近日，藥明康德交出一份漂亮的財報，2022年營收、凈利潤均獲得超過70%的增長，這一方面得益于中國在整體臨床試驗成本上相對發(fā)達國家的巨大優(yōu)勢，另一方面也在于藥明康德是全球范圍內(nèi)少數(shù)可以提供“一體化、端到端”服務(wù)的一站式平臺，客戶粘性大、新增客戶多。在業(yè)內(nèi)人士看來，盡管CXO行業(yè)面臨的地緣政治風(fēng)險影響較大，但在全球制藥行業(yè)蓬勃發(fā)展，相關(guān)企業(yè)也在采取措施應(yīng)對的情況下，未來將有望迎來更加廣闊的市場前景。

業(yè)績大幅增長

公告顯示，藥明康德2022年實現(xiàn)營業(yè)收入393.55億元，同比增長71.84%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為88.14億元，同比增長72.91%；歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤為82.6億元，同比增長同比增長103.27%；經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為106.16億元，較2021年同期增長131.32%。

藥明康德表示，營業(yè)收入大幅增長的原因是，公司獨特的CRDMO（合同研究、開發(fā)與生產(chǎn)）和CTDMO（合同測試、研發(fā)與生產(chǎn)）業(yè)務(wù)模式持續(xù)驅(qū)動公司高速發(fā)展。2022 年，公司充分發(fā)揮全球布局、多地運營及全產(chǎn)業(yè)鏈覆蓋的優(yōu)勢，及時制定并高效執(zhí)行業(yè)務(wù)連續(xù)性計劃，確保了整體業(yè)績目標(biāo)的達成。

歸屬于上市公司股東的凈利潤與歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤均超同期收入增速，是因為公司在保持營業(yè)收入高速增長的同時，通過不斷優(yōu)化經(jīng)營效率，持續(xù)提升產(chǎn)能利用率，規(guī)模效應(yīng)進一步顯現(xiàn)。

現(xiàn)金流量凈額實現(xiàn)翻倍增長，主要系2022年藥明康德主營業(yè)務(wù)收入高速增長，同時公司持續(xù)優(yōu)化運營流程使得營運資金整體周轉(zhuǎn)率得到提升。

具體到各部業(yè)務(wù)，2022年，化學(xué)業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入288.5億元，較2021年同期實現(xiàn)收入140.87億元，同比增長 104.8%；測試業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入57.19億元，較2021年同期實現(xiàn)收入45.25億元，同比增長 26.4%；生物學(xué)業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入24.75億元，較2021年同期實現(xiàn)收入19.85億元，同比增長24.7%；細胞及基因療法CTDMO業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入13.08億元，較2021年同期實現(xiàn)收入10.26億元，同比增長27.4%；國內(nèi)新藥研發(fā)服務(wù)部實現(xiàn)收入9.7億元，較2021年同期實現(xiàn)收入12.51億元，同比下降22.5%。

藥明康德預(yù)計2023年收入將繼續(xù)增長5%-7%。其中，剔除特定商業(yè)化項目，化學(xué)業(yè)務(wù)收入預(yù)計增長36%-38%，且TIDES（化學(xué)業(yè)務(wù)中新分子業(yè)務(wù)）預(yù)計增速為化學(xué)業(yè)務(wù)整體增速的近2倍；其他業(yè)務(wù)板塊收入預(yù)計增長20%-23%；國內(nèi)新藥研發(fā)服務(wù)部將持續(xù)業(yè)務(wù)迭代升級，預(yù)計收入下降超過20%。

依賴海外市場

2022年的業(yè)績對于藥明康德來說再次創(chuàng)下新高，也讓這家公司在國內(nèi)CXO龍頭這個位置坐得更穩(wěn)。而從2018年-2022年，藥明康德的收入已經(jīng)翻了四倍，分別為96億元、129億元、165億元、229億元和394億元。

藥明康德為全球制藥、生物科技和醫(yī)療器械公司提供新藥研發(fā)和生產(chǎn)服務(wù)，屬于醫(yī)藥研發(fā)服務(wù)行業(yè)，通過自身的研發(fā)和生產(chǎn)平臺，助力客戶更快更好地進行新藥研發(fā)，其主營業(yè)務(wù)涵蓋CRO、化學(xué)藥物CDMO、細胞和基因治療CTDMO等領(lǐng)域。目前，藥明康德已成為全球范圍內(nèi)少數(shù)可以提供“一體化、端到端”服務(wù)的一站式平臺。

客戶的迅速增長為藥明康德的業(yè)績增長起到了支撐作用。2022年，藥明康德新增客戶超過1400家，活躍客戶數(shù)量超過5950家，且該公司客戶粘性較強，2022年來自原有客戶的收入為377.81億元，同比增長77%，來自新增客戶的收入為15.73億元。

