又一家備受矚目的健康險(xiǎn)獨(dú)角獸企業(yè)成功上市。

動(dòng)脈網(wǎng)獲悉，北京時(shí)間3月3日晚上10點(diǎn)，健康險(xiǎn)獨(dú)角獸企業(yè)Oscar Health正式登陸紐交所敲鐘，此次發(fā)行價(jià)39美元，開盤交易價(jià)為36美元，收盤價(jià)為34．8美元，公司市值68．57億美元，折合人民幣超過440億元。

（Oscar Health首日股價(jià)走勢(shì)圖  來源：東方財(cái)富網(wǎng)）

從2012年成立以來，Oscar Health便一直受到資本青睞，截止目前累計(jì)完成10輪融資，融資總金額逾16億美元，投資方包括谷歌母公司Alphabet、老虎基金、平安創(chuàng)投等一線投資機(jī)構(gòu)和科技巨頭。其中，谷歌是公司的長期投資者，其母公司Alphabet參與了Oscar Health的多輪融資。但高額融資背后，是Oscar Health持續(xù)不斷的虧損。從創(chuàng)立到現(xiàn)在，Oscar Health已累計(jì)虧損超十億美元。

值得一提的是，Oscar Health的三位創(chuàng)始人Mario Schlosser、Josh Kushner和Kevin Nazemi是哈佛大學(xué)同學(xué)，Josh Kushner也是美國前總統(tǒng)特朗普女婿Jared Kushner（前白宮高級(jí)顧問）的弟弟。

作為一家以技術(shù)起家的保險(xiǎn)科技企業(yè)，Oscar Health從創(chuàng)立之初便在構(gòu)建“互聯(lián)網(wǎng)＋保險(xiǎn)＋醫(yī)療”的模式，其目標(biāo)是想像Uber改變出租車行業(yè)一樣，通過數(shù)字技術(shù)改變健康險(xiǎn)行業(yè)，具體表現(xiàn)在使用數(shù)字技術(shù)簡(jiǎn)化用戶決策流程、進(jìn)行遠(yuǎn)程健康管理、節(jié)省醫(yī)療費(fèi)用等。

這幾年，保險(xiǎn)科技賽道正迎來加速期，企業(yè)頻頻獲得融資。根據(jù)韋萊韜悅發(fā)布的報(bào)告，2020年全球保險(xiǎn)科技融資達(dá)到71億美元，創(chuàng)下歷史新高，較2019年增長12％，融資數(shù)量也達(dá)到有史以來最高記錄的377筆，同比增長20％。其中，上億美元級(jí)規(guī)模的融資達(dá)到了20次（國內(nèi)企業(yè)中，水滴公司以全年3．8億美元位列全球第四）。不僅如此，美國保險(xiǎn)科技巨頭Go Health于去年7月登陸納斯達(dá)克，IPO規(guī)模更是超過了9億美元。

作為健康險(xiǎn)科技領(lǐng)域的代表性公司，Oscar Health的上市無疑又是一次行業(yè)的標(biāo)志性事件。巨額虧損背后，Oscar Health究竟做的怎么樣？它的理念和模式能給國內(nèi)健康險(xiǎn)行業(yè)的玩家?guī)�來哪些啟示？今天的文章，我們就來探討這些問題。

三位哈佛同學(xué)聯(lián)手創(chuàng)業(yè)，谷歌母公司Alphabet是重要股東

從發(fā)心到上市，Oscar Health的背后，是三位哈佛同學(xué)聯(lián)手創(chuàng)業(yè)的故事。

Oscar Health的三位聯(lián)合創(chuàng)始人分別是Mario Schlosser、Kevin Nazemi和Josh Kushner，他們均畢業(yè)于哈佛大學(xué)商學(xué)院。Mario Schlosser擔(dān)任首席執(zhí)行官，負(fù)責(zé)公司的戰(zhàn)略和技術(shù)，Kevin Nazemi則擔(dān)任CTO，負(fù)責(zé)技術(shù)、商務(wù)與市場(chǎng)，Josh Kushner負(fù)責(zé)公司的法務(wù)和財(cái)務(wù)。

三個(gè)人的角色分工與他們的經(jīng)歷有關(guān)。從哈佛畢業(yè)后，Mario Schlosser經(jīng)營著拉丁美洲最大的社交游戲公司。負(fù)責(zé)技術(shù)的他，與朋友合寫了10部計(jì)算機(jī)科學(xué)著作，其中包括過去十年中被引用最多的計(jì)算機(jī)科學(xué)論文之一。

