《金證研》南方資本中心 冷云/作者 易溪 南江/風(fēng)控

1991年，浙江海森藥業(yè)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“海森藥業(yè)”）實(shí)控人王式躍與艾林因相識(shí)于橫店。2011年，王式躍向艾林拋出合作的橄欖枝。彼時(shí)的艾林是中國(guó)醫(yī)藥集團(tuán)總公司四川抗菌素工業(yè)研究所（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“川抗所”）副所長(zhǎng)，經(jīng)過(guò)一番慎重考慮，他放棄了國(guó)企身份，來(lái)到海森藥業(yè)逐夢(mèng)。2023年4月10日，海森藥業(yè)以44.48元/股的價(jià)格登陸資本市場(chǎng)。

而此番上市背后，海森藥業(yè)主要產(chǎn)品之一鹽酸帕羅西汀的情況值得關(guān)注。環(huán)評(píng)文件顯示，2003年，海森藥業(yè)的控股子公司浙江省東陽(yáng)市海王制藥化工有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“海王制藥”）即申請(qǐng)建設(shè)年產(chǎn)1,300kg鹽酸帕羅西汀的生產(chǎn)線。在此背景之下，海森藥業(yè)稱(chēng)，其與川抗所關(guān)于帕羅西汀的合作研發(fā)僅為基礎(chǔ)研究，未實(shí)際規(guī)�；�使用，是否站得住腳？

在海王制藥投建上述產(chǎn)線的前一年即2002年，艾林持有海王制藥24%的股權(quán)，為海王制藥第二大股東。之后2005年，艾林入股海森藥業(yè)，彼時(shí)艾林在川抗所任職。此外，2001-2003年，川抗所委派艾林參與協(xié)助海森藥業(yè)關(guān)于鹽酸帕羅西汀的研發(fā)。至此，艾林在海森藥業(yè)主要產(chǎn)品之一鹽酸帕羅西汀的研發(fā)中充當(dāng)怎樣的角色？該產(chǎn)品的技術(shù)來(lái)源是否與艾林在川抗所的任職經(jīng)歷頗有“淵源”？

一、資產(chǎn)負(fù)債率低于同行均值累計(jì)“分紅”超八千萬(wàn)元，反募資補(bǔ)血合理性存疑

業(yè)績(jī)系公司的一面鏡子。2021年，海森藥業(yè)營(yíng)收凈利雙雙增速上漲，此番上市，海森藥業(yè)擬募集1.65億元用于“補(bǔ)血”，其募資補(bǔ)血合理性存疑。

1.1 2021年，海森藥業(yè)營(yíng)業(yè)收入及凈利潤(rùn)增長(zhǎng)提速

據(jù)海森藥業(yè)簽署日期為2023年4月3日的首次公開(kāi)發(fā)行股票并在主板上市招股說(shuō)明書(shū)（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“招股書(shū)”），2019-2021年及2022年1-6月，海森藥業(yè)的營(yíng)業(yè)收入分別為2.67億元、2.85億元、3.89億元、2.11億元，2020-2021年分別同比增長(zhǎng)6.74%、36.58%。

同期，海森藥業(yè)的凈利潤(rùn)分別為6,895.75萬(wàn)元、6,282.69萬(wàn)元、9,399.96萬(wàn)元、5,686.55萬(wàn)元，2020-2021年分別同比增長(zhǎng)-8.89%、49.62%。

報(bào)告期內(nèi)，海森藥業(yè)營(yíng)業(yè)收入及凈利潤(rùn)加速增長(zhǎng)。

據(jù)招股書(shū)，2022年，海森藥業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.23億元，較上年同期增加8.69%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.07億元，較上年同期增加13.5%。

1.2 擬募資1.65億元用于補(bǔ)血，截至2022年6月末有息負(fù)債為76.45萬(wàn)元

此番上市，海森藥業(yè)擬募資6億元，其中1.65億元擬用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。