而藥明康德本身的收入主要來源于海外市場，美國是該公司第一大市場。數(shù)據(jù)顯示，藥明康德來自美國客戶的收入為258.84億元，同比增長113%；來自中國客戶的收入為75.26億元，同比增長30%；來自歐洲客戶的收入為44.32億元，同比增長19%；來自其他地區(qū)客戶的收入為15.12億元，同比增長23%。

其中，來自于全球前20大制藥企業(yè)的收入為184.21億元，同比增長174%；來自于全球其他客戶的收入為209.34億元，同比增長30%。

像藥明康德這樣的CXO企業(yè)能夠在全球市場穩(wěn)定發(fā)展，主要得益于中國作為發(fā)展中國家，在整體臨床試驗成本上相對發(fā)達國家的巨大的優(yōu)勢。

CIC灼識咨詢執(zhí)行董事劉立鶴指出，全球創(chuàng)新藥物的研發(fā)成本在不斷提升，在分子/化合物發(fā)現(xiàn)更加困難的同時，適應(yīng)癥選擇也變得更加細分，中國人工成本僅為發(fā)達國家的1/3，同時由于人口眾多，使得在受試者招募上也更加容易，同時在臨床前研究階段，中國CXO公司也能為全球藥企提供高性價比的整體解決方案，在動物實驗的成本上，中國也僅僅只有發(fā)達國家的不到1/5。

市場前景幾何

然而，正由于藥明康德海外業(yè)務(wù)占據(jù)大部分收入，其面臨的地緣政治風(fēng)險影響也較其他行業(yè)更大，因此，藥明康德也在通過一些措施來應(yīng)對可能的政策風(fēng)險和客戶流失的風(fēng)險。

去年5月，藥明康德H股定增，意在向全球客戶提供可靠的供應(yīng)鏈，在美國、歐洲及新加坡新建產(chǎn)能；去年7月，藥明康德宣布計劃在新加坡建立研發(fā)和生產(chǎn)基地，并預(yù)計在未來十年累計投資20億新元（約合14.3億美元）用于新基地的建設(shè)。

對于這一行業(yè)未來的發(fā)展，藥明康德仍然有十足的信心，該公司在公告中表示，公司與全球制藥行業(yè)發(fā)展以及新藥研發(fā)投入密切相關(guān)，在全球制藥行業(yè)蓬勃發(fā)展和下列行業(yè)發(fā)展方向的共同推動下，公司的主營業(yè)務(wù)有著巨大的發(fā)展機會。

藥明康德認為，一方面，伴隨著全球各國經(jīng)濟的發(fā)展、全球人口總量的增長、人口老齡化程度的提高、科技進步、醫(yī)療開支上升以及大眾健康意識的不斷增強，預(yù)計全球制藥市場規(guī)模仍然將保持增長；另一方面，大型制藥企業(yè)外包比例提升、中小型制藥公司需求不斷增長，全球醫(yī)藥研發(fā)生產(chǎn)服務(wù)行業(yè)有望保持較快增長；此外，中國醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)由仿制為主向創(chuàng)新為主的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)變，預(yù)計研發(fā)投入將保持快速增長。

根據(jù)Frost & Sullivan報告預(yù)測，中國醫(yī)藥研發(fā)投入外包比例將由2022年的42.6%提升至2026年的52.2%，全球醫(yī)藥研發(fā)投入外包比例將由2022年的46.5%提升至2026年的55%。同時報告預(yù)測，由中國醫(yī)藥研發(fā)服務(wù)公司提供的全球外包服務(wù)的市場（不包括大分子CDMO）規(guī)模將由2022年的1312億元增長到2026年的3368億元，年平均增幅約26.6%。

海南博鰲醫(yī)療科技有限公司總經(jīng)理鄧之東對《甲12號健聞》表示，未來中國承接歐美CDMO業(yè)務(wù)的趨勢將進一步強化，中國擁有強大的產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)能力和相對低成本的技術(shù)人才，項目管理能力及知識產(chǎn)權(quán)保護等軟實力方面也大幅提升，這將吸引更多藥企將生產(chǎn)業(yè)務(wù)進行外包，政策支持也將為國內(nèi)CDMO行業(yè)帶來發(fā)展機遇，可以預(yù)見CDMO市場規(guī)模將不斷擴大。

CIC灼識咨詢合伙人王文華則認為，基于全球范圍內(nèi)創(chuàng)新藥研發(fā)生產(chǎn)外包需求不斷提升的整體趨勢以及一級市場醫(yī)藥投融資的火熱，國內(nèi)CXO行業(yè)內(nèi)公司的業(yè)績增長仍有著有力支撐。（圖片來源：企業(yè)官網(wǎng)）

       原文標(biāo)題 : 藥明康德，危機中奔跑