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高視醫(yī)療資本市場前景難言樂觀:競爭力存疑,產(chǎn)品多次被召回

《港灣商業(yè)觀察》李鐳 施子夫

即將于12月12日登陸香港資本市場的高視醫(yī)療,能否為投資者及自身帶來好運?在當(dāng)前的市場環(huán)境下,恐怕并不樂觀。

高視醫(yī)療11月30日公告,公司擬全球發(fā)售1306.86萬股股份,其中中國香港發(fā)售股份130.7萬股,國際發(fā)售股份1176.16萬股,另有15%超額配股權(quán);2022年11月30日至12月5日招股;發(fā)售價為每股發(fā)售股份51.40港元,每手買賣單位100股,入場費約5192港元;摩根士丹利及通國際為聯(lián)席保薦人;預(yù)期股份將于2022年12月12日于聯(lián)交所主板掛牌上市。

公開資料顯示,高視醫(yī)療國內(nèi)運營主體為高視醫(yī)療科技集團有限公司,更早之前,公司經(jīng)營主體為北京高視遠望科技有限責(zé)任公司。

01

資本市場前景值得關(guān)注

高視醫(yī)療目前業(yè)務(wù)主要為生產(chǎn)銷售眼科診斷設(shè)備、手術(shù)及治療設(shè)備及耗材,并提供售后技術(shù)服務(wù)等,產(chǎn)品涵蓋眼底病、白內(nèi)障、屈光不正、青光眼、眼表疾病、視光及兒童眼科七個主要眼科亞專業(yè)的醫(yī)療器械類別。

安信國際近日研究報告認為,高視醫(yī)療此次IPO估值為76.04億港元,相比于2021年4月B輪投后,提高27%,對應(yīng)2021年市銷率約為6.4倍。

有香港資本市場投資者向《港灣商業(yè)觀察》表示,“今年以來,港股受外圍環(huán)境影響及波動較大,如果不是題材非常獨特企業(yè),目前破發(fā)率較高。對投資者而言,謹慎心理也受此影響較大。而具體對高視醫(yī)療來說,目前業(yè)務(wù)層面還看不到較為獨特的稀缺性。所以其走勢值得市場關(guān)注。”

的確,從眼科市場來看,在港股市場上已經(jīng)有朝聚眼科(02219.HK)、,斞劭疲03309.HK)、兆科眼科(06622.HK)等。

根據(jù)高視醫(yī)療財報顯示,2019-2021年(報告期內(nèi)),公司實現(xiàn)營收分別為11.07億、9.62億和12.98億元人民幣,凈利潤分別為-3802.6萬、9853.8萬和-1.92億元人民幣;如果按照非國際財務(wù)報告準(zhǔn)則下,高視醫(yī)療經(jīng)調(diào)整凈利潤分別為1.35億、1.63億和2.09億元。

今年上半年,高視醫(yī)療實現(xiàn)營收為5.78億元,上年同期的營收為5.79億元;期內(nèi)虧損為5326萬元,上年同期的期內(nèi)虧損為3459萬元。

值得注意的是,報告期內(nèi),高視醫(yī)療銷售經(jīng)銷產(chǎn)品分別收入9.86億元、7.93億元及8.11億元,分別占總營收的98.9%、97%及72%;其銷售自有產(chǎn)品分別收入1132.9萬元、2472萬元和3.16億元,分別占總營收的1.1%、3%和28%。

02

研發(fā)費用偏弱,產(chǎn)品多次被召回

也就是說,高視醫(yī)療作為中間商進行銷售,自身產(chǎn)品供應(yīng)較少。有市場人士指出,這意味著從長遠來看,公司發(fā)展?jié)摿κ苤朴谏嫌紊a(chǎn)廠商,且下游環(huán)節(jié)面臨眾多競爭對手擠壓,公司需要提升自身護城河能力。

自身產(chǎn)品不足或源于公司研發(fā)能力較弱。招股書顯示,報告期內(nèi)高視醫(yī)療的研發(fā)費用分別為270萬元、310萬元及2350萬元,占據(jù)營收的比例分別為0.2%、0.3%、1.8%。

高視醫(yī)療表示,“于收購前,公司不具備任何人工晶體及電生理設(shè)備產(chǎn)品的研發(fā)能力。透過收購,我們接管了泰靚及羅蘭的研發(fā)資源及平臺,研發(fā)資源包括與區(qū)域折射及EDoF人工晶體有關(guān)的核心知識產(chǎn)權(quán),及相關(guān)研發(fā)員工。

主要依賴于中間商銷售模式的高視醫(yī)療,曾發(fā)生過多次產(chǎn)品召回事件。
《港灣商業(yè)觀察》查詢企查查顯示,2017年-2018年,高視醫(yī)療旗下北京高視遠望科技有限責(zé)任公司發(fā)審過四起產(chǎn)品被召回事件,被召回產(chǎn)品包括球面人工晶狀體、非球面人工晶狀體、眼科半導(dǎo)體激光光凝機、共焦激光斷層掃描儀、激光掃描檢眼鏡。

而且,北京食藥局食品藥品稽查大隊在2018年1月31日發(fā)布的行政處罰中詳細指出:2017年10月12日我局收到中國食品藥品檢定研究院3份《檢驗報告》報告編號:QC201706041、QC201706042和QC201706043,報告顯示在北京高視遠望科技有限責(zé)任公司抽驗的醫(yī)療器械共焦激光斷層掃描儀型號規(guī)格:HRT3、激光掃描檢眼鏡型號規(guī)格:DaytonaP200T和眼科半導(dǎo)體激光光凝機型號規(guī)格:SUPRA577.Y經(jīng)檢驗,不合格。

具體不合格項目為:上述3臺產(chǎn)品的識別、標(biāo)記和文件不符合GB9706.1-2007、標(biāo)記不符合GB7247.1-2012;激光掃描檢眼鏡型號規(guī)格:DaytonaP200T的輸出功率不符合YZB/UK2105-2014;眼科半導(dǎo)體激光光凝機型號規(guī)格:SUPRA577.Y的激光輸出功率不符合產(chǎn)品技術(shù)要求。

企查查還顯示,高視醫(yī)療旗下深圳市高視耗材科技有限公司在2020年商事主體公示信息抽查中發(fā)現(xiàn)兩方面問題,被要求責(zé)令改正。

即將登陸資本市場的高視醫(yī)療是否能滿足投資者期待?更為重要的是,公司在發(fā)展層面如何構(gòu)建核心競爭力?以及確保今后產(chǎn)品不再存有瑕疵質(zhì)量合格?這些問題顯然非常重要。(港灣財經(jīng)出品)


       原文標(biāo)題 : 高視醫(yī)療資本市場前景難言樂觀:競爭力存疑,產(chǎn)品多次被召回

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