據(jù)招股書(shū)，2019-2021年以及2022年1-6月各期末，海森藥業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率分別為23.31%、23.23%、24.31%、22.08%。

在對(duì)比資產(chǎn)負(fù)債率時(shí)，招股蘇披露了海森藥業(yè)的同行業(yè)可比上市公司，分別為寧波美諾華藥業(yè)股份有限公司、浙江天宇藥業(yè)股份有限公司、普洛藥業(yè)股份有限公司、江西富祥藥業(yè)股份有限公司、浙江奧翔藥業(yè)股份有限公司。

2019-2021年以及2022年1-6月各期末，上述同行業(yè)可比上市公司的資產(chǎn)負(fù)債率的均值分別為35.77%、30.89%、40.19%、44.81%。

2019-2021年以及2022年1-6月各期末，海森藥業(yè)的一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債分別為0元、0元、74.71萬(wàn)元、76.45萬(wàn)元。同期期末，海森藥業(yè)均無(wú)短期借款、長(zhǎng)期借款。

不難看出，海森藥業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率低于同行均值，并且截至2022年6月末，海森藥業(yè)的有息負(fù)債為76.45萬(wàn)元。

1.3 截至2022年6月末賬上“趴著”2億元現(xiàn)金，多次分紅金額累計(jì)達(dá)8,200萬(wàn)元

據(jù)招股書(shū)，2019-2021年以及2022年1-6月各期末，海森藥業(yè)的貨幣資金分別為0.92億元、1.4億元、2.05億元、2.24億元。同期，海森藥業(yè)的期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額分別為0.83億元、1.31億元、1.84億元、2.06億元。

2019-2021年以及2022年1-6月，海森藥業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為4,690.81萬(wàn)元、7,649.21萬(wàn)元、10,703.86萬(wàn)元、2,583.18萬(wàn)元。

需要注意的是，報(bào)告期內(nèi)，海森藥業(yè)曾多次現(xiàn)金分紅。

2019-2021年，海森藥業(yè)進(jìn)行3次現(xiàn)金分紅，分紅金額分別為1,958.4萬(wàn)元、5,100萬(wàn)元、1,142.4萬(wàn)元。

經(jīng)計(jì)算，2019-2021年，海森藥業(yè)的現(xiàn)金分紅金額合計(jì)為8,200.8萬(wàn)元。

另外，據(jù)招股書(shū)，2019-2021年以及2022年1-6月，海森藥業(yè)的未分配利潤(rùn)分別為0.95億元、1.01億元、1.74億元、2.31億元。

這意味著，2019-2021年及2022年1-6月各期末，海森藥業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率低于同行均值，且均無(wú)長(zhǎng)短期借款。截至2022年6月末的有息負(fù)債或?yàn)?span style="font-size: 16px; font-family: 微軟雅黑, 'Microsoft YaHei';">76.45萬(wàn)元。與此同時(shí)，2022年6月末，海森藥業(yè)賬上“趴著”超2億元貨幣資金。且報(bào)告期內(nèi)三次分紅，累計(jì)金額高達(dá)8,200萬(wàn)元，期末仍存2.31億元未分配利潤(rùn)。在此背景下，海森藥業(yè)仍募集1.65億元資金“補(bǔ)血”，其合理性存疑。

二、自稱(chēng)合作研發(fā)項(xiàng)目產(chǎn)品未實(shí)際規(guī)�；�使用，早年或已投建生產(chǎn)線信披現(xiàn)疑云

問(wèn)題尚未結(jié)束，關(guān)于海森藥業(yè)鹽酸帕羅西汀的技術(shù)來(lái)源現(xiàn)“疑云”。艾林系海森藥業(yè)的核心技術(shù)人員，2011年7月入職海森藥業(yè)之前，其任職于川抗所。入職海森藥業(yè)前，艾林曾被川抗所委派參與海森藥業(yè)帕羅西汀的合作研發(fā)。

