有哪些醫(yī)療行業(yè)好標(biāo)的?
算力說
僅2019年上半年間,國務(wù)院辦公廳、衛(wèi)健委、醫(yī)保局共計出臺6份醫(yī)療相關(guān)政策。集中帶量采購政策也也使醫(yī)藥板塊頻現(xiàn)漲停潮。而隨著科創(chuàng)板對醫(yī)療產(chǎn)業(yè)注入的新鮮血液,醫(yī)療行業(yè)一時無兩,前景可期。究竟有哪些代表性醫(yī)療科創(chuàng)板企業(yè)以及獨角獸,算力智庫研究院一文帶你讀懂!
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科創(chuàng)板醫(yī)療企業(yè)的主營業(yè)務(wù)
科創(chuàng)板醫(yī)療企業(yè)的主營業(yè)務(wù)集中在產(chǎn)業(yè)的上游及中游,原料藥為產(chǎn)業(yè)頂端,共計三家。醫(yī)療行業(yè)中游產(chǎn)業(yè)鏈主要分為藥品制劑以及醫(yī)療器械。其中,藥品制劑主要有創(chuàng)新藥、疫苗等,共計十二家:醫(yī)療器械主要有介入、體外診斷、醫(yī)療影像等,同樣共計十二家。合同研究組織即CRO為醫(yī)藥外包領(lǐng)域。詳見下圖。
(圖片來源:算力智庫整理)
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那些不甘于淺水的鯉魚們,能否借助科創(chuàng)板一躍龍門?
算力智庫挑選兩家兼具代表性及投資潛力的科創(chuàng)企業(yè),試圖從市場空間、研發(fā)能力以及競爭對手中做出分析,來研究醫(yī)療領(lǐng)域在未來的發(fā)展前景。而這兩家分別是以內(nèi)鏡微創(chuàng)聞名的南微醫(yī)學(xué)以及主動脈介入領(lǐng)域龍頭企業(yè)心脈醫(yī)療。
南微醫(yī)學(xué)(688029.SH): 聚焦微創(chuàng)醫(yī)療器械
復(fù)合增速高,市場空間仍巨大
根據(jù)《2015-2017年國家醫(yī)療服務(wù)與質(zhì)量安全報告》,診斷性胃鏡、診斷性腸鏡、超聲內(nèi)鏡院均診療例次2012-2016年復(fù)合增速分別為16%、27%以及35%,內(nèi)鏡下切除術(shù)院均診療例次2016年同比增長47%。
往往來說,復(fù)合增速過高時,往往是源于前期的市場空白或者技術(shù)特性以及很有可能在未來達(dá)到瓶頸。
而通過分析,算力智庫發(fā)現(xiàn)這主要源于1)內(nèi)鏡下于15年起成為解決部分癌癥的主要預(yù)防手段,2)內(nèi)鏡下切除技術(shù)難度較低、醫(yī)生學(xué)習(xí)成本小,結(jié)合這兩個特點,完全可以理解內(nèi)鏡在國內(nèi)的前期發(fā)展,那是否會一如既往的增長呢?何時會觸達(dá)市場的天花板?
《中國磁控膠囊胃鏡臨床應(yīng)用專家共識》提到中國內(nèi)鏡的手術(shù)滲透率仍然不高,2017年的我國胃癌早期的診斷率僅為13%,而在韓國及日本的診斷率分別為50%和70%。在下表中,2018年中、美、日、歐洲的內(nèi)鏡切除手術(shù)(EMR)、內(nèi)鏡剝離手術(shù)(ESD)以及經(jīng)內(nèi)鏡逆行性胰膽管造影術(shù)(ERCP)對比皆顯示了國內(nèi)外的市場都尚處于起步階段。
(圖片來源:Wind)
研發(fā)投入略顯掙扎,市場的蛋糕只能看嗎?
研發(fā)投入方面:2016 年至 2018 年,剔除股權(quán)激勵費用影響后,公司研發(fā)費用占營業(yè)收入的比例分別為 7.40%、10.14%、9.44%。
(圖片來源: Wind)
專利方面:南微醫(yī)療曾先后兩次獲得國家科技進(jìn)步獎二等獎,并榮獲國家火炬計劃重點高新技術(shù)企業(yè)、江蘇省民營科技企業(yè)、江蘇省重點研發(fā)機(jī)構(gòu)等榮譽稱號,其中國內(nèi)外發(fā)明專利共36項。
相比較國外同類的競品,南微醫(yī)學(xué)在研發(fā)投入占比和專利數(shù)量上略顯掙扎。但在研發(fā)人員上,南微醫(yī)學(xué)從14年起不斷增長研發(fā)人員占比,于2018年占員工總?cè)藬?shù)的17.03%。且在研發(fā)項目上已增至49個,主要涵蓋擴(kuò)張類、ESD 類、ERCP 類、超聲內(nèi)鏡、醫(yī)學(xué)影像設(shè)備、腫瘤消融等主要產(chǎn)品線,其中放療粒子支架技術(shù)被評為世界首創(chuàng)。
競爭對手盤點
南微醫(yī)學(xué)2018年在國內(nèi)業(yè)務(wù)占比56%,海外市場占比44%。相對來說,南微醫(yī)學(xué)的競爭對手主要是國外那些在內(nèi)鏡賽道上浸淫已久的的選手。
1)波士頓科學(xué)成立于1979年,總部位于美國。從收購 Endo-Tech 開始正式進(jìn)入內(nèi)鏡耗材領(lǐng)域,并購和內(nèi)生并舉,覆蓋全產(chǎn)品線;2)奧林巴斯成立于1919年,總部位于日本。由內(nèi)鏡起家,并以此為核心,逐步拓展到內(nèi)鏡診療器械;3)美國庫克公司,成立于 1963 年,是全球著名的醫(yī)療器械制造商。
心脈醫(yī)療(688016.SH):專注主動脈介入領(lǐng)域
復(fù)合增長率高,預(yù)期份額將逐步提升
主動脈和外周血管介入器械相對于冠狀動脈介入手術(shù)處于快速發(fā)展階段。主動脈腔內(nèi)介入醫(yī)療器械正處于高速成長階段,中國市場規(guī)模由2013年的 5.5 億元增長至 2017 的10.3 億元,復(fù)合增長率高達(dá)17.2%。
按2018年手術(shù)量排名,主動脈介入領(lǐng)域國內(nèi)市場排名第一及第二的公司分別是美敦力公司、心脈醫(yī)療,再次是戈爾、庫克和中國的先健科技。
公司有望于受益行業(yè)醫(yī)保和醫(yī)生水平的進(jìn)步,滲透率處于快速上升過程。目前,我國該領(lǐng)域市場主要被國外企業(yè)占據(jù),隨著我國生產(chǎn)企業(yè)研發(fā)能力的不斷增強(qiáng),預(yù)期國產(chǎn)醫(yī)療器械的市場份額將持續(xù)提升。我國主動脈介入醫(yī)療器械預(yù)計市場規(guī)模預(yù)計于 2022 年增長至 19.5 億元。
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