另一邊，Kevin Nazemi在微軟擔(dān)任市場(chǎng)負(fù)責(zé)人，擁有多年的商務(wù)經(jīng)驗(yàn)，后與朋友一起參與了移動(dòng)App“Dnoe”的開發(fā)與銷售。作為房地產(chǎn)大亨Charles Kushner的兒子，Josh Kushner擁有雄厚的資本，其創(chuàng)立了專注互聯(lián)網(wǎng)科技的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)Thrive Capital，并成功投資了大名鼎鼎的圖片應(yīng)用軟件Instagram，在Facebook收購Instagram之后，Thrive Capital獲得了豐厚的回報(bào)。

選擇在商業(yè)健康險(xiǎn)科技領(lǐng)域創(chuàng)業(yè)，源起于他們一次相似的經(jīng)歷。2012年，Josh Kushner因腳踝扭傷住進(jìn)醫(yī)院，Mario Schlosser也因妻子懷孕在醫(yī)院待過一段時(shí)間。由于當(dāng)時(shí)復(fù)雜的醫(yī)院計(jì)費(fèi)系統(tǒng)帶給了兩人非常糟糕的用戶體驗(yàn)，于是他們決定自己創(chuàng)辦一家公司來解決這個(gè)問題。

彼時(shí)，奧巴馬醫(yī)改正在快速推進(jìn)，Mario Schlosser認(rèn)為個(gè)人健康計(jì)劃市場(chǎng)正迎來重要機(jī)遇期。于是，在確定了商業(yè)計(jì)劃后，Mario Schlosser與Josh Kushner找到Kevin Nazemi，三人一起創(chuàng)辦了Oscar Health，希望通過遠(yuǎn)程醫(yī)療、以醫(yī)療保健為重點(diǎn)的技術(shù)接口和透明的索賠定價(jià)系統(tǒng)來改變健康保險(xiǎn)行業(yè)。

這里需要提及的一個(gè)背景是，美國不是一個(gè)擁有全民醫(yī)保的國家，在其醫(yī)療保障市場(chǎng)中，占據(jù)份額最大的是商業(yè)健康險(xiǎn)市場(chǎng)，其中包括雇主為員工提供的保險(xiǎn)和個(gè)人購買的商業(yè)保險(xiǎn)。盡管國家鼓勵(lì)大家購買保險(xiǎn)，但因?yàn)楦鞣N各樣的原因，美國仍然有4000多萬人缺乏保障。

奧巴馬醫(yī)改的目的，就是要讓更多沒有醫(yī)療保障的人們擁有保險(xiǎn)。為此，奧巴馬政府通過行政方式強(qiáng)制大部分美國人購買保險(xiǎn)，低收入者則可獲得政府補(bǔ)助來購買保險(xiǎn)。正是在此趨勢(shì)下，個(gè)人保險(xiǎn)市場(chǎng)的想象空間被極大地打開。

面對(duì)這片藍(lán)海市場(chǎng)，Oscar Health順勢(shì)而生。由于創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)帶來的互聯(lián)網(wǎng)基因，Oscar Health天生與傳統(tǒng)保險(xiǎn)企業(yè)不同，其用戶體驗(yàn)好、技術(shù)迭代快等優(yōu)勢(shì)迅速占領(lǐng)用戶心智，很快占到了美國個(gè)人保險(xiǎn)市場(chǎng)10％的份額。

到成立后的第3年，嗅到機(jī)會(huì)的谷歌便參與了Oscar Health的投資，并在此后幾年通過其母公司Alphabet連續(xù)多次投資，2018年單筆投資更是達(dá)到了3．75億美元。在上市前，Alphabet 擁有18．1％的A類股權(quán)，及2．9％的投票權(quán)，為Oscar Health重要股東。

可以看出，Oscar Health在整個(gè)發(fā)展過程中，一直都屬于“明星”企業(yè)：創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)的背景足夠優(yōu)質(zhì)，投資機(jī)構(gòu)也足夠亮眼，選擇的賽道也處于上升趨勢(shì)中，這是其引起行業(yè)關(guān)注的重要原因。但拋開這些之后，Oscar Health又做對(duì)了什么？

技術(shù)為王，打造“健康險(xiǎn)＋健康管理”閉環(huán)

“想要改善健康險(xiǎn)的用戶體驗(yàn)，就要大規(guī)模的創(chuàng)造個(gè)性化、用戶可負(fù)擔(dān)得起的新體驗(yàn)�！弊鳛镺scar Health首席執(zhí)行官的Mario Schlosser多次在公開場(chǎng)合提到，新的技術(shù)變革必然會(huì)引發(fā)商業(yè)模式的變革。