2.1 原料藥鹽酸帕羅西汀，是海森藥業(yè)主要產(chǎn)品之一

據(jù)招股書(shū)，2019-2021年及2022年1-6月，海森藥業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入分別為2.66億元、2.83億元、3.87億元、2.1億元。

同期，海森藥業(yè)的原料藥收入分別為2.18億元、2.53億元、3.38億元、1.62億元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為81.72%、89.24%、87.49%、77.66%。

其中，原料藥包括安乃近、硫糖鋁、阿托伐他汀鈣和其他原料藥。

需要指出的是，據(jù)招股書(shū)，鹽酸帕羅西汀為原料藥，且系海森藥業(yè)的主要產(chǎn)品之一。

據(jù)招股書(shū)，抑郁病治療藥物是指一組主要用來(lái)治療以情緒抑郁為突岀癥狀的精神類(lèi)疾病的精神藥物，主要包括選擇性5-羥色胺再攝取抑制劑（SSRI）、5-羥色胺和去甲腎上腺素再攝取抑制劑（SNRI）、三環(huán)類(lèi)抗抑郁藥（TCA）、單胺氧化酶抑制劑（MAOI）、四環(huán)類(lèi)抗抑郁藥（TeCA）、去甲腎上腺素和特異性 5-羥色胺能抗抑郁藥（NaSSA）等。需要指出的是，海森藥業(yè)的主要產(chǎn)品草酸艾司西酞普蘭和鹽酸帕羅西汀均屬于5-羥色胺再攝取抑制劑（SSRI）。

也就是說(shuō)，海森藥業(yè)的主要產(chǎn)品鹽酸帕羅西汀系一種抑郁病治療藥物。

據(jù)招股書(shū)，抑郁癥是一種常見(jiàn)的心境障礙，在廣義上來(lái)說(shuō)是屬于精神疾病，有高患病率、高復(fù)發(fā)率、高致殘率和高致死率等特點(diǎn)。據(jù)世界衛(wèi)生組織（WHO）網(wǎng)站，2005-2015年，全球抑郁癥患者增加了18%以上。2017年，全球有超過(guò)2.64億名抑郁癥患者。截至招股書(shū)簽署日期2023年4月3日，抑郁癥患者人數(shù)還在不斷增長(zhǎng)。

另外，國(guó)家衛(wèi)健委疾控局發(fā)布《中國(guó)居民營(yíng)養(yǎng)與慢性病狀況報(bào)告（2020 年）》報(bào)告顯示，國(guó)內(nèi)居民心理行為問(wèn)題和精神障礙人群逐漸增加，民眾心理健康問(wèn)題日益凸顯。2019年數(shù)據(jù)顯示，國(guó)內(nèi)抑郁癥患病率達(dá)2.1%，焦慮障礙患病率達(dá)4.98%。

據(jù)北京福元醫(yī)院股份有限公司簽署日期為2022年6月20日的招股書(shū)（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“福元醫(yī)院招股書(shū)”），2015-2019年，國(guó)內(nèi)鹽酸帕羅西汀制劑藥物在公立醫(yī)院的銷(xiāo)售額基本保持平穩(wěn)，2019年銷(xiāo)售額為10.19億元，市場(chǎng)規(guī)模較大且整體較為穩(wěn)定。2020年市場(chǎng)規(guī)模下降，主要系鹽酸帕羅西汀片被納入第一次帶量采購(gòu)目錄及擴(kuò)面帶量采購(gòu)目錄，相應(yīng)產(chǎn)品銷(xiāo)售價(jià)格下降所致。在國(guó)內(nèi)抑郁癥發(fā)病率有所上升及患者知曉率上升的背景下，市場(chǎng)需求未來(lái)有望進(jìn)一步增長(zhǎng)。

