文｜螳螂觀察

作者｜ 擱淺虎鯨

魚躍醫(yī)療以血氧儀等產(chǎn)品大幅漲價(jià)發(fā)國(guó)難財(cái)?shù)男袨�，有消息稱，江蘇省丹陽市市場(chǎng)監(jiān)督管理局正在對(duì)魚躍醫(yī)療集團(tuán)進(jìn)行調(diào)查。

挨罵、被調(diào)查，這是活該。正如清華五道口金融學(xué)院田軒教授的觀點(diǎn)，“在重大社會(huì)危機(jī)面前，人的行為不是只受經(jīng)濟(jì)學(xué)規(guī)律支配的。激勵(lì)商業(yè)世界的不僅僅只有利潤(rùn)，還有社會(huì)責(zé)任和榮譽(yù)感，以及對(duì)同類不可遏制的同情”。

魚躍醫(yī)療沒有展現(xiàn)出對(duì)每一個(gè)承受著病毒侵襲的普通人的同情，自然，消費(fèi)市場(chǎng)也不會(huì)對(duì)魚躍醫(yī)療施以仁慈。股價(jià)跳水、業(yè)績(jī)下行只是當(dāng)下最明顯的表現(xiàn)。

但攪了一池渾水的魚躍醫(yī)療，蹦跶得再怎么歡騰，也掩蓋不了未來面臨“缺氧”的困境。

核心業(yè)務(wù)難為未來“供氧”

早在“發(fā)國(guó)難財(cái)”翻車之前，魚躍醫(yī)療的廣告營(yíng)銷就已經(jīng)毫無道德底線而言。

2021年，魚躍醫(yī)療以“魚躍制氧機(jī)2021全年銷量突破100萬臺(tái)”為廣告語，為自己營(yíng)銷造勢(shì)。其投放的不少線下廣告，還貼出了京東店鋪信息來引流。

醫(yī)療器械品牌打廣告標(biāo)榜自己產(chǎn)品的銷量，這種把普通人的病痛甚至生命，當(dāng)成自己的榮譽(yù)勛章的騷操作，雖然無德，但誰也不能把它怎么樣。甚至，不少人還只能去買它。

公開數(shù)據(jù)顯示，魚躍制氧機(jī)占據(jù)60％的市場(chǎng)，在國(guó)內(nèi)和全球的銷量均居于首位。

為啥？

隨著人口老齡化程度加深，制氧機(jī)行業(yè)市場(chǎng)持續(xù)擴(kuò)容。再加之疫情的助推，而制氧機(jī)又是《關(guān)于對(duì)新型冠狀病毒感染實(shí)施“乙類乙管”的總體方案》明確提到的輔助治療設(shè)備，制氧機(jī)的需求快速攀高。

據(jù)華經(jīng)研究院統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2021年我國(guó)制氧機(jī)需求量達(dá)275．2萬臺(tái)，同比增長(zhǎng)40．4％。而海外市場(chǎng)也因疫情加速擴(kuò)散，對(duì)我國(guó)性價(jià)比高的制氧機(jī)需求也陡然激增，出口量達(dá)到141．41萬臺(tái)，同比增長(zhǎng)287．32％。

而制氧機(jī)是少數(shù)已實(shí)現(xiàn)了國(guó)產(chǎn)替代的醫(yī)療儀器。比起進(jìn)口品牌，以魚躍醫(yī)療為代表的國(guó)產(chǎn)品牌價(jià)格要合適得多。

以5L家用制氧機(jī)為例，亞適、英維康這樣的進(jìn)口品牌，日常售價(jià)一般要比魚躍醫(yī)療等國(guó)產(chǎn)品牌，價(jià)格貴上一倍。

但魚躍醫(yī)療大發(fā)國(guó)難財(cái)，這樣敗壞品牌口碑的行徑，無疑是在將自己手中的蛋糕拱手讓給競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。畢竟，有實(shí)力的國(guó)產(chǎn)醫(yī)療器械品牌，可不止魚躍醫(yī)療一家。

截至2022年12月28日，國(guó)家藥監(jiān)局和各省藥監(jiān)局已批準(zhǔn)超過230個(gè)制氧機(jī)產(chǎn)品上市，除了魚躍醫(yī)療之外，還有康泰醫(yī)學(xué)、可孚醫(yī)療、海龜?shù)阮^部企業(yè)。

2021年，康泰醫(yī)學(xué)血氧類產(chǎn)品營(yíng)收分別為4．61億元、1．54億元，占營(yíng)收比重約五成；可孚醫(yī)療該業(yè)務(wù)體量為19963．32萬元，占比8．77％。

即便拋開輿論與競(jìng)爭(zhēng)壓力不談，以制氧機(jī)、血氧儀、呼吸機(jī)等主要產(chǎn)品為支撐魚躍醫(yī)療，本身發(fā)展后勁也較為堪憂。

