前言

2019年5月，通過(guò)公開征集，重慶哈珀、黑馬祺航兩家投資機(jī)構(gòu)最終入圍成為哈藥的戰(zhàn)略投資者，分別持有10％、5％股權(quán)，哈藥集團(tuán)正式拉開第三次混改的帷幕。交易完成后，哈藥集團(tuán)股權(quán)結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化，也讓業(yè)界看到了其混改的信心。如今又三年過(guò)去，哈藥混改成績(jī)到底如何？這三年哈藥做了什么？東北的“哈藥們”如何自救？

哈藥這三年

不可否認(rèn)的是這三年中，哈藥是有起色的。從2019～2021年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)看，即便在疫情的沖擊下哈藥仍一改此前連續(xù)五年?duì)I收下滑的頹勢(shì)，并在2021年達(dá)到128．02億元，同比上漲18．66％，基本恢復(fù)到2017年的水平。特別是除了疫情，哈藥還卸下了另一個(gè)“重包袱”。2020年6月GNC公司在美國(guó)申請(qǐng)破產(chǎn)重整，哈藥因此并購(gòu)帶來(lái)的累計(jì)損失超過(guò)20億元，這直接導(dǎo)致哈藥2020年凈利潤(rùn)虧損10．78億元。加上新發(fā)疫情，哈藥2020年的日子可以想象。即便在這種情況下哈藥僅用一年便從超10億元虧損中走了出來(lái)，2021年實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。其中原因大概離不開哈藥混改這三年的成效。

其次是營(yíng)銷變革。從2014年以來(lái)連續(xù)五年下滑的營(yíng)收，赤裸裸地讓哈藥明白，必須在新的產(chǎn)業(yè)生態(tài)環(huán)境中，重塑“哈藥時(shí)代”。唯有變革才能重振。2019年哈藥在年報(bào)寫道，公司重塑營(yíng)銷組織架構(gòu)，將處方藥銷售與OTC銷售隊(duì)伍分開，組建了以O(shè)TC事業(yè)部、處方藥事業(yè)部、招商事業(yè)部、電商事業(yè)部和以中央市場(chǎng)部、醫(yī)學(xué)部、商務(wù)部為主的市場(chǎng)運(yùn)營(yíng)體系。同時(shí)，對(duì)產(chǎn)品、渠道和終端進(jìn)行全面梳理�！皬�1816個(gè)批文中篩選出有確切市場(chǎng)價(jià)值、產(chǎn)品生命周期好的產(chǎn)品”是哈藥的目標(biāo)，另一方面要推出新產(chǎn)品，這三年哈藥增加了44個(gè)在產(chǎn)在銷品規(guī)，到2021年為255個(gè)。據(jù)報(bào)道哈藥的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)未來(lái)將是金字塔型，保健品和OTC是底座，這類產(chǎn)品占哈藥銷售額的2／3，第二層是普藥。醫(yī)藥商業(yè)上跟進(jìn)主流趨勢(shì)。哈藥旗下的人民同泰從2019年開始加快“國(guó)談”、“4＋7”品種進(jìn)店速度，以優(yōu)化品種結(jié)構(gòu)；同時(shí)推進(jìn)電商，入駐各大電商平臺(tái)，配送范圍覆蓋哈市及省內(nèi)等地，門店實(shí)現(xiàn)24小時(shí)配送。2021年還新增了業(yè)財(cái)融合及數(shù)字化會(huì)員營(yíng)銷。哈藥這三年似乎經(jīng)受住了一些考驗(yàn)。不過(guò)，要將其算作成功或許還需要更多的時(shí)間去驗(yàn)證。

混改三年的確給哈藥帶來(lái)了新的變化，但也并非事事如意。與稍有起色的營(yíng)收相比，哈藥的凈利潤(rùn)改善艱難重重。2019年，哈藥股份全年?duì)I收118．24億元時(shí)凈利潤(rùn)驟降逾8成僅有0．56億元，扣非凈利潤(rùn)虧損1214萬(wàn)元，刷新了公司此前十年凈利潤(rùn)的最低值。2020年GNC投資“暴雷”，哈藥更是迎來(lái)了自1993年上市以來(lái)的首次出現(xiàn)凈利潤(rùn)虧損，金額超10億元。經(jīng)過(guò)混改前兩年的凈利潤(rùn)“還舊賬”，終于在2021年實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。盡管哈藥3．71億元凈利潤(rùn)中仍有不少政府補(bǔ)助。2021年財(cái)報(bào)中就顯示報(bào)告期內(nèi)非經(jīng)常性損益增加系下屬分公司處置閑置資產(chǎn)獲得征收補(bǔ)償款2．1114億元。但整體上轉(zhuǎn)入趨好的軌道上，2021年最終歸屬于上市公司股東的扣非凈利潤(rùn)為2．17億元，三年來(lái)首度將扣非后凈利潤(rùn)拉回正值。

投資有巨額虧損，仍難舍的保健品業(yè)務(wù)

研發(fā)進(jìn)展緩慢，而普藥賺錢難，保健品成為哈藥重要發(fā)展方向。但收購(gòu)保健品巨頭健安喜（GNC）失利，讓哈藥損失重大。哈藥股份于2018年9月投資3億美元認(rèn)購(gòu)了健安喜發(fā)行的可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股，轉(zhuǎn)股完成后，持有健安喜40．1％股權(quán)，成為其單一最大股東。GNC曾經(jīng)連續(xù)20年被評(píng)選為美國(guó)第一營(yíng)養(yǎng)品專業(yè)零售品牌，家喻戶曉的“安利”正是其旗下的品牌，但哈藥準(zhǔn)備入股時(shí)，GNC已經(jīng)陷入了經(jīng)營(yíng)不善的危機(jī)，營(yíng)收和凈利潤(rùn)在連年下滑。但3年時(shí)間過(guò)去，2020年，由于疫情的影響，GNC申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)，而哈藥股份作為優(yōu)先股股東，償還次序位列普通債權(quán)人之后，無(wú)法得到優(yōu)先清償。

不過(guò)，GNC在美國(guó)申請(qǐng)破產(chǎn)重整暫未影響其在中國(guó)區(qū)的業(yè)務(wù)。哈藥股份稱，GNC北美以外的公司實(shí)體（包括GNC與哈藥股份在中國(guó)的合資公司）不在破產(chǎn)重整程序范疇之內(nèi)，哈藥仍持有GNC中國(guó)65％的股份。有分析表示，本次林國(guó)人接任后，其豐厚快消領(lǐng)域經(jīng)驗(yàn)，凸顯了哈藥繼續(xù)做大保健品業(yè)務(wù)的決心。哈藥2021年年報(bào)顯示，2021年，其營(yíng)養(yǎng)保健品方面營(yíng)收為14．9億，毛利率為77％，營(yíng)收同比增長(zhǎng)57％。從營(yíng)收的規(guī)模和增幅來(lái)看，保健品業(yè)務(wù)表現(xiàn)頗佳。

       原文標(biāo)題 : 醫(yī)藥智投丨哈藥自救之路