由上可知，在國(guó)內(nèi)抑郁癥發(fā)病率上升的背景下，抗抑郁類(lèi)藥物鹽酸帕羅西汀未來(lái)或面臨上升的市場(chǎng)需求。

2.2 海森藥業(yè)或于2003年投建鹽酸帕羅西汀產(chǎn)線，截至2021年年產(chǎn)能達(dá)15噸

據(jù)海森藥業(yè)編制日期為2022年11月7日的關(guān)于浙江海森藥業(yè)股份有限公司首次公開(kāi)發(fā)行股票并上市的補(bǔ)充法律意見(jiàn)（五）（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“法律意見(jiàn)書(shū)”），海森藥業(yè)前身浙江海森藥業(yè)有限公司（曾用名為“東陽(yáng)市化學(xué)制藥有限公司”，以下簡(jiǎn)稱(chēng)“東陽(yáng)制藥”）的初始經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)部分來(lái)源于浙江省東陽(yáng)市制藥化工廠（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“東陽(yáng)制藥廠”）。東陽(yáng)制藥廠成立于1990年8月，隨后，經(jīng)過(guò)一系列改制之后，1999年8月，東陽(yáng)制藥廠改制為有限公司，同時(shí)將公司名稱(chēng)變更為浙江省東陽(yáng)市海王制藥化工有限公司（即海王制藥）。

2002年2月4日，海森藥業(yè)實(shí)控人王式躍將其持有的海王制藥56%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給海森藥業(yè)的前身東陽(yáng)制藥后，海王制藥由東陽(yáng)制藥、艾林、郭海燕分別持股56%、24%、20%。隨后2006年9月，海王制藥注銷(xiāo)，債權(quán)債務(wù)清理完畢。

也就是說(shuō)，2002年2月至2006年9月，海森藥業(yè)持有海王制藥56%的股權(quán)，為其控股股東。

據(jù)廣州綠網(wǎng)環(huán)境保護(hù)服務(wù)中心發(fā)布的編制日期為2021年3月的《浙江海森藥業(yè)股份有限公司研發(fā)中心及綜合辦公樓建設(shè)項(xiàng)目環(huán)境影響登記表》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“研發(fā)中心項(xiàng)目環(huán)評(píng)登記表”），2003年5月，海王制藥委托浙江工業(yè)大學(xué)編制完成了《浙江省東陽(yáng)市海王制藥化工有限公司年產(chǎn)1,300公斤鹽酸帕羅西汀技改項(xiàng)目環(huán)境影響報(bào)告書(shū)》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“年產(chǎn)1,300kg鹽酸帕羅西汀環(huán)評(píng)報(bào)告”），申報(bào)內(nèi)容為年產(chǎn)1,300kg鹽酸帕羅西汀，2003年6月金華市環(huán)境保護(hù)局以“金環(huán)開(kāi)[2003]112號(hào)”文對(duì)環(huán)評(píng)報(bào)告進(jìn)行了批復(fù)。2007年4月，項(xiàng)目所有產(chǎn)品建成投運(yùn)，金華市環(huán)境保護(hù)局以“金環(huán)驗(yàn)[2007]5號(hào)”文對(duì)該項(xiàng)目進(jìn)行環(huán)�？⒐を�(yàn)收，驗(yàn)收內(nèi)容為1,300kg鹽酸帕羅西汀。

可見(jiàn)，2003年，海森藥業(yè)彼時(shí)控股的子公司海王制藥申請(qǐng)環(huán)評(píng)建設(shè)鹽酸帕羅西汀的生產(chǎn)線，是否說(shuō)明海森藥業(yè)2003年即具備生產(chǎn)鹽酸帕羅西汀的能力？

值得一提的是，招股書(shū)并未披露鹽酸帕羅西汀的產(chǎn)能、產(chǎn)量及收入。

據(jù)研發(fā)中心項(xiàng)目環(huán)評(píng)登記表，截至編制日期2021年3月，海森藥業(yè)具備年產(chǎn)15噸鹽酸帕羅西汀的生產(chǎn)規(guī)模。