也因此，從一開始，“技術(shù)為王”就是Oscar Health創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)的信條，并成為了Oscar Health最重要的標(biāo)簽。

為了能夠在技術(shù)上領(lǐng)跑，Oscar Health一直都十分重視技術(shù)團(tuán)隊(duì)，在招聘這類員工時(shí)，都會(huì)允諾給到豐厚的薪資福利。

值得一提的是，Oscar Health搭建了全球第一個(gè)全棧技術(shù)平臺(tái)，這也是其技術(shù)上最大的亮點(diǎn)。具體來講，全棧技術(shù)平臺(tái)是將數(shù)據(jù)科學(xué)和對(duì)用戶體驗(yàn)進(jìn)行端到端的控制和結(jié)合，也就是通過后臺(tái)程序，實(shí)現(xiàn)自動(dòng)收集用戶數(shù)據(jù)并對(duì)用戶健康行為進(jìn)行實(shí)時(shí)干預(yù)等功能。該平臺(tái)覆蓋了大部分醫(yī)療場(chǎng)景，包括用戶和供應(yīng)商的數(shù)據(jù)收集、理賠管理、賬單和福利管理、用戶行為研究及干預(yù)等。

那如何通過技術(shù)改善健康險(xiǎn)用戶體驗(yàn)？Oscar Health的解法是通過數(shù)字化的技術(shù)手段為用戶提供遠(yuǎn)程醫(yī)療服務(wù)，并主動(dòng)介入到醫(yī)療護(hù)理和健康管理的環(huán)節(jié)中，從而擴(kuò)充健康險(xiǎn)企業(yè)的職能范圍，而非像傳統(tǒng)的企業(yè)那樣被動(dòng)的充當(dāng)賠付工具。

細(xì)化來說，Oscar Health在用戶成為會(huì)員后，會(huì)為他們配置專屬的醫(yī)療護(hù)理團(tuán)隊(duì)，這個(gè)團(tuán)隊(duì)一般有1位注冊(cè)護(hù)士和5位護(hù)理人員。用戶在Oscar Health的官網(wǎng)或者APP上發(fā)起醫(yī)療問診需求后，專屬的醫(yī)療護(hù)理團(tuán)隊(duì)便會(huì)第一時(shí)間解答用戶的問題，這大大節(jié)約了用戶去線下看診的時(shí)間成本。

更有意思的是，Oscar Health的系統(tǒng)在用戶授權(quán)后，會(huì)主動(dòng)抓取用戶的歷史搜索數(shù)據(jù)，當(dāng)提及與醫(yī)療等相關(guān)詞匯時(shí)，護(hù)理團(tuán)隊(duì)也會(huì)主動(dòng)與用戶取得聯(lián)系，從而給到醫(yī)療建議，并在后續(xù)的診療過程中全程跟蹤陪伴。

除此之外，Oscar Health還為用戶提供了平臺(tái)注冊(cè)醫(yī)生的點(diǎn)評(píng)功能，用戶可以通過對(duì)醫(yī)生的印象與服務(wù)體驗(yàn)打分，從而為后面的用戶提供參考，這就類似于醫(yī)生版的“美團(tuán)”。在平臺(tái)沉淀的評(píng)價(jià)數(shù)據(jù)，還可以在算法的支持下，根據(jù)用戶喜好自動(dòng)為用戶推薦更匹配他們的醫(yī)生。

從這些服務(wù)可以看出，Oscar Health核心的商業(yè)邏輯是在技術(shù)的加持下，進(jìn)行“健康險(xiǎn)＋健康管理”的閉環(huán)打造。

截至去年底，Oscar Health通過全棧技術(shù)平臺(tái)能夠自動(dòng)運(yùn)行近80個(gè)的健康管理服務(wù)方案，為用戶帶來了更加便捷的就醫(yī)與健康管理體驗(yàn)。隨著會(huì)員人數(shù)的增多，以及用戶行為數(shù)據(jù)的積累，Oscar Health沉淀了一個(gè)數(shù)據(jù)庫，這些獲得的數(shù)據(jù)使其能夠更好地訓(xùn)練算法，并在此基礎(chǔ)上擁有了對(duì)外輸出數(shù)據(jù)的能力，例如依靠這些數(shù)據(jù)的部分授權(quán)，與醫(yī)療服務(wù)機(jī)構(gòu)和藥品福利單位進(jìn)行商業(yè)合作等。

