作者｜芳芳

2022年12月31日，廣州環(huán)亞化妝品科技股份有限公司（以下簡稱“環(huán)亞科技”）正式遞交招股說明書，開啟深交所創(chuàng)業(yè)板IPO之旅。

此時距離環(huán)亞科技首次遞交上市輔導(dǎo)備案申請資料已經(jīng)過去一年多時間。

在這一年里，廣東監(jiān)管局挖掘到了環(huán)亞科技有關(guān)銷售返利、資金占用、親屬關(guān)聯(lián)銷售的種種財務(wù)內(nèi)控問題。IPO進(jìn)程究竟能否順利推進(jìn)，恐怕還需時間進(jìn)一步驗證。

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凈利潤連年下滑，輕研發(fā)重營銷

環(huán)亞科技創(chuàng)立于2006年，是一家集研發(fā)、生產(chǎn)、銷售、服務(wù)等為一體的綜合性美容化妝品企業(yè)，產(chǎn)品涵蓋護(hù)膚、洗護(hù)發(fā)、身體護(hù)理、精油等領(lǐng)域，覆蓋日化專營店、商場超市、百貨專柜、單品牌店、化妝品零售連鎖店以及電子商務(wù)等營銷網(wǎng)絡(luò)�！懊滥w寶”、“滋源”、“法蘭琳卡”、“幽雅”等均是其旗下品牌。

這些品牌如今說起來或許知名度并不算高，但在2015年－2018年，美膚寶、滋源等品牌均是天貓美妝店鋪的銷售額領(lǐng)先品牌。2015年前后，法蘭琳卡的廣告更是陸續(xù)進(jìn)入湖南衛(wèi)視《金鷹獨播劇場》、《快樂大本營》以及CCTV－8《黃金強檔》劇場等地方，風(fēng)光一時無兩。

然而，在招股書可見的2019年以來，公司業(yè)績尤其是凈利潤水平卻每況愈下。數(shù)據(jù)顯示，2019－2022年上半年，環(huán)亞科技分別實現(xiàn)營收19．41億元、19．88億元、21．57億元、9．86億元，同期凈利潤分別為2．04億元、2．41億元、1．87億元、1．37億元。

業(yè)績水平表現(xiàn)不佳，也與主力品牌的營收縮水相關(guān)。招股書顯示，2019－2022年上半年，滋源營收占比分別為40．31％、39．25％、39．20％、39．65％；美膚寶營收占比分別為31．37％、26．07％、26．48％、27．21％；法蘭琳卡營收占比分別為20．33％、19．08％、18．41％與15．39％�？梢钥闯�，近三年半時間以來，三大品牌營收正在以肉眼可見的速度縮水。

所謂成也蕭何敗也蕭何。當(dāng)初憑借大手筆營銷投入，環(huán)亞科技打響了知名度，盡管報告期內(nèi)公司業(yè)績表現(xiàn)不佳，但營銷勢頭絲毫未收斂，因此營銷反噬盈利能力也是意料之中。招股書顯示，在2019－2021年，環(huán)亞科技形象代言費分別高達(dá)5222．21萬元、2886．71萬元、5032．82萬元，并相繼簽下了李棟旭、胡一天、毛曉彤、楊洋等當(dāng)紅明星。

尤其是在2021年，公司主要對當(dāng)年簽約藝人吳亦凡代言費進(jìn)行全部確認(rèn)，導(dǎo)致當(dāng)年營銷投入幾乎與疫情前水平相當(dāng)。而2022年上半年形象代言費驟降至130．2萬元，不知是否受到該藝人刑事犯罪負(fù)面新聞影響，因此在投入上有所收斂。

與時下眾多化妝品企業(yè)類似，環(huán)亞科技也不可避免落入“輕研發(fā)、重營銷”的俗套之中。報告期內(nèi)，環(huán)亞科技研發(fā)費用分別為5819．05萬元、5734．57萬元、6489．27萬元3327．52萬元，占據(jù)營收比例分別為3．00％、2．88％、3．01％和3．37％。而同期銷售費用占比則分別高達(dá)42．36％、44．23％、46．76％及41．70％。

顯而易見，盡管在營銷投入上十分慷慨，環(huán)亞科技卻并不愿對研發(fā)費用多做投入。在這種平均研發(fā)占比僅在3％左右徘徊情況下，旗下產(chǎn)品逐漸被市場所遺忘，恐怕是再多營銷投入也挽救不回的僵局。

