馬瀧齒科持續(xù)虧損下準(zhǔn)備激進(jìn)開店:“排名第九”的尷尬,屢屢違規(guī)被罰
《港灣商業(yè)觀察》張峻浩
日前,馬瀧醫(yī)療管理(浙江)股份有限公司(簡稱:馬瀧齒科)向港交所遞交了招股書。
馬瀧齒科主要向個(gè)人提供多樣化的專業(yè)及個(gè)性化口腔醫(yī)療服務(wù),主要涵蓋三大口腔醫(yī)療服務(wù)領(lǐng)域,有普通牙科、正畸科和種植科。
身處熱門的口腔賽道,馬瀧齒科業(yè)績上卻呈現(xiàn)了虧損態(tài)勢,與此同時(shí),公司及其子公司也屢屢違規(guī)。在此現(xiàn)狀下,馬瀧齒科仍準(zhǔn)備激進(jìn)擴(kuò)張。
01
持續(xù)虧損凈利率為負(fù),“行業(yè)第九”的尷尬
據(jù)招股書顯示,2020年至2022年及2023年前4月(以下簡稱為:報(bào)告期內(nèi)),馬瀧齒科實(shí)現(xiàn)營收分別為3.19億元、3.99億元、4.84億元及1.47億元;凈虧損分別為5936.3萬元、1.62億元、3793.6萬元及779.3萬元。
很顯然,營收增長的同時(shí),凈虧損也始終相伴,三年半時(shí)間馬瀧齒科凈虧損為2.67億元。公司對(duì)凈虧損的解釋是,由于與擴(kuò)張門診相關(guān)的成本及支出所造成。
據(jù)招股書顯示,馬瀧齒科營收主要依托馬瀧服務(wù)、馬瀧產(chǎn)品和馬瀧DSO貢獻(xiàn),報(bào)告期內(nèi),馬瀧服務(wù)銷售金額為2.82億元、3.22億元、4.07億元、1.30億元,分別占總收入的88.4%、80.8%、83.9%及88.0%。
同期,馬瀧產(chǎn)品產(chǎn)生的收益占比分別為9.8%、14.8%、11.9%及10.0%;馬瀧DSO產(chǎn)生的收益占比分別為0.8%、1.4%、1.3%及1.4%。
報(bào)告期內(nèi),馬瀧齒科的毛利率分別為15.8%、14.7%、26.7%、28.6%,相比毛利率的持續(xù)提升,凈利率則依舊為負(fù),截至2022年及2023年4月30日止四個(gè)月,公司利潤率分別為-6.4%及-5.3%。
成立于2012年,發(fā)展超過10年左右的馬瀧齒科目前(截至2022年)的市場占有率為0.5%,排名第九。
截至2023年4月30日,馬瀧齒科在中國13個(gè)城市設(shè)有29家口腔門診,擁有145名牙醫(yī),自成立以來累計(jì)就診人次超過160萬人次。
更細(xì)來看,馬瀧齒科上述期內(nèi)錄得就診人次分別超過26萬人次、37.7萬人次、37.2萬人次及12.3萬人次,該等期間來自患者每次就診的平均收入分別約為人民幣1100元、900元、1100元及1000元。
有港股市場人士指出,“市場份額及其盈利能力都是很關(guān)鍵的指標(biāo),這也是上市講故事的基本面。總體來看,馬瀧齒科的優(yōu)勢并不明顯,甚至還不如曾二度遞表的牙博士,這或?qū)⒘钔顿Y者對(duì)其前景與估值看淡。”
對(duì)于未來的發(fā)展前景,馬瀧齒科表示,未來四年將在中國成立30家口腔門診,每家配備約八至十張牙科治療椅。且主要集中在一線城市、省會(huì)及重點(diǎn)二線城市,其中一線城市19家、二線城市11家。也就是說,未來四年新開30家口腔門診剛好超過現(xiàn)有的29家,換言之,此前11年發(fā)展了29家門診,馬瀧齒科準(zhǔn)備用4年突破。
02
廣告違法被罰,旗下控股公司被處罰不少
據(jù)天眼查及企業(yè)預(yù)警通顯示,2022年10月28日,馬瀧齒科因違反廣告法,被嘉興市嘉善縣市場監(jiān)督管理局予以行政處罰1萬元。