站在商業(yè)的邏輯上看，用戶通過使用Oscar Health提供的平臺(tái)與服務(wù)，能夠享受到更加便捷的健康管理與診療體驗(yàn)，他們?cè)谑褂闷脚_(tái)服務(wù)時(shí)所留下來的數(shù)據(jù)資產(chǎn)在授權(quán)后，Oscar Health可接入更多的醫(yī)療服務(wù)方來為他們提供更多、更精準(zhǔn)的服務(wù)。這是一個(gè)良性閉環(huán)的模式，但問題在于，Oscar Health沉淀的數(shù)據(jù)一旦沒有合規(guī)運(yùn)用，比如私自賣給第三方公司等，則必然會(huì)引起用戶的不滿。

因此，在技術(shù)之外，上市之后的Oscar Health如何能夠在商業(yè)規(guī)則內(nèi)，尋找到更多更好的模式路徑，將成為其下一階段發(fā)展好壞的關(guān)鍵。

持續(xù)虧損，Oscar Health的想象空間在哪里？

從個(gè)險(xiǎn)切入到健康險(xiǎn)賽道的Oscar Health，目前仍未擺脫個(gè)險(xiǎn)市場(chǎng)帶來的困境。

與團(tuán)險(xiǎn)等市場(chǎng)相比，個(gè)險(xiǎn)市場(chǎng)存在人數(shù)基數(shù)小，人們購買保險(xiǎn)的逆選擇傾向高等特點(diǎn)，導(dǎo)致一直以來個(gè)險(xiǎn)市場(chǎng)的賠付率高，眾多大型保險(xiǎn)公司都主動(dòng)放棄了這部分業(yè)務(wù)。簡(jiǎn)單點(diǎn)說，就是個(gè)險(xiǎn)市場(chǎng)又苦又累又沒錢可賺。

來看Oscar Health的財(cái)務(wù)狀況，創(chuàng)立到現(xiàn)在，除了2017年，Oscar Health一直處在虧損狀態(tài)。2019年的凈虧損為2．61億美元，2020年的凈虧損達(dá)到了4．07億美元，從創(chuàng)立到現(xiàn)在已累計(jì)虧損超十億美元。

針對(duì)這個(gè)現(xiàn)象，Oscar Health也在積極開拓新業(yè)務(wù)。2017年，Oscar Health開拓了小企業(yè)的保險(xiǎn)市場(chǎng)，2020年開拓了Medicare Advantage計(jì)劃。這些新業(yè)務(wù)的拓展為Oscar Health做大市場(chǎng)蛋糕帶來了助力。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2019年，Oscar Health的直接保費(fèi)為13．26億美元，2020年的直接保費(fèi)為22．88億美元，同比增長72．5％。

最為關(guān)鍵的是，在占成本大頭的理賠方面，Oscar Health交出了令人滿意的答卷。2019年和2020年Oscar Health的理賠凈額分別為4．08億元和3．09億元，占直接保費(fèi)的比例分別為30．77％和13．51％，這說明Oscar Health在控費(fèi)環(huán)節(jié)上的能力逐漸凸顯，商業(yè)模式和技術(shù)實(shí)力得到驗(yàn)證。

不僅如此，Oscar Health的行政費(fèi)用也在得到控制，規(guī)模效應(yīng)初顯。根據(jù)公布的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，Oscar Health的行政費(fèi)用率從2017年的50％以上降低到了2020年的26．1％。

從上看出，盡管還處在虧損狀態(tài)，但在理賠等核心環(huán)節(jié)，Oscar Health的商業(yè)模式與技術(shù)能力已經(jīng)經(jīng)受住了市場(chǎng)考驗(yàn)，并隨著規(guī)模效應(yīng)的疊加，未來Oscar Health在商業(yè)市場(chǎng)上的發(fā)展充滿了現(xiàn)象力。

對(duì)我國健康險(xiǎn)行業(yè)的啟示

我國的健康險(xiǎn)行業(yè)，也正迎來快速發(fā)展的階段。

2020年，我國健康險(xiǎn)原保費(fèi)收入已超過8000億元。根據(jù)億歐智庫測(cè)算，2022年健康險(xiǎn)保費(fèi)規(guī)模將首次超過10000億，而2025年預(yù)計(jì)可達(dá)20210億元，市場(chǎng)發(fā)展?jié)摿�巨大�?/p>

在政策層面，作為醫(yī)療支付創(chuàng)新的重要一環(huán)，健康險(xiǎn)也頻頻被政策提及。2020年3月5日，在中共中央國務(wù)院出臺(tái)的《關(guān)于深化醫(yī)療保障制度改革的意見》的政策中，有“建立以基本醫(yī)療保險(xiǎn)為主體，醫(yī)療救助為托底，補(bǔ)充醫(yī)療保險(xiǎn)、商業(yè)健康保險(xiǎn)、慈善捐贈(zèng)、醫(yī)療互助共同發(fā)展的多層次醫(yī)療保障制度體系”的表述，為我國的醫(yī)療支付體系做出頂層設(shè)計(jì)。在政策的指涉力，未來健康險(xiǎn)必將在醫(yī)療支付中扮演重要地位。

