隨著大數(shù)據(jù)、人工智能等各種計(jì)算技術(shù)的快速發(fā)展，帶動(dòng)了醫(yī)療產(chǎn)業(yè)迎來(lái)新的一波革新，越來(lái)越多的醫(yī)療機(jī)構(gòu)、醫(yī)藥公司開(kāi)始嘗試結(jié)合AI進(jìn)行疾病診斷甚至藥物研發(fā)，醫(yī)療AI企業(yè)也如雨后春筍般涌現(xiàn)。

AI賦能醫(yī)療能夠快速刺激醫(yī)療產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，突破以往臨床醫(yī)療或者實(shí)驗(yàn)室中許多人力所不及的局限，兩大行業(yè)的融合必然引起資本的強(qiáng)烈興趣，越來(lái)越多投資機(jī)構(gòu)開(kāi)始投資醫(yī)療AI領(lǐng)域。

作為TMT領(lǐng)域的頭部機(jī)構(gòu)，晨興資本投資了小米、快手、金山辦公、小鵬汽車、商湯科技等超級(jí)獨(dú)角獸公司，而在醫(yī)療領(lǐng)域，晨興也已開(kāi)始重點(diǎn)布局，晨興從TMT角度切入，在早期階段便投資了微醫(yī)集團(tuán)，近幾年又陸續(xù)布局了太美醫(yī)療科技、數(shù)坤科技、云呼科技、諾信創(chuàng)聯(lián)、宸安生物等數(shù)字醫(yī)療領(lǐng)域的頭部企業(yè)。晨興也是國(guó)內(nèi)最早布局“AI制藥”企業(yè)的投資機(jī)構(gòu)之一，投資了如晶泰科技（XtalPi）、未知君（xbiome）、星亢原（NeoX）、星藥科技（Galixir）、Redesign Science等，而在晨興內(nèi)部，這一領(lǐng)域被稱為“ITBT”。

作為國(guó)內(nèi)最早提出“ITBT”概念的投資機(jī)構(gòu)，晨興資本怎么看待這個(gè)賽道的發(fā)展？如何實(shí)現(xiàn)對(duì)ITBT產(chǎn)業(yè)的精準(zhǔn)布局？帶著這些問(wèn)題，動(dòng)脈網(wǎng)專訪了晨興資本副總裁井緒天。

ITBT：信息科技與生物技術(shù)的有機(jī)結(jié)合

井緒天畢業(yè)于賓夕法尼亞大學(xué)，曾在美國(guó)咨詢公司IMS Health擔(dān)任管理咨詢顧問(wèn)，服務(wù)于全球頭部藥企和頂級(jí)PE。在醫(yī)療咨詢的工作過(guò)程中，井緒天看到了中國(guó)醫(yī)療企業(yè)存在的諸多亟待解決的痛點(diǎn)問(wèn)題，而信息科技與生物科技及醫(yī)療技術(shù)的結(jié)合，可以為解決這些問(wèn)題奠定一定的基礎(chǔ)。2016年，井緒天加入晨興資本，希望借助信息科技的力量使醫(yī)藥健康行業(yè)更快地找到更好、更新的治療手段，并有序、高效地傳遞醫(yī)療服務(wù)。

晨興資本作為專注TMT領(lǐng)域的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)，看待生物制藥行業(yè)的角度與投資生物醫(yī)藥行業(yè)的專項(xiàng)基金是有所不同的。TMT基金更關(guān)注IT信息科技領(lǐng)域的發(fā)展，對(duì)于IT技術(shù)帶來(lái)的能夠重塑產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈的機(jī)會(huì)格外重視。

井緒天將其在生物技術(shù)的專業(yè)背景和醫(yī)療咨詢的工作經(jīng)驗(yàn)與晨興資本IT領(lǐng)域的投資經(jīng)驗(yàn)相結(jié)合，提出了“ITBT”的概念�！癐TBT”中，“IT”指代信息科技，“BT”指代生物科技，尤其是與新藥研發(fā)相關(guān)的生物技術(shù)。

早在2017年，晨興資本就看到了ITBT賽道的發(fā)展?jié)摿Γ?018年，晨興資本便成立了專項(xiàng)投資賽道，隨時(shí)準(zhǔn)備為ITBT賽道上的實(shí)力企業(yè)提供資金支持。在后續(xù)的發(fā)展布局中，晨興資本陸續(xù)投資了晶泰科技、未知君、宸安生物、星亢原、星藥科技、Redesign Science等ITBT企業(yè)。