不僅如此，報(bào)告期各期，海森藥業(yè)實(shí)際生產(chǎn)鹽酸帕羅西汀，并且其庫(kù)存商品包括鹽酸帕羅西汀。此外，海森藥業(yè)會(huì)依據(jù)客戶需求，逐批銷(xiāo)售鹽酸帕羅西汀。

據(jù)法律意見(jiàn)書(shū)，海森藥業(yè)稱(chēng)，2019-2021年末及2022年6月末其庫(kù)存商品包括原料藥和中間體和其他小產(chǎn)品，主要結(jié)存產(chǎn)品為安乃近、硫糖鋁、阿托伐他汀鈣、鹽酸帕羅西汀、PHBA。五種產(chǎn)品合計(jì)占庫(kù)存商品的比例分別為56.93%、47.76%、40.58%和38.34%。其中，2019-2021年末及2022年6月末，鹽酸帕羅西汀的庫(kù)存金額分別為34.19萬(wàn)元、169.6萬(wàn)元、372.15萬(wàn)元、253.31萬(wàn)元。

并且，海森藥業(yè)表示，鹽酸帕羅西汀為小批量產(chǎn)品，其產(chǎn)品本身單價(jià)較高，庫(kù)存量不大。對(duì)于此類(lèi)小批量產(chǎn)品，海森藥業(yè)為優(yōu)化生產(chǎn)、節(jié)約生產(chǎn)成本而一次性安排生產(chǎn)，依據(jù)客戶需求逐批銷(xiāo)售，從而導(dǎo)致鹽酸帕羅西汀存貨余額相對(duì)較高。

值得注意的是，海森藥業(yè)或仍處于鹽酸帕羅西汀的研發(fā)階段，尚未取得原輔包登記號(hào)。

2.3 截至2023年3月，海森藥業(yè)的鹽酸帕羅西汀未通過(guò)共同評(píng)審審批

據(jù)2020年7月1日起施行的《藥品注冊(cè)管理辦法》第四十一條規(guī)定，藥品審評(píng)中心在審評(píng)藥品制劑注冊(cè)申請(qǐng)時(shí)，對(duì)藥品制劑選用的化學(xué)原料藥、輔料及直接接觸藥品的包裝材料和容器進(jìn)行關(guān)聯(lián)審評(píng)。化學(xué)原料藥、輔料及直接接觸藥品的包裝材料和容器生產(chǎn)企業(yè)應(yīng)當(dāng)按照關(guān)聯(lián)審評(píng)審批制度要求，在化學(xué)原料藥、輔料及直接接觸藥品的包裝材料和容器登記平臺(tái)登記產(chǎn)品信息和研究資料。藥品審評(píng)中心向社會(huì)公示登記號(hào)、產(chǎn)品名稱(chēng)、企業(yè)名稱(chēng)、生產(chǎn)地址等基本信息，供藥品制劑注冊(cè)申請(qǐng)人選擇。

第四十二條規(guī)定，藥品制劑申請(qǐng)人提出藥品注冊(cè)申請(qǐng)，可以直接選用已登記的化學(xué)原料藥、輔料及直接接觸藥品的包裝材料和容器；選用未登記的化學(xué)原料藥、輔料及直接接觸藥品的包裝材料和容器的，相關(guān)研究資料應(yīng)當(dāng)隨藥品制劑注冊(cè)申請(qǐng)一并申報(bào)。