順應(yīng)趨勢(shì)，大量企業(yè)和資本在近年來涌入健康險(xiǎn)賽道。這一年來的大額融資事件就有保險(xiǎn)極客獲2500萬美元C輪融資，南燕保險(xiǎn)科技獲得2．5億元C輪融資，暖哇科技獲A輪億元融資等。不僅如此，在融資頻率上，國內(nèi)健康險(xiǎn)科技企業(yè)也表現(xiàn)搶眼，例如圓心惠保2年完成3輪融資，鎂信健康3年完成5輪融資，妙健康4年完成4次融資，保險(xiǎn)極客5年完成7輪融資……

從整個(gè)融資節(jié)奏可以看出，C輪和D輪的健康險(xiǎn)科技企業(yè)已經(jīng)越來越多，這表明我國健康險(xiǎn)企業(yè)已經(jīng)走到了上市前夕。但同樣的，我國健康險(xiǎn)行業(yè)在打通“健康管理＋健康險(xiǎn)”的閉環(huán)方面，還有不少的難點(diǎn)需要突破。例如信息不對(duì)稱、專業(yè)化程度低、賠付率高、盈利能力低等問題還橫亙?cè)诮】惦U(xiǎn)行業(yè)面前。

當(dāng)然值得欣喜的是，我國的健康險(xiǎn)科技公司也在不斷重視數(shù)字化技術(shù)對(duì)于行業(yè)效率的提升。例如從2015年開始，作為國內(nèi)數(shù)字化精準(zhǔn)健康管理的先行者，妙健康先是借助物聯(lián)網(wǎng)及智能硬件打造了基于AloT的物聯(lián)網(wǎng)健康大數(shù)據(jù)平臺(tái)“妙＋”，再結(jié)合專業(yè)醫(yī)學(xué)研究和人工智能算法，分別構(gòu)建了“H－健康風(fēng)險(xiǎn)分級(jí)管理平臺(tái)”和“M－人工智能健康干預(yù)平臺(tái)”，統(tǒng)一形成了強(qiáng)大的健康管理數(shù)字中臺(tái)。

也就說，以數(shù)字技術(shù)為驅(qū)動(dòng)力正成為國內(nèi)優(yōu)質(zhì)健康險(xiǎn)科技企業(yè)的共識(shí)。而這，也正是Oscar Health取得快速發(fā)展的重要原因。

另外，除了重視技術(shù)，Oscar Health對(duì)國內(nèi)企業(yè)的啟示還有為用戶提供高性價(jià)比的服務(wù)。因?yàn)橛脩魤蛸I健康險(xiǎn)產(chǎn)品并不單單是為了理賠，而是為了獲得相應(yīng)的醫(yī)療服務(wù)和醫(yī)療保障，這才是用戶最底層的心理訴求。所以，技術(shù)之外，國內(nèi)的健康險(xiǎn)科技企業(yè)們?cè)诖罱ǚ��?wù)閉環(huán)時(shí)，要滿足到特定用戶的本質(zhì)需求，在“醫(yī)、藥”方面的渠道開拓上能持續(xù)穩(wěn)定運(yùn)營。

水大魚大。相信隨著我國商業(yè)健康險(xiǎn)市場(chǎng)的逐漸成熟，國內(nèi)健康險(xiǎn)科技的頭部企業(yè)也將在近幾年迎來上市潮，并成為我國國民健康體系的重要組成部分。

畢竟，無論是Go Health上市，還是今日上市的Oscar Health，亦或?qū)⒂谖磥砩鲜械膰鴥?nèi)健康險(xiǎn)科技企業(yè)，它們最大的意義不在于資本市場(chǎng)又多了一家優(yōu)質(zhì)的投資標(biāo)的，而在于大健康行業(yè)在科技浪潮的推動(dòng)下，一批敢于顛覆傳統(tǒng)的創(chuàng)新者在提升人類福祉的事業(yè)中，獲得了商業(yè)社會(huì)的認(rèn)可與幫助。而這，將鼓舞著一批批創(chuàng)新者持續(xù)投入到大健康行業(yè)中來，并為傳統(tǒng)的醫(yī)療生態(tài)帶來更多的活力。

風(fēng)口已來，國內(nèi)的Oscar Health會(huì)是誰呢？

作者：胡煊