一方面，像血氧儀這樣的產(chǎn)品，隨著疫情常態(tài)化之后的需求走低，很難為魚躍醫(yī)療的未來扛大旗。

另一方面，占據(jù)魚躍醫(yī)療營(yíng)收大頭的呼吸板塊，又以呼吸機(jī)、制氧機(jī)為核心產(chǎn)品，雖然制氧機(jī)已經(jīng)是此生難了國(guó)產(chǎn)替代，但像呼吸機(jī)這類精密儀器，由于國(guó)產(chǎn)品牌起步晚，還存在著難以攻克的技術(shù)瓶頸，制約著魚躍醫(yī)療“躍龍門”的野心。

魚躍醫(yī)療當(dāng)然也是為未來發(fā)展著急的。于是一手開啟“買買買”模式擴(kuò)大大業(yè)務(wù)規(guī)模，一手砸錢做營(yíng)銷提升消費(fèi)市場(chǎng)影響力。但錢就那么多，在并購(gòu)、營(yíng)銷這些事上花多了了，研發(fā)自然就緊縮了。

根據(jù)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，2020年－2021年，魚躍醫(yī)療的銷售費(fèi)用分別為7．54億元、9．45億元，同比增長(zhǎng)19．68％、25．32％，分別占總營(yíng)收的11．21％、13．7％。2022年前三季度，魚躍醫(yī)療的銷售費(fèi)用為6．86億元，同比增長(zhǎng)11．36％，占總營(yíng)收的13．4％。

反觀其研發(fā)投入，2020年、2021年分別為4億元、4．26億元，分別占當(dāng)年?duì)I收的5．9％和6．1％。2022年前三季度為3．81億元，占總營(yíng)收7．45％。

高于營(yíng)收10％以上的營(yíng)銷投入，低于營(yíng)收10％的研發(fā)投入，對(duì)比下來，一聲嘆息。

研發(fā)投入的“捉襟見肘”，或也直接影響了魚躍醫(yī)療“買下來的江山”。

本來靠“買買買”，魚躍醫(yī)療的產(chǎn)品品類直接擴(kuò)充到多達(dá)600多種，產(chǎn)品規(guī)格近萬個(gè)。但新業(yè)務(wù)的產(chǎn)品研發(fā)，卻還沒什么水花。

比如魚躍醫(yī)療收購(gòu)擁有動(dòng)態(tài)血糖監(jiān)測(cè)技術(shù)的凱立特醫(yī)療后，但相關(guān)產(chǎn)品卻只有一款未披露具體銷量的產(chǎn)品（CT2）在售，以及一句“對(duì)于更具競(jìng)爭(zhēng)力CGM新品（CT3）的上市，公司會(huì)在院內(nèi)沿用并不斷優(yōu)化當(dāng)下的銷售策略。在院外，公司也會(huì)根據(jù)市場(chǎng)及實(shí)時(shí)競(jìng)爭(zhēng)格局的動(dòng)態(tài)變化，采取適當(dāng)?shù)耐茝V方案”。

這樣一來，當(dāng)疫情過去，供需恢復(fù)正常，魚躍醫(yī)療的未來將面臨更危險(xiǎn)的競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)。

年薪636．84萬的吳群，沒給資本市場(chǎng)信心

核心業(yè)務(wù)暫時(shí)還難言為魚躍醫(yī)療撐起錢途光明的未來，魚躍醫(yī)療的掌舵人，卻只顧給自己加薪，不給資本市場(chǎng)信心。

2008年就登陸深交所的魚躍醫(yī)療，雖然摘得了“家用醫(yī)療器械第一股”的光環(huán)，但魚躍醫(yī)療的營(yíng)收增速表現(xiàn)一直比較一般。

借著疫情，魚躍醫(yī)療賺了一些短期紅利之后，接班吳光明的魚躍醫(yī)療新掌舵人吳群，立馬給自己加薪，將疫情紅利放進(jìn)自己口袋。

2020年，吳群的年薪為386．55萬元，上漲109．2萬元；2021年吳群年薪直接漲到636．84萬元。同時(shí)，2021年由吳光明、吳群控股的關(guān)聯(lián)公司，以1．75億元拍下了上海古北壹號(hào)665平米超大平層，單價(jià)29萬元／平米。

吳群加了薪，買了豪宅，卻沒止住魚躍醫(yī)療的下滑趨勢(shì)。2022年前三季度：魚躍醫(yī)療營(yíng)收約51．16億元，同比下滑3．65％；凈利潤(rùn)約11．35億元，同比下滑15．99％。

吳群曾為魚躍醫(yī)療定下了百億營(yíng)收、千億市值的目標(biāo)，還提出2025年要進(jìn)入醫(yī)療器械行業(yè)全球30強(qiáng)的規(guī)劃。