據(jù)悉,2022年6月21日,當(dāng)事人在大眾點(diǎn)評(píng)上發(fā)布有關(guān)種植牙的團(tuán)購套餐廣告,網(wǎng)址為:http://t.dianping.com/deal/623598273,當(dāng)時(shí)發(fā)布的內(nèi)容有:【牙齒種植】Nobel牙齒種植套餐-含全瓷牙冠1顆¥19800門店價(jià)¥37100App下單再減5000元等內(nèi)容。該內(nèi)容為一個(gè)團(tuán)購套餐,內(nèi)包含:適用門店、團(tuán)購詳情、購買須知、產(chǎn)品介紹和會(huì)員評(píng)價(jià)等。在該團(tuán)購廣告中有“單顆牙種植套餐,一次種植,終身安心,從此以后大口吃飯始于1995年”等內(nèi)容。產(chǎn)品介紹一欄有:馬瀧齒科品牌介紹,專業(yè)口腔連鎖機(jī)構(gòu)1995年,馬瀧齒科創(chuàng)建于葡萄牙里斯本,是全球連鎖專業(yè)齒科機(jī)構(gòu),迄今已有100余家診所,業(yè)務(wù)范圍涵蓋與口腔醫(yī)學(xué)相關(guān)的產(chǎn)品開發(fā)、診療服務(wù)、義齒加工與教育培訓(xùn)。2012年馬瀧齒科進(jìn)駐中國,目前在北京、上海、廣州、鄭州、大連、福州、青島、成都、深圳、?、杭州、沈陽、南京等多個(gè)城市設(shè)立了連鎖齒科診所。并且擁有北京、上海的22家義齒加工中心和馬瀧齒科中國教育中心。作為全行業(yè)的優(yōu)質(zhì)品牌,二十多年來馬瀧齒科始終堅(jiān)持科技創(chuàng)新,為全球人們提供高品質(zhì)的醫(yī)療服務(wù)等內(nèi)容。
2022年6月26日,陶某向上海市黃浦區(qū)市場監(jiān)督管理局舉報(bào)當(dāng)事人上述廣告中的:“一次種植終身安心從此以后大口吃飯”違反《中華人民共和國廣告法》的規(guī)定,當(dāng)事人于2022年7月6日將上述內(nèi)容刪除。因當(dāng)事人登記的住所在浙江省嘉善縣,2022年8月5日,上海市黃浦區(qū)市場監(jiān)督管理局將當(dāng)事人的違法線索移送嘉興市市場監(jiān)督管理局(滬市監(jiān)黃移送[2022]0057號(hào)),本局于2022年9月2日收到嘉興市市場監(jiān)督管理局的案件交辦通知書(嘉市監(jiān)交辦[2022]2)。
此外,馬瀧齒科旗下子公司杭州馬瀧口腔門診部有限公司于2021年和2022年被行政處罰3次;另一家持股70%的子公司上海艾麗特口腔門診部有限公司于今年6月21日被行政處罰3萬元,原因是經(jīng)營、使用未依法注冊、無合格證明文件以及過期、失效、淘汰的醫(yī)療器械。
另外,2022年9月15日,馬瀧齒科同樣持股70%的北京馬瀧康雅口腔診所有限公司被北京朝陽區(qū)衛(wèi)健委予以行政處罰2000元,原因是《放射診療許可證》未與《醫(yī)療機(jī)構(gòu)執(zhí)業(yè)許可證》同時(shí)校驗(yàn)。
對(duì)此,據(jù)專注于研究公司法領(lǐng)域的法律人士何政毅對(duì)《港灣商業(yè)觀察》表示,我國現(xiàn)行的《行政處罰法》 有關(guān)規(guī)定,公民、法人或者其他組織違反行政管理秩序的行為,應(yīng)當(dāng)給予行政處罰的。由公司目前公開披露的信息可知,馬瀧齒科及期投資方在2021年至2023年期間曾多次被處以行政處罰。有關(guān)問題或主要影響公司的商業(yè)信譽(yù),如影響企業(yè)在從事政府采購、工程招投標(biāo)、國有土地出讓等行為時(shí)的資質(zhì)審核。在政府采購、工程招投標(biāo)、國有土地出讓等工作中,企業(yè)的信譽(yù)將被作為重要考量因素,同時(shí)對(duì)上市也有一定的影響。(港灣財(cái)經(jīng)出品)
原文標(biāo)題 : 馬瀧齒科持續(xù)虧損下準(zhǔn)備激進(jìn)開店:“排名第九”的尷尬,屢屢違規(guī)被罰
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