*ST運(yùn)盛再拉退市警報 何解扭虧疑點(diǎn)?
如何自救,脫離泥潭?
作者:李歡
編輯:徐勇
風(fēng)品:令煜
來源:銠財——銠財研究院
一家企業(yè),能有幾個十年?
2月28日,身處退市邊緣的*ST運(yùn)盛再收上交所問詢函。直擊企業(yè)去年Q4業(yè)績猛增、客戶及供應(yīng)商股權(quán)關(guān)系重疊等問題。
明眼人都能看出,能否解釋清楚上述問題,關(guān)乎*ST運(yùn)盛保殼成敗。
3月7日,ST運(yùn)盛公告,將延期回復(fù)問詢函。
如何淪落到如今境地?又能否解釋清楚呢?
01
從地產(chǎn)到醫(yī)療 10年沉浮
*ST運(yùn)盛也曾有過輝煌。
公開信息顯示,公司前身為1993年成立的運(yùn)盛實(shí)業(yè),早在1996年便登陸上交所,起初主業(yè)為地產(chǎn)。
2002年3月,隨著太平協(xié)和集團(tuán)收購運(yùn)盛實(shí)業(yè)50.45%股權(quán),集團(tuán)實(shí)控人汪世忠也控制了運(yùn)盛實(shí)業(yè)。彼時,有市場傳言稱,汪世忠有意將內(nèi)地地產(chǎn)項(xiàng)目,尤其是上海南京西路的協(xié)和城項(xiàng)目注入運(yùn)盛,打造地產(chǎn)藍(lán)籌股。不過傳言并未成真。
2006年,上海九川投資董事長錢仁高出資1.8億,從太平協(xié)和集團(tuán)手中購得*ST運(yùn)盛29.9%股份,成為第一大股東。相比入主*ST運(yùn)盛,同樣從事地產(chǎn)的錢仁高無疑更看重借殼上市。完成收購后,錢仁高開始操作工業(yè)地產(chǎn)。
遺憾的是,上海九川接盤后,公司業(yè)績并沒明顯好轉(zhuǎn)。2007年至2010年?duì)I收為3490.70萬元、1690.17萬元、7560.26萬元、6081.02萬元。遠(yuǎn)低于2006年的4.34億元營收。
2013年,學(xué)醫(yī)出身的錢仁高重返老本行,運(yùn)盛實(shí)業(yè)開始向醫(yī)療領(lǐng)域轉(zhuǎn)型。2014年9月和2016年,運(yùn)盛實(shí)業(yè)先后拿下上海融達(dá)信息51%股權(quán)、27.69%股權(quán)。2015年5月,運(yùn)盛實(shí)業(yè)改名為運(yùn)盛醫(yī)療。
從收購到更名,運(yùn)盛努力和決心清晰可見。只是,同多數(shù)衰敗企業(yè)一樣,轉(zhuǎn)型不利將公司帶入另一泥潭。
大股東上海九川更身陷民間借貸、合同糾紛等案件,成為失信被執(zhí)行人。2016年,上海九川入主十年后無奈選擇退出。將其持有的5350萬股轉(zhuǎn)讓給藍(lán)潤集團(tuán)旗下的藍(lán)潤資產(chǎn)。交易完成后,藍(lán)潤資產(chǎn)亦成運(yùn)盛醫(yī)療第一大股東。
02
退市邊緣與保殼曙光
相比上任,藍(lán)潤資產(chǎn)背后站著藍(lán)潤集團(tuán),實(shí)力更為雄厚。2013年,藍(lán)潤集團(tuán)曾在成都土拍中打敗保利、藍(lán)光、萬科、華潤等企業(yè),實(shí)現(xiàn)“9連拍”壯舉。隨著2016年房地產(chǎn)市場分化,其將目光轉(zhuǎn)向二級市場。
很難說,藍(lán)潤資產(chǎn)入主運(yùn)盛是看中殼資源,還是其醫(yī)療業(yè)務(wù)。但可以肯定是,藍(lán)潤資產(chǎn)成為運(yùn)盛大股東肯定有所規(guī)劃。只是從后續(xù)表現(xiàn)看,成績單依然難言討喜。
2016年至2020年,運(yùn)盛醫(yī)療營收9427.58萬元、1.13億元、2.07億元、1.32億元、4867.38萬元。2019年成為分水嶺。