此外，第四十四條規(guī)定指出，化學(xué)原料藥、輔料及直接接觸藥品的包裝材料和容器關(guān)聯(lián)審評(píng)通過(guò)的或者單獨(dú)審評(píng)審批通過(guò)的，藥品審評(píng)中心在化學(xué)原料藥、輔料及直接接觸藥品的包裝材料和容器登記平臺(tái)更新登記狀態(tài)標(biāo)識(shí)，向社會(huì)公示相關(guān)信息。其中，化學(xué)原料藥同時(shí)發(fā)給化學(xué)原料藥批準(zhǔn)通知書(shū)及核準(zhǔn)后的生產(chǎn)工藝、質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)和標(biāo)簽，化學(xué)原料藥批準(zhǔn)通知書(shū)中載明登記號(hào)；不予批準(zhǔn)的，發(fā)給化學(xué)原料藥不予批準(zhǔn)通知書(shū)。未通過(guò)關(guān)聯(lián)審評(píng)審批的，化學(xué)原料藥、輔料及直接接觸藥品的包裝材料和容器產(chǎn)品的登記狀態(tài)維持不變，相關(guān)藥品制劑申請(qǐng)不予批準(zhǔn)。

即根據(jù)規(guī)定，原料藥應(yīng)通過(guò)關(guān)聯(lián)審評(píng)或單獨(dú)審評(píng)的審批，并進(jìn)行登記。

截至招股書(shū)簽署日期2023年4月3日，海森藥業(yè)的鹽酸帕羅西汀處于中試研發(fā)階段，海森藥業(yè)預(yù)計(jì)2023年鹽酸帕羅西汀獲得批準(zhǔn)。

此外，海森藥業(yè)表示，鹽酸帕羅西汀為國(guó)內(nèi)注冊(cè)，已在國(guó)家藥品監(jiān)督管理局藥品審評(píng)中心登記，與制劑共同審評(píng)審批，狀態(tài)為I。而I代表尚未通過(guò)與制劑共同審評(píng)審批的原料/輔料/包材。

即截至招股書(shū)簽署日2023年4月3日，海森藥業(yè)的鹽酸帕羅西汀仍未通過(guò)共同審評(píng)審批，尚未取得原輔包登記號(hào)。

值得一提的是，海森藥業(yè)的鹽酸帕羅西汀相關(guān)技術(shù)，或與核心技術(shù)人員艾林相關(guān)。

2.4 艾林系海森藥業(yè)的核心技術(shù)人員，在入職海森藥業(yè)之前任職于川抗所

據(jù)招股書(shū)，1988年7月至2008年5月，艾林歷任川抗所助理研究員、副研究員、研究員、科室主任；2008年6月至2011年5月，艾林任川抗所副所長(zhǎng)；2006年1月至2010年2月，艾林就職于四川抗菌素工業(yè)研究所有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“川抗所公司”）擔(dān)任副總經(jīng)理；2008年10月至2011年6月，艾林歷任國(guó)藥集團(tuán)川抗制藥有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“川抗制藥”）總經(jīng)理、董事；2011年7月至招股書(shū)簽署日期2023年4月3日，艾林任海森藥業(yè)董事兼總經(jīng)理；2021年8月至招股書(shū)簽署日期2023年4月3日，任海森藥業(yè)全資子公司杭州海森藥物研究院有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“海森研究院”）經(jīng)理。

可見(jiàn)，艾林在2011年7月入職海森藥業(yè)之前，任職于川抗所、川抗制藥。

需要說(shuō)明的是，據(jù)法律意見(jiàn)書(shū)，川抗所、川抗制藥均為國(guó)有企業(yè)。

此外，截至招股書(shū)簽署日期2023年4月3日，艾林為海森藥業(yè)的核心技術(shù)人員。

需要指出的是，艾林在國(guó)企川抗所任職期間，參與鹽酸帕羅西汀的項(xiàng)目研發(fā)。

2.5 1988-2008年艾林在川抗所任職期間，主要研發(fā)項(xiàng)目為鹽酸帕羅西汀

據(jù)法律意見(jiàn)書(shū)，艾林在川抗所任職期間（1988年7月至2008年5月）參與的研發(fā)項(xiàng)目主要為烏苯美司、鹽酸格拉司瓊、鹽酸帕羅西汀、磷酸可待因。