但面對(duì)疫情這樣的突發(fā)公共事件時(shí)，魚躍卻說著一套，又做著另一套。

在江蘇丹陽，魚躍修建了全球最大的制氧機(jī)工廠，1500m的制氧機(jī)產(chǎn)線，30000㎡的生產(chǎn)規(guī)模構(gòu)筑了強(qiáng)勁的生產(chǎn)力，如果開足馬力，一天產(chǎn)能可達(dá)8000臺(tái)。

這樣的產(chǎn)能，魚躍本可以為社會(huì)貢獻(xiàn)出更多力量。魚躍當(dāng)然也這樣么做了，但條件是得加錢。不然送到門口了也能給因故召回。

這可能是魚躍醫(yī)療創(chuàng)始人吳光明提出的“幫患者減輕痛苦，助醫(yī)生提升醫(yī)術(shù)”這一使命的另類踐行：加錢就能做到。

消費(fèi)者不加錢，吳氏父子怎么能豪擲1．75個(gè)億，壓過103次競(jìng)價(jià)，買下665平的豪宅呢？

丘吉爾曾說，不要浪費(fèi)每一次危機(jī)。

吳氏父子就完全沒有浪費(fèi)千載難逢的疫情危機(jī)，手持鐮刀伸向了那些在面對(duì)不確定性時(shí)產(chǎn)生了巨大醫(yī)療焦慮的普通人的口袋。

2022年胡潤(rùn)百富榜單上，吳光明、吳群父子以215億元身價(jià)位列百富榜第261名，為江蘇丹陽首富。

盡管，據(jù)鳳凰網(wǎng)《風(fēng)暴眼》報(bào)道：此前吳群曾多次公開強(qiáng)調(diào)企業(yè)社會(huì)責(zé)任，強(qiáng)調(diào)魚躍醫(yī)療將繼續(xù)堅(jiān)持長(zhǎng)期主義精神，以消費(fèi)者為核心，推出更具品質(zhì)的產(chǎn)品和服務(wù)。其父親吳光明也強(qiáng)調(diào)過，不以回報(bào)率為出發(fā)點(diǎn)。

但面對(duì)如此輕松的搞錢時(shí)機(jī)，打個(gè)臉、挨點(diǎn)罵，又算什么呢？

至于魚躍醫(yī)療會(huì)遭受怎樣的品牌危機(jī)，未來發(fā)展會(huì)陷入怎樣的“缺氧”境地，年薪636．84萬的吳群，大抵是不關(guān)心的。畢竟，翻一翻魚躍醫(yī)療的發(fā)家史，本就是一條靠資本運(yùn)作快速起勢(shì)的“捷徑”。

魚躍醫(yī)療2021年業(yè)績(jī)說明會(huì)上就已經(jīng)出現(xiàn)過“名場(chǎng)面”了：面對(duì)利潤(rùn)下滑的年報(bào)，股價(jià)大跌的市場(chǎng)，一些頗有微詞的投資者在會(huì)上建議公司回購(gòu)或管理層增持，吳群雖然嘴上說著“有誰比我更希望股價(jià)漲呢”，但身體卻很誠(chéng)實(shí)，并沒有以身作則地在股價(jià)低迷期回購(gòu)、增持，以提高市場(chǎng)信心。

但吳氏父子在資本市場(chǎng)再怎么長(zhǎng)袖善舞，再怎么強(qiáng)調(diào)魚躍醫(yī)療的企業(yè)責(zé)任、社會(huì)擔(dān)當(dāng)，當(dāng)輿論危機(jī)呼嘯而來，再加之魚躍醫(yī)療業(yè)績(jī)不如人意，資本市場(chǎng)已經(jīng)逐漸看清了這并不是一個(gè)好的標(biāo)的。

2023年1月30日收盤，魚躍醫(yī)療股價(jià)跌至30．78元。較2022年11月曾有過的42元高點(diǎn)，下跌了25％。

在如今中國(guó)制造崛起的時(shí)代背景里，伴隨著技術(shù)自立而成長(zhǎng)起來的國(guó)產(chǎn)品牌，本應(yīng)該像華為、格力等品牌一樣，平衡好商業(yè)利潤(rùn)與社會(huì)責(zé)任，在保證企業(yè)茁壯成長(zhǎng)的條件下，將享受到的時(shí)代紅利，以社會(huì)責(zé)任的形式回饋，成為為國(guó)家立形象，為國(guó)民謀福祉的主力軍。

但照魚躍醫(yī)療的發(fā)展趨勢(shì)來看，魚躍醫(yī)療有沒有未來、魚躍醫(yī)療的投資者們能不能賺到錢，挺不好說。但是魚躍醫(yī)療要是跑出了一個(gè)千萬年薪CEO，應(yīng)該不是什么值得驚訝的事了。

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       原文標(biāo)題 : 年薪636.84萬的吳群，怎么讓魚躍的未來「缺氧」了？