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毛利率直逼70％，創(chuàng)始人突擊分紅

市場越廣闊，競爭也就愈發(fā)激烈，這一點在美妝行業(yè)中也體現(xiàn)得淋漓盡致。公開信息顯示，到2026年，中國美妝及個護(hù)行業(yè)規(guī)模將增長至8177．27億元，2022年－2026年行業(yè)復(fù)合增長率將攀升至7．32％。截至目前，中國國內(nèi)護(hù)膚品市場份額排名前五的企業(yè)依次為歐萊雅、雅詩蘭黛、寶潔、資生堂和百雀羚，前五企業(yè)已經(jīng)牢牢控制住國內(nèi)護(hù)膚品市場的大半江山，頭部效應(yīng)明顯。

而環(huán)亞科技在國內(nèi)護(hù)膚品市場所占份額僅0．90％，本土企業(yè)排第8位。

雖然在本土企業(yè)排名靠前，但環(huán)亞科技的市場份額實在是過于低下。從行業(yè)競爭力的角度分析，企業(yè)想要持續(xù)成長和提升盈利能力，恐怕還需繼續(xù)努力。然而截至2022年6月30日，環(huán)亞科技共有研發(fā)人員共134人，占員工總數(shù)的8．82％；有核心技術(shù)人員4人，占員工總數(shù)的0．26％。

盡管如此，環(huán)亞科技依舊擁有化妝品行業(yè)常見的高毛利率。招股書顯示，環(huán)亞科技2019－2022年上半年毛利率分別為64．11％、65．29％、64．84％及65．42％。

具體來看，護(hù)膚類產(chǎn)品毛利率分別為 65．48％、66．08％、65．33％及 66．82％，護(hù)膚品中又以防曬產(chǎn)品毛利率最高，2022年上半年達(dá)到74．82％。個人護(hù)理類產(chǎn)品毛利率分別為 66．86％、66．40％、66．71％及 66．92％，個人護(hù)理類產(chǎn)品中護(hù)發(fā)素毛利率最高，2022年上半年毛利率為70．4％。

整體逼近70％的毛利率，證明環(huán)亞科技還是擁有較強的盈利能力，只不過被高昂的銷售費用所拖累，財務(wù)報表顯得并不是太好看。如果只是這樣，環(huán)亞科技還算得上是一家業(yè)績和盈利有所保障的化妝品企業(yè)，然而事實真相并不僅僅如此。

早在2019年，環(huán)亞科技就向全體股東分派現(xiàn)金股利2億元，相當(dāng)于當(dāng)期凈利潤2．04億元只留下一個“零頭”；2020年，環(huán)亞科技再向全體股東分派現(xiàn)金股利1．6億元，這次較為“收斂”，只拿走了當(dāng)期利潤的66．39％；2021年，環(huán)亞科技又向全體股東分派現(xiàn)金股利3．5億元，而當(dāng)期凈利潤僅有1．87億元，相當(dāng)于頭兩年較為克制的分紅，在第三年里被要了個夠本。

也就是說，三年時間里，環(huán)亞科技累計向全體股東派發(fā)現(xiàn)金股利7．1億元，不僅拿走三年全部凈利潤，公司還得倒賠0．78億元。這“全體股東”究竟又是何許人也？為何令環(huán)亞科技如此不惜代價瘋狂分紅？

招股書顯示，環(huán)亞科技的股權(quán)架構(gòu)十分簡單，由香港環(huán)亞（持股98．36％）和云亞投資（持股1．64％）兩部分組成。其中香港環(huán)亞由創(chuàng)始人胡興國持股2％、吳知情（胡興國配偶）持股98％，此外，胡根華（胡興國之子）又在云亞投資持股77．39％。相當(dāng)于實控人胡興國、吳知情、胡根華合計控制公司98．36％的股權(quán)表決權(quán)。

真相大白，這三年累計7．1億元的分紅，相當(dāng)于6．98億元全數(shù)落進(jìn)了胡興國一家三口的囊中。

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親屬瘋狂加盟經(jīng)銷商，財務(wù)內(nèi)控一筆“糊涂賬”

除了密集為家族分紅，胡興國可謂做到了“一人得道雞犬升天”，對待親友也是十分慷慨。

招股書顯示，胡興國妹妹之子涂德峰作為溫州禾耀實控人，作為環(huán)亞科技在電商渠道的經(jīng)銷商，在拼多多、京東等網(wǎng)絡(luò)平臺銷售公司美膚寶 MEIFUBAO、滋源 SEEYOUNG 等品牌產(chǎn)品。報告期內(nèi)環(huán)亞科技向溫州禾耀及關(guān)聯(lián)方之間的銷售金額分別達(dá)到8．83萬元、143．39萬元、408．20萬元和303．57萬元。