2020年和2021年,*ST運(yùn)盛營收均未超1億元。同期,扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤為138.58萬元、-254、89萬元。根據(jù)規(guī)定,剛在2021年8月摘帽的運(yùn)盛醫(yī)療,又被實(shí)施退市風(fēng)險警示,股票簡稱變?yōu)椋猄T運(yùn)盛。
2023年1月30日,公司曾發(fā)布風(fēng)險提示,若公司2022年經(jīng)審計的年度財務(wù)數(shù)據(jù)觸及“經(jīng)審計的凈利潤為負(fù)且營業(yè)收入低于1億元”情形,公司股票將終止上市。
好消息是,從2022年業(yè)績預(yù)報看,公司歸屬于母公司所有者的扣非凈利400萬元到600萬元,成功扭虧為盈。保殼戰(zhàn)迎來曙光。
對于業(yè)績變化,公司方面給出的原因是堅(jiān)持市場導(dǎo)向,不斷強(qiáng)化重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)布局,積極拓展市場,持續(xù)優(yōu)化,發(fā)展現(xiàn)有業(yè)務(wù)的結(jié)果。
03
轉(zhuǎn)型蹉跎十年 保殼變數(shù)
扭虧疑點(diǎn)追問
只是,上交所對此扭虧結(jié)果仍存質(zhì)疑。近期連發(fā)兩份問詢函,要求*ST運(yùn)盛就扭虧疑點(diǎn)予以說明。
哪些疑點(diǎn)呢?
首先是去年Q4營收、凈利大幅增長的原因。據(jù)悉,*ST運(yùn)盛去年Q4醫(yī)療貿(mào)易業(yè)務(wù)的營收超去年前三季度總和,全年收入較2021年同比增長64.11%。
對此,*ST運(yùn)盛回復(fù)中曾解釋稱,醫(yī)療信息化業(yè)務(wù)由于政府立項(xiàng)審批流程較復(fù)雜,大部分項(xiàng)目的驗(yàn)收及確認(rèn)集中在第三、四季度。
其次,問詢函關(guān)注營收大增合理性。上交所在第二份問詢函中,要求對其醫(yī)療貿(mào)易第一大客戶和第五名供應(yīng)商之間的關(guān)系予以說明。
資料顯示,第五大供應(yīng)商的大股東間接持有第一大客戶大股東40%的股權(quán)。兩家企業(yè)與*ST運(yùn)盛間的交易構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易。
最后,上交所還要求*ST運(yùn)盛補(bǔ)充披露血透類產(chǎn)品發(fā)貨、驗(yàn)收時間和地點(diǎn)以及收入確認(rèn)時點(diǎn),是否存在跨期確認(rèn)收入的情形,是否存在未滿足收入確認(rèn)條件而突擊確認(rèn)收入的情形。
雪球博主“洛水九哥”認(rèn)為,回函消除的風(fēng)險比想象中多,二次問詢集中在兩點(diǎn)(很輕微)。*ST運(yùn)盛的重點(diǎn)在旌德縣中醫(yī)院。他表示,旌德縣中醫(yī)院的1.46億借款是否需要計提壞賬,才是*ST運(yùn)盛面臨的最大風(fēng)險。
目前看,旌德縣中醫(yī)院經(jīng)營一切正常,只要醫(yī)院有源源現(xiàn)金流,其大幅壓低計提壞賬的可能也將很低。故而*ST運(yùn)盛實(shí)現(xiàn)摘帽、渡過難關(guān)是有希望的。
孰是孰非、能否如愿保殼,等待*ST運(yùn)盛回復(fù)。
不過即使成功,也遠(yuǎn)未到彈冠相慶時。掐指算來,從2013年算起,運(yùn)盛開啟醫(yī)療轉(zhuǎn)型已歷十年。兜兜轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)沒有搏出個好未來、卻江河日下、淪落到退市邊緣。
感嘆資本江湖翻雨覆雨、企業(yè)時運(yùn)不濟(jì)的同時,牽扯無數(shù)投資者神經(jīng)、著實(shí)令人唏噓。
到底錯付了什么,何時否極泰來、能否盡快支棱起來,拷問實(shí)控人、大股東大智慧。
本文為銠財原創(chuàng)
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