“一擁而上,一地雞毛”的故事,正在新華制藥的身上上演。

12月30日收盤,新華制藥再度大跌7．36%,而這已經(jīng)是其連續(xù)第四個交易日收跌。

根據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示,自12月19日創(chuàng)出了48．85元/股的歷史最高點之后,新華制藥的股價便開始持續(xù)下挫;截至12月30日收盤,新華制藥股價報收30．1元/股,和高點48．85元/股相比,不過短短10個交易日的時間,其股價便已經(jīng)跌去了38．38%。

作為生產(chǎn)“發(fā)燒藥”布洛芬的龍頭,在疫情剛剛放開的時候,新華制藥的股價便遭到了爆炒,股價從最低的21元附近一路上漲到了最高的48．85元,半個多月的時間股價便已經(jīng)翻倍;然而,隨著疫情高峰的逐漸過去,新華制藥也迅速淪為“棄子”,慘遭資金拋棄。

從目前來看,雖然作為“退燒藥”的布洛芬供應(yīng)依舊緊張,許多藥店仍舊“無藥可賣”,但隨著風(fēng)口的退去,新華制藥已經(jīng)不再是資金炒作的對象;而除了股價大幅回落之外,新華制藥面臨的問題或許還有很多,這個布洛芬龍頭想要止跌,恐怕沒有想象中的那么容易。

“退燒藥”龍頭不缺故事

回顧歷史來看,新華制藥的誕生具有濃厚的“時代背景”。

時間拉回到79年前的1943年。當(dāng)時,在日寇的封鎖下,膠東根據(jù)地通往外界的補給線路被全部切斷,軍需藥品和醫(yī)療器械供應(yīng)十分緊張,為了能夠為前線提供藥品支持,時任膠東軍區(qū)司令員許世友與參謀長賈若瑜決定成立自己的藥品和醫(yī)療器械生產(chǎn)機構(gòu)。

同年的11月,在時任膠東軍區(qū)衛(wèi)生部長張一民的協(xié)調(diào)下,18名有一定醫(yī)藥知識的八路軍戰(zhàn)士,來到當(dāng)年的牟平縣后垂柳村,成立了一個制藥小組,在這里進行藥品的研制和生產(chǎn),而這個“制藥小組”,其實就是山東新華制藥廠的前身。

一年后,隨著“制藥小組”的人員擴充至上百人,其規(guī)模也變得越來越龐大;沒多久,原膠東軍區(qū)衛(wèi)生部正式命名制藥組為“新華制藥廠”,新華制藥由此正式誕生。

在改名之后,“新華制藥廠”拿下過許多優(yōu)異的成績。例如在1950年7月,新華制藥研制成功特效藥斯銻黑克,一舉“撲滅”了肆虐半個中國的黑熱病;而在5年后的1955年,新華制藥又成功建設(shè)出了新中國第一個較大規(guī)模的化學(xué)合成原料藥車間非那昔汀車間建成投產(chǎn),開創(chuàng)了新中國化學(xué)制藥工業(yè)化的新時代。

1957年,新華制藥正式確定以解熱鎮(zhèn)痛類藥物為發(fā)展方向。

在隨后的十幾年里,由新華制藥生產(chǎn)的經(jīng)典安眠鎮(zhèn)靜類原料藥巴比妥、苯巴比妥,解熱鎮(zhèn)痛類原料藥阿司匹林、氨基比林、安乃近,精神類原料藥咖啡因,激素類原料藥氫化可的松、醋酸強的松等先后投產(chǎn),新華制藥逐漸成了原料藥領(lǐng)域的龍頭。

1980年,由新華制藥研發(fā)的經(jīng)典解熱鎮(zhèn)痛原料藥布洛芬投產(chǎn),這正是新華制藥成為布洛芬領(lǐng)域龍頭的開始;1992年,新華制藥在全國醫(yī)藥行業(yè)中率先開展自營進出口業(yè)務(wù),從而開啟了自身的國際化經(jīng)營道路。

到了1996年、1997年,新華制藥在全國醫(yī)藥行業(yè)中率先發(fā)行H股、A股股票,成為國內(nèi)首家境內(nèi)外同時上市的醫(yī)藥企業(yè),自此走上資本運營道路。

不過,雖然早在20多年前便成功登陸資本市場,但由于主要生產(chǎn)原料藥,新華制藥的表現(xiàn)一直都比較低迷,一直到了最近兩年,隨著疫情的不斷發(fā)展,新華制藥才迎來了“爆發(fā)”。

疫情“下半場”迎來爆發(fā)