與此同時(shí)，艾林被川抗所委派到海森藥業(yè)，協(xié)助研發(fā)鹽酸帕羅西汀。

2.6 艾林曾被委派參與海森藥業(yè)帕羅西汀的合作研發(fā)，海森藥業(yè)解釋僅為基礎(chǔ)研究

據(jù)法律意見(jiàn)書(shū)，艾林入職海森藥業(yè)前，川抗所與海森藥業(yè)之間的歷史業(yè)務(wù)合作均發(fā)生在艾林擔(dān)任領(lǐng)導(dǎo)職務(wù)之前的2001-2003年，合作領(lǐng)域包括帕羅西汀及中間體、右旋西酞普蘭及其片劑等的工藝研究。但上述合作均未形成專(zhuān)利成果，僅為基礎(chǔ)研究，未實(shí)際規(guī)�；�使用，不存在任何糾紛。

2001年至2016年7月，在海森藥業(yè)的主要產(chǎn)品鹽酸帕羅西汀的研發(fā)過(guò)程中，海森藥業(yè)與川抗所簽訂合作協(xié)議，并且川抗委派艾林參與產(chǎn)品的研發(fā)。

上述情形可知，2001-2003年，川抗所委派艾林參與海森藥業(yè)鹽酸帕羅西汀的研發(fā)。而且，海森藥業(yè)稱(chēng)，此時(shí)其與川抗所之間的合作僅為基礎(chǔ)研究，未實(shí)際規(guī)模化使用。

然而，2003年，海森藥業(yè)就已投資建設(shè)鹽酸帕羅西汀的生產(chǎn)線，是否說(shuō)明海森藥業(yè)當(dāng)時(shí)已具備鹽酸帕羅西汀的生產(chǎn)能力。在此背景之下，海森藥業(yè)稱(chēng)，其與川抗所關(guān)于帕羅西汀的合作研發(fā)僅為基礎(chǔ)研究，未實(shí)際規(guī)�；�使用，是否站得住腳？均存疑待解。

三、核心技術(shù)人員老東家系合作研發(fā)方，在老東家任職期間入股海森藥業(yè)

凡事必有因。2001-2003年，艾林被國(guó)企川抗所派到海森藥業(yè)協(xié)助研發(fā)鹽酸帕羅西汀。需要說(shuō)明的是，鹽酸帕羅西汀同樣系艾林為川抗所研發(fā)的項(xiàng)目。隨后2003年，海森藥業(yè)申請(qǐng)建設(shè)鹽酸帕羅西汀的生產(chǎn)線，此時(shí)或已具備生產(chǎn)鹽酸帕羅西汀的能力。需要指出的是，2002年，艾林入股海森藥業(yè)的控股子公司，2005年入股海森藥業(yè)，彼時(shí)其尚在川抗所任職。

3.1 核心技術(shù)人員艾林2011年入職海森藥業(yè)之前，任職于川抗所

由上已知，艾林系海森藥業(yè)的核心技術(shù)人員，在2011年入職海森藥業(yè)之前，任職于川抗所，歷任助理研究員、副研究員、研究員、科室主任、副所長(zhǎng)等職。

3.2 2003年，海森藥業(yè)的控股子公司海王制藥申請(qǐng)建設(shè)鹽酸帕羅西汀的生產(chǎn)線

前文提到，2003年5月，海王制藥委托浙江工業(yè)大學(xué)編制完成年產(chǎn)1,300kg鹽酸帕羅西汀環(huán)評(píng)報(bào)告，申報(bào)內(nèi)容為年產(chǎn)1,300kg鹽酸帕羅西汀，2003年6月金華市環(huán)境保護(hù)局以“金環(huán)開(kāi)[2003]112號(hào)”文對(duì)環(huán)評(píng)報(bào)告進(jìn)行了批復(fù)。2007年4月，項(xiàng)目進(jìn)行環(huán)�？⒐を�(yàn)收，驗(yàn)收內(nèi)容為1,300kg鹽酸帕羅西汀。其中，2002-2006年，海森藥業(yè)持有海王制藥56%的股權(quán)，為其控股股東。