此外，胡興國之妹胡曉亮，作為濟南美尚實控人，也是環(huán)亞科技旗下即肽 GITTAMY、滋源 SEEYOUNG 等品牌產(chǎn)品在山東地區(qū)經(jīng)銷商。報告期內(nèi)環(huán)亞科技與濟南美尚之間的關(guān)聯(lián)銷售金額分別達(dá)到234．07萬元、117．96萬元、327．30萬元和245．34萬元。

而胡興國之妹之女涂歡及其配偶劉濤為福州金卉芙實控人，正是環(huán)亞科技美膚寶 MEIFUBAO、滋源 SEEYOUNG 等品牌產(chǎn)品在福建地區(qū)的經(jīng)銷商。報告期內(nèi)環(huán)亞科技與福州金卉芙之間的關(guān)聯(lián)銷售金額分別達(dá)到670．50萬元、337．60萬元、297．64萬元和37．64萬元。

以上僅是胡興國家族隱身經(jīng)銷商的“滄海一粟”。作為名副其實的“夫妻店”，盡管創(chuàng)始人是胡興國，但他的配偶吳知情卻是“一股獨大”，后者的兄弟姐妹及其配偶子女，均與環(huán)亞科技存在關(guān)聯(lián)關(guān)系。

除了親屬們作為經(jīng)銷商在環(huán)亞科技背后分一杯羹，胡興國之子胡杰，胡興國之女胡俊，董事、副總經(jīng)理孟飛等關(guān)聯(lián)方還存在對環(huán)亞科技資金占用情況。唯一值得欣慰的是，在上市輔導(dǎo)小組提出相關(guān)問題后，上述關(guān)聯(lián)方悉數(shù)歸還了占用資金。

除了財務(wù)賬面上的問題，環(huán)亞科技還曾因露天堆放污泥被處以1萬元罰款。招股書披露，2019年環(huán)亞科技開拓路分公司遭到環(huán)保處罰，同年4月1日，據(jù)廣州市生態(tài)環(huán)境局黃埔區(qū)分局出具的《行政處罰決定書》（穗埔 環(huán)罰字［2019］036 號）顯示，環(huán)亞科技開拓路分公司因露天堆放污水站產(chǎn)生的污泥，被處以10000元罰款。

更加諷刺的是，三年大手筆分紅超7億元的環(huán)亞科技，卻在這10000元的“區(qū)區(qū)小錢”上摳摳縮縮。2019年11月7日，廣州市生態(tài)環(huán)境局黃埔分局出具《催告執(zhí)行通知書》，環(huán)亞科技開拓路分公司因逾期未繳納罰款，被加處罰款10000元。直到2019 年11月15日，環(huán)亞科技開拓路分公司才終于向廣州市生態(tài)環(huán)境局黃埔區(qū)分局繳納20000元罰款。還清了這筆處罰金額。

而環(huán)亞科技的處罰內(nèi)容還不止于此。2019年7月9日，據(jù)國家稅務(wù)總局廣州市黃埔區(qū)稅務(wù)局第一稅務(wù)所出具的稅務(wù)處罰決定書（穗埔稅一所罰〔2019〕150349）顯示，因環(huán)亞科技2019年7月申報所屬2018年1月至12月車船稅為非零申報，而申報期限應(yīng)為2019年1月2日，未按照規(guī)定期限辦理納稅申報和報送納稅資料，被處以罰款2000元。在大事上分毫不讓的環(huán)亞科技，總能在這些小事上栽下跟頭，或許對于胡興國和他背后的整個家族而言，這樣的損失的確是九牛一毛。

除此之外，網(wǎng)上公開投訴平臺上，有關(guān)上述品牌“使用后臉部過敏”、“洗面奶中有白色小蟲子”等投訴屢見不鮮，產(chǎn)品品質(zhì)受到了極大考驗和挑戰(zhàn)。

結(jié)語：

一家將財務(wù)內(nèi)控做得如此稀里糊涂的企業(yè)，究竟能否帶領(lǐng)員工沖向IPO之后的更高點？我們只知道，在環(huán)亞科技此次計劃募資的6．07億元中，有4．05億元用于品牌建設(shè)與推廣項目。這意味著，環(huán)亞科技的大手筆的營銷推廣仍未終結(jié)，股東大筆分紅或許也在不遠(yuǎn)處。

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       原文標(biāo)題 : 美膚寶、法蘭琳卡母公司環(huán)亞科技沖刺IPO，創(chuàng)始人家族三年突擊分紅7億元