雖然作為國內(nèi)布洛芬原料的龍頭,但在此前,新華制藥的表現(xiàn)卻并不是太好。

而這背后的主要原因在于,國內(nèi)對布洛芬的需求一直比較平穩(wěn)。從業(yè)績來看,在2019年—2021年,新華制藥實現(xiàn)營收分別為56．06億元、60．06億元和65．60億元,同比增長率分別為6．89%、7．13%和9．23%,雖然營收有所增長,但增速一直維持在“個位數(shù)”。

而由于業(yè)績平穩(wěn),新華制藥的股價也長期在10元之下波動,這種情況一直持續(xù)到了今年的4月,隨著其與真實生物簽訂了《戰(zhàn)略合作協(xié)議》之后,才正式發(fā)生了改變。

在今年的4月26日,新華制藥發(fā)布公告稱,與真實生物簽署《戰(zhàn)略合作協(xié)議》,獲得真實生物阿茲夫定等產(chǎn)品在中國及經(jīng)雙方同意的其他國家的產(chǎn)品生產(chǎn)商和經(jīng)銷商。

隨著消息的披露,新華制藥的股價迎來大漲,從最低的8元左右一路上漲到了最高的40．55元,期間更是連續(xù)拉出了8個一字板漲停,走勢十分搶眼。

不過,由于阿茲夫定的銷售不及預(yù)期,新華制藥的股價在暴漲之后,很快又再度回落;而到了12月,隨著疫情管控的放開,新華制藥股價再度迎來了“暴漲”,股價從最低的21元附近一路上漲到了最高的48．85元,半個多月的時間股價便已經(jīng)翻倍。

然而,4月份的故事,很快又在新華制藥的身上“上演”。隨著第一輪疫情感染的高峰的過去,新華制藥股價出現(xiàn)了快速的回落,截至12月30日收盤,新華制藥股價報收30．1元/股,和高點48．85元/股相比,不過短短10個交易日的時間,其股價便已經(jīng)跌去了38．38%。

很顯然,作為布洛芬龍頭的新華制藥,股價上漲的背后更多只是情緒的推動,而當(dāng)炒作的情緒過去之后,新華制藥則迅速被“打回原形”。

新華制藥急需“新故事”

正如上文提到,新華制藥的股價之所以會大漲,很大一部分原因在于情緒的炒作。

此前,由于疫情管控的突然放開,本來需求平穩(wěn)的布洛芬突然成為炙手可熱的退燒“神藥”,藥店上被一掃而出,有的黃牛甚至加價到上千元來銷售。

不過,我國其實是全球最大的布洛芬原料藥生產(chǎn)和出口大國,占全球產(chǎn)能的1/3,生產(chǎn)了全球50%以上的布洛芬原料藥和40%以上的對乙原料藥,所以供不應(yīng)求更多只是暫時的。

此前,面對當(dāng)前布洛芬供需失衡的情況,不少藥企也開始主動需求擴產(chǎn)。

此前,新華制藥的董事長樊軍就已經(jīng)表示,將擴大產(chǎn)能保障市場供應(yīng),確保12月底前實現(xiàn)布洛芬等重點藥品產(chǎn)能翻番;而亨迪藥業(yè)在投資者互動平臺也表示,待年產(chǎn)“5000噸布洛芬原料藥項目”建成后,其布洛芬將達(dá)到年產(chǎn)能8500噸。

具體數(shù)據(jù)方面,布洛芬制劑的常見規(guī)格是0．3g或者0．4g。以0．3g規(guī)格而言,1噸布洛芬原料藥可以生產(chǎn)333．33萬粒布洛芬制劑;可見,等到藥企產(chǎn)能逐漸放大,再加上疫情的高峰過去,布洛芬的需求必然會大幅減少,而這也正是新華制藥股價大幅回落的重要原因。

對于新華制藥而言,若想要股價止跌企穩(wěn),則需要更多的新故事。

從基本面來看,新華制藥的毛利率遠(yuǎn)低于行業(yè)平均水平。根據(jù)半年報顯示,新華制藥的三大類產(chǎn)品,解熱鎮(zhèn)痛類等原料藥實現(xiàn)收入14．97億元,毛利率為30．77%;片劑、針劑等制劑實現(xiàn)營收16．26億元,毛利率為24．10%;醫(yī)藥中間體及其他實現(xiàn)營收5．41億元,毛利率僅18．50%,作為對比,化學(xué)制藥板塊上市公司前三季度整體毛利率為48．18%。

從目前來看,新華制藥正在從此前的瘋狂炒作中逐步“退潮”,這家布洛芬的龍頭想要止住跌勢,或許并沒有想要中的那么簡單。

       原文標(biāo)題 : 10個交易日大跌38%！布洛芬難解困局，新華制藥還有新故事嗎？