IT與BT對(duì)撞后的價(jià)值：加快新藥發(fā)現(xiàn)與持續(xù)迭代

2017年，當(dāng)時(shí)正是AI+醫(yī)療影像最火熱的時(shí)候，ITBT賽道還處于早期階段，幾乎沒(méi)有投資人對(duì)這個(gè)賽道有共識(shí)。井緒天把自己對(duì)醫(yī)藥行業(yè)的理解，結(jié)合在晨興資本接觸到的AI及計(jì)算的技術(shù)原理上，從IT技術(shù)發(fā)展的角度切入，隱隱約約預(yù)感到了這個(gè)賽道在未來(lái)將有巨大的變革潛力。

制藥行業(yè)是一個(gè)1．2萬(wàn)億美金的市場(chǎng)，每一款新藥從研發(fā)上市到達(dá)到銷售峰值再到專利過(guò)期甚至被新產(chǎn)品替代，都存在一定周期性，傳統(tǒng)新藥的投資機(jī)會(huì)也就在這里面。

2010年，平均一款新藥上市需要投資10億美元；到了2020年，這個(gè)數(shù)字就上升到了20億美金；而與之相對(duì)的，上市新藥的平均銷售額峰值卻在逐年降低。研發(fā)成本越來(lái)越高，而回報(bào)收入越來(lái)越低，如果把新藥研發(fā)的投入比喻成投資，平均的IRR在逐年下降。

而與此同時(shí)，生物學(xué)相關(guān)的數(shù)據(jù)呈爆發(fā)式增長(zhǎng)，基因測(cè)序成本的指數(shù)型下降，各種生物篩選試驗(yàn)的通量越來(lái)越大，甚至新一代質(zhì)譜、冷凍電鏡等越來(lái)越多的觀測(cè)手段在不斷涌現(xiàn)，這都帶來(lái)了新的數(shù)據(jù)維度的產(chǎn)生和數(shù)據(jù)量的爆發(fā)；

而另一方面，計(jì)算機(jī)的算力成本在逐年降低，深度學(xué)習(xí)的算法不斷取得突破，與IT相關(guān)的生物信息學(xué)人才也越來(lái)越多。“一邊是不斷飆升的新維度的信息，一邊是更強(qiáng)更快的數(shù)據(jù)分析能力，這兩塊兒的對(duì)撞肯定會(huì)有新東西產(chǎn)生�！本�緒天斷言。

ITBT賽道便是在這樣的背景下誕生，ITBT對(duì)于醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)目前最核心的影響主要有兩類，第一類是讓小分子新藥的發(fā)現(xiàn)效率大大提升，通過(guò)多學(xué)科融合的技術(shù)路徑讓一些在高�？蒲袡C(jī)構(gòu)里面的優(yōu)秀儲(chǔ)備靶點(diǎn)甚至是還未被科學(xué)家確定結(jié)構(gòu)的蛋白靶點(diǎn)，快速尋找到最適配的小分子化合物，能夠?qū)⑷祟惖目蒲谐晒�進(jìn)行快速商業(yè)轉(zhuǎn)化；第二類是在許多全新的創(chuàng)新治療領(lǐng)域內(nèi)通過(guò)數(shù)據(jù)源生的新藥發(fā)現(xiàn)方式找到全新的治療方案，這類公司的特征是能夠建立對(duì)新維度數(shù)據(jù)的分析解讀能力并落實(shí)到實(shí)驗(yàn)轉(zhuǎn)化。

此外，井緒天還介紹道：由于在當(dāng)下藥物工業(yè)中，藥企內(nèi)部多個(gè)藥物產(chǎn)品之間在研發(fā)中的協(xié)同作用相對(duì)還是比較小的，傳統(tǒng)新藥研發(fā)的流程自行迭代的速度比較慢，所以很多大型藥企都是通過(guò)收購(gòu)創(chuàng)新藥項(xiàng)目的方式擴(kuò)大體量，對(duì)于大型藥企而言，真正體現(xiàn)規(guī)模效應(yīng)的環(huán)節(jié)是臨床研究、藥物審批、銷售準(zhǔn)入等，而在研發(fā)端的頭部效應(yīng)并不明顯。