需要指出的是，在上述項(xiàng)目申報(bào)之前，艾林即入股海王制藥。

3.3 截至2002年1月，艾林持有海王制藥24%的股權(quán)為第二大股東

據(jù)法律意見(jiàn)書(shū)，截至2002年1月29日，海王制藥注冊(cè)資本為100萬(wàn)元，東陽(yáng)制藥（海森藥業(yè)前身）、艾林、郭海燕分別出資56萬(wàn)元、24萬(wàn)元、20萬(wàn)元，分別持股56%、24%、20%。

需要說(shuō)明的是，據(jù)招股書(shū)，截至招股書(shū)簽署日期2023年4月3日，海森藥業(yè)的實(shí)控人為王式躍、郭海燕夫婦及其女兒王雨瀟。

可見(jiàn)，截至2002年1月，艾林持有海王制藥24%的股權(quán)，為第二大股東。

其后，2005年2月，艾林入股海森藥業(yè)。截至2023年4月3日，海森藥業(yè)仍持有海森藥業(yè)5.62%的股權(quán)。

3.4 艾林2005年入股海森藥業(yè)，彼時(shí)其任職于川抗所

據(jù)招股書(shū)，2004年10月3日，東陽(yáng)制藥召開(kāi)股東會(huì)，決議同意吸收合并浙江海森藥業(yè)有限公司（注銷(xiāo)方），合并后東陽(yáng)制藥存續(xù)，浙江海森藥業(yè)有限公司（注銷(xiāo)方）注銷(xiāo)；同時(shí)，東陽(yáng)制藥公司名稱(chēng)變更為浙江海森藥業(yè)有限公司（海森藥業(yè)前身，以下簡(jiǎn)稱(chēng)“海森有限”），注冊(cè)資本增加至1,100萬(wàn)元。

據(jù)招股書(shū)，2005年2月3日，東陽(yáng)市工商行政管理局核準(zhǔn)了上述變更。與此同時(shí)，艾林對(duì)海森有限出資68萬(wàn)元，持股6.18%。

此外，據(jù)招股書(shū)，截至招股書(shū)簽署日期2023年4月3日，艾林直接持有海森藥業(yè)5.27%的股份，通過(guò)持有東陽(yáng)泰齊投資管理合伙企業(yè)（有限合伙）（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“泰齊投資”）的2.38%的股權(quán)間接持有海森藥業(yè)0.35%的股份。綜上，艾林合計(jì)持有海森藥業(yè)5.62%的股份。

且上文提及，艾林在2011年7月入職海森藥業(yè)之前，任職于川抗所、川抗制藥。

結(jié)合前文，1988年至2008年5月艾林任職于國(guó)企川抗所。在此期間，艾林參與研發(fā)的項(xiàng)目包括鹽酸帕羅西汀。此外，2001-2003年，國(guó)企川抗所委派艾林參與協(xié)助海森藥業(yè)關(guān)于鹽酸帕羅西汀的研發(fā)。隨后2003年，海森藥業(yè)的控股子公司海王制藥申請(qǐng)建設(shè)年產(chǎn)1,300kg鹽酸帕羅西汀的生產(chǎn)線。

值得注意的是，2002年，艾林持有海王制藥24%的股權(quán)，為第二大股東。之后，2005年艾林入股海森藥業(yè)，彼時(shí)艾琳任職于川抗所。截至2023年4月3日，艾林持有海森藥業(yè)5.62%的股權(quán)。

偽欺不可長(zhǎng)，空虛不可久。登陸資本市場(chǎng)后，海森藥業(yè)未來(lái)能走多遠(yuǎn)？

       原文標(biāo)題 : 海森藥業(yè)稱(chēng)合作研發(fā)產(chǎn)品未規(guī)模使用或露馬腳 合作方員工提前入股