但是ITBT企業(yè)帶著新藥研發(fā)引擎入場(chǎng)，“IT”能夠支持“BT”自行迭代出更好的藥物，隨著不斷的預(yù)測(cè)分子和活性驗(yàn)證，能夠自我迭代算法引擎，可以更快更準(zhǔn)的輸出候選藥物，因此從更長(zhǎng)遠(yuǎn)的時(shí)間維度來(lái)看，也許10－20年，新一代的藥企將在藥物發(fā)現(xiàn)端形成更明顯的頭部規(guī)模效應(yīng)。

晨興資本ITBT邏輯：從物色團(tuán)隊(duì)到精準(zhǔn)定位項(xiàng)目

“企業(yè)對(duì)技術(shù)原理的透徹理解是首要的、必需的；其次他們要有拆解問(wèn)題的能力，知道自己是要解決哪些問(wèn)題，能用哪些方法去解決這些問(wèn)題，以及最擅長(zhǎng)的路徑是什么�！痹趩�(wèn)及晨興資本如何慧眼識(shí)珠挑選ITBT項(xiàng)目時(shí)，井緒天這樣回應(yīng)道。

“投資的ITBT企業(yè)創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)必須是該領(lǐng)域最頂尖的人才。除了對(duì)團(tuán)隊(duì)技術(shù)有很高的要求外，晨興還要求企業(yè)對(duì)產(chǎn)業(yè)必須有足夠多的理解，知道拿著‘錘子（IT／AI）’去找準(zhǔn)釘子。ITBT是一個(gè)跨領(lǐng)域的事業(yè)，創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)要有很強(qiáng)的學(xué)習(xí)能力以及足夠的耐心和謙虛的心態(tài)去積累、去復(fù)利�！本�緒天補(bǔ)充道。

對(duì)于這個(gè)領(lǐng)域的優(yōu)秀創(chuàng)業(yè)者，晨興資本一旦認(rèn)定，就會(huì)毫不猶豫的下注。晨興資本第一次接觸NeoX創(chuàng)始人陳航，是在井緒天出差結(jié)束去機(jī)場(chǎng)前，“陳博士跟我交流了他們想利用計(jì)算化學(xué)和人工智能方法做免疫療法的研發(fā)，當(dāng)時(shí)是2018年，利用IT／AI的方法應(yīng)用在新藥研發(fā)領(lǐng)域還不是市場(chǎng)共識(shí)，卻恰恰是我一直在思考的問(wèn)題，所以我們一拍即合，開(kāi)完會(huì)后在機(jī)場(chǎng)的候機(jī)室我就開(kāi)始準(zhǔn)備上會(huì)材料了�！本�緒天回憶道。晨興投資晶泰科技時(shí)，臨近春節(jié)假期，由于對(duì)晶泰的極度看好，晨興團(tuán)隊(duì)從波士頓出差回來(lái)后便立刻趕往深圳見(jiàn)晶泰團(tuán)隊(duì)，并很快在春節(jié)后、在公司非融資窗口期完成了對(duì)公司的一個(gè)加輪投資。

晨興對(duì)看中的ITBT被投企業(yè)也有長(zhǎng)期的耐心、愿意持續(xù)加注。在多個(gè)晨興投資的ITBT公司的后續(xù)融資中（如星亢原、未知君等），晨興都進(jìn)行了超比例的認(rèn)購(gòu)。井緒天表示：“在我們堅(jiān)定看好的領(lǐng)域里，即使還沒(méi)有得到市場(chǎng)的一致認(rèn)可，隨著企業(yè)驗(yàn)證了其階段性成果，我們?cè)敢饧颖断伦�幫助公司走向市�?chǎng)更明朗的明天。”

晨興認(rèn)為，ITBT行業(yè)是個(gè)長(zhǎng)跑，但是一旦成功，對(duì)人類社會(huì)的價(jià)值貢獻(xiàn)是巨大的。道阻且長(zhǎng)，在這個(gè)艱難的過(guò)程中，既需要投資人有足夠的耐心和信仰，更需要?jiǎng)?chuàng)業(yè)者有長(zhǎng)期的愿景和延遲滿足的心態(tài)。相信未來(lái)10年至20年后，人類可以探索出系統(tǒng)性發(fā)現(xiàn)新藥的最優(yōu)路徑，大大蓬勃醫(yī)藥工業(yè)，為人類的疾病康復(fù)和壽命延長(zhǎng)提供最堅(jiān)實(shí)的支持。

作者：王嬋